1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 蒙古口岸原煤库提价 A10.5，V28，S<0.6%，G83 2021 2022 2023 2024 2025 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 普氏峰景 2021 2022 2023 2024 2025 900.00 1400.00 1900.00 2400.00 2900.00 3400.00 3900.00 4400.00 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 沙河驿进口主焦 A11，V26，S0.7，G80，Y15，CSR60 2021 2022 2023 2024 2025 60.00 160.00 260.00 360.00 460.00 560.00 660.00 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 普氏中挥发 1900/1/4 免责声明 以上内容所依据的信息均来源于交易所、媒体及资讯公司等发布的公开资料或通过合法授权渠道向发布人取得的资讯，我们力求分析及建议内容的客观、 ...

纸浆早报 研究中心能化团队 2025/09/08 SP主力合约收盘价： 5062.00 | 日期 | 2025/09/05 | 2025/09/04 | 2025/09/03 | 2025/09/02 | 2025/09/01 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 主力合约收盘价 | 5062.00 | 5052.00 | 5050.00 | 5042.00 | 5040.00 | | 折美元价 | 618.92 | 617.47 | 616.65 | 615.59 | 616.59 | | 距上一日涨跌 | 0.19794% | 0.03960% | 0.15867% | 0.03968% | 0.43842% | | 山东银星基差 | 653 | 663 | 700 | 708 | 710 | | 江浙沪银星基差 | 673 | 683 | 715 | 723 | 725 | 以13%增值税计算 | 产地 | 品牌 | 价格说明 | 港口美元价格 | 山东地区人民币价格 | 进口利润 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周有色金属各品种价格表现不一，铜价宽幅震荡，铝价有支撑，锌价窄幅震荡，镍价下跌，不锈钢价格平稳，铅价低位震荡，锡价窄幅震荡，工业硅价格底部震荡，碳酸锂盘面价格震荡运行。各品种基本面情况不同，投资策略也有所差异，如铜关注沪铜7.85 - 7.95w的点价支撑，铝低库存格局下逢低持有，锌短期受支撑中长期空头配置等[1][2][3][4][5][6][8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 本周铜价8万上下宽幅震荡，国内股票市场波动加剧，海外降息预期支撑商品资产价格[1] - 国内沪铜月间价差小幅抬升，现货进口窗口打开，LME cash - 3m价差缩窄[1] - 废铜精废价差略有回升，9月下游开工预期进入旺季，供给端有检修减产，对国内平衡不悲观，关注沪铜7.85 - 7.95w的点价支撑[1] 铝 - 供给小幅增加，1 - 7月铝锭进口提供增量，下游开工改善但海外需求下滑明显[1] - 9月预期库存去化，短期基本面尚可，留意需求情况，低库存格局下逢低持有，留意远月月间及内外反套[1] 锌 - 本周锌价窄幅震荡，国产TC小幅下降，进口TC进一步上升，9月检修集中冶炼产量环比小幅下滑，海外季度矿端增量超预期[2] - 需求端内弱有韧性，海外部分炼厂生产有阻力，国内社库震荡上升，海外LME库存去化较快，外强内弱格局可能进一步分化[2] - 短期受降息预期及国内商品情绪支撑影响，中长期空头配置，内外正套可继续持有，留意10 - 12正套机会[2] 镍 - 本周镍价下跌，供应端纯镍产量高位维持，需求端整体偏弱，库存端国内小幅累库、海外交仓增加[3][4] - 短期现实基本面偏弱，宏观面反内卷情绪回升，印尼游行平息地缘风险缓解，后续持续关注[4] 不锈钢 - 供应层面北方受阅兵影响钢厂预计陆续恢复，需求层面刚需为主，成本方面镍铁价格维持、铬铁小幅上涨，库存方面锡佛两地库存维持，仓单小幅去化[5] - 