公司概况与市场地位 - 公司为河北世昌汽车部件股份有限公司，是国家第三批专精特新“小巨人”企业，深耕汽车塑料燃油箱领域近二十年 [1] - 公司于9月19日登陆北交所，将借助资本力量在高压燃油箱等新能源赛道开启新增长周期 [1] - 在国内塑料燃油箱行业内资企业中排名第二，客户包括吉利汽车、奇瑞汽车、比亚迪、上汽集团、北汽集团等主流整车制造商 [2] 财务业绩表现 - 2022年至2024年营收分别为2.82亿元、4.06亿元、5.15亿元，期间年度复合增长率达35.23% [3] - 2022年至2024年归母净利润分别为1811.59万元、5193.26万元、6923.95万元，期间年度复合增长率达95.50% [3] - 2024年高压产品收入达6612.00万元，同比增长221.10%，成为业绩增长核心引擎 [3] 技术与研发实力 - 2022至2024年研发费用从1357.42万元增至1888.66万元，2024年研发投入占比3.67%，高于行业平均水平 [5] - 公司拥有技术人员55人，占员工总数15.76%，核心技术人员均具备10年以上行业经验 [5] - 自主研发8项关键技术，其中“塑料燃油箱耐高压技术”使高压燃油箱爆破压力达420kPa以上，远超行业300~400kPa标准 [6] 生产运营与产能布局 - 在河北廊坊、浙江台州、陕西宝鸡建立三大生产基地，并在江苏扬州设立新能源研发中心 [4] - 2024年塑料燃油箱产能利用率达90.88%，产销率达97.59%，运营效率行业领先 [4] - 浙江星昌作为与吉利汽车合资设立的高压燃油箱生产基地，是拓展新能源市场的重要支点 [4] 行业趋势与战略布局 - 行业形成“传统燃油车稳存量、新能源汽车扩增量”的双轨格局，2024年传统燃油车销量达1857.10万辆，占乘用车市场近60%份额 [3][7] - 2024年我国插电式混合动力汽车销量达514.10万辆，占新能源汽车销量比重39.96%，预计2025年需求将突破800万辆 [7] - 公司IPO募集资金将重点投向“浙江星昌年产60万台新能源高压油箱项目(二期)”，建成后将新增35万个/年高压油箱产能 [7]

上市概况与股价表现 - N世昌于2025年9月19日在北京证券交易所上市，开盘价为48.22元，较发行价10.90元上涨342.39% [2] - 公司上市申请于2024年6月26日获北交所受理，从受理到上市累计用时450天 [2] - 在近期北交所上市新股中，N世昌首日开盘涨幅为342.39%，低于三协电机（681.43%）和铜冠矿建（670.44%）等公司，但高于巴兰仕（216.86%） [3][4] 发行与申购详情 - 公司本次公开发行数量为1570.00万股，发行价格为10.90元，发行市盈率为10.32倍 [2] - 网上发行数量为1256.00万股，根据超额配售选择权机制，主承销商东北证券超额配售235.50万股，使网上发行总量扩大至1491.50万股，超额配售部分占初始发行规模的15.00% [2] - 本次发行战略配售股份合计314.00万股，占初始发行规模的20.00% [2] - 网上发行有效申购数量达5959540.96万股，有效申购户数为59.00万户，有效申购倍数高达3995.67倍，网上获配比例仅为0.03% [2] 公司业务与财务表现 - 公司主营业务为汽车燃料系统的研发、生产和销售 [2] - 公司净利润呈现快速增长趋势，2022年、2023年、2024年净利润分别为1811.59万元、5193.26万元、6923.95万元 [3]

上市基本信息 - 世昌股份（920022）于9月19日在北京证券交易所上市 [1] - 公司主营业务为汽车燃料系统的研发、生产和销售，核心产品为汽车塑料燃油箱总成 [2] 股权结构与控制权 - 发行前控股股东高士昌直接持股48.27%，高士昌与高永强合计直接持股67.20% [2] - 发行前通过一致行动协议，高士昌与高永强合计控制公司77.06%的表决权 [2] - 发行后（超额配售选择权行使前）高士昌直接持股35.19%，高士昌与高永强合计直接持股48.99% [3] - 发行后（超额配售选择权行使前）通过一致行动协议，高士昌与高永强合计控制公司56.18%的表决权 [3] 募集资金用途 - 本次发行募集资金总额为17,113.00万元（未行使超额配售选择权）或19,679.95万元（全额行使超额配售选择权） [4] - 募集资金净额为14,944.41万元（未行使超额配售选择权）或17,279.72万元（全额行使超额配售选择权） [4] - 募集资金将用于浙江星昌汽车科技有限公司年产60万台新能源高压油箱项目（二期）及补充流动资金 [4]

