2025年上半年财务表现 - 公司实现营业收入7.75亿元人民币，同比下降10.6% [1] - 实现经调整净利润0.17亿元，较2024年同期经调整净亏损1.87亿元显著改善，为2021年以来首次半年度扭亏为盈 [1] - 毛利率同比提升8.7个百分点至75.1% [1] 营收策略与业务调整 - 营收下降主要系公司主动推进降本增效，战略性缩减低毛利、低质量的中小业务规模，导致相关递延收入减少所致 [1] - 公司持续聚焦高质量业务发展，主动优化收入来源 [1] - 当前公司正进一步聚焦核心广告主服务与高质量增长，持续优化业务组合与运营效率 [1] 订阅解决方案业务 - 2025年上半年实现收入4.38亿元人民币，同比下降10.1% [1] - 智慧零售业务作为核心引擎，实现收入2.86亿元，同比下降6.1%，占订阅解决方案收入比重提升至65.2% [1] - 付费商户数同比减少13.9%至5.91万名，而每用户平均收入（ARPU）逆势提升4.5%至7402元，反映客户结构持续优化 [1] - 订阅业务在战略收缩后已步入质量提升通道，大客化与智能化升级将支撑公司中长期盈利增长 [1] 商家解决方案（广告）业务 - 2025年上半年收入为3.38亿元人民币，同比下降11.3% [1] - 下降主要受广告平台返点比例于2024年下半年下调导致同比基数抬升影响 [1] - 若还原返点政策调整因素，经调整后收入实际同比增长45.3%，体现核心广告投放服务保持强劲增长动力 [1] - 伴随着未来居民消费意愿升级和企业运营常规化，广告业务将逐步回暖，公司有望在2026年迎来业务回暖 [1] AI业务进展 - 2025年上半年，公司AI相关产品实现收入约0.34亿元人民币 [1] - 初步完成以WAI SaaS、WAI Pro及WIME为核心的产品布局 [1] - AI应用已覆盖零售、营销、内容创作及运营管理等核心业务场景 [1] 机构观点与估值 - 公司业绩符合机构预期，集团战略聚焦和拥抱AI为未来表现提供了充分基础 [1] - 机构调整SaaS估值中枢回归至8倍PS，并采用2025年的预测盈利，维持目标价至3.02港元 [1] - 目标价较上一收盘价有57%的上涨空间，机构维持买入评级 [1]

投资评级与核心观点 - 报告给予微盟集团“买入”评级，目标价为3.02港元，较当前股价1.92港元有57%的上涨空间 [6] - 报告核心观点认为，公司正全面拥抱AI，业务有望企稳回升，战略聚焦和降本增效措施已推动业绩改善，为未来表现提供基础 [3][7] 近期财务表现与战略调整 - 2025年上半年，公司实现营业收入7.75亿元人民币，同比下降10.6%，主要因主动缩减低毛利、低质量的中小业务规模所致 [7] - 同期，公司实现经调整净利润0.17亿元人民币，较2024年同期净亏损1.87亿元显著改善，为2021年以来首次半年度扭亏为盈，主要得益于有效的降本增效措施 [7] - 公司毛利率同比提升8.7个百分点至75.1%，反映其聚焦高质量业务发展的策略见效 [7] - 公司付费商户数同比减少13.9%至5.91万名，但每用户平均收入逆势提升4.5%至7402元，显示客户结构持续优化 [7] 分业务板块分析 - **订阅解决方案**：2025年上半年实现收入4.38亿元人民币，同比下降10.1% [7] - 其中，智慧零售业务作为核心引擎，实现收入2.86亿元，同比下降6.1%，占订阅解决方案收入比重提升至65.2% [7] - **商家解决方案（广告业务）**：2025年上半年收入为3.38亿元人民币，同比下降11.3%，主要受广告平台返点比例下调导致的同比基数抬升影响 [7] - 若还原返点政策调整因素，经调整后收入实际同比增长45.3%，体现核心广告投放服务保持强劲增长动力 [7] - 报告预计广告业务将在2026年迎来回暖 [7] AI业务进展 - 2025年上半年，公司AI相关产品实现收入约0.34亿元人民币 [7] - 公司已初步完成以WAI