港股市场整体表现 - 恒生指数微涨0.02%或4.92点，收报25835.57点，全日成交额2451.36亿港元 [1] - 恒生国企指数跌0.08%，恒生科技指数跌0.58% [1] - 市场全天高开低走，尾盘跌幅收窄 [1] 蓝筹股表现 - 领展房产基金跌6.42%至38.8港元，拖累恒指10.77点，中期业绩显示可分派总额同比下降5.6%至32.83亿元，每基金单位分派下降5.9%至126.88仙 [2] - 创科实业涨5.36%至88.5港元，贡献恒指10.38点；李宁涨4%至17.92港元，贡献恒指2.48点 [2] - 携程集团跌3.57%至554港元，拖累恒指8.85点；万洲国际跌2.63%至8.51港元，拖累恒指2.99点 [2] 热门板块动态 - 内房股盘中拉升，融创中国涨6.02%，万科企业涨3.69%，碧桂园涨3.09%，越秀地产涨2.84% [3] - 英伟达概念股活跃，嘉利国际涨4.74%，鸿腾精密涨4.07%，汇聚科技涨3.22% [4] - 锂矿股冲高回落，天齐锂业跌1.83%，赣锋锂业跌1.94%，碳酸锂主力合约一度突破10万元/吨后转跌 [6] - 黄金股走势低迷，集海资源跌3.42%，灵宝黄金跌2.6% [6] 机构观点与宏观事件 - 中信证券判断港股市场在2026年将迎来第二轮估值修复及业绩复苏，建议关注科技、大医疗、资源品、必选消费、造纸及航空板块 [1] - 华源证券指出政策端有望发力推动房地产高质量发展，高品质住宅或迎发展浪潮 [4] - 英伟达三季度营收570亿美元同比增长62%，净利润319亿美元同比增长65%，数据中心业务收入创纪录达512亿美元 [5] - 汇金系券商整合，中金公司拟通过发行A股换股吸收合并东兴证券与信达证券 [5] - 美联储10月会议纪要显示内部对后续降息存在分歧，市场对12月降息预期降温 [7] 热门异动股业绩 - 金山软件跌7.03%，第三季度收益约24.19亿元同比下降17%，净利润约2.13亿元同比减少48%，网络游戏及其他业务收入下降约47% [8] - 宁德时代跌5.66%，约7750万股H股基石投资者锁定股份解禁 [9] - 万国数据涨6.21%，第三季度净收入28.87亿元同比增长10.2%，净利润7.29亿元扭亏为盈 [10] - 金山云涨4.87%，第三季度总收入24.78亿元同比增加31.4%，非公认会计准则净利润2870万元扭亏为盈 [11]

股份发行公告 - 公司于2025年11月19日根据股份计划向参与人授予股份奖励或期权 [1] - 此次发行涉及新股发行，共计发行2000股 [1] - 授予对象为除公司董事外的参与人 [1]

格隆汇11月19日丨汇聚科技(01729.HK)公布，2025年11月19日，因根据股份计划获行使增发2,000股， 每股发行价1.506港元。 ...

股份数据 - 2025年10月31日已发行股份（不含库存股）1,959,117,000，总数1,959,117,000[3] - 因股份奖励或期权发行新股2,000股，占比0.001%，每股HKD1.506[3] - 2025年11月19日已发行股份（不含库存股）1,959,119,000，总数1,959,119,000[3] 合规事项 - 股份发行等获董事会授权批准，遵循规定[5] - 已收取股份发行等应得全部款项[5] - 有关债券契约已制备签署并送存档[5] 上市情况 - 履行上市先决条件及批准条件[8] - 各类证券相同，相关文件已存档[8] - 上市文件所示物业交易完成，代价已缴付[8]

股价表现 - 公司股价显著上涨，涨幅达5.72%，报收14.79港元 [2] - 成交额活跃，达到1.72亿港元 [2]

