人事变动 - 杜渐先生自2025年8月27日起辞任非执行董事及审核委员会成员职务[13] - 董事会于2025年8月28日提名杨建国先生为第十届董事会新任非执行董事候选人[13] 融资计划 - 公司拟申请注册发行不超50亿元非金融企业债务融资工具[18] - 包括不超25亿元中期票据、不超15亿元永续中期票据、不超8亿元短期融资券和不超2亿元超短期融资券[21] 临时股东大会 - 临时股东大会于2025年9月25日下午2点30分召开[3][32] - 通告于2025年9月5日发出并在联交所网站刊登[3] - 代表委任表格最迟到2025年9月24日下午2点30分送达[3] - 普通决议案为选举杨建国为非执行董事[34] - 特别决议案为审议批准注册发行及授权办理非金融企业债务融资工具[36][37] - 2025年9月22日收市时在册股东有权出席[39] - 表决方式为现场和网络投票结合，网络投票仅适用于A股股东[42] - 网络投票于2025年9月25日进行[42] - 公司于2025年9月22日至25日暂停办理H股股份过户手续[41] - H股股东如需出席，须于2025年9月19日下午4时30分前交回过户文件等[41]

投资评级 - 维持"增持"评级 目标估值未提供 当前股价14.25元 [3][7] 核心观点 - 2025年H1营业收入37.4亿元同比增长11.7% 归母净利润9.6亿元同比增长4% [1] - Q2营业收入9.2亿元同比下滑51.7% 归母净利润4.1亿元同比增长2.4% [1] - 宣广高速改扩建完成后车流显著修复 Q2通行费收入同比增长238.5% [7] - 公司核心路产盈利能力强 通过收并购及改扩建持续扩大主业增长空间 [7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为18.5/18.8/18.6亿元 对应25年PE 13.2x PB 1.7x [2][7] 财务表现 - 2025E营业总收入69.51亿元同比下滑2% 2026E预计52.63亿元同比下滑24% [2] - 2025E营业利润24.16亿元同比增长9% 2026E预计26.26亿元同比增长9% [2] - 2025E毛利率40.2%较2024年34.5%提升5.7个百分点 [13] - 2025E净利率26.6%较2024年23.5%提升3.1个百分点 [13] - 2025年A股股息率预计4.6% (基于60%分红比例) [7] 业务运营 - 25H1通行费收入25.2亿元同比增长13.4% Q2达12.3亿元同比增长18.4% [7] - 合宁高速25H1通行费收入同比增长8.7% Q2同比增长8.1% [7] - 高界高速25H1通行费收入同比下滑0.4% 主要受新路分流影响 [7] - 新收购阜周高速25H1通行费收入同比增长11.7% 泗许高速同比下滑2.1% [7] - 宣广高速改扩建完工后折旧成本增加 导致25H1营业成本23.5亿元同比增长16.6% [7] 资本结构 - 总市值243亿元 流通市值166亿元 每股净资产7.0元 [3] - ROE(TTM)15.2% 资产负债率55.7% [3] - 2025E流动比率5.6倍 较2024年3.6倍显著提升 [13] - 2025E净负债比率25.6% 较2024年27.3%有所改善 [13] 估值指标 - 2025E每股收益1.08元 2026E预计1.10元 [2] - 2025E PE 13.2x 2026E预计12.9x [2] - 2025E PB 1.7x 2026E预计1.6x [2] - EV/EBITDA 2025E预计6.6倍 2026E预计6.5倍 [13]

股本情况 - 截至2025年8月31日，公司法定/註冊股本總額為1,708,591,889元人民幣[1] - 上月底法定/註冊股本結存為1,165,600,000元人民幣，本月底結存不變[1] 股份情况 - H股上月底已發行股份（不包括庫存股份）542,991,889，本月底不變，庫存股份為0[2] - A股上月底已發行股份（不包括庫存股份）1,165,600,000，本月底不變，庫存股份為0[2] 其他 - 公司H股代號00995於港交所上市，A股代號600012不在港交所上市[2] - 本月證券發行等已獲董事會授權批准並遵規[5]

公司公告 - 皖通高速计划于2025年9月10日星期三15:00-16:00召开2025年半年度业绩说明会 [1]

业绩说明会信息 - 2025年9月10日15:00 - 16:00召开业绩说明会，方式为电话视频会议[7] - 投资者2025年9月9日前可将问题发至公司邮箱wtgs@anhui - expressway.net[7] 会议参与信息 - 参会全球号码为+86 - 01053827720，密码为987371[10] - 平台接入网址为https://s.comein.cn/krb87s9g，中国大陆接入号码为+86 - 4001888938[12] 其他信息 - 2025年8月29日发布2025年半年度报告及中期业绩公告[7] - 证券代码为600012，债券代码有242121、242467、242468[5]

会议安排 - 公司计划于2025年9月10日15:00 - 16:00召开业绩说明会[3] - 业绩说明会召开方式为电话视频会议[3] 参与方式 - 投资者可于2025年9月9日前将问题发至公司邮箱wtgs@anhui - expressway.net[3] - 参会全球号码为+86 - 01053827720，密码为987371[6] - 平台接入网址为https://s.comein.cn/krb87s9g，中国大陆接入号码为+86 - 4001888938[8] 其他信息 - 参会人员包括董事长汪小文等，特殊情况可能调整[6] - 联系人是王鹏，电话0551 - 63738989，传真0551 - 65338696[8] - 公司将在业绩说明会后披露会议召开情况[9] - 公告发布时间为2025年9月2日[11]