市场走势 - 国内市场主要指数普遍下跌，上证指数收盘3,831.66点，跌幅1.15%，深证成指收盘13,075.66点，跌幅1.06%，沪深300指数收盘4,498.11点，跌幅1.16%，中小板指收盘8,020.74点，跌幅0.27%，创业板指收盘3,095.85点，跌幅1.64%，科创50指数收盘1,380.35点，涨幅0.72% [4] 非银行金融行业周报核心观点 - 期货公司分类评价规定发布，完善扣分机制以生效监管措施为依据实施扣分，消除重复扣分情形，合理设置扣分梯度，并将股东、实控人违规行为纳入评价 [7] - 优化加分体系，将市场竞争力指标调整为三大类9项指标，新增期货做市、衍生品交易等业务指标，完善服务实体经济能力指标，突出产业客户与机构客户服务 [7] - 删除部分指标如"成本管理能力"和"净资产收益率"，将专项评价整合和优化为服务国家战略、党建与文化建设、信息技术建设三类，调整特殊激励对配合监管部门开展风险处置、连续合规无扣分、合并等情形予以加分 [7] - 权益类产品代销规模增长，基金代销TOP100名单权益、非货及股指类基金保有规模分别为5.14万亿元、10.20万亿元及1.95万亿元，较2024年末分别增长5.89%、6.95%及14.57% [7] - 券商上榜57家，较2024年底增加1家，中信证券、华泰证券及国泰海通在权益、非货及股指类基金中均位居前三，券商股指类基金保有规模合计1.08万亿元，占百强总规模的55%，占据前十名中的7席 [7] - 上周主要指数上涨，上证综指上涨1.52%，沪深300上涨1.38%，创业板指数上涨2.10%，A股成交金额11.63万亿元，日均成交额2.33万亿元，环比减少10.63%，两融余额2.34万亿元，环比提升2.33% [7] 世昌股份公司研究核心观点 - 世昌股份主营业务为汽车燃料系统的研发、生产和销售，主要产品为汽车塑料燃油箱总成，可分为常压、高压两类，面向整车制造企业销售，具有轻量化、低排放、抗静电、低噪音、安全性高等特点 [8] - 主要客户包括吉利汽车、奇瑞汽车、中国一汽、长安汽车等国内主流整车制造企业，是高新技术企业，2020年被认定为河北省制造业单项冠军，2021年被认定为第三批专精特新"小巨人"企业 [8] - 塑料燃油箱主要应用于乘用车，2023年中国乘用车产量2612.38万辆、销量2606.28万辆，2024年销量2756.30万辆，中国品牌乘用车市场份额持续提升，2023年销量1454.10万辆、占比55.79%，2024年销量1795.80万辆、占比65.15% [8] - 汽车企业国际化发展良好，2023年汽车出口491万辆、乘用车出口414.03万辆，2024年汽车出口585.95万辆、乘用车出口495.51万辆，预计2025年中国汽车总销量3290万辆，其中乘用车2890万辆 [8] - 公司是首批推出符合"国六标准"塑料燃油箱并实现批量供货的企业之一，拥有202项专利，以汽车燃料系统为核心持续自主研发，参与起草多项标准，2021年开始研发高压塑料燃油箱相关技术，2023年实现批量化生产和销售 [8] - 公司积极升级改造生产工艺和设备，提升自动化水平，生产车间实现智能化与自动化生产，通过多项质量管理体系认证，建立严格质量把控体系和售后服务体系，获得多项客户奖项 [8] - 公司凭借自身优势与多家知名整车制造企业建立长期稳定合作关系，在新能源汽车高压塑料燃油箱领域取得多项定点供应商资格 [8] - 公司2022-2024年实现营业收入分别为2.82亿元、4.06亿元、5.15亿元，同比增长-3.50%、44.24%、26.79%，实现归母净利润分别为1,811.59万元、5,193.26万元、6,923.95万元，同比增长-12.98%、186.67%、33.33% [8] - 可比公司亚普股份、川环科技、骏创科技、三祥科技2024年PE分别为25.67X、47.18X、99.20X、30.88X，剔除骏创科技后均值为34.58X，公司发行后股本为6,032.10万股（含超额配售），发行价对应发行后市值（含超额配售）为6.57亿元，对应2024年市盈率为9.50倍，相较于可比具备较大折价 [8]

