公司信息 - 公司为红星美凯龙家居集团股份有限公司，股份代号1528[2] - 公司执行董事为李玉鹏等4人[4] - 公司非执行董事为叶衍榴等5人[4] - 公司独立非执行董事为薛伟等5人[4] 会议及业绩 - 董事会会议将于2025年8月29日举行[3] - 会议将考虑及批准公司2025年上半年中期业绩及其发布[3] 公告信息 - 公告日期为2025年8月15日[4]

股东大会基本信息 - 红星美凯龙家居集团股份有限公司于2025年8月15日召开2025年第五次临时股东大会，现场会议地点为上海市闵行区虹井路1466弄美凯龙环球中心B座南楼3楼会议中心，由董事长李玉鹏主持 [3] - 会议召集人为公司董事会，符合相关法律法规和公司章程规定 [6] - 股东大会通知于2025年7月26日通过上海证券交易所网站、巨潮资讯网及四大证券报披露，并于同日通过香港交易及结算所有限公司披露易网站发布股东大会通告及通函 [3] 股东出席情况 - 出席现场会议的A股股东及股东代表共8人，代表有表决权股份2,020,783,403股，占公司有表决权股份总数的46.415440% [4] - 参与网络投票的A股股东共460人，代表有表决权股份313,359,952股 [4] - 现场出席的H股股东及股东代表共1人，代表有表决权股份35,934,691股，占公司有表决权股份总数的0.825385% [5] - 总计出席股东469人，代表有表决权股份2,343,113,046股 [5] 议案表决结果 - 关于选举徐国峰先生为第五届董事会非执行董事的议案获得通过：同意股数2,339,452,426股（99.843772%），反对2,890,326股（0.123354%），弃权770,270股（0.032874%）[7] - 修订监事工作制度的议案获得通过：同意股数2,297,788,491股（98.065628%），反对44,978,991股（1.919625%），弃权345,540股（0.014747%）[8] - 修订董事会审计委员会工作细则的议案获得通过：同意股数2,297,173,091股（98.039363%），反对45,599,691股（1.946116%），弃权340,240股（0.014521%）[8] - 修订董事会战略与投资委员会工作细则的议案获得通过：同意股数2,297,252,591股（98.042756%），反对45,305,291股（1.933552%），弃权555,140股（0.023692%）[8] - 修订股东大会网络投票实施细则的议案获得通过：同意股数2,297,739,591股（98.063541%），反对44,996,691股（1.920380%），弃权376,740股（0.016079%）[9] - 修订董事会提名委员会工作细则的议案获得通过：同意股数2,297,547,631股（98.055348%），反对45,021,091股（1.921422%），弃权544,300股（0.023230%）[9] - 修订公司章程的议案获得通过：同意股数2,297,971,444股（98.073436%），反对44,530,978股（1.900505%），弃权610,600股（0.026059%），该议案为特别决议事项，经出席股东所持表决权三分之二以上通过 [9] - 修订股东大会议事规则的议案获得通过：同意股数2,297,622,901股（98.058561%），反对44,910,681股（1.916710%），弃权579,440股（0.024729%），该议案为特别决议事项，经出席股东所持表决权三分之二以上通过 [10] - 修订董事会议事规则的议案获得通过：同意股数2,297,777,591股（98.065162%），反对44,940,391股（1.917978%），弃权395,040股（0.016860%），该议案为特别决议事项，经出席股东所持表决权三分之二以上通过 [10] 法律意见结论 - 本次股东大会召集和召开程序符合《公司法》《证券法》《股东会规则》和《公司章程》规定 [11] - 出席本次股东大会的人员资格和召集人资格合法有效 [5][6] - 本次股东大会的表决程序和表决结果合法有效 [11]

