公司业务与财务表现 - 公司主要从事黄金开采、选冶以及黄金矿山专用设备、建筑装饰材料的生产和销售 [9] - 2025年上半年公司营业收入构成中 外购金收入284.627亿元 自产金收入43.428亿元 贸易收入55.354亿元 其他收入14.188亿元 [12] - 2024年公司营业收入主要来自黄金及有色金属精炼478.275亿元 黄金及有色金属开采135.854亿元 投资管理151.71亿元 [14] 营收与利润增长 - 2025年上半年营业收入同比增长率48.25% 归母净利润同比增长率39.21% [11] - 2020年至2025年上半年营收和净利润增长率波动较大 2020年净利润同比下降46.72% [11] - 半年度营收从2023年的567.659亿元增长至2025年上半年的457.73亿元 净利润从6.496亿元增至220.67亿元 [11] 盈利能力指标 - 2025年上半年平均净资产收益率8.43% 较上年同期上升2.63个百分点 [17] - 历年净资产收益率呈现上升趋势 从2020年的-0.94%改善至2023年的9.76% [19] - 人均创收从2020年的296.19万元提升至2023年的336.91万元 [15] 资产运营效率 - 总资产周转率从2021年的0.57次提升至2025年上半年的0.55次 [19] - 固定资产周转率从2021年的1.44次大幅提升至2025年上半年的4.35次 [20] - 应收账款周转率保持极高水平 2025年上半年达到108.19次 [20] 资产结构变化 - 2025年上半年固定资产较上期末减少20.02% 占总资产比重下降8.58个百分点 [23] - 预付账款较上期末大幅减少91.91% 占总资产比重下降4.03个百分点 [23] - 交易性金融资产新增占比 分别占总资产的3.07%和2.68% [23] 负债结构变化 - 应付票据及应付账款较上期末减少36.6% 占总资产比重下降6.61个百分点 [26] - 其他应付款新增占比6.14% 一年内到期非流动负债新增占比4.57% [26] - 长期借款较上期末减少13.89% 占总资产比重下降2.73个百分点 [26] 财务杠杆与流动性 - 资产负债率保持相对稳定 2025年上半年为49.12% 近年波动在59.56%-63.63%之间 [28] - 2025年上半年流动比率0.46 速动比率0.34 显示短期流动性偏紧 [29]

融资活动 - 公司拟以每股28.58港元配售最多1.365亿股H股 募集约39.01亿港元 净额38.92亿港元将全部用于偿还公司债务[1] - 配售事项旨在发挥国际化资本运作平台作用 吸引优质投资者促进股东多元化并优化资本结构[1] 财务状况 - 截至2025年上半年 公司资产负债率为63.11% 较上年末下降0.43个百分点[1] - 货币资金125.23亿元人民币 流动性负债689.92亿元 非流动性负债357.91亿元 总负债1047.83亿元（约1145亿港元）[1] - 控股股东山东黄金集团于2025年1月发行10亿元270天超短期融资券用于偿还到期有息负债 集团及子公司待偿境内债券余额360亿元[4] 股权结构 - 最大股东山东黄金集团持股36.23% 山东黄金资源开发有限公司持股6.00% 香港中央结算有限公司（H股）持股19.20%[2] 业务概况 - 集团旗下拥有三家上市公司：山东黄金(01787.HK/600547.SH)、山金国际(000975.SZ)和福克斯矿业(ASX:FML)[5] - 主营业务涵盖黄金及有色金属勘查、开采、选冶、销售 产品包括标准金锭、投资金条、合质金和银锭[5] - 2025年上半年矿产金产量24.71吨（其中国内产量占比17.72% 海外矿山产金5.67吨） 2024年吨金矿山达12座 2025年预计增至13座[5] 经营业绩 - 2025年上半年营业收入567.66亿元 同比增长24.01% 归母净利润28.08亿元 同比增长102.98%[5] - 业绩增长主要受益于国际黄金价格持续走高[5] 集团资源储备 - 山东黄金集团保有黄金资源储量超过2940吨 各类矿产资源总价值超过万亿元[4] - 集团2024年底资产规模2254亿元 2019-2020年黄金产量位列全球黄金企业第10位[4]