新股申购：瑞立科密 - 公司在深市主板进行新股申购，申购代码为001285，发行价格为42.28元 [1][2] - 公司总市值为57.13亿元，发行市盈率为29.64 [2] - 同业可比公司包括万安科技、伯特利和嵘泰股份 [2] - 公司主营构成中，机动车主动安全系统业务占比最高，达到80.92%，其次是铝合金精密压铸业务，占比15.90%，技术服务和其他业务分别占1.91%和1.28% [2] - 公司是商用车主动安全系统领域的龙头企业，业务逐步拓展至液压制动、线控制动、摩托车等新应用领域以及智能驾驶新场景 [3] - 公司的自动紧急制动系统（AEBS）成为行业内首家通过法规标准测试的企业 [3] - 近三年营收呈现增长趋势，2024年为19.77亿元（同比增长12.32%），2023年为17.60亿元（同比增长32.81%），2022年为13.26亿元（同比下降4.18%） [3] - 募资投向包括大湾区汽车智能电控系统研发智造总部和补充流动资金 [3] 新股申购：云汉芯城 - 公司在创业板进行新股申购，申购代码为301563，发行价格为27元 [3] - 公司总市值为13.19亿元，发行市盈率为20.91 [3] - 同业可比公司包括力源信息、润欣科技和商络电子 [4] - 公司主营构成中，B2B销售业务占比98.49%，PCBA业务占比1.24%，其他业务占比0.27% [4] - 公司是国内电子元器件B2B线上交易的领军企业，并于2018年开始打造PCBA智能生产工厂 [4] - 近三年营收有所波动，2024年为25.77亿元（同比下降2.27%），2023年为26.37亿元（同比下降39.14%），2022年为43.33亿元（同比增长12.97%） [4] - 募资投向包括大数据中心及元器件交易平台升级项目、电子产业共享仓储建设项目 [4] 新股上市：世昌股份 - 公司在北交所上市 [6] - 发行价格为0.03元，发行市盈率为10.32 [6] - 公司是国家级重点汽车燃料系统专业生产制造商，产品包括用于插电式混合动力汽车的高压塑料燃油系统 [6] - 公司是首批推出符合“国六标准”塑料燃油箱的企业，并与吉利汽车、奇瑞汽车等主要客户完成相关车型配套 [6]

新股申购：瑞立科密 (001285.SZ) - 公司是专业从事机动车主动安全系统核心部件研发、生产和销售的国家高新技术企业，具备ABS、ESC、EBS、EPB、ECAS等系统的正向开发能力 [2] - 公司在商用车气压电控制动系统领域占据龙头地位，其品牌“科密”为行业一线品牌，ABS产品产量和销量连续10年（2014-2023年）排名行业第一，气压电控制动系统产品市场占有率在2021-2023年均排名行业第一 [2] - 产品覆盖一汽解放、中国重汽、东风集团等国内主流整车企业，并出口欧美，同时逐步进入乘用车和摩托车市场 [3] - 2022年至2024年，公司营业收入分别为13.26亿元、17.6亿元、19.77亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为0.97亿元、2.36亿元、2.69亿元 [3] - 主要原材料为芯片和铝锭，两类物料采购占比超过35%，公司存在因产品销量下滑、原材料价格上涨等因素导致的经营业绩波动风险 [3] 新股申购：云汉芯城 (301563.SZ) - 公司是电子元器件分销与产业互联网融合发展的创新型高新技术企业，是我国电子元器件B2B领域的领军企业，聚焦中小批量电子元器件需求 [4] - 通过自营的云汉芯城B2B线上商城提供电子元器件供应链一站式服务，并延伸至技术方案设计、PCBA生产制造、技术支持等领域，子公司拥有CNAS认证的检测实验室 [4] - 本次募集资金主要投向大数据中心及元器件交易平台升级项目、电子产业协同制造服务平台建设项目和智能共享仓储建设项目 [4] - 2022年至2024年，公司营业收入分别为43.33亿元、26.37亿元、25.77亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为1.36亿元、0.79亿元、0.88亿元 [4] - 公司存在客户和订单流失的风险，因固定成本投入较大，若收入规模无法覆盖固定成本费用，可能导致亏损 [5] 新股上市：世昌股份 (920022.BJ) - 公司主营业务为汽车燃料系统的研发、生产和销售，主要产品为汽车塑料燃油箱总成，是国家级重点专业级生产制造商 [6] - 已成为吉利汽车、奇瑞汽车、比亚迪等多款新能源车型配套的高压塑料燃油箱定点供应商，与多家知名整车制造企业建立长期稳定合作关系 [6] - 2022年至2024年，公司营业总收入分别为2.82亿元、4.06亿元、5.15亿元，期间年度复合增长率达到35.23% [6] - 同期，公司实现归母净利润1811.59万元、5193.26万元、6923.95万元，期间年度复合增长率达到95.50% [6] - 公司将插电式混合动力汽车的高压塑料燃油箱作为重要市场方向，但提示纯电动汽车的替代趋势可能压缩燃油箱行业市场空间 [7] 市场动态 - 2024年9月19日，有两只新股申购：深市主板的瑞立科密和创业板的云汉芯城；一只新股上市：北交所的世昌股份 [1]