基本面整体维持偏弱，短期宏观面跟随反内卷预期，印尼游行事件短期平息[5] 铅 - 本周铅价震荡，供应侧报废量同比偏弱，再生铅维持低开工，精矿供不应求，需求侧电池成品库存高，旺季不旺，精废价差 - 25，供应有紧张预期[6] - 本周下游电池厂接货意愿有反弹但力度有限，交易所库达近7万吨历史高位，8月原生供持平，再生有减产，9月再生减产和复产同现，预计供应持平[6] - 预计下周铅价维持低位震荡，预计16800 - 16900区间[6] 锡 - 本周锡价窄幅震荡，供应端矿端加工费低位，国内部分冶炼厂减产，海外佤邦短期难大规模恢复出口，印尼出口预计9月中下旬恢复[6] - 需求端焊锡弹性有限，终端电子消费有旺季预期但光伏增速下滑预期较强，国内库存震荡小去库，海外消费表现较强，LME库存低位[6] - 国内基本面短期维持供需双弱，关注9 - 10月供需阶段性错配的可能以及降息预期下对有色整体的影响，短期建议观望，中长期贴近成本线逢低持有[8] 工业硅 - 本周新疆头部企业复产节奏偏慢，四川与云南开工稳定，月产接近12万吨水平，新疆个别硅厂后期有增产计划[9] - 9月份平衡处于紧平衡状态，西南当前价格下增量空间有限，平衡变化核心为合盛复产的节奏与幅度[9] - 短期9、10月份供需仍为紧平衡状态，中长期产能过剩幅度大，开工率低，价格运行至1万元以上潜在开工弹性高，以周期底部震荡为主[9] 碳酸锂 - 本周碳酸锂盘面价格震荡运行，市场现货供应充足，下游旺季补库较好，基差水平开始小幅走强，大贴水货源减少[10] - 核心矛盾为产能扩张周期未结束、静态供需格局偏过剩背景下，资源端面临阶段性合规扰动[10] - 季节性旺季宁德时代减产后月度平衡转为持续去库，但幅度小，需求环比表现假设对去库幅度影响大，供应端扰动炒作落地后价格弹性高，扰动落地前旺季价格向下支撑较强[10][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周油价下跌，欧佩克+计划10月进一步增产，使四季度原油平衡表恶化 ，布伦特、WTI原油月差走弱，Dubai近月月差受实货端影响走强 ，欧美炼厂利润大幅走强，汽柴油裂解震荡走强 [6] - 全球油品库存小幅累库，美国EIA商业原油和战储库存增加，汽油加速去库，柴油小幅累库，渣油去库，欧洲ARA港口和新加坡石油产品大幅累库 [6] - 原油四季度平衡表预期过剩200万桶/日以上，2026年预期过剩180 - 250万桶/日 ，10月炼厂检修超往年，原油月差承压 [6] - 近期原油绝对价格偏弱，基本面淡旺季切换，中期过剩格局不改，预计四季度绝对价格中枢回落至55 - 60美元/桶，需关注地缘、制裁对伊朗、俄罗斯减量影响 [6] 根据相关目录分别进行总结 日度新闻 - 1 - 8月欧佩克+协议实施水平为102% [3] - 8月巴西出口901万桶原油，去年同期为698万桶 [3] - 普京与特朗普可能会谈未做准备，但可能迅速安排 [4] - 印度最大炼油商避免购买美国原油，转而购买200万桶西非原油和100万桶中东原油 [4] - 特朗普要求欧洲停止购买俄罗斯石油 [4] - 8月欧佩克石油产量较7月增加36万桶/日，达到2784万桶/日 [4] - 若欧佩克+进一步增产，今秋及明年原油市场过剩态势可能加剧，或被迫再次削减供应防油价大跌 [4] - 沙特希望欧佩克+在明年年底前恢复更多石油生产以夺回市场份额，增加产量提议可能遭其他成员国反对 [5] - 伊拉克总理呼吁欧佩克重新考虑该国石油出口配额，称其与储备规模和生产能力不相称 [6] - 欧佩克+原则上同意10月增产13.7万桶/日，将开启166万桶/日减产额度恢复进程，相关讨论仍在进行 [6] 区域基本面 - 08月29日当周美国原油出口增加7.4万桶/日至388.4万桶/日 [6] - 08月29日当周美国国内原油产量减少1.6万桶至1342.3万桶/日 [6] - 08月29日当周美国除却战略储备的商业原油库存增加241.5万桶至4.21亿桶，增幅0.58% [6] - 美国原油产品四周平均供应量为2128.2万桶/日，较去年同期增加2.47% [6] - 08月29日当周美国战略石油储备（SPR）库存增加50.9万桶至4.047亿桶，增幅0.13% [6] - 08月29日当周美国除却战略储备的商业原油进口674.2万桶/日，较前一周增加50.8万桶/日 [6] - 8月22 - 