核心财务表现 - 2025H1营业收入567.66亿元 同比增长24.01% 归母净利润28.08亿元 同比增长102.98% [1] - 2025Q2营业收入308.30亿元 环比增长18.87% 归母净利润17.82亿元 环比增长73.64% [1] - 2025H1扣非归母净利润28.10亿元 同比增长98.74% 2025Q2扣非净利润17.79亿元 同比增长152.72% [1] 产量与价格因素 - 2025H1矿产金产量24.71吨 同比增长0.77% 2025Q2产量12.84吨 环比增长8.16% [2] - 2025H1上海黄金交易所Au9999黄金均价722元/克 同比上涨38.6% 2025Q2均价770元/克 环比上涨14.8% [2] - 金价上行与运营效率提升共同推动业绩大幅增长 [2] 盈利能力分析 - 2025H1毛利率17.46% 同比提升3.30个百分点 净利率6.82% 同比提升2.10个百分点 [3] - 2025Q2毛利率19.05% 环比提升3.48个百分点 净利率7.83% 环比提升2.19个百分点 [3] - 期间费用率5.25% 同比下降0.36个百分点 其中财务费用率下降0.43个百分点 [3] 现金流与运营效率 - 2025H1经营性现金净流量105.03亿元 同比增长81.72% [3] - 公司通过优化生产布局和精细管理提升运营效能 [2] - 生产效率与资源利用率协同提升 [2] 项目建设与资源储备 - 三山岛金矿副井工程施工至-1900米标高 推进15000吨/日扩建工程手续办理 [4] - 焦家金矿和新城金矿资源整合项目按计划有序推进 [4] - 卡蒂诺公司纳穆蒂尼金矿项目进行系统联调联试和产能爬坡 [4] - 2025H1完成探矿工程量29.3万米 新增金金属量18.8吨 [4] 未来业绩展望 - 预计2025-2027年归母净利润分别为59.44/72.22/87.20亿元 同比增长101.38%/21.50%/20.75% [5] - 对应EPS分别为1.33/1.61/1.95元/股 当前股价对应PE分别为25.1/20.7/17.1倍 [5] - 黄金价格处于上涨大周期 业绩有望延续高增长 [5]

港股业绩表现 - 美的集团二季度收入1239亿元同比增长11% 归母净利润135.9亿元同比增长15% 首次中期分红每10股派现5元[2] - 圣诺医药-B中期股东应占亏损同比收窄91% STP705有望年内完成商业化[2] - 海昌海洋公园上半年收入6.86亿元同比下降14.2% 亏损2.96亿元 IP业务收入同比增长23%[2] - 英诺赛科上半年销售收入5.53亿元同比增长43.4% 毛利率6.8%同比提升28.4个百分点实现转正 净亏损收窄12.16%[3] - 极智嘉-W上半年收入同比增长超30% 为全球仓储履约AMR龙头企业[3] - 比亚迪电子上半年纯利同比增长近14% 加速布局AI数据中心及机器人产业[3] - 山东黄金拟折让近9%配股净筹资39亿港元用于偿还债务[3] 业务进展与行业动态 - 恒瑞医药EZH2抑制剂泽美妥司他片获药品注册批准[3] - 中国有色矿业受益铜价上涨带动中期业绩改善 公司增储上产和对外并购同步推进[3] - 地平线机器人-W上半年收入超市场预期 高盛对HSD系统量产持积极看法[3] 美股及港股财报日程 - 9月2日港股中证国际(00943)及美股蔚来(NIO)盘前发布业绩[1] - 9月3日港股新鸿基地产(00016)及美股赛富时(CRM)、慧与科技(HFP)、美元树(DLTR)、梅西百货(M)、C3.ai(AI)、美鹰服饰(AEO)发布业绩[1] - 9月4日港股中国银行(03988)及美股博通(AVGO)、卡帕特(CRPT)、Lululemon(LULU)发布业绩[1] - 9月5日美股ABM工业(ABM)盘前发布业绩[1] 市场特殊情况 - 9月1日美股因劳动节休市[4]

