AH股溢价率排名 - 东北电气AH股溢价率最高达770.97%，H股价格0.310港元对应A股2.25元 [1] - 安德利果汁和弘业期货溢价率分别为244.59%和244.34%，分列第二三位 [1] - 溢价率最低的宁德时代为-13.13%，其H股417.6港元较A股302.87元存在折价 [1] 偏离值极端个股表现 - 金力永磁偏离值达33.67%居首，其溢价率为116.12%且H股21.4港元对应A股38.61元 [1] - 长飞光纤光缆偏离值31.15%位列第二，溢价率137.88%且H股44.98港元对应A股89.33元 [1] - 比亚迪股份偏离值-54.46%最低，尽管溢价率18.94%但H股110.8港元与A股110.02元基本持平 [1][2] 双向市场价差特征 - 前十高溢价率股票平均溢价率达253.79%，涵盖电气设备、期货、果汁等多元行业 [1] - 后十低溢价率股票平均溢价率仅8.66%，主要集中在新能源、医药、消费等板块 [1] - 偏离值前后十个股呈现明显分化，最高33.67%与最低-54.46%相差88.13个百分点 [1][2]

股价表现 - 美的集团股价上涨3 34%至86 7港元 成交额达4 84亿港元 [1] 财务业绩 - 2025年中期收入2523 31亿元 同比增长15 68% [1] - 归属于公司拥有人的利润260 14亿元 同比增长25 04% [1] - 第二季度收入1239亿元 同比增长11 0% [1] - 第二季度归母净利润135 9亿元 同比增长15 1% [1] 公司行动 - 首次实施中期分红 拟每10股派发现金5元（含税） [1] 经营环境 - 面临外销关税扰动及内销价格竞争加剧的挑战 [1] - 营收利润保持双位数增长 体现行业龙头经营韧性 [1]

行业表现 - 港股家电股普遍上涨 美的集团涨4%刷新阶段新高 TCL电子涨1% 创维集团 海尔智家 海信家电皆有涨幅 [1] - 中国家电行业迈入以高质量转型为核心的下半场 [1] 公司业绩 - 今年上半年美的净利润同比增幅达25.04% [1] - 海尔智家净利润同比增长15.6% [1] - 格力净利润同比增长1.95% [1] 海外战略 - 海外市场从可选落点变成必争阵地 [1] - 从产品出口到本地运营的深化正成为巨头们打开增长空间的关键 [1] - 中国家电企业若想持续突破海外市场必须通过聚焦核心维度构建竞争力 [1]

公司回购动态 - 美的集团于2025年9月1日实施A股回购计划 耗资6000万元人民币 [1] - 回购股份数量达81.09万股 体现公司资金运用策略 [1] 资本市场操作 - 单日回购金额达千万级规模 显示公司现金流管理能力 [1] - 通过港股上市主体(00300.HK)披露A股市场操作 体现跨市场协调 [1]

FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 美的集團股份有限公司（於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） 呈交日期： 2025年9月1日 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 普通股 | 股份類別 | A | | 於香港聯交所上市 | 否 | | | 證券代號 (如上市) 000333 | 說明 | A股 (於深圳證券交易所上市) | | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）變動 | | 庫存股份變動 | | | | 事件 | 已發行股份（不包 ...

