纪要涉及的公司 皖通高速 纪要提到的核心观点和论据 - **核心路段贡献主要营收和利润**：2024年合宁高速毛利占比39%，高界占比25%，合宁、高界、宣广三条路总占比超75% [2][12] - **未来营收增长预期**：宣杭高速通车后，宣广高速通行费收入预计显著增长；收购抚州和四许高速，预计2025 - 2026年分别贡献净利润2.27亿和2.42亿元 [2][23] - **盈利能力提升因素**：安徽省差异化收费政策减少货车减免金额约1.1亿；高速公路改扩建显著提升盈利能力，如合宁高速改扩建后车流量同比增长41%，通行费收入增长19% [2][18] - **行业领先优势**：2024年单公里运输费收入达629万元/公里，排名第三；货车比例较高，与宏观经济关联紧密，经济复苏时弹性更大 [2][7] - **折旧方法特点**：采用直线折旧法，前期折旧费用较高，后期相对较少；新版收费公路管理条例若延长东部地区收费期限，将提升公路资产价值和投资回报率 [2][14] - **2025年预期表现**：盈利增速预期乐观，股息率预计可达3.9% - 4%；2024年营收同比增长7%，车辆通行费收入同比下滑5%，归母净利润增长1%，ROE为13%，资产负债率39%，在可比公司中较低 [4][15] - **投资机会和优势**：资金端险资等增量资金多，红利产品发行提供长期投资机会；高速公路类基础设施企业分红稳定、波动小；核心路段贡献大部分盈利和营收；安徽省差异化收费政策及收购路产提升盈利能力 [3] - **成本结构稳定**：主要包括折旧摊销、养护成本及其他运营成本，折旧摊销占比约58%，养护成本占12% [13] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **业务构成**：截至2022年末拥有609公里核心里程，主业是收费公路业务，2021年99%的营收来自通行费收入，2022年新增建造期收入和成本项目，为零毛利业务 [6] - **股东情况**：控股股东为安徽交控，持股比例31.6%，二股东招商公路持股24%，安徽交控运营里程大，皖通高速有增资购买资产的发展空间 [6] - **收购和改扩建影响**：2011年收购安庆长江大桥及岳武高速当年贡献毛利2.8亿元；合宁高速改扩建后毛利提升18% [8] - **区域助力**：安徽省连接长三角与中部省份，是重要交通枢纽，产业结构带来稳定货运需求，有助于提升运输费收入 [9] - **各路段情况**：合宁高速2024年通行费收入占36%，2021年毛利占22%，2022年开始改扩建；高界高速2024年通行费收入占21%，2025年开始改扩建；宣广高速曾是重要收入来源，改扩建后收入下降，预计宣杭高速通车后收入显著增长 [10][11] - **2024年营收影响因素**：营收增长因公路建设投入增加，车辆通行费收入下滑受宏观经济下行、恶劣天气及节假日免费通行天数影响 [15] - **净利润变化**：2017 - 2019年维持稳定，2020年下降，2021年增加，2024年主业通行费收入下降但归母净利润增长1%得益于财务费用等减少 [16] - **财务亮点**：ROE较高且资产负债率低，可通过提升负债率提高ROE [17] - **连通性影响**：高速公路连通性对车流量和通行费收入有显著影响，如宁宣杭高速断头路打通后通行费收入同比增长190%，2024年毛利达1.66亿元 [19] - **宣广高速改扩建影响**：2024年底部分通车，预计2025年通行费收入明显提升，车流量显著恢复，毛利有望回到较好水平 [20] - **高界高速规划及政策影响**：2025年开始改扩建前期工作，可能2027年完工；新版收费公路管理条例若延长收费期限，将提升公路价值和投资回报率 [21] - **收并购举措及效果**：计划收购抚州和四许高速100%股权，对价47.7亿元，预计增加2025 - 2026年归母净利润，占2024年归母净利润的11% - 12% [22][23] - **差异化收费政策影响**：安徽省2025年4月实施政策，使公司货车减免金额从1.7亿下降到0.6亿左右，节省约1.1亿 [24] - **分红情况**：2021年起分红比例提升到60%，承诺2025 - 2027年不低于60%，2024年每股股息率3.5%，预计2025年可达4%左右 [25] - **面临风险**：可能面临分流风险以及公路政策变化带来的风险 [26]

股东大会信息 - 2024年年度股东大会2025年6月24日14:30召开，地点安徽合肥望江西路520号公司会议室[8][9] - 网络投票2025年6月24日，交易系统9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[9] - 审议2024年度董事会报告等议案[11] 股权登记与过户 - A股、H股股权登记日2025年6月19日[17] - 2025年6月19 - 24日、6月30 - 7月4日暂停办理H股股份过户手续[20][24] 股东登记与文件提交 - A股个人股东2025年6月23日17:30前登记[20] - A股、H股股东相关文件在股东大会开始前24小时交回[21] 股息派发 - H股股息派给2025年7月4日股东名册持有人，7月30日前邮寄[24] - H股股东2025年6月27日16:30前交回股票及过户文件获股息[24]