股东大会基本情况 - 会议于2025年8月15日在上海市闵行区申长路1466弄美凯龙环球中心B座南楼3楼会议中心召开 [1] - 出席会议的A股股东人数为468人，持有股份2,307,178,331股，占股份总数比例52.993655% [1] - H股股东人数为1人，持有股份35,934,691股，占股份总数比例0.825385% [1] - 有权出席临时股东大会并投票的股份总数为4,353,687,873股 [1] - 会议采用现场投票和网络投票相结合的表决方式，由董事长李玉鹏主持 [1] 议案表决结果 - 所有议案均获得通过，包括普通决议议案和特别决议议案 [1][2][3] - 议案1表决中A股股东同意票数2,304,916,811股，占比99.901979%，反对票数1,491,470股，占比0.064645% [1] - H股股东在议案1表决中同意票数34,535,615股，占比96.106615%，反对票数1,398,856股，占比3.892773% [1] - 议案2表决中A股股东同意票数2,295,353,430股，占比99.487473%，反对票数11,479,361股，占比0.497550% [1] - H股股东在议案2表决中同意票数2,435,061股，占比6.776352%，反对票数33,499,630股，占比93.223648% [1] - 议案3表决中A股股东同意票数2,294,738,030股，占比99.460800%，反对票数12,100,061股，占比0.524453% [2] - 议案4表决中A股股东同意票数2,294,817,530股，占比99.464246%，反对票数11,805,661股，占比0.511693% [2] - 议案5表决中A股股东同意票数2,295,304,530股，占比99.485354%，反对票数11,497,061股，占比0.498317% [2] - 议案6表决中A股股东同意票数2,295,112,570股，占比99.477034%，反对票数11,521,461股，占比0.499374% [2] - 议案7表决中A股股东同意票数2,295,116,070股，占比99.477186%，反对票数11,451,661股，占比0.496349% [2] - H股股东在议案7表决中同意票数2,855,374股，占比7.946010%，反对票数33,079,317股，占比92.053990% [2] - 议案8表决中A股股东同意票数2,295,187,840股，占比99.480296%，反对票数11,411,051股，占比0.494589% [3] - 议案9表决中A股股东同意票数2,295,342,530股，占比99.487001%，反对票数11,440,761股，占比0.495877% [3] 法律合规性 - 股东大会的召集和召开程序符合《公司法》《证券法》等相关法律法规 [3] - 出席本次股东大会的人员和召集人资格合法有效 [3] - 本次股东大会的表决程序和表决结果合法有效 [3] - 议案1-6为普通决议议案，获得出席会议股东所持表决权的过半数通过 [3] - 议案7-9为特别决议议案，获得出席会议股东所持表决权的三分之二以上通过 [3]

股东大会信息 - 2025年第五次临时股东大会于8月15日在上海闵行区召开[3] - 出席会议股东及代理人469人，A股468人，H股1人[3] - 出席股东所持表决权股份总数2343113022股，占比53.819040%[3] 股份持有情况 - A股股东持有股份总数2307178331股，占比52.993655%[3][4] - H股股东持有股份总数35934691股，占比0.825385%[3][4] 议案表决结果 - 多项议案获高比例同意通过，普通决议过半数，特别决议超三分之二[5][6][7][8][12] 其他信息 - 见证律所是北京市金杜律师事务所上海分所[13] - 公告日期为2025年8月16日[15]

会议基本信息 - 公司2025年第五次临时股东大会于8月15日14点召开[8] - 本次股东大会采取现场与网络投票结合方式召开[8] - 会议召集人为公司董事会，召集程序符合规定[14] 股东参与情况 - 现场出席A股股东及代表8人，代表股份2,020,783,403股，占比46.415440%[10] - 网络投票A股股东460人，代表股份286,394,928股，占比6.578215%[10] - 现场出席H股股东及代表1人，代表股份35,934,691股，占比0.825385%[11] - 出席股东共469人，代表股份2,343,113,022股，占比53.819040%[11] 议案表决情况 - 增补徐国峰为非执行董事议案，同意2339452426股，占比99.843772%[16] - 修订独立董事工作制度议案，同意2297788491股，占比98.065628%[17][18] - 修订对外担保管理制度议案，同意2297173091股，占比98.039363%[18] - 修订关联交易管理制度议案，同意2297252591股，占比98.042756%[18] - 修订募集资金管理办法议案，同意2297739591股，占比98.063541%[19] - 修订对外投资管理制度议案，同意2297547631股，占比98.055348%[19] - 取消监事会暨修订公司章程议案，同意2297971444股，占比98.073436%[19][20] - 修订股东大会议事规则议案，同意2297622901股，占比98.058561%[20] - 修订董事会议事规则议案，同意2297777591股，占比98.065162%[20][21]

