报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇交易逻辑为港口压力传导到内地，内地后期有季节性备货需求和联泓新装置备货增量，但港口会持续形成倒流冲击，目前价格盘面对标内地价格，兴兴预计9月初开车但库存仍累积，倒流化解港口压力但会打压内地估值，目前估值和库存一般、驱动不足，抄底需等待，需关注进口变量 [2] - 聚乙烯两油库存同比中性，各环节去库或持平，整体库存中性，基差方面华北 -110 左右、华东 -50，外盘欧美和东南亚维稳，进口利润 -200 附近无进一步增量，非标 HD 注塑价格维稳、其他价差震荡、LD 走弱，9 月检修环比持平，近期国内线性产量环比减少，需关注 LL - HD 转产情况、美国报价情况以及 2025 年新装置投产落地情况 [6] - 聚丙烯库存上游两油和中游去库，估值上基差 -60、非标价差中性、进口 -700 附近、出口持续不错，欧美维稳，PDH 利润 -400 左右，丙烯震荡，粉料开工维稳，拉丝排产中性，后续供应预计环比略增加，下游订单一般，原料和成品库存中性，产能过剩背景下 01 预期压力中性偏过剩，若出口持续放量或 pdh 装置检修较多可缓解供应压力到中性 [8] - PVC 基差维持 01 - 270、厂提基差 -480，下游开工季节性走弱，低价持货意愿强，中上游库存持续累积，夏季西北装置季节性检修，负荷中枢在春检及 Q1 高产之间，Q4 关注投产兑现及出口持续性，近端出口签单小幅回落，煤情绪好、兰炭成本持稳，电石随 PVC 检修利润承压，烧碱出口还盘 FOB380，PVC 综合利润 -100，当下静态库存矛盾累积偏慢，成本企稳，下游表现平平，宏观中性，需关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工 [8] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 各价格指标：2025 年 9 月 1 - 5 日，动力煤期货维持 801，江苏现货从 2230 涨至 2280，华南现货从 2233 涨至 2275 等，日度变化方面动力煤期货为 0，江苏和华南现货均为 25 等 [2] - 利润指标：进口利润从 10 到 14，主力基差维持 -135，盘面 MTO 利润维持 -1295 [2] 塑料（聚乙烯） - 各价格指标：2025 年 9 月 1 - 5 日，东北亚乙烯维持 840，华北 LL 从 7170 到 7160 等，日度变化方面东北亚乙烯为 0，华北 LL 为 10 等 [6] - 利润和库存指标：进口利润维持 -193 左右，主力期货从 7270 到 7245，基差维持 -80，两油库存从 71 到 67，仓单维持 8263 [6] 聚丙烯（PP） - 各价格指标：2025 年 9 月 1 - 5 日，山东丙烯从 6580 到 6540，东北亚丙烯维持 760 等，日度变化方面山东丙烯为 -50，东北亚丙烯为 0 等 [8] - 利润和库存指标：出口利润维持 -16 左右，主力期货从 6965 到 6961，基差维持 -80，两油库存从 71 到 67，仓单从 14130 到 13699 [8] PVC - 各价格指标：2025 年 9 月 1 - 5 日，西北电石维持 2300，山东烧碱从 882 到 892 等，日度变化方面西北电石为 0，山东烧碱为 10 等 [8] - 利润和基差指标：出口利润从 504 到 544，西北综合利润维持 356，华北综合利润维持 -244，基差（高端交割品）维持 -160 [8]