股价表现 - 公司股价单日再涨超12%，截至发稿时涨幅为11.62% [1] - 公司股价报收于17.68港元 [1] - 公司股票成交额达到6.29亿港元 [1]

公司股价表现 - 汇聚科技股价再涨超12%，截至发稿涨11.62%，报17.68港元，成交额6.29亿港元 [1] 行业趋势 - 光通信行业正迎来新节奏，AI算力爆发的实质性需求驱动预期回暖提前到来 [1] - 市场已呈现回暖态势，复苏节奏提前，股价迎来回升 [1] - AI算力加速建设，MPO具有节省布线空间、优化布线复杂度等优势，顺应AI数据中心升级趋势 [1] 公司业务与竞争优势 - MPO业务是公司核心利润来源，技术行业领先，目前16芯MPO已形成批量出货 [1] - 公司卡位海外云厂供应链，是谷歌体系主力供应商 [1] - 公司MPO产品需求旺盛，且盈利能力远高于公司平均水平 [1] 增长驱动因素 - 行业变化的核心动力来自海外厂商订单持续性追加，算力需求持续扩张利好频发 [1] - 在未来大客户持续拓张和海外产能建设以及技术迭代大势下，MPO业务未来数年高速成长无忧 [1]

股价表现 - 公司股价再涨超12%，截至发稿涨11.62%，报17.68港元，成交额6.29亿港元 [1] 行业趋势 - 光通信行业正迎来新节奏，AI算力爆发的实质性需求驱动预期回暖提前到来 [1] - 市场已呈现回暖态势，复苏节奏提前，股价迎来回升 [1] - AI算力加速建设，MPO相比传统单芯连接器具有节省布线空间、优化布线复杂度等优势，顺应AI数据中心升级趋势 [1] 核心业务与竞争优势 - MPO业务是公司核心利润来源，技术行业领先 [1] - 公司16芯MPO已形成批量出货，卡位海外云厂供应链，是谷歌体系主力供应商 [1] - 公司MPO产品需求旺盛，且盈利能力远高于公司平均水平 [1] 增长驱动力 - 行业变化的核心动力来自海外厂商订单持续性追加，算力需求持续扩张利好频发 [1] - 在未来大客户持续拓张和海外产能建设以及技术迭代大势下，MPO业务未来数年高速成长无忧 [1]

公司股份发行 - 公司于2025年10月24日根据股份计划发行14.9万股 [1]

公司股份发行 - 公司于2025年10月24日根据股份计划发行股份 [1] - 本次发行的股份数量为14.9万股 [1]

股份数据 - 2025年10月21日已发行股份（不含库存）数目为1,958,653,000[3] - 因股份奖励或期权发行新股149,000，占比0.008%，每股发行价HKD1.506[3] - 2025年10月24日已发行股份（不含库存）数目为1,958,802,000[3] - 2025年10月21日和24日库存股份数目均为0[3]

股价表现 - 港股汇聚科技(01729 HK)盘中涨幅超过16% [2] - 截至发稿时股价上涨11.95%至15.83港元 [2] - 成交额达到2.79亿港元 [2]

股价表现 - 盘中涨幅超过16%，截至发稿时上涨11.95%至15.83港元 [1] - 成交额为2.79亿港元 [1] 业务增长动力 - AI算力维持高景气度，AI相关数据中心等基础设施带动公司数据中心电线组件、特种线缆、服务器ODM业务收入持续高速增长 [1] - 汽车智能化趋势推动汽车线缆需求高速增长 [1] 协同效应 - 控股股东立讯精密收购德国线束厂Leoni AG，后续Leoni AG旗下Leoni K汽车线缆业务和公司相关业务有望持续发挥渠道、技术等协同效应 [1] 机构评级 - 光大证券基于上述因素维持公司"买入"评级 [1]

股价表现 - 盘中涨幅超过16%，截至发稿时上涨11.95%至15.83港元 [1] - 成交额为2.79亿港元 [1] 业务增长驱动因素 - AI算力维持高景气度，AI相关数据中心等基础设施带动公司数据中心电线组件、特种线缆、服务器ODM业务收入持续高速增长 [1] - 汽车智能化趋势推动汽车线缆需求高速增长 [1] 协同效应 - 控股股东立讯精密收购德国线束厂Leoni AG [1] - Leoni AG旗下Leoni K汽车线缆业务和公司相关业务有望持续发挥渠道、技术等协同效应 [1] 机构评级 - 光大证券基于上述因素维持公司"买入"评级 [1]

