报告的核心观点 - 市场全天放量大涨,三大指数均涨超4%,沪指创2020年7月6日以来最大单日涨幅[2][3] - 大金融股全线爆发,白酒股午后大涨,钢铁股震荡走强,新能源赛道股展开反弹[2][3] - 融资余额较前一交易日有所减少,但市场整体呈现普涨状态[4] - 三大指数久违大涨,多重政策利好提振,大金融带领市场强势反弹,短线适度积极,紧抓机会[5] 行业分析 机器人行业 - 腾讯Robotics X实验室推出第五代机器人"小五",具有多项新能力,展示在养老院的应用场景[6] - 下半年人形机器人行业消息不断,多家企业发布新品,市场规模有望到2030年达8700亿元[6] 商业航天行业 - 中国航天科技集团成立商业卫星公司,注册资本12亿元,经营范围涵盖卫星制造、软件开发等[7] - 随着GW星座和G60星链进入招投标和发射密集期,商业航天产业正在迅速成长,政策支持力度加大[7] 算力行业 - 2024中国算力大会即将召开,华为将参会并展示最新解决方案,AI算力基建不断提速[7] - 随着海外龙头厂商持续加速布局,大模型计算能力将不断提升,国产算力芯片市场空间广阔[7]

报告的核心观点 - 金融信息服务业务与资本市场景气度高度相关,政策在金融信息端和市场端同时发力,助推金融信息服务行业进入健康有序、稳步增长的新时期[6] - 随着数字化转型的深入,金融信息服务业已经成为提升金融市场效率和增强金融活动透明度的重要工具,为金融分析、交易和决策提供了可能影响市场的重要信息,并为广泛的金融活动提供了数据支持[6] - 我国金融信息服务行业处于快速增长阶段,预计2023-2025年金融信息服务市场渗透率分别为0.09%/0.09%/0.09%,市场规模分别为607.86/668.65/762.26亿元[6] 报告内容总结 市场分析 - 周三市场全天冲高回落,沪指2900点得而复失,两市成交额首次突破万亿[3] - 大金融股、传媒股、破净股等板块涨幅居前,白酒等少数板块下跌[3] - 两市融资余额合计13617.16亿元,较前一交易日增加16.83亿元[4] - 指数短线面临无穷成本均线重要阻力,市场空头思维还未根本扭转,短线获利盘有兑现需求,但整体看来政策组合拳积极出击,市场不宜太悲观,可积极把握机会,低吸优质股为主[5] 重点新闻 - 华为原生鸿蒙操作系统将于10月8日开启公测,首批支持公测设备包括华为Mate X 5系列、华为Mate 60系列、华为Mate Pad Pro13.2英寸系列,鸿蒙生态持续成熟,未来将有望整合手机、PC、物联网等应用生态,打通多设备和多场景[7] - 多地电信运营商推出5G-A套餐,5G-Advanced上行峰值和下行峰值都有望比现有5G网络提升10倍、连接密度改善10倍、定位精度提升10倍、能效提升10倍,直接利好无线主设备和网络设备供应商、天线/阵子、小基站、光模块等细分领域[7] 涨停复盘 - 多元金融、跨境支付、中字头、破净股等概念股涨停,如中油资本、中南股份、中粮资本等[8] - 电商、多模态AI等概念股涨停,如值得买[8] - 金融科技、国资入主等概念股涨停,如银之杰、汇金科技[8] - 房地产、商业运营管理等概念股涨停,如金融街、万通发展[8] - 证券、国企等概念股涨停,如天风证券、国海证券[8] - 多家ST板块个股涨停,如ST三圣、ST明诚等[8]