财务表现 - 2025上半年营业总收入37.41亿元 同比增长11.72% [1] - 归属母公司股东净利润9.6亿元 同比增长4% [1] - 基本每股收益0.5771元 [1]

核心观点 - 公司拟申请注册发行总额不超过人民币50亿元的非金融企业债务融资工具 包括中期票据 永续中期票据 超短期融资券和短期融资券 以拓宽融资渠道 降低融资成本并优化债务结构 [1][2] 发行规模与品种 - 债务融资工具总注册规模不超过人民币50亿元 其中中期票据不超过25亿元 永续中期票据不超过15亿元 超短期融资券不超过8亿元 短期融资券不超过2亿元 [2] - 具体发行规模将根据公司资金需求情况和市场情况确定 最终额度以交易商协会注册通知书为准 [2] 发行条款与安排 - 发行方式为公募品种 采用公开发行 在获得注册许可后可一次或分期发行 [2] - 超短期融资券期限不超过270天 短期融资券期限不超过1年 中期票据和永续中期票据无具体期限限制 [2] - 债务融资工具面值为100元 按面值平价发行 票面利率根据簿记建档结果确定 [2] - 本次发行无担保安排 发行对象为银行间市场机构投资者 [3] 募集资金用途 - 募集资金拟用于归还存量债务 项目建设 股权投资及补充营运资金等 具体用途将根据资金需求和债务结构确定 并以交易商协会许可为准 [2] 授权与实施 - 公司拟提请股东大会授权董事会 并由董事会转授权经营层全权办理发行相关事宜 包括确定具体发行方案 调整发行细节 办理监管审批手续及签署法律文件等 [4] - 授权有效期自股东大会审议通过之日起 在注册额度内持续有效至债务融资工具存续期届满 [3][4]

股东减持计划基本情况 - 招商公路目前持有公司股份496,587,500股，占总股本比例29.06%，其中A股404,191,500股，H股92,396,000股 [1][2] - 持股来源包括行政划转取得347,019,000股和集中竞价交易取得149,568,500股 [1][2] - 股东身份为持股5%以上股东，非控股股东、实控人及一致行动人，非公司董事、监事和高级管理人员 [2] 减持计划具体安排 - 计划减持总数不超过51,257,700股，占公司总股本比例不超过3.00% [2] - 通过集中竞价方式减持不超过17,085,900股（占公司股份总数1%），通过大宗交易方式减持不超过34,171,800股（占公司股份总数2%） [1][2] - 减持期间为2025年9月21日至2025年12月20日 [2] - 减持股份来源包括行政划转取得和集中竞价交易取得的股份 [2] - 减持价格根据实施时市场价格确定 [1] 减持原因及影响 - 减持原因为股东自身业务发展需要及资金需求 [1][2] - 本次减持不会导致公司控制权发生变更，不会对公司治理结构、持续经营产生重大影响 [2][4]

董事会会议基本情况 - 会议于2025年8月28日上午9:00在合肥市望江西路520号公司会议室召开 采用现场与视频结合方式 [1] - 会议通知及材料分别于2025年8月18日和8月22日通过电子邮件发送给董事、监事及高级管理人员 [1] - 应出席董事8人 实际出席8人 全部董事亲自参会 会议由董事长汪小文主持 监事会成员及高级管理人员列席 [1] - 会议召集及召开程序符合《公司法》和《公司章程》规定 [1] 财务报告审议事项 - 董事会全票通过按中国会计准则编制的2025年半年度财务报告 [2] - 董事会全票通过按香港会计准则编制的2025年半年度财务报告 [2] - 董事会全票通过2025年半年度报告及业绩公布稿 [2] - 董事会全票通过2025年半年度报告摘要 [2] - 上述四项议案已事先经第十届董事会审核委员会第七次会议审议通过 [8] 预算与人事任命事项 - 董事会全票通过2025年预算调整议案 [2] - 为加强合规管理 经总经理提名 董事会同意聘任总法律顾问张贤祥为首席合规官 任期至本届董事会届满 [2] - 人力资源及薪酬委员会已事前审查张贤祥任职资格 认为其符合相关规定且能胜任职务 [8] 董事变更事项 - 非执行董事杜渐因工作岗位变动辞职 辞去非执行董事及审核委员会委员职务 辞职即日生效 [3] - 根据股东招商局公路网络科技控股股份有限公司推荐 董事会提名杨建国为新任非执行董事候选人 将提交股东大会选举 [3] - 人力资源及薪酬委员会已事前审查杨建国任职资格 认为其符合董事任职规定 [8] 债务融资工具发行计划 - 董事会同意向中国银行间市场交易商协会申请注册发行不超过50亿元非金融企业债务融资工具 [4] - 具体发行结构包括：中期票据不超过25亿元 永续中期票据不超过15亿元 超短期融资券不超过8亿元 短期融资券不超过2亿元 [4] - 发行方式为公募 可一次或分期发行 面值100元平价发行 票面利率根据簿记建档确定 [5] - 募集资金拟用于偿还存量债务、项目建设、股权投资及补充营运资金等 [5] - 发行无担保 面向银行间市场机构投资者 [5] 授权与后续安排 - 董事会同意提请股东大会授权董事会及经营层全权办理债务融资工具发行事宜 包括确定发行方案、办理注册手续及签署相关文件 [6][7] - 董事会同意召开2025年第三次临时股东大会 审议董事变更及债务融资工具相关议案 [7] - 第(七)(八)(九)项议案需提交股东大会审议 [7]