行业前景 - 摩根士丹利对海南旅游零售业前景持正面看法 [1] - 支持因素包括宏观经济逐步复苏、积极的财富效应、销售商品种类扩张及政策支持 [1] - 预计2026年海南免税市场将按年增长25%至30% [1] 公司业绩预测 - 预测中国中免去年第四季收入按年增长19% [1] - 预测中国中免去年第四季经营利润按年增长92% [1] - 预测中国中免去年第四季净利润按年增长135% [1] - 预期中国中免全年收入按年下跌1% [1] - 预期中国中免全年盈利按年下跌9% [1] - 预计2026年海南免税市场增长将推动中国中免盈利增长44% [1] 公司估值与评级 - 中国中免H股现价对应2026年预测市盈率约26倍 [1] - 经历近期升浪后估值水平似乎合理 [1] - 建议投资者等待更佳时机入市 [1] - 给予"与大市同步"评级 [1] - 目标价由60港元上调至89港元 [1]