投资评级 - 报告对汇聚科技（1729.HK）维持“买入”评级 [1] 核心观点 - 报告认为汇聚科技作为“立讯系”线缆互联方案供应商，其高密度光纤产品兼具行业增长（β）和公司自身优势（α）[1] - AI算力高景气度推动公司数据中心相关业务（电线组件与服务器组装）收入高速增长，是25H1业绩主要驱动力 [6] - 公司在高密度光纤连接器（如MPO）领域具备行业领先的精密制造能力，产品向更高芯数、更高密度迭代，附加值持续提升 [7][8][9] - 海外产能有序扩张，自动化率提升，管理层预计2026年整体产能同比提升约80%，以满足AI数据中心需求 [10] - 服务器组装业务已成为重要收入增长引擎，管理层预计该业务在2026年仍将保持较好增长动能 [11] - 汽车线缆业务通过整合Leoni K有望强化全球竞争力，管理层预计Leoni K在2026年有望实现2%-3%的净利润率 [12] - 收购德晋昌事项预计于2025年底前完成，将增强公司在铜线产品领域的实力 [13] 25H1业绩回顾 - 25H1总营收48.54亿港元，同比增长82.1% [6] - 25H1毛利润6.43亿港元，同比增长30.4%；毛利率13.2%，同比下降5.3个百分点 [6] - 25H1净利润3.14亿港元，同比增长47.1% [6] - 电线组件业务收入17.19亿港元，同比增长29.6%，占总收入35.4% [6] - 数字电线业务收入5.71亿港元，同比下降21.4%，占总收入11.8% [6] - 服务器业务收入25.64亿港元，同比增长318.1%，占总收入52.8% [6] 数据中心相关业务 - 25H1数据中心电线组件收入9.41亿港元，同比增长66.8%，占总收入19.4% [7] - 高密度光纤连接器（如MPO）市场空间广阔，支持400G/800G甚至更高速网络传输需求 [8] - 公司具备高密度光纤连接产品精密加工制造能力，1152芯线束已实现量产 [9] - 产品迭代路径为LC→MPO→SNMT，向更高芯数、更高密度发展 [9] - 墨西哥新产线已启动，欧洲计划借助Leoni现有厂房导入产能 [10] - 管理层预计2026年整体产能同比提升约80% [10] 服务器组装业务 - 公司采用JDM/ODM模式深度定制AI智能服务器、算力服务器等产品 [11] - FY2024服务器业务营收31.9亿港元，同比增长42.9%，占总营收43.1% [11] - 25H1服务器业务收入25.64亿港元，同比增长318.1%，占总收入52.8% [11] - 管理层预计2026年服务器组装业务仍将保持较好增长动能 [11] 非数据中心相关业务 - Leoni K（莱尼汽车电缆解决方案业务部）2024年Q1营收约3.63亿欧元，净利润658万欧元，成功扭亏为盈 [12] - 管理层预计Leoni K在2026年有望达成2%-3%净利润率水平 [12] - 预计2026年下半年实现Leoni K并表 [12] - 德晋昌投资有限公司2024年收入33.50亿人民币，净利润0.31亿人民币；25H1收入15.41亿人民币，净利润0.42亿人民币 [13] - 收购德晋昌100%股权的兑价为4.6亿港元，预计2025年底前完成交割 [13] 盈利预测与估值 - 维持公司2025-2027年归母净利润预测分别为6.58亿、11.12亿、14.12亿港元 [14] - 对应归母净利润增速分别为46.0%、68.9%、26.9% [14] - 基于2025年10月23日股价，对应2025-2027年市盈率（PE）分别为42倍、25倍、20倍 [14] - 预测2025-2027年营业收入分别为109.88亿港元、139.92亿港元、167.22亿港元 [15] - 预测2025-2027年营业收入增长率分别为48.7%、27.3%、19.5% [15]