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报告行业投资评级 - 行业投资评级为推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 8月光伏新增装机16.46GW，增速环比放缓；截至8月底，光伏装机容量7.5亿千瓦，同比+48.8%；1 - 8月，国内光伏新增装机139.99GW，同比+24%；8月，国内光伏新增装机同比+3%，环比 - 22% [1] - 8月风电新增装机3.7GW，单月装机同比高增；截至8月底，风电装机容量约4.7亿千瓦，同比+19.9%；1 - 8月，国内风电新增装机33.61GW，同比+16%；8月，国内风电新增装机同比+42%，环比 - 9% [1] - 短期消纳压力制约分布式光伏增长，此前光伏7月新增装机环比 - 10%，连续两个月环比下滑，或因电网承载及消纳压力下，分布式开发、并网环节收紧；多地出台政策暂缓分布式光伏备案，预计三季度新增装机容量中分布式占比下降；后续分布式光伏消纳问题有望通过采用新型配电网、新型储能、负荷侧响应、虚拟电厂等措施解决 [1] - 新能源装机需求长期有望持续增长，未来消纳压力有望通过配储、虚拟电厂等方式解决；维持行业“推荐”评级；个股方面，建议关注光伏龙头通威股份、隆基绿能、天合光能、晶科能源、阿特斯、TCL中环等，盈利性较强的逆变器及储能环节的阳光电源、德业股份、上能电气等，虚拟电厂业务标的国能日新、安科瑞等 [1] 相关目录总结 行业动态研究 |股票代码|股票简称|2024/09/23股价（元）|2023A EPS（元）|2024E EPS（元）|2025E EPS（元）|2026E EPS（元）|2023A PE|2024E PE|2025E PE|2026E PE|投资评级| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |002129.SZ|TCL中环|7.51|0.85|-0.47|0.57|0.79|8.8|-|13.1|9.6|未评级| |300274.SZ|阳光电源|76.78|6.36|5.76|6.37|7.58|12.1|13.3|12.1|10.1|买入| |301162.SZ|国能日新|30.71|0.85|1.09|1.43|1.85|36.1|28.2|21.5|16.6|未评级| |300827.SZ|上能电气|34.18|0.81|1.51|2.15|2.86|42.2|22.7|15.9|11.9|未评级| |600438.SH|通威股份|17.43|3.02|-0.53|0.99|1.66|5.8|-|17.5|10.5|未评级| |601012.SH|隆基绿能|12.73|1.42|-0.44|0.62|0.94|9.0|-|20.5|13.5|未评级| |605117.SH|德业股份|82.99|4.17|4.57|5.76|7.02|19.9|18.1|14.4|11.8|未评级| |300286.SZ|安科瑞|15.17|0.95|1.16|1.46|1.81|16.0|13.1|10.4|8.4|未评级| |688223.SH|晶科能源|6.27|0.74|0.32|0.51|0.65|8.5|19.4|12.2|9.6|未评级| |688472.SH|阿特斯|10.90|0.85|0.82|1.13|1.44|12.8|13.4|9.7|7.6|未评级| |688599.SH|天合光能|16.04|2.55|1.01|1.90|2.70|6.3|15.8|8.5|5.9|未评级| [2]