报告的核心观点 1. 市场再度大涨,三大指数均涨超3%,沪指站上3000点,年K线已转涨。两市成交额11625亿,较上个交易日放量51亿,连续2个交易日破万亿。全市场超5100只个股上涨,逾百股涨停。[2][3][5] 2. 从沪指日线级别看,指数再度长阳突破半年线、年线双重阻力,并站上3000点,整体表现强势,市场做多动能也在持续累积,当前多项政策催化,后市行情或许更为期待。[5] 3. 人工智能发展速度超过任何历史时期,生成式人工智能的最大想象力是"接管数字世界,改变物理世界"。大模型已具备文本、语言、视觉的多模态能力,成为推动产业发展与社会进步的重要变量。[7] 4. MLCC(多层陶瓷电容器)开始迎来一个相对温和的复苏,在消费电子回暖,AI服务器等需求上升情况下,相关企业营收净利上涨,产线稼动率回温明显。[8] 报告分类总结 市场分析 - 市场再度大涨,三大指数均涨超3%,沪指站上3000点,年K线已转涨。两市成交额11625亿,较上个交易日放量51亿,连续2个交易日破万亿。全市场超5100只个股上涨,逾百股涨停。[2][3] - 从沪指日线级别看,指数再度长阳突破半年线、年线双重阻力,并站上3000点,整体表现强势,市场做多动能也在持续累积,当前多项政策催化,后市行情或许更为期待。[5] 行业动态 - 人工智能发展速度超过任何历史时期,生成式人工智能的最大想象力是"接管数字世界,改变物理世界"。大模型已具备文本、语言、视觉的多模态能力,成为推动产业发展与社会进步的重要变量。[7] - MLCC(多层陶瓷电容器)开始迎来一个相对温和的复苏,在消费电子回暖,AI服务器等需求上升情况下,相关企业营收净利上涨,产线稼动率回温明显。[8]

报告的核心观点 - 9月政治局会议研究经济形势比较罕见,会议提出要努力提振资本市场,提及的多项政策受到市场关注,市场再次受到政策催化获得较好表现[2] - 房地产及防范风险领域出现积极变化,政策有望促进房地产市场由"跌"向"稳"转变,化解房地产及地方债风险方面取得重大进展[3] - 政策支持资本市场的力度针对性提升,包括大力引导中长期资金入市、支持上市公司并购重组、稳步推进公募基金改革、研究出台保护中小投资者的政策措施等[4] 报告内容总结 经济形势分析 - 巩固和增强经济回升向好态势,经济运行中积极因素增多,动能持续增强,社会预期改善、高质量发展扎实推进、经济实现良好开局[2] - 但经济运行仍面临一些问题,如有效需求不足、企业经营压力较大、重点领域风险隐患较多、国内外环境复杂性严峻性不确定性明显上升[2][3] - 我国经济基本面稳、优势多、韧性强、潜能大,发展中转型中的问题要增强风险意识积极应对,同时保持战略定力,坚定发展信心[2][3] 政策措施 - 加大财政货币政策逆周期调节力度,保证必要的财政支出,切实做好基层"三保"工作[2][3] - 要降低存款准备金率,实施有力度的降息,促进消费和惠民生,培育新型消费者群体[2][3] - 要落实好促进房地产市场平稳健康发展的新政策,积极支持收购行保障性住房[3][4] - 持续防范化解重点领域风险,培育壮大新兴产业和未来产业,加强科技自立自强[3] 资本市场政策 - 努力提振资本市场,大力引导中长期资金入市,支持上市公司并购重组,稳步推进公募基金改革,研究出台保护中小投资者的政策措施[4] - 要挖掘风险、强监管、促发展,提振投资者信心,提升资本市场内在稳定性[5]

