公司股份回购操作 - 2025年12月3日耗资人民币9999.8万元回购公司A股股份 [1] - 回购股份数量为121.27万股 [1] - 回购价格区间为每股81.47元至82.88元 [1]

股份数据 - 2025年12月2日已发行股份（不含库存）6,886,583,923，库存151,502,561，总数7,038,086,484[3] - 2025年12月3日结束时已发行股份（不含库存）6,886,132,571，库存152,715,261，总数7,038,847,832[4] 股份交易 - 2025年12月3日购回股份1,212,700，占比0.01761%，每股购回价82.4593[3] - 2025年12月3日第八期行权发新股550,688，占比0.007997%，每股70.29[4] - 2025年12月3日第九期行权发新股210,660，占比0.003059%，每股45.16[4] 购回详情 - 2025年12月3日在深交所购回1,212,700股，最高82.88元，最低81.47元[12] - 2025年12月3日购回付出总额99,998,415元[12] - 公司合共购回1,212,700股，付出99,998,415元[12] - 购回拟注销0股，拟持作库存1,212,700股[12] 报告信息 - 呈交报告者为董事长方洪波[15]

AH股溢价率排名 - 东北电气AH股溢价率最高，达到900.00%，H股价格为0.270港元，A股价格为2.25元 [1][2] - 弘业期货AH股溢价率为276.85%，H股价格为3.240港元，A股价格为10.19元 [1][2] - 中石化油服AH股溢价率为265.79%，H股价格为0.760港元，A股价格为2.32元 [1][2] - 宁德时代AH股溢价率最低，为-4.88%，H股价格为473.600港元，A股价格为376.08元 [1][2] - 招商银行AH股溢价率为-0.25%，H股价格为51.650港元，A股价格为43.01元 [1][2] - 恒瑞医药AH股溢价率为1.71%，H股价格为71.800港元，A股价格为60.97元 [1][2] AH股偏离值排名 - 广和通AH股偏离值最高，达到49.00%，溢价率为125.17% [1][2] - 东北电气AH股偏离值为36.60%，溢价率为900.00% [1][2] - 晨鸣纸业AH股偏离值为26.74%，溢价率为255.71% [1][2] - 广汽集团AH股偏离值最低，为-26.76%，溢价率为155.66% [1][3] - 均胜电子AH股偏离值为-18.54%，溢价率为78.82% [1][3] - 江苏宁沪高速公路AH股偏离值为-15.01%，溢价率为50.25% [1][3] 其他高溢价率个股 - 浙江世宝AH股溢价率为263.64%，H股价格为3.960港元，A股价格为12.02元 [2] - 晨鸣纸业AH股溢价率为255.71%，H股价格为0.700港元，A股价格为2.08元 [2] - 京城机电股份AH股溢价率为249.30%，H股价格为4.300港元，A股价格为12.54元 [2] - 复旦张江AH股溢价率为245.73%，H股价格为2.930港元，A股价格为8.46元 [2] - 安德利果汁AH股溢价率为239.17%，H股价格为13.760港元，A股价格为38.96元 [2] 其他低偏离值个股 - 深圳高速公路股份AH股偏离值为-11.11%，溢价率为52.52% [3] - 安徽皖通高速公路AH股偏离值为-10.72%，溢价率为28.66% [3] - 中远海发AH股偏离值为-10.44%，溢价率为160.68% [3] - 中国国航AH股偏离值为-9.44%，溢价率为51.28% [3] - 中国东方航空股份AH股偏离值为-9.01%，溢价率为28.66% [3]

港股家电股市场表现 - 港股家电股逆势上涨，TCL电子涨近4%领涨，海尔智家涨2%，美的集团涨超1%续创阶段新高，海信家电跟涨 [1] - 具体数据显示，TCL电子最新价11.100港元，涨跌幅3.64%；海尔智家最新价27.340港元，涨跌幅2.01%；美的集团最新价91.500港元，涨跌幅1.16%；海信家电最新价26.540港元，涨跌幅0.53% [2] 行业投资价值与市场关注点 - 岁末年初之际，家电股作为高股息板块正受到市场高度关注 [1] - 广发证券研究显示，港股通高股息全收益指数即将进入一年中日历效应最为显著的阶段（12月至次年1月中旬），历史数据显示该时期获得绝对收益和超额收益的概率较高，收益率表现也相对可观 [1] - 在当前市场环境下，布局港股通高股息板块，或将成为投资者把握年末年初投资机会、增厚收益的有效策略 [1] - 华创证券指出，展望2026年，家电板块将展现出独特的投资价值 [1]