报告行业投资评级 华龙证券研究所给予行业"推荐"评级。[1] 报告的核心观点 1) 此次风控指标修订在券商权益资产、做市业务、REITs产品等风控指标进行优化,在风险相对较高的场外衍生品等创新业务层面计算标准趋严,有助于引导券商投资端向权益和低风险资产靠拢,提升券商风险控制能力,提升券商释放资本空间的能力。[2] 2) 风控指标新规将更加有利于头部券商提升杠杆率、资金使用效率和ROE,行业格局有望进一步提升行业集中度,体现了监管"扶优限劣"和对证券公司功能性的定位。[2] 3) 在行业并购重组改革趋势下,券商行业资本使用效率和能力有望提升,行业结构及风控能力长期向好。[2] 行业投资评级及重点公司 1) 维持行业"推荐"评级,建议关注中信证券（600030.SH）、国泰君安（601211.SH）、天风证券（601162.SH）、中金公司（601995.SH）、中国银河（601881.SH）等。[2] 风险提示 1) 宏观经济变动风险、政策变化风险、资产价格变动风险、长期利率下行风险、统计数据差错风险。[2]

核心观点 - 经济结构持续优化但内需仍需提振，8月CPI同比上涨0.6%、PPI下降1.8%，工业增加值同比增长4.5%，固定资产投资累计同比增速提升，社会消费品零售总额同比增长2.1%，出口增长8.4% [1] - 金融数据总体平稳增长，宏观流动性仍存空间，人民币贷款同比增长8.5%，8月末社会融资规模存量同比增长8.1%，8月末M2同比增长6.3%，8月M1同比增长为 -7.3% [1] - 流动性预期改善，市场情绪面有所提振，美联储降息短期提振A股，中长期A股自身具备向好条件有望积极转变 [1] - 行业及主题配置上，关注政策导向、行业景气提升机会，以及成长及大消费方向机会 [2] 策略观点 市场聚焦 - 经济结构持续优化内需待提振，8月CPI受天气影响同比涨0.6%、PPI降1.8%，工业增加值同比增4.5%，固定资产投资累计同比增速提升，社零总额同比增2.1%，出口增8.4% [6] - 金融数据平稳增长，宏观流动性有空间，人民币贷款同比增8.5%，8月末社融规模存量同比增8.1%，8月末M2同比增6.3%，8月M1同比 -7.3% [7] 市场研判 - 流动性预期改善，市场情绪提振，上周主要指数收涨，美联储降息使人民币升值，A股积极反应 [10] - 美联储降息短期提振A股，中长期A股估值低、基本面改善有望积极转变 [10] - 行业及主题配置关注政策导向、行业景气提升机会，以及成长及大消费方向机会 [10][11] 市场数据 全球及国内指数表现 - 展示2024年09月09日 - 09月20日全球及国内指数涨跌幅 [12] 行业及概念指数表现 - 展示2024年09月09日 - 09月20日行业指数涨跌幅、概念指数涨幅前十和跌幅前十 [13] 融资交易行业方向 - 展示2024年09月09日 - 09月20日期间净买入额（融资净买入 - 融券净卖出） [14] 市场及行业估值 - 展示2014年09月20日 - 2024年09月20日主要宽基指数市盈率（TTM）及市净率（LF）估值分位 [15] - 展示2014年09月20日 - 2024年09月20日行业市盈率（TTM）及市净率（LF）估值分位 [16][17] 事件日历 - 列出2024年9月25 - 27日中国和美国多项经济指标数据公布时间 [18]

行业投资评级 - 报告给出了"推荐"的行业评级 [1] 核心观点 - 银行板块四季度仍将受益于稳定高股息逻辑,关注市场风格变化 [1] - 券商估值有望提升,但行业基本面仍面临较大压力 [3] - 保险行业预定利率下调,保险销售有望短期冲量 [3] 行业分析 银行 - 上周美联储超预期降息,国内降息及政策空间增强,短期市场风格有所切换,成长股活跃度提升 [1] - 但央行面临金融系统性风险和经济增长等多目标的掣肘,大幅快速的降息难以实现,国内政策将"以我为主" [1] - 银行板块有望实现资产结构改善和高股息双逻辑的支撑 [1] - 关注股息较高稳定性较强的国有大行,以及风险控制能力与业绩出色叠加高股息的城农商行标的 [1] 券商 - 证监会修订券商风控指标,对优质券商指标适当优化,加快推进建设一流投资银行 [16] - 近期市场活跃度提升助力券商估值抬升,但行业基本面仍面临较大压力 [3] - 政策仍是拉动券商板块的主要投资逻辑,监管政策催化将长期有利于上市券商估值提升 [3] 保险 - 保险行业近期围绕预定利率下调的调整,短期预计"炒停售"预期下保险销售有望短期冲量 [3] - 长期国债长端利率下行对投资端收益率稳定性有一定影响,关注保险行业利差损风险 [3] - 建议关注上市险企基本面改善带来的配置机会 [3]