新策略 - 采用电子方式发布公司通讯，含董事报告、年度账目等文件[2,8] - 公司通讯英文版和中文版将在公司及披露易网站提供，替代印刷本[3,8] 其他 - 未收到非登记股东有效邮箱地址，股东需主动查网站[5,9] - 非登记股东可填回条或邮件要印刷版，填写有误作废[6,9,11] - 此函2025年5月30日发出，通知信函日期为2024年5月6日[2]

公司通讯发布 - 2024年5月6日起以电子方式发布公司通讯[1][7] - 未来公司通讯英、中文版在公司及披露易网站提供，替代印刷本[2][7] 股东通知 - 建议股东提供邮箱确保及时收通讯[3][8] - 未提供邮箱需主动查网站[4][8] 印刷版获取 - 股东可填回条或发邮件要求印刷版，有效期一年[5][8][9]

股息信息 - 2024年末期股息为每股0.604元人民币[1] - 股东批准日期为2025年6月24日[1] - 股息派发日为2025年7月30日[1] 股份相关日期 - 除净日为2025年6月26日[1] - 过户文件递交截止2025年6月27日16:30[1] - 暂停过户日期为2025年6月30日至7月4日[1] - 记录日期为2025年7月4日[1] 税收政策 - 非居民企业股东股息扣10%企业所得税[2] - 内地个人投资者H股股息按20%代扣个税[2]

利润与股息 - 2024年按中国和香港会计准则可供股东分配利润分别为15.3452亿元和15.2399亿元[3] - 2024年度可供股东分配利润为15.2399亿元[3] - 董事会建议2024年末期股息每股0.604元（含税）[3] - 以16.5861亿股为基数，共计派发末期股息10.018亿元[4] 股份授权 - 审议批准授权董事会增发A股及/或发行H股股份一般性授权，新增股份不超已发行A股及/或H股各自20%[6] - 相关期间自股东大会批准起至下届股东大会结束或授权被撤销/更改之日止[7][9] 股份过户与股息派发 - 若2024年度利润分配方案通过，2025年6月30日至7月4日暂停办理H股股份过户手续[12] - H股股息将派发给2025年7月4日列于股东名册的持有人[12] - H股股息支票于2025年7月30日或之前邮寄[12] 股东大会 - 2025年6月19日收市时登记在册股东有权出席股东大会[13] - 股东可书面委托代理人出席股东大会和投票[13] - 经公证的授权文件和委托书须在股东大会前24小时送达指定地址才有效[13] - 2025年6月19日至24日暂停办理H股股份过户手续[13] - H股股东欲出席大会须于2025年6月18日下午4时30分前交回过户文件和股票[13] - 股东或代理人出席大会需出示本人身份证明[14] - 股东大会预计需时半天，食宿及交通费自理[15] - 本次股东大会表决方式为现场投票（H股及A股股东）和网络投票（A股股东）结合[15] - 网络投票起止时间为2025年6月24日，交易时段及9:15 - 15:00可投票[15] - 本次会议将听取公司独立董事2024年度述职报告[17] 公积金 - 公司法定盈余公积金累计额达总股本50%以上，2024年不再提取[3]

股东周年大会 - 2025年6月24日下午二时三十分在安徽合肥召开[3][47] - 通告及代表委任表格于2025年5月30日发出并在联交所网站刊登[3] - 代表委任表格最迟到大会指定举行时间24小时前送达[3][41] 业务目标 - 2025年深化强经营提质量效，推进管控模式等优化[14] - 2025年提高收费挖潜增效，确保收费系统运行指标全国前列[15] 财务数据 - 2025年总体通行费收入目标（税后）约46.03亿元，营业总成本较上年略有下降[21] - 2025年固定资产购置支出1.85亿元，股权类投资支出69.98亿元[21] - 2024年度按中国和香港会计准则可供股东分配利润分别为15.3452亿元和15.2399亿元[47] - 2024年度可供股东分配利润15.2399亿元，建议派发末期股息每股0.604元（含税）[47] - 以16.5861亿股为基数，共计派发末期股息10.0180044亿元[47][49] 关联交易 - 2025年度预计与安徽交控集团及其子公司关联交易金额超公司最近一期经审计净资产绝对值5%[22] - 2025年度公司及附属公司与关联人日常关联交易预计总额131,190.37万元[25] 股份授权 - 提呈特别决议案，授予董事会发行不超已发行A股及/或H股各自20%新增股份的一般性授权[13][51] - 一般性授权相关期间自股东周年大会批准起至下届股东周年大会结束或其他最早日期止[53] 其他 - 养护工程质量首次抽检合格率稳定在98%以上[17] - 董事建议股东在股东大会上投票赞成所有提呈的决议案[43]