公司股价表现 - 股价上涨5.72%至14.79港元，成交额达1.72亿港元 [1] 行业技术发展 - 谷歌推出Gemini 3模型，在多项评测指标上领先GPT-5.1等模型 [1] - 微软、英伟达与Anthropic建立战略合作，英伟达投资不超过100亿美元，微软投资至多50亿美元 [1] - 行业事件为AI算力产业链带来催化 [1] 公司业务优势 - 公司是AI算力产业链核心标的，卡位MPO光通信和AI服务器赛道 [2] - MPO业务是公司核心利润来源，技术行业领先，16芯MPO已批量出货 [2] - 公司是谷歌体系主力供应商，卡位海外云厂供应链 [2] 公司财务与增长 - 公司MPO产品需求旺盛，光纤收入在24H1和25H1同比高增43%和35% [2] - MPO业务盈利能力远高于公司平均水平 [2] - 在大客户持续扩张、海外产能建设及技术迭代背景下，MPO业务未来数年将保持高速成长 [2]

股价表现与市场消息 - 公司股价上涨5.72%至14.79港元，成交额1.72亿港元 [1] - 市场消息面受谷歌推出Gemini 3模型及微软、英伟达与Anthropic建立战略合作推动 [1] 行业重大事件 - 谷歌Gemini 3模型在推理与多模态理解能力上提升，多项评测指标领先GPT-5.1等模型 [1] - 微软、英伟达与Anthropic建立战略合作，英伟达承诺投资不超过100亿美元，微软承诺投资至多50亿美元 [1] 公司业务定位与优势 - 公司在AI算力产业链中卡位MPO光通信和AI服务器赛道 [2] - MPO业务是公司核心利润来源，技术行业领先，16芯MPO已批量出货，是谷歌体系主力供应商 [2] 核心业务财务表现与前景 - 公司MPO产品需求旺盛，光纤收入24/25H1同比高增43%/35% [2] - MPO业务盈利能力远高于公司平均水平，未来数年高速成长无忧 [2]

协议核心内容 - 公司与立讯精密签订补充总供应协议，提高原有协议年度上限并延长合约期限至2028年 [1] - 公司与立讯签订新的总供应协议，同时终止与立讯附属公司BCS的原有协议 [2] 立讯精密总供应协议调整详情 - 截至2026年12月31日止年度的年度上限由240,000,000港元修订为1,598,000,000港元，增幅达566% [1] - 截至2027年12月31日止年度的年度上限由240,000,000港元修订为1,758,000,000港元，增幅达633% [1] - 协议年期延长至2028年12月31日，该年度建议上限为1,934,000,000港元 [1] - 协议调整原因为双方最新业务发展及规划导致现有年度上限不足以满足需求 [1] 立讯总供应协议具体条款 - 协议有效期自2026年1月1日起至2028年12月31日止 [2] - 2026年建议年度上限为10,000,000港元 [2] - 2027年建议年度上限为11,000,000港元 [2] - 2028年建议年度上限为12,000,000港元 [2] - 新协议签订后，原BCS总供应协议自2026年1月1日起终止 [2]

股权结构 - 王来春女士和王来胜先生各持有立讯50%股份，立讯拥有立讯精密约37.51%股份权益，王来春女士直接拥有立讯精密约0.27%股份[30][34] - 立讯及立讯精密透过立讯精密有限公司持有公司约70.47%股权，为公司控股股东及关连人士[30] 交易数据 - 2025年4月1日至9月30日，立讯精密总供应协议项下实际交易金额为117,996千港元[16] - 2025年3月7日至9月30日，BCS集团向公司采购产品总额约为2.2万港元[27] - 预计截至2026年12月31日止年度，德晋昌集团对立讯精密集团铜线产品需求达约5亿港元[18] - 预计截至2026年12月31日止年度，公司与Leoni Kable集团交易金额约为6.12亿港元[18] - 预计截至2026年12月31日止年度，供应予立讯精密集团的数字电缆产品销售需求增加约9600万港元[18] 协议情况 - 2025年11月12日公司与立讯精密订立立讯精密补充总供应协议，将合约期限延长至2028年12月31日[10] - 立讯精密补充总供应协议将2026年、2027年现有年度上限分别修订为15.98亿港元及17.58亿港元，建议2028年年度上限为19.34亿港元[13] - 2025年11月12日公司与立讯订立立讯总供应协议，有效期自2026年1月1日至2028年12月31日，BCS总供应协议自2026年1月1日起终止[5] - 立讯总供应协议2026 - 2028年立讯年度上限分别为1000万港元、1100万港元、1200万港元[26] - 立景总供应协议于2025年5月6日订立，年期截至2027年12月31日[40] - 立讯精密总供应协议于2025年3月24日订立，年期截至2027年12月31日[42] 未来展望 - 预估截至2027年及2028年12月31日止年度，立讯精密产品采购金额同比有機增长约10%[18] 公司治理 - 公司将召开股东特别大会，通函将在公告刊发后15个营业日内寄发予股东[9] - 董事会主席王来春女士因实益权益放弃批准相关协议董事会决议案投票[8] - 公司已成立独立董事委员会考虑相关协议及上限，并委任独立财务顾问提供推荐建议[36] 公司概况 - 公司于开曼群岛注册成立，2018年2月在联交所上市，总部在香港，多地设有生产厂房，主要从事相关产品生产销售业务[33] 董事会成员 - 公告日期董事会包括两名执行董事柯天然先生及黄志权先生[44] - 公告日期董事会包括一名非执行董事王来春女士[44] - 公告日期董事会包括四名独立非执行董事何显信先生、陆伟成先生、陈忠信先生及陈洁芬女士[44]

