2025年上半年财务表现 - 公司实现营业收入7.75亿元人民币，同比下降10.6% [1] - 实现经调整净利润0.17亿元，较2024年同期经调整净亏损1.87亿元显著改善，为2021年以来首次半年度扭亏为盈 [1] - 毛利率同比提升8.7个百分点至75.1% [1] 营收策略与业务调整 - 营收下降主要系公司主动推进降本增效，战略性缩减低毛利、低质量的中小业务规模，导致相关递延收入减少所致 [1] - 公司持续聚焦高质量业务发展，主动优化收入来源 [1] - 当前公司正进一步聚焦核心广告主服务与高质量增长，持续优化业务组合与运营效率 [1] 订阅解决方案业务 - 2025年上半年实现收入4.38亿元人民币，同比下降10.1% [1] - 智慧零售业务作为核心引擎，实现收入2.86亿元，同比下降6.1%，占订阅解决方案收入比重提升至65.2% [1] - 付费商户数同比减少13.9%至5.91万名，而每用户平均收入（ARPU）逆势提升4.5%至7402元，反映客户结构持续优化 [1] - 订阅业务在战略收缩后已步入质量提升通道，大客化与智能化升级将支撑公司中长期盈利增长 [1] 商家解决方案（广告）业务 - 2025年上半年收入为3.38亿元人民币，同比下降11.3% [1] - 下降主要受广告平台返点比例于2024年下半年下调导致同比基数抬升影响 [1] - 若还原返点政策调整因素，经调整后收入实际同比增长45.3%，体现核心广告投放服务保持强劲增长动力 [1] - 伴随着未来居民消费意愿升级和企业运营常规化，广告业务将逐步回暖，公司有望在2026年迎来业务回暖 [1] AI业务进展 - 2025年上半年，公司AI相关产品实现收入约0.34亿元人民币 [1] - 初步完成以WAI SaaS、WAI Pro及WIME为核心的产品布局 [1] - AI应用已覆盖零售、营销、内容创作及运营管理等核心业务场景 [1] 机构观点与估值 - 公司业绩符合机构预期，集团战略聚焦和拥抱AI为未来表现提供了充分基础 [1] - 机构调整SaaS估值中枢回归至8倍PS，并采用2025年的预测盈利，维持目标价至3.02港元 [1] - 目标价较上一收盘价有57%的上涨空间，机构维持买入评级 [1]