公司概况：游戏行业领军者，业绩波动回升 - 公司作为游戏行业领军者,聚焦游戏主业,形成了集研发、发行、投资于一体的综合性业务架构 [1] - 公司股权结构分散,治理多元化,管理层行业经验丰富,实力深厚 [1][2][17] - 公司主营业务收入和归母净利润稳步增长,2020-2023年营业收入CAGR达29.17%,归母净利润CAGR达69.30% [19][20] - 公司业务架构稳定,移动游戏是主要收入来源,中国大陆为主要市场 [23][24] - 公司现金流充裕,销售费用率先降后升,盈利能力持续向好发展 [26][27][28][29] - 公司已建立完善的股权激励体系,进一步增强了员工的凝聚力,促进了公司业绩的快速增长 [29][30][31] 行业概览：游戏市场逐渐回暖,AIGC成为关注热点 - 2019-2023年,游戏行业增长势头良好,总营收和归母净利润屡创新高,2023年归母净利润同比增长约14.99% [32][33] - 移动游戏市场和客户端游戏市场共同带动行业增长,2024年上半年移动游戏实销收入占比73.01% [34][35] - IP市场重拾增长势头,游戏产业出海欣欣向荣,中国游戏企业在海外市场取得显著成就 [37][38] - AIGC技术正成为游戏产业提高效率和降低成本的重要驱动力,已有超六成的企业在AIGC领域进行布局 [39][40][41][42][43] 竞争优势：业绩表现亮眼,抓住海外市场与AIGC技术机遇 - 公司作为游戏板块龙头,拥有亮眼的业绩表现和良好的业内口碑 [45][46][47][48] - 公司建立了多维度、立体化的研发体系,自研"形意"大模型实现AI全面增效 [49][50][51][52] - 公司拥有传奇IP的独家网络游戏改编权,传奇IP潜力大,面向年轻用户群体 [53][54][55] - 公司积极推动产品走向全球市场,在海外市场取得显著成就,引领中国文化走向国际 [54][55][56][57]

产业链布局优势明显，磷矿扩产业绩有望增厚 公司以贵州优质磷矿资源为原点，打通上下游产业链 [6][9] - 公司以贵州优质磷矿资源为原点，打通上下游产业链，实现干法选矿扩能改造，并发挥冷冻法硝酸磷肥工艺的技术价值，打造磷精矿、硝酸磷肥、功能钙肥、功能钙镁肥、土壤修复功能肥等健康农业用肥+磷化工的产业链优势。 磷矿石是磷化工的起点，磷肥是最大的下游需求 [31][32] - 磷矿石是一种具有不可再生性的矿产资源，是我国重要的经济矿产和战略性非金属矿产资源。磷化工以磷矿石为起点，产业上游为磷矿石，下游为含磷产品。 - 磷肥是磷矿石最大的下游需求。2022年磷矿石下游需求中磷肥占比达59%。 公司小高寨磷矿扩产有望带动业绩增长 [16][18][22] - 公司小高寨磷矿建设扩张于2024年3月获得审批，建设规模自90万吨/年增至200万吨/年，有望带动公司业绩快速增长。 - 2023年公司磷矿石业务收入快速提升，自2022年的0.82亿元提升至3.89亿元，同比增长373.39%，磷矿石业务收入占比也从2022年的2.87%提升至11.99%。 产业链带来成本优势，行业地位稳固 公司新型复合肥产品结构优于同行 [57][58] - 公司新型复合肥以高效复合肥、生物包膜肥、生物有机肥、缓控释复合肥、水溶肥、矿物质肥等为主，产品结构远优于同行业平均水平，新型复合肥销量占比达60%以上。 传统复合肥产能过剩，产能利用率持续低位 [61][62] - 当前我国传统复合肥产能处于过剩状态，从2019年开始，复合肥产能利用率均在40%左右。 - 近年来我国复合肥产量呈震荡走势，2024年1-7月我国复合肥产量为3354.47万吨,同比提升4.4%。 公司盈利能力有所提升，在行业内有一定竞争能力 [68] - 从可比公司复合肥业务毛利率来看，芭田股份2023年复合肥业务毛利率为15.05%，仅低于史丹利的17.53%，且从历史水平来看，公司毛利率较2022年提升2.17个百分点。 进军新能源领域，寻求发展第二主线 磷酸铁需求有望受益于新能源汽车及储能行业 [71][72] - 受益于新能源汽车及储能的快速发展，带动磷酸铁锂需求迅速攀升，2023年我国动力电池和储能电池(磷酸铁锂)产量为49.57万兆瓦时，同比增长49.81%。 新能源汽车需求旺盛有望带动公司业绩提升 [82][83] - 2020年以来，我国新能源汽车销量持续增长。2023年我国新能源汽车销量为944.83万辆，同比增长37.48%。新能源汽车需求的快速增长有望带动锂电池的需求提升，进而带动磷酸铁及磷酸铁锂的需求提升。 - 公司自有磷矿石为磷酸铁业务奠定了稳定的成本优势。 盈利预测及风险提示 盈利预测 [86] - 我们预计2024-2026年营业收入分别为41.62亿元、48.18亿元、54.06亿元，归母净利润分别为4.93亿元、8.57亿元、9.27亿元，对应EPS分别为0.55元、0.96元、1.04元，对应PE为10.6X、6.1X、5.6X。 风险提示 [88] - 宏观环境出现不利变化 - 所引用数据来源发布错误数据 - 公司磷矿石开采进度不及预期 - 市场需求不及预期 - 行业竞争加剧