行业投资评级 - 领先大市-A（维持）[1] 核心观点 - 英伟达GTC大会首次对AI基础设施市场和GPU营收给出公开预期指引，预计六家北美云服务提供商2025-2027年资本支出将达4430亿/5490亿/6320亿美元，其Blackwell-Rubin系列GPU在2025-2026年累计出货有望达2000万颗，营收有望超5000亿美元，有效稳定市场对“AI算力投资过剩”的担忧[3][4][16] - 北美四大云服务提供商（亚马逊、谷歌、Meta、微软）2025年第三季度资本开支合计1133亿美元，同比增长75%，环比增长18%，均超出年初指引，AI基础设施建设加码趋势明确[5][17] - A股通信行业三季报显示AI算力业绩持续高增长，短期预期较高与业绩释放错配的调整不改长期投资价值，对2026年展望保持乐观[5][17] 行业动向与细分领域分析 - **光模块**：头部公司中际旭创、新易盛、天孚通信的固定资产与在建工程持续同环比增长，1.6T产品优势明显，新一代产品出货毛利率稳定[5][17] - **光器件**：光芯片、FAU、隔离器等核心物料瓶颈效应明显，硅光方案渗透率有望加速提升，带动国产CW芯片、AWG芯片份额增长，FAU、MPO跳线等环节头部供应商有望量价齐升[5][17] - **铜连接**：需求订单饱满，立讯精密等公司在OCP 2025展示的448G方案技术路线明确，配合新一代Rubin、ASIC等，2026年产值将有较大提升[6][18] - **物联网模组**：端侧模组公司移远、广和通、美格智能前三季度营收增长，驱动力从数联转向AIoT端侧解决方案，家庭网关、具身智能、AI玩具等场景已出现确定性市场需求[9][19] - **卫星互联网与军工通信**：上游公司铖昌科技、臻镭科技、富士达等2025年第三季度收入同比增长明显，2026年新商业火箭及工位投入使用后弹性更大；军工通信方面上海瀚讯、七一二2025年第三季度同环比增长明显，2026年国防信息化投入增加或继续边际改善[10][19] 投资建议关注 - **1.6T光模块**：中际旭创、天孚通信、新易盛、剑桥科技、源杰科技、仕佳光子、光库科技[10] - **国产算力超节点**：中兴通讯、紫光股份、华丰科技、意华股份、华勤技术、汇聚科技、盛科通信[10] - **商业航天**：信科移动、烽火通信、通宇通信、富士达、金信诺、航天动力、超捷股份、高华科技[10] - **光器件**：光库科技、仕佳光子、长光华芯、腾景科技、源杰科技、东田微[20] - **AIoT端侧**：瑞芯微、移远通信、广和通、美格智能、天准科技[20] 市场行情回顾 - 本周（2025年10月27日至10月31日）申万通信指数下跌3.59%，表现弱于深圳成指（+0.67%）、创业板指（+0.50%）和上证综指（+0.11%）[11][20] - 细分板块中，云计算（+22.48%）、IDC（+6.26%）、设备商（+5.42%）周涨幅领先[11][20] - 个股方面，金山办公（+18.09%）、中国卫星（+9.82%）、瑞可达（+6.81%）、意华股份（+5.92%）、亨通光电（+4.19%）涨幅居前；中兴通讯（-12.82%）、剑桥科技（-10.89%）、博创科技（-8.66%）、和而泰（-7.90%）、新易盛（-7.68%）跌幅居前[11][31]