生猪价格与市场供需 - 生猪价格小幅回落 全国平均猪粮比价跌至6:1以下 进入三级预警区间 [1] - 国家发展改革委将会同有关部门开展中央冻猪肉储备收储以促进市场平稳运行 [1] - 7月生猪均价持续走低 8月18日全国生猪均价13.55元/公斤 较上周回落0.21元/公斤 连创年内新低 [5] 行业产能调控政策 - 农业农村部实施生猪产能综合调控 引导调减约100万头能繁母猪 [1] - 政策倡导减母猪、控二育、降体重 要求暂停能繁母猪扩产 出栏体重控制在120公斤左右 [2] - 产能调控效果将于10个月后落地 预计26年下半年猪价中枢有望抬升 [1][5] 企业运营数据 - 牧原股份7月生猪销售均价14.30元/公斤 环比上涨1.56% 销量750万头 环比下降10.40% [3] - 温氏股份7月生猪销售均价14.58元/公斤 环比上涨1.32% 销量316万头 环比上升5.24% [3] - 新希望7月生猪销售均价14.44元/公斤 环比上涨1.83% 销量130万头 环比上升2.07% [3] 出栏体重变化 - 牧原股份7月出栏均重108.57公斤 温氏股份105.69公斤 新希望95.81公斤 [4] - 行业降重出栏趋势持续 除神农集团和东瑞股份外各企业出栏均重环比下降 [4] - 牧原股份预计本月底出栏体重将降至120公斤 [4] 企业战略调整 - 牧原股份响应产能调控号召 调减能繁母猪存栏规模 预计年底降至330万头 短期内不考虑新增母猪 [4] - 德康农牧7月销售生猪78.02万头 商品肉猪销售均价14.21元/公斤 环比下降0.70% [6] - 中粮家佳康6月生猪出栏42.7万头 商品大猪销售均价14.08元/公斤 [6] 机构观点与预测 - 开源证券认为2025Q3生猪供给收缩已至 猪价中枢有望逐月上移 [5] - 华福证券指出政策调控加速行业低效产能出清 长期猪价中枢有望上移 [5] - 中邮证券预计25年下半年生猪供应压力较大 四季度尤为明显 [5]

生猪价格与市场供需 - 生猪价格小幅回落 全国平均猪粮比价跌至6:1以下 进入三级预警区间 [1] - 生猪市场供应增加 因夏季天气炎热 消费季节性偏弱 及前期二次育肥生猪出栏 [1] - 国家发展改革委将开展中央冻猪肉储备收储 以促进生猪市场平稳运行 [1] 行业产能调控政策 - 农业农村部实施生猪产能综合调控 引导调减约100万头能繁母猪 [1] - 能繁母猪存栏是生猪供应总开关 调减能繁母猪存量将使10个月后生猪出栏量相应减少 [1] - 农业农村部召开推动生猪产业高质量发展座谈会 要求严格落实产能调控举措 合理淘汰能繁母猪 减少二次育肥 控制肥猪出栏体重 严控新增产能 [2] - 6月上旬农业农村部召开生猪生产调度会 通过降低出栏均重减少下半年供给 并限制基础产能调减100万头以稳定明年上半年供给 [2] - 5月底相关部门推动落后产能有序退出 要求多家头部猪企暂停能繁母猪扩产 并将出栏体重控制在120公斤左右 [2] 企业运营数据 - 牧原股份 温氏股份 正邦科技和新希望7月份生猪销售均价分别为14.30 14.58 14.31和14.44元/公斤 均价环比分别变动1.56% 1.32% 1.85%和1.83% [3] - 牧原股份 温氏股份 新希望和正邦科技7月份生猪销量分别为750 316 130和70万头 环比分别变动-10.40% 5.24% 2.07%和-2.16% [3] - 牧原股份 温氏股份 新希望7月出栏均重分别为108.57 105.69和95.81公斤 除神农集团和东瑞股份外 各企业出栏均重均有环比下降 [4] - 牧原股份预计年底能繁母猪存栏规模将降到330万头 短期内不考虑新增母猪 并持续降低出栏均重 预计本月底将降至120千克 [4] 概念股业绩表现 - 德康农牧2025年7月销售生猪78.02万头(其中商品肉猪74.19万头) 销售收入14.27亿元人民币 商品肉猪销售均价14.21元/公斤 较2025年6月下降0.70% [6] - 中粮家佳康2025年6月生猪出栏42.7万头 本年累计289.8万头 生鲜猪肉销量2.45万吨 品牌收入占比33.56% 商品大猪销售均价14.08元/公斤 [6] - 万洲国际2025/26年核心归母净利润预计为16.14/16.83亿美元 交易在8.1/7.8倍25/26年P/E 目标价8.56港币/股 [6] 行业趋势与预测 - 生猪行业去产能大幕拉开 产能阶段性偏高 存在生产大起大落 价格大涨大跌风险 [1] - 行业降重出栏趋势持续 出栏均重下降 [4] - 2025年下半年生猪供应压力较大 因能繁存栏 新生仔猪量均环比增加 政策托底或使猪价降速放缓 政策效果集中体现或要到26年下半年 [5] - 2025Q3生猪供给收缩已至 猪价中枢有望逐月上移 政策调控加速行业低效产能出清 长期猪价中枢有望上移 [5]