SaaS、WAI Pro及WIME为核心的产品矩阵布局，其应用覆盖零售、营销、内容创作及运营管理等核心业务场景 [7] 财务预测摘要 - **总收入预测**：预计2025年至2027年总收入分别为1,612,762千元、1,807,437千元、1,976,409千元，同比增长率分别为20.42%、12.07%、9.35% [4] - **经调整净利润预测**：预计2025年至2027年经调整净利润分别为-521,922千元、-608,102千元、-469,092千元，亏损幅度预计将逐年收窄 [4] - **毛利率预测**：预计2025年至2027年毛利率分别为71%、72%、69%，较2024年的45%有显著回升 [9] - **销售及管理费用率预测**：预计2025年至2027年销售及管理费用占收入比例分别为58%、60%、50%，运营效率有望持续优化 [9] 估值基础 - 报告调整SaaS估值中枢回归至8倍PS，并采用2025年的预测盈利来维持目标价 [7]

行业趋势洞察 - 中国零售行业处于从流量红利转向生态红利、从渠道增长转向全域求生的关键变革期，多生态融合成为企业穿越周期的关键[2] - 消费者行为呈现多元化趋势，从单一渠道购物转向线上线下融合、社交场景嵌入、即时性需求满足等多维度消费[3] - 跨渠道融合已成为主流购物模式，全国网上零售额同比增长9.6%，仓储会员店、无人值守商店等新业态零售额保持两位数增长[7] 企业战略与运营 - 零售品牌增长逻辑从过去的渠道增长转向全域求生，需在电商、私域、线下门店、内容平台等全域场景中构建一体化运营能力[3] - 会员运营需跳脱交易导向思维，转向关系导向的深度运营，以增强会员忠诚度与品牌归属感，例如巴拉巴拉实现会员销售业绩和企微会员数量持续双位数增长[8] - 微盟围绕全渠道布局与用户运营提效两大核心，通过拓展多平台小程序生态帮助品牌构建完整的全渠道经营网络[12] 技术赋能与AI应用 - AI技术深度渗透零售全链路，成为降本增效的关键工具，微盟构建了以WAI SaaS、WAI Pro、WAI PaaS OEM、WIME为核心产品的AI应用体系[9] - AI应用在场景渗透上覆盖电商、零售、本地生活、私域运营等领域，支持快捷搭建、智能经营、导购赋能及AI Agent团队[12] - 在群体渗透上，AI工具既面向个人用户与小微企业的一人电商运营场景，也服务企业AI应用定制需求，支持多模态AI功能定制[12] 解决方案发布 - 微盟发布智慧门店解决方案，以线上线下一体化经营思维为核心，旨在打破渠道边界，构建从效率到效益全面赋能门店的运营体系[14][16] - 方案实现硬件与软件、前端与后端无缝协同，通过POS机、收银称重一体秤、电子价签等设备联动确保门店前台运营高效精准[16] - 方案聚焦即时转化提效与长期复购赋能，通过多元化营促销工具与全生命周期会员体系协同，帮助门店构建长期收益壁垒[16] 营销创新与数据价值 - 零售广告营销呈现品效投放与数智化手段双轮驱动趋势，线上线下协同发力，竞价与品牌投放结合以优化效果[18] - 腾讯广告通过竞价合作链路助力GMV增长，借助节点营销与大事件营销提升品牌声量，并依托人群精准与营销归因强化数据价值[18][19] - 微盟依托会员通体系整合多渠道会员数据，打造全域会员one ID，实现全渠道会员身份、积分、等级打通及权益共享，以降低获客成本[13]