股东大会基本信息 - 股东大会采用现场投票和网络投票相结合的表决方式 [1] - 现场会议将于2025年6月24日14点30分在安徽省合肥市望江西路520号公司会议室召开 [1] - 网络投票通过上海证券交易所系统进行，投票时间为2025年6月24日9:15-15:00 [1] - 涉及融资融券、转融通等特殊账户的投票需按上交所相关规定执行 [1] 会议审议事项 - 本次股东大会将审议多项非累积投票议案 [3][4] - 议案包括董事会决定酬金方案和股份一般性授权等 [4] - 会议还将听取2024年度独立董事述职报告 [4] - 关联股东安徽省交通控股集团有限公司需回避表决 [4] 投票程序 - A股股东可通过交易系统或互联网投票平台(vote.sseinfo.com)进行投票 [5] - 公司使用上证信息智能短信服务提醒中小投资者参会投票 [5] - 持有多个账户的股东表决权数量按全部账户总和计算 [5] - 重复投票以第一次投票结果为准 [6] 参会资格 - 股权登记日为2025年6月19日，登记在册的A股和H股股东有权参会 [6][7] - H股股东需在2025年6月18日前完成股份过户登记 [8] - 公司董事、监事、高管及聘请律师将出席会议 [7] 会议登记 - A股股东需在2025年6月23日前完成现场或书面登记 [7] - 委托代理人需提交经公证的授权委托书 [8][9] - H股股东委托书需在会议前24小时送交香港中央证券登记有限公司 [9] 其他事项 - 会议为期半天，参会者需自理交通住宿费用 [9] - H股股息将于2025年7月30日前派发给2025年7月4日登记在册的股东 [9] - 会议资料将在上交所网站提前披露 [10]

股东大会信息 - 2024年年度股东大会2025年6月24日14点30分在安徽合肥公司会议室召开[4][5] - 网络投票2025年6月24日进行，交易系统和互联网投票有不同时段[5][6] - 本次股东大会审议8项议案，各议案已通过相关会议审议并披露[8][9][10] 议案相关 - 特别决议议案为第8项，4、6、8项对中小投资者单独计票[11] - 第6项议案涉及关联股东回避表决，关联股东为安徽省交通控股集团有限公司[11] 股权登记与过户 - A股和H股股权登记日为2025年6月19日[15] - A股个人股东等2025年6月23日下午17:30前可登记[18] - 2025年6月19 - 24日、6月30 - 7月4日暂停办理H股股份过户手续[18][22] 股息派发 - H股股息派发给2025年7月4日列于股东名册的持有人[22] - 若利润分配方案通过，H股股息按汇率兑换港币派付，支票7月30日前邮寄[22] - H股股东6月27日下午4时30分前交回股票及过户文件可获派股息[22] 其他 - 现场会议登记6月24日13:30 - 14:30在公司会议室进行[20] - 公司联系地址、电话、传真、邮箱等信息公布[21] - 股东大会前上传会议资料至上海证券交易所网站披露[22]

指数表现 - 中证国有企业红利指数(000824)下跌0 08% [1] - 成分股涨跌互现 招商公路(001965)领涨2 51% 皖通高速(600012)上涨2 44% 山东高速(600350)上涨2 04% 菜百股份(605599)领跌3 70% 威孚高科(000581)下跌1 69% 隧道股份(600820)下跌1 63% [1] - 国企红利ETF(159515)最新报价1 09元 [1] 行业动态 - 2025Q1公路人员流动量同比增长3 9% 公路货运量同比增长5 4% [1] - 区位优秀高速公路车流量保持良好增长 LPR下调与债务结构优化助力高速公路公司业绩恢复稳健增长 [1] - 《国务院2025年度立法工作计划》预备修订收费公路管理条例 《交通运输部2025年立法工作计划》将收费公路管理条例（修订）列为一类立法项目 未来政策优化有望加速 [2] 指数构成 - 中证国有企业红利指数从国有企业中选取现金股息率高、分红比较稳定且有一定规模及流动性的100只上市公司证券作为指数样本 [2] - 截至2025年4月30日 前十大权重股合计占比15 18% 包括中远海控(601919)、冀中能源(000937)、渝农商行(601077)、上海银行(601229)、成都银行(601838)、山煤国际(600546)、粤高速A(000429)、中国神华(601088)、山西焦煤(000983)、沪农商行(601825) [2] - 部分权重股表现 中远海控(601919)上涨0 18% 权重2 59% 冀中能源(000937)下跌0 30% 权重1 87% 唐山港(601000)上涨1 48% 权重1 40% 山煤国际(600546)上涨0 10% 权重1 38% 山西焦煤(000983)下跌1 31% 权重1 29% [4] ETF信息 - 国企红利ETF(159515)紧密跟踪中证国有企业红利指数 [2] - 场外联接包括鹏扬中证国有企业红利ETF联接A(020115)和鹏扬中证国有企业红利ETF联接C(020116) [4]