股价表现与交易情况 - 山东黄金早盘跌近5%后反弹 截至发稿涨2.29%至30.68港元 成交额达4.52亿港元 [1] 资本运作计划 - 拟配售最多1.365亿股股份 配售价28.58港元较前日收盘价31.40港元折让8.98% [1] - 预计净筹资38.924亿港元 资金将用于偿还公司债务 [1] - 配售目的包括推动资本市场国际化布局、提升资本实力及优化资本结构 [1] 财务业绩表现 - 上半年营收567.66亿元 同比增长24.01% [1] - 归母净利润28.08亿元 同比增长102.98% [1] 机构观点与行业前景 - 华泰证券上调2025至2027年归母净利润预测 因金价实际涨幅超预期 [1] - 黄金行业龙头地位获认可 金价长期仍具上升空间 [1] - 黄金股被认为持续具备配置价值 [1]

股价表现与配售计划 - 山东黄金早盘跌近5%后反弹 截至发稿涨2.29%至30.68港元 成交额达4.52亿港元 [1] - 公司拟配售最多1.365亿股 配售价28.58港元较前日收盘价31.40港元折让8.98% 预计净筹资38.924亿港元用于偿还债务 [1] 财务业绩表现 - 上半年营收567.66亿元 同比增长24.01% 归母净利润28.08亿元 同比大幅增长102.98% [1] 行业前景与机构观点 - 华泰证券认为金价长期具备上升空间 黄金股仍具配置价值 [1] - 机构上调2025至2027年归母净利润预测 主因金价实际涨幅超预期 [1]

融资方案 - 山东黄金通过一般授权以配售新H股方式融资 发行136,500,000股（约1.4亿股） 募集约39.0亿港元（扣除费用后净得约38.9亿港元）[1] - 配售代理为中金香港证券和中信里昂证券 配售价28.58港元 较前一交易日收市价31.40港元折让8.98% 较前五个交易日平均收市价折让0.85%[1] - 配售股份占现有已发行股本3.05% 完成后占扩大股本2.96% 预计于2025年9月9日完成[1] 资金用途 - 所得款项约38.9亿港元将全部用于偿还公司债务[1] 公司背景 - 山东黄金是中国境内及香港上市的最大黄金生产商之一 业务覆盖中国多地及阿根廷、加纳、纳米比亚等国家[1]

公司融资活动 - 山东黄金于2025年9月2日与配售代理签订配售协议 通过配售代理促使不少于六名承配人认购最多1.365亿股配售股份 [1] - 配售价格为每股28.58港元 较最新收盘价折价8.98% [1] - 预计配售事项所得款项总额为39亿港元 [1]

证券代码：600547 证券简称：山东黄金 编号：临 2025-054 山东黄金矿业股份有限公司 关于根据一般性授权配售新 H 股的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 为进一步深化山东黄金矿业股份有限公司（以下简称"公司"）在资本市 场的国际化布局，更好提高公司的资本实力、优化资本结构，促进企业更加健康、 可持续、高质量发展，助力打造具有全球竞争力的世界一流黄金矿业企业，公司 于 2025 年 6 月 11 日召开的年度股东大会向董事会授予一般性授权，以发行、配 发及以处理额外境外上市外资股（H 股），最多达已发行 H 股的总数量 20%上限 （即不超过 171,797,235 股 H 股份）。2025 年 9 月 1 日，公司召开第七届董事会 第三次会议，同意由授权人士在董事会决议范围内根据年度股东大会的一般性授 权办理境外上市外资股（H 股）发行。 公司已与配售代理订立了配售协议，受限于配售协议所述条款及条件， 配售代理将尽最大努力促使不少于六名承配人认购最多 136,500,000 股配 ...

配售计划 - 公司拟配售最多1.365亿股股份 [1] - 配售价为每股28.58港元 [1] - 预计净筹资约38.924亿港元 [1] 资金用途 - 募集资金将用于偿还公司债务 [1] 战略目标 - 推动公司在资本市场的国际化布局 [1] - 提升资本实力 [1] - 优化资本结构并促进可持续发展 [1]