Agent对SaaS行业的战略必要性 - Agent不是SaaS厂商的选择题，而是关乎生存的必答题，厂商需主动进行技术升级以避免被颠覆[4] - 2025年被视为Agent商用元年，Agent作为“代理人”角色与带有强业务属性的SaaS系统高度契合，是SaaS拥抱AI的合适方式[4][12] - AI为极度内卷的SaaS行业提供了重新产生差异化的机会，现阶段各厂商答题方式不同，保守估计两三年内难以同质化[30][31] SaaS与Agent融合的技术挑战与应对 - Agent技术架构以月为单位快速迭代，处于未定型状态，是主要技术挑战之一[7][21] - 将Agent嵌入成熟的SaaS系统如同两个封闭系统的“体外结合”，无论是基于开源框架还是成熟平台，均需大量“手搓”式改造工作[7][21] - 拥抱MCP协议需要对SaaS系统进行Server端改造，需要很大的决心和工作量[7][21] - 目前大模型像刚毕业的大学生，通用能力强但专业能力不足，公司在构建Agent时需迁就其智能不足，通过Know-how引导来保证实用性[22] - 为应对挑战，公司产研团队采用双团队运作模式：一个团队维持现有框架迭代，另一个团队持续探索新技术框架[7][26] Multi-Agent（多智能体）模式的优势与实践 - Multi-Agent模式可弥合通用Agent的不足，让每个Agent专注于特定业务体系和角色定位，落地性和可实践性更强[24] - Multi-Agent能让SaaS用户更好地代入，具有更强的拟人感，例如电商商户可清晰看到交付、营销、导购等不同Agent[25] - 在复杂业务场景下，Multi-Agent协作是当前大模型条件下更可落地的方案[25] - 公司早在2023年8月就通过内部Demo“赛博编辑部”探索Multi-Agent协同，该产品包含主编、文案、设计等不同角色Agent协同工作[4][23] Agent对SaaS商业模式和客户流程的影响 - 随着Agent与SaaS关系深化，SaaS的订阅付费商业模式将改变，未来可能按Agent执行结果（如交互次数、内容生成量）计费[8][18] - 理想的Agent商业模式是为其能力和产生的结果价值付费，而非其使用的工具订阅费[18] - 企业拥抱AI宜采用务实路径：先在原有业务流程基础上，于局部岗位加入Agent赋能，待AI想象力培养起来后再进行颠覆性重构[8][15] - 目前大部分企业对AI落地的想象力有限，更易接受在现有流程中部分环节用AI提升效率的方案，例如将文案创作环节从100%人工切换到50%人工加AI生成[15] 公司的AI战略布局与差异化竞争 - 公司在大模型领域采取“三条腿走路”策略：自研模型应用、广泛对接外部模型、小组探索前沿技术如MCP和开源组装[20] - 公司同时布局To B产品（WAI、WAI Pro）和To C产品（WIME），通过To C产品直接面对用户以快速获取反馈并迭代产品[29] - 在Agent浪潮中，公司定位为垂直领域的专业厂商，认为专业度是未来竞争核心，平台型生态赋能者与垂直专业厂商方向是一体化的[33] - 公司于2023年5月发布企业级AI应用产品WAI，并将其接入微商城、企微助手等原有SaaS产品，作为“All in AI”的起点，如今Agent成为新的发力点[5] 行业未来展望 - 未来SaaS与Agent的关系将被重塑，SaaS可能沉入水面下方，真正浮在水面上的只有Agent，SaaS将成为Agent众多工具和行动出口的落脚点之一[8][13][14] - 具备较多客户基础或行业影响力的大厂在向AI升级时具备先发优势，因为AI功能在未充分验证前难证其价值，大厂在验证环节更有优势[32] - 公司认为要在产业链中站住脚，需要成为深耕的专业者，满足企业对专业诉求的平权化需求[33]

财务业绩表现 - 2025年上半年收入7.8亿元同比下降10.6% [1] - 订阅解决方案收入4.4亿元同比下降10.0% 商家解决方案收入3.4亿元同比下降11.3% [1] - 经营利润27万元 non-GAAP归母净利润2380万元实现扭亏为盈 营业利润率同比上升33.2个百分点 [1] 业务结构分析 - 订阅解决方案毛利率62.6%同比上升2.5个百分点 商家解决方案毛利率91.3%同比上升16.8个百分点 [1] - 智慧零售收入占订阅解决方案65.2% 服务商家数量达7323家 [2] - AI相关产品收入达0.34亿元 WIME收入环比增长172% [3] 战略发展重点 - 智慧零售GMV增长13.4% 