29日当周主营开工率小幅下行，山东地炼开工率小幅上行，国内产量汽跌柴涨，库存汽柴均跌，主营综合利润震荡走弱，地炼综合利润环比回落 [6] 价格数据 - 2025年9月1 - 5日，WTI价格从无到61.87，变化 - 1.61；BRENT从68.15降至65.50，变化 - 1.49；DUBAI从无到68.45，变化 - 1.06等 [3] - 2025年9月1 - 5日，SC从483.50到482.00，变化1.00；OMAN从69.33降至67.54，变化 - 1.41等 [3] - 2025年9月1 - 5日，日本石脑油CFR价格有波动，日本石脑油 - BRT从95.35到114.83，变化14.71等 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 价格和利润 - 2025年9月1 - 5日北京螺纹价格无变化，上海、成都螺纹价格涨50，西安、广州螺纹价格涨40，武汉螺纹价格涨50 [1] - 同期天津热卷价格涨60，上海热卷价格涨30，乐从热卷价格涨40，天津、上海冷卷价格无变化，乐从冷卷价格涨30 [1] 基差和月差 未提及 产量和库存 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 全球资产市场表现 主要经济体10年期国债收益率 - 2025年9月5日美国、英国、法国等收益率分别为4.076、4.644、3.447等 最新变化美国-0.086、英国-0.075等 一周变化美国-0.154、英国-0.077等 一月变化美国-0.208、英国0.044等 一年变化美国0.240、英国0.644等 [3] 主要经济体2年期国债收益率 - 2025年9月5日美国、英国、德国等收益率分别为3.610、3.906、1.927等 最新变化美国-0.050、英国-0.038等 一周变化美国0.020、英国-0.031等 一月变化美国-0.130、英国0.010等 一年变化美国-0.300、英国-0.205等 [3] 美元兑主要新兴经济体货币汇率 - 2025年9月5日巴西5.413、南非zar17.590等 最新变化巴西-0.63%、南非zar -1.06%等 一周变化巴西-0.31%、南非zar -0.38%等 一月变化巴西-0.40%、南非zar -0.88%等 一年变化巴西-2.78%、南非zar -1.32%等 [3] 主要经济体股指 - 2025年9月5日标普500为6481.500、道琼斯工业指数45400.860等 最新变化标普500 -0.32%、道琼斯-0.48%等 一周变化标普500 0.33%、道琼斯-0.32%等 一月变化标普500 1.44%、道琼斯2.77%等 一年变化标普500 15.90%、道琼斯10.49%等 [3] 信用债指数 - 最新变化美国投资级信用债指数0.55%、欧元区投资级信用债指数0.28%等 一周变化美国投资级信用债指数1.17%、欧元区投资级信用债指数0.23%等 一月变化美国投资级信用债指数1.64%、欧元区投资级信用债指数0.23%等 一年变化美国投资级信用债指数4.69%、欧元区投资级信用债指数4.75%等 [3][4] 股指期货交易数据 指数表现 - A股收盘价3812.51、涨跌1.24% 沪深300收盘价4460.32、涨跌2.18%等 [5] 估值 - 沪深300 PE(TTM)13.98、环比变化0.13 上证50 PE(TTM)11.81、环比变化 -0.02等 [5] 风险溢价 - 标普500 1/PE - 10利率 -0.37、环比变化0.10 德国DAX 1/PE - 10利率2.47、环比变化0.09 [5] 资金流向 - A股最新值1339.14、近5日均值 -859.30 主板最新值779.01、近5日均值 -635.32等 [5] 成交金额 - 沪深两市最新值23046.59、环比变化 -2395.98 沪深300最新值6641.67、环比变化 -1089.58等 [5] 主力升贴水 - IF基差 -3.72、幅度 -0.08% IH基差 -1.42、幅度 -0.05% IC基差 -15.35、幅度 -0.22% [5] 国债期货交易数据 国债期货 - T00收盘价108.055、涨跌0.06% TF00收盘价105.690、涨跌0.02%等 [6] 资金利率 - R001为1.3609%、日度变化 -10.00BP R007为1.4566%、日度变化0.00BP等 [6]