AH股溢价率排名 - 东北电气AH溢价率最高达785.25%，H股价格0.305港元对应A股2.25元 [1] - 弘业期货溢价率247.54%位列第二，H股4.27港元对应A股12.39元 [1] - 安德利果汁溢价率235.17%排名第三，H股17.2港元对应A股48.13元 [1] - 溢价率前十名均超过190%，包括复旦张江227.99%、中石化油服217.95%、京城机电股份215.95%等 [1] - 宁德时代出现负溢价率-13.42%，H股421港元高于A股304.32元 [1] - 恒瑞医药溢价率仅2.98%，美的集团溢价率5.69%，为溢价率最低的三家公司 [1] AH股偏离值排名 - 金力永磁偏离值最高达38.75%，溢价率为119.24% [1] - 京城机电股份偏离值24.13%位列第二，浙江世宝偏离值20.83%排名第三 [1] - 偏离值前十均超过15%，包括安德利果汁20.17%、东江环保17.58%、弘业期货16.70%等 [1][2] - 比亚迪股份偏离值-54.25%为最低，龙蟠科技偏离值-32.91%次之 [2] - 中国中冶偏离值-24.62%，长城汽车偏离值-23.97%，位列偏离值后五位 [2] - 偏离值计算基于当前溢价率与过去30天平均溢价率的差值 [2] 重点个股价格对比 - 东北电气H/A股价差最大达7.4倍（0.305港元 vs 2.25元） [1] - 宁德时代H股421港元显著高于A股304.32元 [1] - 比亚迪股份H股108.4港元略低于A股113.5元，但偏离值表现异常 [1][2] - 金融板块中招商银行H股47.04港元对应A股42.62元，溢价率8.52% [1] - 传统制造业潍柴动力H股16.01港元对应A股14.99元，溢价率12.18% [1]

公司：美的集团 (000333.SZ) **核心财务表现** * 2Q25总营收为人民币1239.03亿元 同比增长11% 高于高盛预期1.3%[1][7] * 2Q25净利润为人民币135.91亿元 同比增长15% 高于高盛预期2.9%[1][7] * 1H25总营收为人民币2523.31亿元 同比增长16%[1] * 1H25净利润为人民币260.14亿元 同比增长25%[1] * 公司宣布首次中期股息 每股人民币0.5元 相当于中期每股收益的15%派息率[1][6] **分业务增长驱动** * 增长由2B业务和国内2C业务引领[1][2] * 1H25国内与海外市场分别增长14%和18%[2] * 2Q25国内增长受以旧换新刺激政策支持 而出口增长在1Q25前置需求后有所放缓但仍保持正增长[2] * 1H25 2B业务增长21% 快于2C业务（智能家居解决方案）的13%增长[2] * 1H25分业务看 能源解决方案与工业技术增长29% 智能建筑增长24% 机器人与自动化增长8%[2] * 2C业务中 高端品牌增长更快 COLMO和东芝在1H25增长超60%[2] **盈利能力与效率** * 2Q25毛利率为26.2% 同比下降1.0个百分点 1H25毛利率为26.0% 同比下降1.4个百分点[3][7] * 2B和2C业务的毛利率在1H25均有所下降 部分原因是毛利率较低的2B业务增长更快[3] * 尽管毛利率下降 但利润增速仍快于营收 得益于效率提升和其他利润项目的贡献[3] * 2Q25销售 管理费用率同比分别下降0.7和0.1个百分点[3] **现金流与股东回报** * 1H25/2Q25经营活动产生的净现金流分别为人民币200亿/100亿元 同比增长16.9%和11.7%[4][6] * 首次中期股息公告被视为增强股东回报的一种方式 预计未来将常态化[6] **投资主题与估值** * 公司是投资首选 因其多元化的收入增长动力 在产业价值链中的强势地位 领先的盈利能力和市场领先的股东回报[1][8] * 12个月目标价 A股为人民币92元 H股为93港元 基于16倍2027年预期每股收益的退出倍数 并用9.5%的股权成本折回至2026年[9] **关键风险** * 全球宏观经济疲软对白色家电需求的冲击超预期[9] * 材料成本上升影响产品利润率[9] * 高端化战略的执行风险[9] * 中低端市场竞争加剧[9] 行业：白色家电 **行业动态** * 在线渠道竞争加剧 对2C业务毛利率构成压力[3] * 以旧换新等刺激政策对国内需求提供支持[2]

股价表现 - 美的集团绩后股价涨超4% 截至发稿涨3.43%至84.6港元 成交额达2.37亿港元[1] 财务业绩 - 2025年上半年收入2523.31亿元 同比增长15.68%[1] - 归属于公司拥有人的利润260.14亿元 同比增长25.04%[1] - 拟派发中期股息每10股5元[1] 行业环境 - 国内家电市场受益于"以旧换新"补贴政策 消费需求有所恢复[1] - 行业竞争围绕"用户流量"与"产品价格"持续加剧[1] - 海外市场面临贸易保护主义/汇率波动/地缘政治冲突等多重挑战[1] 公司战略 - 坚定贯彻"以简化促增长 以自我颠覆直面挑战"的年度经营思路[1] - 持续聚焦核心业务和产品 海外业务发展成效显著[1] - 集团整体规模增长 盈利能力与现金流等核心指标改善[1]