百万级/亿级GMV客户同比增加34%/60% [2] - 多账号合作客户数同比增加22.2% 相关收入同比增加19.3% [2] - 在时尚零售百强/商业地产百强/便利店百强渗透率达48%/50%/42% [2] 生态合作拓展 - 精准投放毛收入86亿元同比增长3.4% [2] - 视频号/小红书/支付宝广告消耗同比增长46%/87%/15000% [2] - 积极拓展与美团、抖音、HarmonyOS等多渠道生态合作 [2] AI产品商业化进展 - WAISaaS推动月活商户数环比增长57% 店铺搭建Agent使用次数环比增长4.5倍 [3] - WIME注册用户数11.6万 已上线微信与小红书平台 [3] - WAI Pro为客户提供定制化AI解决方案包括咨询测评和应用落地服务 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级，目标价3港元 [4][7] 核心财务表现 - 2025H1收入7.8亿元，同比下降10.6% [1] - 经营利润27万元，实现扭亏为盈，营业利润率同比上升33.2个百分点 [1] - non-GAAP归母净利润2380万元，净利率同比上升23.3个百分点 [1] - 订阅解决方案收入4.4亿元（同比下降10.0%），毛利率62.6%（同比上升2.5个百分点） [1] - 商家解决方案收入3.4亿元（同比下降11.3%），毛利率91.3%（同比上升16.8个百分点） [1] 业务分项表现 订阅解决方案 - 智慧零售收入占订阅解决方案65.2%，商家数量达7323家 [2] - 智慧零售GMV增长13.4%，百万级/亿级GMV同比增加34%/60% [2] - 多账号合作客户数同比增加22.2%，相关收入同比增加19.3% [2] - 在中国时尚零售百强/商业地产百强/连锁便利店百强渗透率达48%/50%/42% [2] - 业务场景覆盖即时零售、本地生活、购物中心与百货 [2] 商家解决方案 - 精准投放毛收入86亿元，同比增长3.4% [3] - 视频号/小红书/支付宝广告消耗同比增长46%/87%/15000% [3] - 拓展腾讯、快手、小红书、支付宝、美团、抖音、HarmonyOS等多渠道生态 [3] AI商业化进展 - AI相关产品收入0.34亿元 [3] - WAI SaaS推动平均月活商户数环比增长57%，店铺搭建Agent使用次数环比增长4.5倍 [3] - WIME注册用户数11.6万，收入环比提高172%，已上线微信与小红书 [3] - WAI Pro提供定制化AI解决方案包括AI咨询及测评、Agents应用落地 [3] 财务预测调整 - 调整2025-2027年收入预测至16/17/19亿元 [4] - 调整non-GAAP归母净利润预测至0.4/1.2/1.6亿元 [4] - 基于SaaS方案5x 2026e P/S和商家解决方案16x 2026e P/E得出目标价 [4] 估值指标 - 当前股价2.43港元，总市值87.87亿港元 [7] - 2025-2027年预测P/E分别为231x/69x/50x，P/S分别为5.1x/4.7x/4.3x [6]

核心业绩表现 - 1H25营收7.75亿元人民币 同比下降10.6% 主要因主动削减低毛利中小业务导致递延收入减少[1] - 毛利润5.82亿元 同比增长1.1% 毛利率75.1% 同比提升8.7个百分点[1] - 经调整净利润0.17亿元 较24H1净亏损1.87亿元实现扭亏 为2021年来首次盈利[1] 订阅解决方案业务 - 订阅收入4.38亿元 同比下降10.1% 环比企稳回升 因24年削减低质量业务导致25H1递延收入减少约0.30亿元[2] - 付费商户数5.91万名 同比下降13.9% ARPU值7402元 同比上升4.5%[2] - 智慧零售业务收入2.86亿元 同比下降6.1% 占订阅收入比重65.2% 同比提升2.8个百分点[2] - 智慧零售商户7323家 其中品牌商户1227家 