公司发展历程与现状 - 2016年公司成为全球最大购物中心运营商 拥有第200家商场 获"全球Mall王"称号 [1] - 2025年5月董事车建新被立案调查并实施留置措施 [1] - 2025年上半年预计归母净亏损15.9-19.2亿元 扣非后归母净亏损5.1-6.2亿元 [3] - 自营商场数量从250家缩减至76家 2023-2024年累计亏损超50亿元 [3] 商业模式分析 - 采用连锁收租模式 师从肯德基麦当劳的商业地产运营模式 [5][6] - 2024年营收78.21亿元 其中自营及租赁业务收入53.6亿元 占比68.5% [6] - 2025年一季度自营及租赁业务营收占比提升至77% [6] - 通过买地获得商场物业经营权后统一招商 收取租赁费和管理服务费 [6] - 配套服务包括物业管理费 销售额提成 数字系统使用费等增值服务 [7] 财务状况 - 家居商业服务业毛利率59.9% 营业收入下降22.6% [8] - 自营及租赁收入毛利率65.7% 营业收入下降21.0% [8] - 委托经营管理收入毛利率38.4% 营业收入下降28.1% [8] - 2025年一季度总资产超1100亿元 负债总额676.5亿元 资产负债率逼近60% [9] 行业竞争对比 - 居然智家采用轻资产模式 83家直营卖场中仅17家为自持物业 [11] - 居然智家2024年租赁及管理业务毛利率下滑5.23个百分点至41.04% [12] - 居然智家整体销售毛利率降至27.35% 净利率降至6.44% [12] 行业挑战与趋势 - 房地产下行环境影响家居消费 [13] - 精装房策略使零售市场份额流向工程订单 百强房企集采率达80%-90% [14] - 线上化成效有限 红星美凯龙2024年线上GMV约18亿元 用户复购率仅9% [14] - 居然智家线上业务占比不足12% 毛利率仅15% [14] - 红星美凯龙自营商场坪效约1121元/平方米/月 低于行业1400-2000元合格标准 [14] - 宜家中国2024财年营收占全球3.5% 同比下滑 [15] - 宜得利2025年上半年在中国关闭21家门店 关店比例达20% [15]

公司变更 - 常州世界家具家居广场有限公司发生工商变更，美凯龙创始人车建兴卸任该公司监事 [1] - 陈淑红卸任法定代表人、董事长、总经理，刘泽敏接任法定代表人，并担任董事、经理 [1] 公司基本信息 - 公司成立于2002年4月，注册资本500万人民币 [1] - 经营范围包括场地租赁服务、物业管理、企业管理咨询等 [1] - 由美凯龙（601828）全资持股 [1]

直播活动表现 - 直播整体曝光量超614万 环比618大促提升25% [1] - 峰值在线人数突破2万人 单场粉丝量增长近5万 [1] - 品牌高管与公司高管组队参与 涉及顾家/美的/芝华仕/海信/箭牌/老板电器/九牧/梦百合等品牌 [1] 直播模式创新 - 采用1:1真实还原客厅/浴室/厨房/卧室/阳台等烟火气生活场景 [1] - 通过"成本优化+价格保障+品质优选"三维策略打造全品类货盘 [1] - 设置800个品牌福袋抽奖及10套往返机票作为压轴大奖 [1] 营销策略升级 - 将"818嗨购节"升级为"818好物贴贴节" 突出政企双重补贴优势 [1] - 推行"一张券一盘货"模式打破地域隔阂 实现全国价格保障 [1][2] - 整合抖音/小红书/美团等平台资源 深化线上内容共创与线下到店体验融合 [1] 全域流量运营 - 通过全国各地商场组织的万人直播持续触达消费者 [2] - 结合线下场景体验服务转化激活家居焕新需求 [2] - 直播前发起内容共创活动强化用户参与度 [1]