公司财务表现 * 公司2025年上半年营业总收入2523亿元同比增长15.7% 归母净利润260亿元同比增长25% 扣非归母净利润262亿元同比增长30% 每股收益3.4元同比提升12.9%[2] * 公司2025年第二季度营业总收入1239亿元同比增长11% 归母净利润136亿元同比增长15% 扣非归母净利润135亿元同比增长23% 主营业务收入1142亿元同比增长11.3%[1][2] * 公司上半年净利润率提升0.9个百分点 预计全年利润率维持在接近10%的水平[1][9] * 公司上半年经营活动现金流230亿元同比增长17% 自有经营规模2414亿元较年初增加2.7%[1][2] 业务板块表现 * ToC业务第二季度收入819亿元同比增长9.3% 内销增长超15% 外销低单位数增长[1][3] * 家用空调收入增速10%-15% 内销接近25% 外销低单位数增长 冰洗收入同比增长10% 内销高单位数增长 外销超10%增长 厨电和其他收入基本持平[4] * ToB业务第二季度收入323亿元同比增长16.6% 楼宇科技收入增速超25% 工业技术板块超15%增长 机器人与自动化板块高单位数增长[1][4] * 中央空调业务逆势双位数增长 楼宇板块内销增长20% 外销增长35% 整体增长25%[3][13] * 智能家居外销整体增长超15% 北美占比22.4% 南美13% 欧洲20% 亚太22% 中东接近10% 非洲中个位数增长[14] 股东回报与资本管理 * 公司首次发布中期利润分配方案 每10股派发现金红利5元[1][5] * 上半年回购注销1000多万股票金额约6亿多元 全年分红指引不低于24年比例力度[5] * 推出两项A股回购计划：15-30亿元用于股权激励 50-100亿元中不低于70%用于回购注销 目前已完成44亿元回购[5] * 预计未来三年资本开支不超过150亿元 上半年不含并购资本开支约50亿元 并购相关约60亿元[20] 海外市场与关税影响 * 第二季度海外订单面临压力 但7月至8月外销订单逐步恢复转正[1][6] * 新兴市场OBM品牌订单表现良好 OEM订单较差[1][6] * 需关注北美关税对全球经济的影响[1][6] * 美国加征20%关税部分下游客户已提前消化 OEM利润率比OBM高0.8个百分点 OBM占ToC外销比例从43%提升至45%[23] 战略调整与组织架构 * 公司进行组织架构调整 清洁产品从微厅事业部拆分到洗衣机事业部 赵雷从空调事业部总裁升任ToC家居事业群总裁[11] * 增设集团执行总裁岗位由王建国担任 赵雷兼任智能家居事业部总裁[12] * 提出DTC改革全面向零售转型 中国区改革赋能小B客户[12] * 长期希望ToB与ToC业务占比达到均衡 但不压制ToC业务成长[15] 新业务与技术创新 * 机器人领域聚焦核心零部件 工厂应用和服务型机器人[3][16] * 金州洗衣机工厂将展示人形机器人与库卡机器臂 AMR移动机器人互动[3][22] * 发布能源战略进入新能源领域 结合储能 热泵和AI技术为ToB客户提供解决方案[18] * 计划分拆安德智联 安德有望成为公司第一个A+H分拆板块[15][19] 行业展望与竞争策略 * 下半年关注市场份额变化 灵活调整价格策略 通过提高运营效率弥补盈利水平[1][7] * 六大维度效益提升预计为净利润率贡献0.8%[9] * 即使2026年行业压力加大 公司仍能保持中高个位数增长[10] * 三季度至今出货和安装卡数据良好 明年若面临下行压力将通过优化内部管理应对挑战[8]

财务表现 - 上半年公司实现营业收入7275.23万元 同比增长27.51% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为-1023.92万元 [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1142.36万元 [1] - 基本每股收益为-0.1251元 [1]