品牌商户ARPU达17.9万元[2] - 亿级GMV账号数同比增长60% 百万级GMV账号数增长34%[2] - 时尚零售/商业地产/连锁便利店百强客户占比分别达48%/50%/42%[2] 商家解决方案业务 - 收入3.38亿元 同比下降11.3% 若还原24H1因广告平台返点比例调整而调减的1.48亿元收入 实际同比增长45.3%[3] - 广告毛收入86.23亿元 同比增长3.4%[3] - 毛利率91.3% 较24H1的74.5%大幅提升 主要因削减代运营TSO及金融业务[3] AI业务发展 - AI产品收入0.34亿元 形成WAI SaaS、WAI Pro、WIME三大产品体系[4] - WIME注册用户数11万 收入环比增长172%[4] - 已搭建15个Agent 店铺搭建agent使用率环比提升4.5倍[4] 战略方向 - 聚焦智慧零售大客市场 发力本地生活并加速智能化升级[2] - 持续优化广告业务客户结构 减少低毛利、高垫款、长账期客户[3] - 持续推进AI agent应用落地 覆盖零售、营销、内容创作等场景[4]

投资评级 - 维持"增持"评级 [4] 核心财务表现 - 1H25实现营收7.75亿元人民币（YoY-10.6%），主要因主动削减低毛利业务导致递延收入减少 [1] - 毛利润5.82亿元（YoY+1.1%），毛利率达75.1%（同比提升8.7个百分点） [1] - 经调整净利润0.17亿元，自2021年来首次扭亏为盈（对比24H1亏损1.87亿元） [1] - 下调2025-2026年收入预测至15.8亿元/17.4亿元（较上次预测分别下降22%/20%），新增2027年收入预测18.8亿元 [4] 订阅解决方案业务 - 订阅解决方案收入4.38亿元（YoY-10.1%），环比企稳回升，因削减低质量业务导致递延收入减少约0.30亿元 [2] - 付费商户数5.91万名（YoY-13.9%），ARPU为7402元（YoY+4.5%） [2] - 智慧零售业务收入2.86亿元（YoY-6.1%），占订阅收入65.2%（同比提升2.8个百分点） [2] - 智慧零售商户达7323家，其中品牌商户1227家，品牌商户ARPU为17.9万元 [2] - 亿级GMV账号数同比增长60%，百万级GMV账号数同比增长34% [2] - 时尚零售、商业地产、连锁便利店百强客户占比分别达48%、50%、42% [2] 商家解决方案业务 - 商家解决方案收入3.38亿元（YoY-11.3%），若还原广告平台返点政策调整影响（24H1调减1.48亿元），经调整收入增速达45.3% [3] - 广告毛收入86.23亿元（YoY+3.4%），毛利率提升至91.3%（对比24H1为74.5%） [3] - 客户结构持续优化，减少低毛利、高垫款、长账期客户 [3] AI业务发展 - AI产品收入约0.34亿元，形成WAI SaaS、WAI Pro、WIME三大产品体系 [4] - WAI SaaS商户店铺搭建Agent使用率环比提升4.5倍 [4] - WIME注册用户数达11万，收入环比增长172% [4] - 已搭建15个Agent，覆盖零售、营销、内容创作及运营管理场景 [4] 市场数据与估值 - 总股本36.16亿股，总市值95.82亿港元 [6] - 近一年股价波动区间1.11-3.69港元，近3月换手率404.5% [6] - 近期股价表现强劲：1个月绝对收益26.2%，相对收益27.6%；3个月绝对收益49.7%，相对收益42.8%；1年绝对收益130.4%，相对收益89.4% [8] - 当前P/S估值：2025E为5.5倍，2026E为5.0倍，2027E为4.6倍 [5] 战略方向 - 聚焦智慧零售大客市场，强化"零售+企微"及"零售+企微+会员"一体化解决方案 [2] - 发力本地生活市场，加速智能化升级与业务增长 [2] - 持续推进AI Agent应用商业化落地 [4]