报告行业投资评级 - 维持机械设备行业“推荐”评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年9月9 - 20日机械设备指数上涨0.13%，排名第11，子板块中工程机械、专用设备表现较好，轨交、通用设备下跌 [1] - 新质生产力和大规模设备更新有望成全年投资主线，建议关注工程机械、数控机床等方向，行业指数处低位，存在结构性投资机会 [1] - 8月开工小时数恢复，挖机出口年内首现同比正增长，市场逐步回暖，行业中长期逻辑未变，看好长期发展，建议关注徐工机械等公司 [1] - 普渡机器人预计2025年商业化落地，人形机器人产业发展呈多趋势，板块回调充分，配置性价比提升，建议关注三花智控等公司 [1] - 国常会核准5个核电项目，核电步入常态化发展，后续设备厂商业绩将逐步确认，可关注佳电股份等公司 [1][2] - “工业母机+”活动启动，政策扶持下机床国产替代进程有望加速，产业链有望景气复苏，建议关注华中数控等公司 [2] - 轨交设备调整较多，实际订单到收入确认需周期，政策推动更新需求释放，行业估值中枢有望上移，可关注中国中车等公司 [3] 根据相关目录分别进行总结 1周市场表现 - 2024.09.09 - 09.20机械设备行业涨0.13%，排名第11；子行业中工程机械、专用设备表现较好，轨交、通用设备下跌 [10] - 涨幅前五公司为同飞股份、迈拓股份、海得控制、罗博特科、柳工；跌幅前五公司为日发精机、派能科技、高新兴、亿嘉和、精测电子 [10] 2周内行业关键数据 - 截至2024年8月，制造业PMI 49.1%，同比-0.6pct，环比-0.3pct；新订单PMI48.9%，同比-1.3pct，环比-0.4pct；生产PMI49.8%，同比-2.1pct，环比-0.3pct [12][13] - 截至2024年8月，固定资产投资完成额累计值同比增3.4%，制造业投资同比增9.1%，基建投资同比增7.87%，房地产投资同比降9.8% [13] - 截至2024年7月，工业企业产成品存货64661.3亿元，同比增5.2%；8月全部工业品PPI同比降1.8%，环比降0.7% [13] - 2024年8月，金属切削机床产量5.65万台，同比增9.8%；金属成形机床产量1.4万台，同比增16.7% [17] - 2024年8月，工业机器人产量47947台，同比增20%；叉车销量98883台，同比持平 [20] - 2024年7月，智能手机出货量2217.4万部，同比增28.3%；二季度全球智能手机出货2.89亿部，同比增6.5% [21] - 2024年8月，挖掘机产量22465台，同比增67.3%；销量14647台，同比增11.8% [23] - 2024年8月，挖机出口7953台，同比增6.95%；开工小时数93时/月，同比增3.3% [25] - 2024年8月，房地产新开工面积累计49464.89万平方米，同比降22.5%；7月地方政府专项债当月发行4943亿元，1 - 7月累计发行29427亿元 [27] 3行业要闻 3.1机器人 - NEO Beta正尝试量产，可完成简单家务，1X公司在挪威工厂做量产准备 [27] - 杭州市余杭区政府与浙江大学共建人形机器人产业创新中心，计划5年内研制超30款产品，引育超50家企业 [28] - 发布《人形机器人十大趋势展望》，对产业进行前瞻性布局 [28] - 埃夫特智能装备联合多方设立启智机器人，聚焦具身智能领域 [28] - 新松攻克新一代真空机械手技术，实现批量应用 [28] - 我国连续11年成全球最大工业机器人市场 [28] - 普渡机器人发布初代类人形机器人PUDU D7，预计2025年商业化落地 [1][28] 3.2工程机械 - 住建部要求更新淘汰超10年建筑施工工程机械设备，鼓励购置新能源、智能设备 [29] - 2024年5 - 8月工程机械各产品有不同销售表现，8月中国地区小松挖掘机开工小时数同比增长3.3% [29][30] - 