行业投资评级 - 报告给出了"推荐"的行业评级 [1] 核心观点 - 银行板块四季度仍将受益于稳定高股息逻辑,关注市场风格变化 [1] - 券商估值有望提升,但行业基本面仍面临较大压力 [3] - 保险行业预定利率下调,保险销售有望短期冲量 [3] 行业分析 银行 - 上周美联储超预期降息,国内降息及政策空间增强,短期市场风格有所切换,成长股活跃度提升 [1] - 但央行面临金融系统性风险和经济增长等多目标的掣肘,大幅快速的降息难以实现,国内政策将"以我为主" [1] - 银行板块有望实现资产结构改善和高股息双逻辑的支撑 [1] - 关注股息较高稳定性较强的国有大行,以及风险控制能力与业绩出色叠加高股息的城农商行标的 [1] 券商 - 证监会修订券商风控指标,对优质券商指标适当优化,加快推进建设一流投资银行 [16] - 近期市场活跃度提升助力券商估值抬升,但行业基本面仍面临较大压力 [3] - 政策仍是拉动券商板块的主要投资逻辑,监管政策催化将长期有利于上市券商估值提升 [3] 保险 - 保险行业近期围绕预定利率下调的调整,短期预计"炒停售"预期下保险销售有望短期冲量 [3] - 长期国债长端利率下行对投资端收益率稳定性有一定影响,关注保险行业利差损风险 [3] - 建议关注上市险企基本面改善带来的配置机会 [3]