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报告行业投资评级 - 美容护理行业投资评级为推荐[2][23][24] 报告的核心观点 - 医美行业在规范化与成熟度提升背景下，轻医美消费热度攀升，国人抗衰和皮肤管理需求旺盛，行业原料和产品企业不断推陈出新，新品有望持续上市[23][24] - 华熙生物携手蒙牛推出"玻尿酸多维牛奶"，华熙生物作为全球大型透明质酸原料供应商，以原料业务为基本盘，在功能性食品业务已有多个品牌，此次合作是透明质酸钠在牛奶品类应用的全新升级[1][19][22] 根据相关目录分别进行总结 1. 一周市场表现 - 2024年9月16 - 20日，申万美容护理指数上涨0.65%，板块个股涨幅前五名和跌幅前五名分别列出[7] 2. 行业要闻 - 国家药监局公布第六批药品网络销售违法违规典型案例，涉案金额最高达1000万元，并对消费者做出合规提示[9][10] - 第十六届中国生物产业大会开幕，举办多种活动[11] - 夸迪推出"十字"医用敷料系列[12] - 第一届全国皮肤修复与美容微针疗法大会举行[13] - 国家药监局召开药品安全风险会商工作座谈会[14][15] 3. 重点公司公告 - 普门科技股东减持股份达到1%[16] - 芭微股份注销部分募集资金专项账户[16] - 中顺洁柔注销部分股票期权[16] - 敷尔佳开立募集资金现金管理产品专用结算账户[16][17] - 锦盛新材股东计划减持股份[18] 4. 本周观点 - 华熙生物助力水肌因推出第二代"颜力"新升级产品玻尿酸多维牛奶，食品级玻尿酸市场广阔，华熙生物在相关领域有诸多优势[19][21][22] 5. 投资建议 - 维持美容护理行业"推荐"评级，建议重点关注爱美客、锦波生物、华熙生物、华东医药、润本股份等公司[23][24]

策略研究报告 证券研究报告 策略报告 报告日期：2024 年 9 月 24 日 政策输送多重利好，积极把握市场机会 ——A 股投资策略点评报告 华龙证券研究所 A 股市场走势(2023/08/25-2024/09/24) | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | 20240919A 股投资策略点评报告： 美联储超预期降息影响几何？》 2024 年 A 股中期投资策略报告：无 惧风波，踏浪而上》 | 请认真阅读文后免责条款 事件： 2024 年 9 月 24 日，国新办新闻发布会，央行、国家金融监督管理总 局、中国证监会介绍金融支持经济高质量发展有关情况，内容涉及货 币政策、资本市场政策等，并宣布下一步的政策。受政策驱动，市场 获得较好表现，当天上证指数收盘创 2020 年 7 月 6 日以来最大单日涨 幅。 观点： 政策改善市场关于流动性预期。一是将降低存款准备金率和政策利率， 并带动市场基准利 ...

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