公司股价表现 - 中粮家佳康股价上涨6 63%至1 93港元 成交额达4769 11万港元 [1] 公司动态 - 中粮家佳康将于8月25日举行董事会会议 审议2025年上半年中期业绩 [1] 行业参考数据 - 牧原股份2025年上半年营业收入764 63亿元 同比增长34 46% [1] - 牧原股份归属于上市公司股东的净利润105 30亿元 同比大幅增长1169 77% [1] - 业绩增长主要源于生猪出栏量增加和养殖成本下降 [1]

股价表现 - 中粮家佳康股价上涨6.63%至1.93港元 成交额4769.11万港元 [1] 公司事件 - 公司将于8月25日举行董事会会议审议截至2025年6月30日止六个月的中期业绩 [1] 行业参考数据 - 同业公司牧原股份上半年营业收入764.63亿元同比增长34.46% [1] - 牧原股份归属于上市公司股东净利润105.30亿元同比暴增1169.77% [1] - 业绩增长主因生猪出栏量同比上升及养殖成本同比下降 [1]

股价表现 - 8月21日盘中上涨6.08%至1.92港元/股 [1] - 当日成交额达2157.43万元 [1] 财务数据 - 2023年营业收入6921亿元 [1] - 2024年营业总收入163.26亿元 [1] - 2024年净利润5.38亿元 [1] 业务概况 - 主营粮油、糖、棉、肉、乳等大宗农产品业务 [1] - 业务覆盖全球 [1] - 海外收入占比近50% [1] - 全球农产品年经营量超过中国年进口量的两倍 [1] 公司地位 - 中国农粮行业领军企业 [1] 信息披露 - 将于8月25日披露2025财年中报 [1]

投资评级 - 农林牧渔行业投资评级为"看好"（维持）[2] 行业核心观点 - 7月猪价涨幅不及预期主要因出猪节奏变化，5-6月温度适宜导致生猪生长速度加快，部分后续月份出栏提前至7月[6] - 2025年7月全国生猪销售均价14.55元/公斤，环比+1.89%，同比-23.21%[6] - 涌益样本7月屠宰量415.83万头，环比-3.67%，同比+1.80%[6] - 8月计划出栏较7月实际出栏增加6.60%，预计8月下旬后猪价中枢将逐步上移[6] - 生猪供给缺口存在叠加政策加持，后市猪价不悲观[6] 存出栏结构 - 截至2025年8月7日，150kg以上生猪出栏占比5.03%，周环比-0.06pct，同比-1.34pct[7] - 140kg以上大体重肥猪存栏占比1.8%，环比+0.85pct，同比+0.87pct[7] - 大猪存栏提升显示短期仍存在出货压力[7] 养殖利润与产能 - 7月自繁自养头均盈利101.66元/头，月环比+304.30%[7] - 7月能繁存栏环比+0.52%[7] - 规模场15kg仔猪价格517元/头，环比下降，同比-162元/头[7] 上市猪企表现 - 12家上市猪企7月合计出栏1527.99万头，同比+24.82%[8] - 牧原股份出栏749.70万头（同比+21.7%），温氏股份316.48万头（同比+36.2%），正邦科技69.52万头（同比+202.4%）[8] - 大北农7月商品猪出栏均重124.5公斤/头，环比-1.4公斤/头[8] - 主要10家上市猪企销售均价环比上涨1.3%-3.4%，其中京基智农均价最高达15.66元/公斤[8]

公司公告 - 中粮家佳康将于2025年8月25日举行董事会会议 [1] - 会议内容包括审议及批准公司及其附属公司截至2025年6月30日止6个月的中期业绩及其发布 [1] - 董事会将考虑是否派发中期股息 [1]

业绩相关 - 2025年8月25日举行董事会会议考虑及批准截至2025年6月30日止六个月中期业绩及发布[4] 股息相关 - 董事会会议将考虑（如认为合适）派发中期股息[4]

公司运营数据 - 2025年7月生猪出栏量45.7万头 [1] - 当月商品大猪销售均价14.37元人民币/公斤 [1] - 生鲜猪肉销量2.64万吨 [1]

业绩数据 - 2025年7月生猪出栏量当期值457千头，本年累计3356千头[3] - 2025年7月生鲜猪肉业务品牌收入占比33.81%[3] 各月数据 - 2025年1月生猪出栏量当期值450千头，本年累计450千头[3] - 2025年1月生鲜猪肉业务品牌收入占比29.72%[3] - 2025年2月生猪出栏量当期值533千头，本年累计982千头[3] - 2025年2月生鲜猪肉业务品牌收入占比36.27%[3]