股本与股份 - 本月底法定/注册股本总额为76.88亿元人民币[1] - A股本月增加411.79万股，月底结存70.37亿股[2] - H股法定/注册股份数目本月无变动，为6.51亿股[3] - A股本月底已发行股份（不包括库存股份）为68.88亿股，库存股份为1.49亿股[5] - H股上月底和本月底已发行股份（不包括库存股份）均为6.51亿股，库存股份均为0股[5] 期权激励 - 第八期股票期权激励计划本月减少255.77万份，月底结存1265.43万份[6] - 第九期股票期权激励计划本月减少156.02万份，月底结存4142.16万份[6] - 本月因行使期权发行新股411.79万股[6] - 本月内因行使期权所得资金总额为2.51亿元人民币[6] - 截至本月底，根据股票期权激励计划授出的尚未行使购股权的相关A股数目为5407.59万股[7] - 2025年11月不同时段第八期股票期权激励计划行使价及份数[7] 其他股份情况 - 截至本月底，限制性股票激励计划下发行在外的限制性股票（受解除限制）数目为9315061股A股[10] - 截至本月底，持股计划下持有的A股总数为50273304股[10] - 本月内已发行股份（不包括库存股份）总额增加4117927股普通股A[11] - 本月内库存股份总额增加0股普通股A[11]

公司回购行为 - 美的集团于12月2日耗资人民币9999.57万元回购123.09万股A股 [1] - 回购价格区间为每股80.11元至81.63元 [1] 行业市场表现 - 家电股出现普遍上涨行情 [1] - TCL电子股价上涨近3% [1] - 美的集团股价创下阶段性新高 [1]

股份数据 - 2025年12月1日，已发行股份（不含库存）6,887,370,436，库存股份150,271,711，总数7,037,642,147[3] - 2025年12月2日结束时，已发行股份（不含库存）6,886,583,923，库存股份151,502,561，总数7,038,086,484[4] 股份变动 - 2025年12月2日购回股份1,230,850，占比0.017871%，每股购回价81.2412元[3] - 2025年12月2日第八期激励计划行权发新股290,599，占比0.004219%，每股发行价70.29元[4] - 2025年12月2日第九期激励计划行权发新股153,738，占比0.002232%，每股发行价45.16元[4] 购回详情 - 2025年12月2日深圳证券交易所购回1,230,850股，最高81.63元，最低80.11元[12] - 2025年12月2日付出总额99,995,734元[12] - 购回（拟注销）0股，购回（拟持作库存）1,230,850股[12] 其他 - 公司证券代码000333，在深交所上市A股[12] - 呈交者方洪波，职衔董事长、执行董事兼总裁[15]

AH股溢价现象总体特征 - 恒生AH股溢价指数维持在120以上，显示A股整体相比H股存在20%溢价[2] - 宁德时代、招商银行、恒瑞医药、潍柴动力、药明康德、美的集团6家公司出现H股价格高于A股的“倒挂”现象[2][4] - 紫金矿业、民生银行、福耀玻璃、三一重工、海螺水泥、比亚迪等公司AH股价格较为贴近[4] 流动性因素分析 - H股溢价个股普遍存在H股流通市值远小于A股的情况，A股市值可达H股的几倍甚至几十倍[5] - 6只倒挂个股中有3只为上市不足一年的次新股，H股流通量较少导致市值容易被推高[5] - 宁德时代H股在上市半年内相对A股溢价一度超过30%，随着投资者解禁后溢价幅度收窄至约13%[5] - 倒挂股票多为两地上市的大型企业，业务集中在金融、能源等传统行业[6] 外资投资偏好分析 - 海外投资者更倾向于投资通过市场竞争形成的行业龙头企业，这类企业在海外市场具有稀缺性[8] - 外资偏好具有一定垄断地位的行业龙头，这些企业拥有较强议价能力、高市场份额和稳定现金流[8] - H股溢价个股普遍在行业中处于领先地位，具有高品牌认知度和稳定盈利能力[8] - 比亚迪和招商银行是典型例子，市场对其增长前景、治理透明度及行业潜力持积极态度[9] - 外资看重企业的全球市场稀缺性和不可替代性，尽管可投资A股但仍更倾向于H股[9] 具体公司价格对比 - 宁德时代H股478港元对比A股378.79元，A/H比价0.87，溢价率-12.77%[10] - 招商银行H股52.65港元对比A股43.31元，A/H比价0.91，溢价率-9.45%[10] - 恒瑞医药H股71.4港元对比A股61.12元，A/H比价0.94，溢价率-5.78%[10] - 潍柴动力H股19.36港元对比A股17.13元，A/H比价0.97，溢价率-2.61%[10] - 药明康德H股100.1港元对比A股89.86元，A/H比价0.99，溢价率-1.19%[10] - 美的集团H股89.55港元对比A股81.06元，A/H比价1.00，溢价率-0.36%[10]