徐工集团中标几内亚西芒杜矿山项目，合同金额近8亿元 [30] 3.3通用设备 - 中央鼓励引导新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新 [31] - 发改委称大规模设备更新和消费品以旧换新市场规模超5万亿 [31] - 国务院印发行动方案，提出到2027年设备投资规模等目标 [32] - 国务院开会部署相关工作，强调其战略意义 [32] - 5、6月中国制造业PMI均为49.5%，产需关系转好，景气度基本稳定 [32] - 中共中央提出因地制宜发展新质生产力 [32] - 国家发改委、财政部统筹3000亿资金支持设备更新和消费品以旧换新 [32] - 未来五年中央企业预计安排超3万亿设备更新改造投资 [33] - 工信部办公厅印发活动方案，推动工业母机产业链发展 [33] - 6月日本机床订单同比增9.7%，受中国市场需求等因素推动 [33] - 三部门联合开展工业母机企业清单制定工作 [33] - 国资委要求央企在科技创新重点领域带头使用创新产品 [33] - “工业母机+”活动在常州举行，推动创新产品推广应用 [2][33] 3.4新能源设备 - 中国核电2024年投资计划总额121.55亿元，同比增52% [1][34] - 我国实现碳 - 14生产全面国产化 [34] - 我国首台核电厂稳压器先导式安全阀通过鉴定，打破垄断 [34][35] - 中法核能合作启新篇，发布蓝皮书 [34] - 中俄联合声明提出深化民用核能领域合作 [34] - 徐大堡核电2号机组主体工程开工 [35] - 山东石岛湾核电站扩建一期工程1、2号机组环评获批 [35] 3.5轨交设备 - 交通运输部等十三部门印发行动方案，提出到2028年的相关目标 [36] - 2024年6 - 7月中国中车签订合同约459.9亿元 [36] - 8月国铁发布二批高级修招标，五级修占比较高 [36] 3.6仪器仪表 - 上海市教委印发计划，推动高校教学设备更新，聚焦战略急需和新兴领域 [38] 4重点上市公司信息 - 杰瑞股份董事长等计划增持公司股票，金额700 - 900万元 [39] - 北方华创股权激励方案股东大会审议通过，拟授予919.05万份股票期权 [39] - 埃斯顿董事、高管吴侃、周爱林增持股份 [39] - 雷赛智能李卫星减持18.8万股股份 [39] - 中国重工发布股票置换预案，9月19日复牌 [39] 5行业周观点 - 维持行业“推荐”评级，建议关注工程机械、数控机床等方向 [1][40][41] - 看好工程机械、人形机器人、核电设备等板块投资机会，给出相关关注公司 [1][41]

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报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 2024.9.16 - 9.22申万电新板块涨跌幅 -0.37%，排名第28；申万公用板块涨跌幅 +0.64%，排名第21；同期沪深300涨跌幅 +1.32%，万得全A涨跌幅 +1.27% [1][7] - 光储行业硅料价格小幅回调，本月新增供给量环比降2%至最低，供给端库存降但需求端囤货增加；风电行业阳江三山岛五、六海上风电项目获核准，总投资超38亿，Q3国内外海风建设或提速；电网设备8月变压器出口金额42.2亿，环比5.9%，同比37.7%，国家电网2024年投资超6000亿；氢能行业深圳龙华区最高补助200万；公用行业8月全社会用电量9649亿千瓦时，同比增8.9% [1] 各部分总结 行情回顾 - 电新细分板块中，光伏设备板块涨跌幅 -1.67%，风电设备 -2.08%，电网设备 1.32%，其他电源设备 -1.39%；公用细分板块中，电力板块涨跌幅 +0.67%，燃气板块 +0.30% [7][9] - 电新个股本周146只涨，192只跌，涨幅前五为保变电气、ST中利、时创能源、长城电工、华盛昌，跌幅前五为易成新能、金银河、德福科技、沐邦高科、金冠股份；公用个股本周42只涨，11只跌，涨幅前五为山高环能、京能热力、新筑股份、深南电A、ST旭蓝，跌幅前五为ST浩源、ST升达、露笑科技、黔源电力、协鑫能科 [9][10] 重点行业动态 行业新闻 - 光储：2024年8月中国出口逆变器529万台，环比增0.87%，1 - 8月累计3575万台；8月出口金额8.61亿美元，环比增9.51%，1 - 8月累计56.59亿美元，较去年降25.5%；1 - 8月出口最大金额区域为欧洲，分国家看累计出口Top10为荷兰、巴西等 [13] - 风电：阳江三山岛五、六海上风电工程项目获核准，位于海陵岛南侧海域，总规划送出容量1000MW，由中广核新能源和华电新能源共同出资，资产各占50%，工程动态投资385565.96万元 [14] - 氢能：深圳龙华区发布措施，对获市级及以上资助的氢燃料电池分布式发电示范项目，按市级资助金额50%给予不超200万元配套资助 [15] - 电网设备：8月变压器出口金额42.2亿元，环比5.9%，同比37.7%，1 - 8月累计286.8亿元，同比28.4%；高压开关及控制装置8月出口金额26.6亿元，环比4.7%，同比27.8%，1 - 8月累计189.3亿元，同比27.7%等 [18] - 公用事业：8月全社会用电量9649亿千瓦时，同比增8.9%；1 - 8月累计65619亿千瓦时，同比增7.9%，规模以上工业发电量62379亿千瓦时 [19] 公司公告 - 帝科股份2024/9/19激励计划拟授予限制性股票695.0650万股，约占股本总额4.94%，授予价格24.32元/股；运达股份2024/9/18拟投资54607万元建设张北启达100MW风电项目 [16][17] 行业跟踪 光伏：产业链价格 - 硅料：新增供给量连续四月环比降，本月降2%至最低，供给端库存降但需求端囤货增加；国产致密块料价格范围扩至37.5 - 43元/公斤，均价40元左右，颗粒硅价格范围也扩大 [20][21] - 硅片：中秋前后成交少，本周主流成交价格平稳，183N每片1.15元与210RN每片1.3元报价未批量成交；P型硅片M10和G12成交价格分别为1.25元和1.7 - 1.75元/片，N型硅片183N主流成交1.06 - 1.08元/片等 [21] - 电池片：P型M10电池片低价降至0.265元/瓦，G12降至0.275元/瓦；N型电池片各尺寸价格区间与上周相同，G12部分厂家欲调涨价格 [23][24] - 组件：节后项目执行少，价格持稳，均价0.75 - 0.77元/瓦；集中项目0.68 - 0.73元/瓦，分布项目0.67 - 0.8元/瓦；海外市场价格本周持稳 [24][25] 风电：装机及招标 - 截至2024年7月，国内风电累计新增装机29.19GW，同比增6%；7月新增3.82GW，同比增3% [30] 电力：发用电量 - 2024年8月，全国用电量9649亿千瓦时，同比增8.9%；全社会发电量9074.20亿千瓦时，同比增5.8% [32] 投资建议 - 光储行业关注光伏龙头通威股份、隆基绿能等，逆变器环节阳光电源、德业股份等 [34] - 风电行业关注塔筒大金重工、泰胜风能等，海缆东方电缆等 [35] - 电网设备关注国电南瑞、许继电气等 [35] - 氢能行业关注华光环能、昇辉科技等 [35] - 公用行业关注火电 + 新能源公司华能国际、华电国际等，水电板块华能水电、国投电力等，电力it关注国能日新、安科瑞 [35]

行业投资评级 - 报告维持计算机行业"推荐"评级 [1] 报告核心观点 - 信创再次迎来政策催化,重点关注工业软件等细分赛道 [1][13] - 国外安全事件频发,软硬件自主可控需求提升,看好工业软件国产化率提升 [1][16] - AI与国产化有望带动工业软件领域实现新一轮增长 [1][17] 分类总结 行业政策 - 2024年9月20日,工信部发布《工业重点行业领域设备更新和技术改造指南》,提出到2027年完成约200万套工业软件和80万台套工业操作系统更新换代任务 [1][13] - 近年来,我国密集发布多项政策促进工业软件发展,如国务院国资委启动第三批中央企业创新联合体建设,重点领域包括工业软件 [14][15] 