核心观点 - 公司董事会主席兼首席执行官孙涛勇于8月22日以平均股价2.44港元增持400万股股份 并表示不排除未来继续增持可能 受此消息刺激 股价于8月25日跳空高开并持续拉升 盘中一度涨超16% 收盘涨幅为13.17% 报价2.75港元/股 创120日新高[1] - 公司2025年中报实现扭亏为盈 收入7.75亿元 还原商家解决方案返点比率下调影响后经调整收入同比上升7.8% 经调整净利润录得0.17亿元 同比大幅改善109.0% 这是自2021年以来首次扭亏[1] - 公司AI商业化收入达到3400万元 占期内总收入比例接近5% AI商业化成效初显[2] - 国际权威指数机构MSCI将公司ESG评级上调至A 三年间实现从BB到A的"三级跳" 表明长期可持续发展能力获国际资本市场高度认可[2] - 开源证券及美银证券均表示公司2025年上半年收入符合市场预期 利润端表现超预期 开源证券维持"买入"评级[2] 财务表现 - 收入7.75亿元 还原商家解决方案返点比率下调影响后经调整收入同比上升7.8%[1] - 经调整净利润0.17亿元 同比大幅改善109.0%[1] - 订阅解决方案付费商户平均收入上升4.5%至7402元人民币[10] - 订阅解决方案经调整毛利率提升2.5个百分点至62.8%[10] - 智慧零售录得收入2.86亿元 占订阅解决方案收入65.2% 品牌商户达1227家 品牌商户每用户平均订单收入为17.9万元[10] - 商家解决方案经调整收入大增45.3%至3.38亿元[11] - 商家解决方案经调整毛利率高达91.3% 较2024年同期提升33个百分点[12] - 总毛利率升至75.2% 提升超15个百分点 总毛利增长36.1%至5.83亿元[12] - 销售及分销开支下降31.1% 一般及行政开支下降24.5%[13] 业务运营 - 形成"AI+SaaS AI+营销 To B个性化AI定制解决方案 To C AI电商设计工具"四大方向 探索AI Agent全新布局[4] - 上线微盟WAI WAI Pro WIME三大智能化解决方案 WAI SaaS平均月活商户数环比2024下半年增长57%[4] - 导购Agent推出智能化导购任务管理功能和导购线索运营能力 店铺搭建Agent使用次数环比增长4.5倍 使用商品上架商户数环比增长3.9倍[4] - WAI Pro为多个大客户实施AI定制服务 WIME累计注册用户数11.6万 较2024年末增长139% 付费用户持续增加 收入提升172%[5] - AI及相关收入0.34亿元 占当期总收入比例接近5%[5] - 作为首批接入腾讯微信小店的服务商 推出五大解决方案 上线首月渗透15%存量账号[7] - 开启微信小店功能的商家月订单环比平均增速达27% 月会员环比平均增速达26%[7] - 新绑定微信小店商家月GMV规模约5000万元 月度增长率约100%[7] - 使用智慧零售的客户GMV同比增长13.4% 其中亿级GMV账号数同比增长60% 百万级GMV账号数同比增长34%[9] - 集团型企业多品牌合作 多业务线合作趋势上扬 多账号合作客户数同比增长22.2% 多账号合作客户收入同比增长19.3%[9] - 在中国时尚零售百强中占比48% 在商业地产百强占比50% 在连锁便利店百强占比42%[9] - 商家解决方案付费商户数增长1.5%至39281 每付费商户平均开支为219523元 上升1.9%[11] - 期内投放广告毛收入约为86.23亿元 同比增长3.4%[11] 行业趋势 - 2025年上半年我国SaaS产业整体呈现企稳态势 但结构分化明显 医疗 金融等垂直领域加速爆发 CRM/ERP等通用工具承压 增速进一步放缓[3] - 随着Deepseek带动AI科技平权时代到来 SaaS紧缩式增长时代将提前结束 AI赋能下的SaaS行业或将再度迎来"黄金十年"[3] - SaaS企业凭借"数据-场景-入口"三位一体稀缺性 将成为AI商业化核心载体[3] - 民生证券表示AI平权后 