行业拐点与危机 - 2025年成为家居卖场行业命运拐点，多家龙头企业创始人接连遭遇极端事件，包括红星美凯龙创始人车建新被调查、靓家居创始人曾育周跳楼、居然之家董事长汪林朋自杀、富森美董事长刘兵被留置 [4] - 家居卖场采用"类地产"模式，依赖土地、贷款等资源获取能力，复杂的政商关系提高了"出事"概率 [5] - 行业过去20年依赖房地产红利高速增长，现面临市场出清和重新洗牌，企业将面临破产退出、资本重组或转型成功三种路径 [5][6] 商业模式与运营困境 - 家居卖场出租率低于95%的行业安全线，2021-2024年居然之家、红星美凯龙、富森美平均出租率仅89%-93%，加剧运营风险 [8] - 2024年家居卖场平均租金同比下调6%-10%，门店人员大幅缩减，从10人降至1-2人 [8] - 2024年全国规模以上建材家居卖场销售额1.49万亿元，同比下降3.85%，家装行业2024年破产企业达440家，上半年已有132家倒闭 [9] 财务表现恶化 - 居然之家2021-2024年归母净利润从23.03亿元锐减至7.69亿元，下滑67%，租赁及加盟管理收入占比从62.8%萎缩至42.73% [12] - 红星美凯龙2021年净利润20.47亿元，2024年亏损扩大至29.83亿元，营收从155.13亿元腰斩至78.21亿元，出租率从95%降至83% [13] - 居然之家2024年现金及等价物25.04亿元，一年内到期负债44.66亿元，偿债缺口近20亿元 [14] 转型尝试与挑战 - 红星美凯龙拓展汽车、餐饮等新业态，已与25家车企合作，在26个城市落地16.4万平米汽车品类，但未能对冲核心业务下滑 [17] - 居然之家探索"家居生活MALL"多业态融合，但餐饮店从40多家缩减至5家，电影院歇业倒闭 [17] - 线上转型面临挑战，居然之家"洞窝"平台2024年新上线卖场仅271家，不足2023年592家的一半 [20] 服务升级与新方向 - 居然之家采用"固定租金+销售分成"轻资产模式，占比达65.4%，并在马来西亚、印尼建设商贸物流园 [23] - 红星美凯龙开设2.0电器馆，打造沉浸式体验场，增设家电维修、回收等一站式服务 [23] - 欧派等头部品牌通过自建直播团队和电商运营，线上成交占比提升，2024年经销商云店达15000家，线上引流业绩增长128% [23]

行业震荡与公司变故 - 家居行业近期频发高层变故：2025年5月红星美凯龙创始人车建新被立案调查，7月靓家居创始人曾育周离世、富森美实控人刘兵被留置、居然智家控制人汪林朋身故，行业面临变局[2] - 2024年建材家居卖场销售额1.49万亿元，同比下降3.85%，房地产下行导致新建住宅销售面积、竣工面积、新开工面积均双位数下滑，拖累家居需求[4] 家居卖场龙头企业困境 - 居然智家2024年营收130亿元（行业第一），但净利润8.35亿元依赖资产处置收益；红星美凯龙营收78亿元，亏损37亿元，两者均面临业绩与债务压力[4] - 红星美凯龙2021-2024年收入从155.13亿元降至78.21亿元，净利润由盈转亏（2024年亏损37.28亿元）；居然智家同期收入稳定但净利润从23.78亿元降至8.35亿元[5] - 两家企业资产结构偏重：红星美凯龙投资性房地产等占总资产82%，居然智家占72%，高负债扩张模式（红星资产负债率57%）在行业下行中风险加剧[7][8] 居然智家的战略失误与财务风险 - 2023年居然智家投资活动净流出29.68亿元，包括19.63亿元收购北京睿鸿（商誉1.3亿元2024年全额减值），加剧资金链紧张[10] - 2024年货币资金26.6亿元，但短期借款18.8亿元+一年内到期非流动负债27.5亿元（含15.8亿元租赁负债），现金持续净流出[10] - 租赁业务收入55.4亿元（同比降14%），因租金减免但投资性房地产公允价值反增1.4%至233亿元，估值方法（收益法/成本法）未充分反映租金下滑影响[13] 行业共性问题与应对措施 - 家居卖场普遍减免商户租金：红星美凯龙投资性房地产公允价值2023-2024年累计亏损44亿元，单位租金从264元/平米/月降至208元/平米/月[13] - 商品销售成为居然智家唯一增长业务（2024年营收63.2亿元，同比+14%），但应收账款增加1.1亿元至5.6亿元，坏账计提比率升至4.62%[14][15] - 行业尝试转型（业态调整、海外布局），但重资产模式制约灵活性，红星美凯龙自营商场出租率仅83%，居然智家空置率2%-5%[13][19] 其他家居企业表现对比 - 欧派家居（定制家居）2024年营收189.25亿元、净利润26.03亿元，北新建材（建材）营收258.21亿元、净利润37.26亿元，表现优于卖场企业[5] - 东方雨虹受房企欠款拖累，2024年净利润仅0.76亿元（2021年为42.13亿元），信用减值损失严重[4][5]