ગ્રેટ | | | | | | | 研究中心能化团队 | | | 2025/9/8 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | ਉਨ੍ਹੇ | | 昨日收盘价 | 涨跌 (%) | 基差 | 昨日成交导 | | 昨日持合昆 | 持仓变动 | | 期货 | EC2510 | | 1315.3 | 1.12 | 458.3 | | 23721 | 48765 | -1198 | | | EC2512 | | 1715.6 | 2.36 | 58.0 | | 9362 | 16225 | - 222 | | | EC2602 | | 1542.0 | 1.53 | 231.6 | | 1401 | 5640 | - 13 | | | EC2604 | | 1259.8 | 0.96 | 513.8 | | 652 | 7240 | -66 | | | EC2606 | | 1447.5 | 0.31 | 326.1 | | 96 | 921 | - 22 | | | 月差 | | 前一日 | 前两日 | 前三日 | 日环 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇交易逻辑为港口压力传导到内地，内地后期有季节性备货需求和联泓新装置备货增量，但港口会持续形成倒流冲击，目前价格盘面对标内地价格，兴兴预计9月初开车但库存仍累积，倒流化解港口压力但会打压内地估值，目前估值和库存一般、驱动不足，抄底需等待，需关注进口变量 [2] - 聚乙烯两油库存同比中性，各环节去库或持平，整体库存中性，基差方面华北 -110 左右、华东 -50，外盘欧美和东南亚维稳，进口利润 -200 附近无进一步增量，非标 HD 注塑价格维稳、其他价差震荡、LD 走弱，9 月检修环比持平，近期国内线性产量环比减少，需关注 LL - HD 转产情况、美国报价情况以及 2025 年新装置投产落地情况 [6] - 聚丙烯库存上游两油和中游去库，估值上基差 -60、非标价差中性、进口 -700 附近、出口持续不错，欧美维稳，PDH 利润 -400 左右，丙烯震荡，粉料开工维稳，拉丝排产中性，后续供应预计环比略增加，下游订单一般，原料和成品库存中性，产能过剩背景下 01 预期压力中性偏过剩，若出口持续放量或 pdh 装置检修较多可缓解供应压力到中性 [8] - PVC 基差维持 01 - 270、厂提基差 -480，下游开工季节性走弱，低价持货意愿强，中上游库存持续累积，夏季西北装置季节性检修，负荷中枢在春检及 Q1 高产之间，Q4 关注投产兑现及出口持续性，近端出口签单小幅回落，煤情绪好、兰炭成本持稳，电石随 PVC 检修利润承压，烧碱出口还盘 FOB380，PVC 综合利润 -100，当下静态库存矛盾累积偏慢，成本企稳，下游表现平平，宏观中性，需关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工 [8] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 各价格指标：2025 年 9 月 1 - 5 日，动力煤期货维持 801，江苏现货从 2230 涨至 2280，华南现货从 2233 涨至 2275 等，日度变化方面动力煤期货为 0，江苏和华南现货均为 25 等 [2] - 利润指标：进口利润从 10 到 14，主力基差维持 -135，盘面 MTO 利润维持 -1295 [2] 塑料（聚乙烯） - 各价格指标：2025 年 9 月 1 - 5 日，东北亚乙烯维持 840，华北 LL 从 7170 到 7160 等，日度变化方面东北亚乙烯为 0，华北 LL 为 10 等 [6] - 利润和库存指标：进口利润维持 -193 左右，主力期货从 7270 到 7245，基差维持 -80，两油库存从 71 到 67，仓单维持 8263 [6] 聚丙烯（PP） - 各价格指标：2025 年 9 月 1 - 5 日，山东丙烯从 6580 到 6540，东北亚丙烯维持 760 等，日度变化方面山东丙烯为 -50，东北亚丙烯为 0 等 [8] - 利润和库存指标：出口利润维持 -16 左右，主力期货从 6965 到 6961，基差维持 -80，两油库存从 71 到 67，仓单从 14130 到 13699 [8] PVC - 各价格指标：2025 年 9 月 1 - 5 日，西北电石维持 2300，山东烧碱从 882 