AI应用竞争本质是数据和入口竞争 企服SaaS有望迎来远超远程办公时期的发展机遇[3] - 腾讯"微信小店"推出 全渠道加速融合 跨境电商快速发展等均是零售SaaS行业显著特点[6] 战略布局 - 全力押注AI赛道 凭借AI技术赋能释放全新发展动能 推动行业向智能化新生态加速蜕变[4] - 围绕零售SaaS行业新变化展开多维布局 敏锐捕捉行业动态 迅速做出反应[6] - 作为华为鸿蒙元服务商 积极探索鸿蒙生态商家技术服务市场机会[7] - 小程序打通抖音团购券和"小程序/到店"双端间核销场景 实现与美团团购券核销能力全面打通[7] - 小程序接通"小红书担保支付能力" 巩固小红书优势行业领先服务地位[8] - 与支付宝联合推出"活力好价节" 为品牌打造全链路营销闭环服务[8] - 一站式电商增长解决方案Markivo成为Shopify应用服务商 推出多款付费及免费电商应用套件[8] - 海鼎协助原有客户拓展东南亚及欧美业务 新拓展3家面向泰国 印尼市场的中国出海企业和1家位于大洋洲的海外超市客户[8] - 持续推进大客化战略 调整客户结构和提升运营效率[9] - 在持续深耕腾讯同时 加速深入布局快手 抖音 小红书等主流平台挖掘新增长空间[10] - 在腾讯广告中大盘消耗同比增长4% 视频号广告消耗同比增长46%[10] - 在小红书平台年度消耗同比增长87%[10] - 主动调整商家解决方案客户结构 不再服务部分低毛利 高垫款或长账期客户[11]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营收7.75亿元 还原2024年商家解决方案返点比率下调影响后同比上升7.8% [1] - 毛利率提升至75.1% 经调整EBITDA达0.72亿元同比大幅改善140.7% 为2022年以来首次扭亏 [1] - 经调整净利润0.17亿元同比改善109% 实现2021年以来首次盈利 [1] 收入结构优化 - 订阅解决方案收入4.38亿元 其中智慧零售板块贡献65.2%收入 [2] - 智慧零售商户数量达7323家 品牌商户1227家 品牌商户每用户平均订单收入17.9万元 [2] - 商家解决方案收入3.38亿元 经调整后增长45.3% 毛利率升至91.3% [2] 成本控制成效 - 销售成本同比减少33.7% 销售及分销开支下降31.1%至3.89亿元 [4] - 研发开支1.36亿元 资源集中投向AI技术 [4] AI技术突破 - AI相关收入达3400万元 成为订阅解决方案收入环比回升关键推手 [5] - WAI SaaS布局15大AI Agent工具 月活商户数较2024年下半年增长57% [5] - 店铺搭建Agent使用次数环比激增4.5倍 商品上架商户数环比增长3.9倍 [5] - WIME累计注册用户超11万较上年末增长139% 付费用户收入提升172% [5] 生态协同进展 - 微信小店一体化解决方案首月渗透15%存量账号 [6] - 启用微信小店功能商家月订单与会员数环比平均增速分别达27%和26% [6] - 新增绑定微信小店商家超300家 月GMV约5000万元 月度增长率达100% [6] - 小程序打通抖音 美团团购券核销场景 接入小红书担保支付能力 [6] 新业务拓展 - 本地生活服务市场2025年预计规模35.3万亿元 线上渗透率从12.7%增至30.8% [7] - 国际业务Markivo成为Shopify服务商 推出多款付费及免费电商应用 [7] - 智慧购百解决方案拓展至东南亚 中东市场 服务3家中国出海企业及1家大洋洲超市 [7] 战略方向 - 全面推进AI Agent技术落地 WIME计划接入WPS等超级应用 [8] - 深耕微信生态 发力视频号MCN业务 通过直播带货与达人合作提升品牌曝光 [8] - SaaS端深化抖音 华为鸿蒙等平台合作 营销端2025年四季度进军抖音渠道 [8] - 加码本地生活市场推出垂直行业解决方案 进一步拓展北美等成熟海外市场 [8]