文章核心观点 - AH股整体呈现A股溢价，但以宁德时代为代表的6家公司出现H股价格高于A股的“倒挂”现象 [1] - “倒挂”现象主要由H股流通量相对较小以及外资对特定行业龙头的偏好共同驱动 [1] 流动性因素分析 - 出现“倒挂”的6家公司为宁德时代、招商银行、恒瑞医药、潍柴动力、药明康德、美的集团 [2] - H股流通市值相较A股更小，部分A股市值是H股的几倍甚至几十倍，流动性稀缺是“倒挂”原因之一 [2] - 6只“倒挂”股中有3只为上市不足一年的次新股，H股流通量少易推高市值 [2] - 以宁德时代为例，其H股上市半年内相对A股溢价一度超过30%，随着投资者解禁流通量增加，溢价幅度收窄至约13% [2] 公司基本面与外资偏好 - “倒挂”公司通常为两地上市的大型企业，拥有稳定经营历史和良好财务状况 [3] - 外资偏好通过市场竞争形成的行业龙头企业，这类企业在海外市场具有稀缺性 [4] - 行业龙头通常拥有较强议价能力、高市场份额、稳定现金流和分红收益，符合外资长期投资价值要求 [4][5] - 品牌认知度高、盈利能力稳定、治理结构良好是吸引外资流入的重要因素 [4] - 比亚迪和招商银行是典型例子，市场对其增长前景、治理透明度及行业潜力持积极态度 [5] 市场结构与投资逻辑 - 若H股价格高于A股，通常意味着该H股具备较强吸引力和垄断性，在全球市场中具有稀缺性和不可替代性 [5] - 尽管外资可投资A股，但考虑到法规、市场环境差异，外资依然更倾向于投资H股 [5]

文章核心观点 - 恒生AH股溢价指数在120以上，显示A股整体相比H股有20%溢价，但宁德时代等6家公司出现H股价格高于A股的“倒挂”现象 [1] - 股价倒挂现象主要由H股流通量相对稀缺和海外投资者对行业龙头的偏好共同导致 [1][2][4] - 随着IPO获配机构逐步退出，H股流通量增加，溢价幅度有望收窄，例如宁德时代H股相对A股溢价从超过30%大幅收窄至约13% [2] 流动性因素分析 - AH股价格倒挂的6家公司包括宁德时代、招商银行、恒瑞医药、潍柴动力、药明康德、美的集团 [2] - H股比A股有溢价的个股存在H股市值相较A股市值更小现象，A股市值普遍是H股市值的几倍甚至几十倍 [2] - 6只倒挂个股中有3只是上市不足一年的次新股，H股流通量较少，市值较容易被推高 [2] - 若大机构集中持股，实际流通量会更低，随着IPO获配大机构逐步退出，市场流通量增加，H股溢价情况有望逐步收窄 [2] 外资投资偏好 - 外资更倾向于投资通过市场竞争形成的行业龙头企业，这类企业在海外市场具有稀缺性 [4] - 外资持仓倾向于具有一定垄断地位的行业龙头，这些企业拥有较强议价能力、较高市场份额和稳定现金流 [4] - H股较A股溢价个股普遍具有行业领先地位和较高品牌认知度，符合外资对长期投资价值的要求 [4] - 国际资本青睐原因包括市场对行业增长潜力、公司透明度及治理严谨程度的认可 [4] 代表性公司案例 - 比亚迪偶然会出现H股相对A股溢价情况，目前价格也比较贴近，市场对其增长前景、治理透明度及行业潜力持积极态度 [5] - 若H股价格高于A股，通常意味着该H股具备较强吸引力和垄断性，在全球市场中具有稀缺性、不可替代性 [5] - 尽管外资可通过相关渠道投资A股，但考虑到法规、市场环境等方面差异，外资依然更倾向于投资H股 [5] AH股价格对比数据 - 宁德时代H股最新价478.000港元，A股最新价378.79元人民币 [6] - 招商银行H股最新价52.650港元，A股最新价43.31元人民币 [6] - 恒瑞医药H股最新价71.400港元，A股最新价61.12元人民币 [6] - 潍柴动力H股最新价19.360港元，A股最新价17.13元人民币 [6] - 药明康德H股最新价100.100港元，A股最新价89.86元人民币 [6] - 美的集团H股最新价89.550港元，A股最新价81.06元人民币 [6]