行业趋势 - 国外安全事件频发,国内企业出于自主可控和信息安全考虑,将优先选用国产工业软件 [1][16] - AI与新型工业化融合加快,有望带动工业软件从自动化向智慧化、少人化、无人化发展,给国内自动化厂商带来新的增长点 [1][17] 重点公司 - 建议关注科远智慧、赛意信息、中控技术等公司 [18][19]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐（维持）” [1] 报告的核心观点 - 8月电力生产加快，规上工业发电量9074亿千瓦时，同比增长5.8%，增速比7月加快3.3个百分点；1 - 8月规上工业发电量62379亿千瓦时，同比增长5.1% [1] - 分品种看，8月火电由降转增，水电增速回落，核电、风电、太阳能发电增速加快，火电同比增长3.7%，7月为下降4.9%；水电增长10.7%，增速比7月回落25.5个百分点；核电增长4.9%，增速比7月加快0.6个百分点；风电增长6.6%，增速比7月加快5.7个百分点；太阳能发电增长21.7%，增速比7月加快5.3个百分点 [1] - 8月电力消费增速环比转增，全社会用电量9649亿千瓦时，同比增长8.9%，增速环比提升3.21个百分点；1 - 8月全社会用电量累计65619亿千瓦时，同比增长7.9% [1] - 分产业看，8月城乡居民用电增速环比大幅提升，第一产业用电量149亿千瓦时，同比增长4.6%，增速环比提升3.10个百分点；第二产业用电量5679亿千瓦时，同比增长4.0%，增速环比下降1.04个百分点；第三产业用电量1903亿千瓦时，同比增长11.2%，增速环比提升3.36个百分点；城乡居民生活用电量1918亿千瓦时，同比增长23.7%，增速环比提升17.78个百分点 [1] - 8月全国平均气温达1961年以来历史同期最高，用电量同环比均较快增长，气温敏感的第三产业和居民用电增速明显加快，用电需求增长带动火电出力高增，维持行业“推荐”评级 [1] - 个股方面，建议关注火电 + 新能源公司华能国际、华电国际、国电电力、大唐发电等；水电板块华能水电、国投电力、川投能源、长江电力 [1] 相关目录总结 重点关注公司及盈利预测 |股票代码|股票简称|2024/09/20股价（元）|2023A EPS（元）|2024E EPS（元）|2025E EPS（元）|2026E EPS（元）|2023A PE|2024E PE|2025E PE|2026E PE|投资评级| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |600011.SH|华能国际|6.46|0.35|0.83|0.92|0.97|18.5|7.8|7.0|6.6|买入| |600027.SH|华电国际|5.10|0.35|0.62|0.70|0.78|14.6|8.2|7.3|6.6|未评级| |600795.SH|国电电力|4.89|0.31|0.55|0.51|0.57|15.6|8.9|9.5|8.5|未评级| |601991.SH|大唐发电|2.46|-0.02|0.22|0.27|0.33|-|11.2|9.1|7.5|买入| |600025.SH|华能水电|10.24|0.40|0.49|0.54|0.59|25.6|20.9|18.9|17.4|未评级| |600886.SH|国投电力|15.33|0.88|1.05|1.16|1.25|17.5|14.5|13.3|12.3|未评级| |600674.SH|川投能源|17.20|0.99|1.05|1.12|1.19|17.4|16.3|15.4|14.4|未评级| |600900.SH|长江电力|28.15|1.11|1.38|1.47|1.53|25.3|20.4|19.2|18.4|未评级| |601985.SH|中国核电|9.99|0.55|0.60|0.65|0.70|18.0|16.7|15.3|14.2|未评级| |003816.SZ|中国广核|3.96|0.21|0.24|0.25|0.26|18.7|16.8|15.9|15.0|未评级| [2]