到 892 等，日度变化方面西北电石为 0，山东烧碱为 10 等 [8] - 利润和基差指标：出口利润从 504 到 544，西北综合利润维持 356，华北综合利润维持 -244，基差（高端交割品）维持 -160 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 目前下游正预定9月中旬（week37 - 38）的舱位，近一月每周跌幅150点左右；10月运力总体下调，船司在week41加大停航力度属历史常规操作；从估值看性价比较低，未来一个半月基本面驱动仍差，但可能出现船司宣涨稳价行为，预计短期12合约以震荡为主，资金移仓行为可能带来扰动 [1] 相关内容总结 期货合约情况 - EC2510昨日收盘价1315.3，涨幅1.12%，昨日成交量23721，持仓量48765，持仓变动 - 1198；EC2512收盘价1715.6，涨幅2.36%，成交量9362，持仓量16225，持仓变动 - 222等多个合约具体数据 [1] - 月差方面，EC2510 - 2512前一日 - 400.3，环比 - 25.0，周环比 - 50.8；EC2512 - 2602前一日173.6，环比16.3，周环比 - 6.0 [1] 现货指数情况 - SCFIS（欧线）2025/9/1为1773.6美元/TEU，较前一期跌10.88%；SCFI（欧线）2025/9/5为1315美元/TEU，较前一期跌11.21% [1] - CCFI 2025/9/5为1638.77点，较前一期跌2.79%；NCFI 2025/9/5为855.93点，较前一期跌7.92% [1] 欧线报价情况 - Week37报价均值2125美金（折盘1450点），其中MSK1900美金（后涨至1940），PA联盟2100 - 2200美金，OA联盟2100 - 2300美金 [1] - Week38报价均值1870美金（折盘1300点），其中MSK1700美金（后涨至1740），PA&MSC1800 - 2000美金，OA联盟1900 - 2000美金 [1] 运力情况 - 9月、10月周均运力分别在29.3、29.2万TEU，将TBN全部视为停航后为29.3、27.3万TEU [1] - PA&MSC在week40/41分别新增两个停航，在week42新增1个停航；Gemini在week41新增1停航（为重组后首次） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分内容总结 隔夜市场信息 - 民间出口商报告向未知目的地出口销售123,000吨大豆，2025/2026市场年度付运；报告期内共收到大豆204,650吨，将在该市场年度付运到未知目的地[1] - 8月28日止当周美国大豆出口销售合计净增79.47万吨符合预期，当前市场年度出口销售净减2.38万吨，下一市场年度净增81.85万吨；出口装船45.70万吨，较前一周增加12%，较四周均值减少13%；当前市场年度新销售10.08万吨，下一市场年度新销售89.47万吨[1] - 8月28日止当周美国豆粕出口销售合计净增14.14万吨符合预期，当前市场年度出口销售净减0.43万吨，下一市场年度净增14.57万吨；出口装船31.16万吨，较前一周增加57%，较四周均值增加10%；当前市场年度新销售6.87万吨，下一市场年度新销售15.82万吨[1] - 商务部决定将原产于加拿大的进口油菜籽反倾销调查期限延长至2026年3月9日[1] 现货价格 | 日期 | 豆粕江苏 | 菜粕广东 | 豆油江苏 | 棕榈油广州 | 菜油江苏 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025/09/01 | 2990 | 2560 | 8550 | 9320 | 9900 | | 2025/09/02 | 2990 | 2550 | 8560 | 9360 | 9900 | | 2025/09/03 | 2990 | 2570 | 8560 | 9310 | 9860 | | 2025/09/04 | 2970 | 2570 | 8600 | 9330 | 9900 | | 2025/09/05 | 2980 | 2590 | 8640 | 9470 | 9960 |[2] 其他 - 报告还提及主产国降水情况、进口大豆盘面压榨利润、油脂进口利润、蛋白粕基差、油脂基差、油脂油料盘面价差等内容，但未给出具体信息[1][3][5]