核心观点 - 公司2025年上半年实现营业收入210.52亿元，同比下降4.13%，归属于上市公司股东的净利润7.31亿元，同比下降41.01% [3] - 全球光伏行业面临深度调整与产能过剩挑战，但储能业务成为第二增长曲线，报告期内交付储能系统3.1GWh（含户用储能），同比增长19.23% [20] - 公司通过技术迭代（如TOPCon电池效率提升至26.9%）和全球化产能布局巩固核心竞争力，光伏组件出货量达14.8GW，储能在手订单金额达30亿美元 [20][21][28] 财务表现 - 营业收入210.52亿元，同比减少4.13%；利润总额8.42亿元，同比减少42.64% [3] - 归属于上市公司股东的净利润7.31亿元，同比下降41.01%；扣非净利润8.36亿元（未直接披露数值，通过计算得出） [3] - 经营活动现金流量净额37.82亿元，同比增长157.95%，主要因销售回款及储能预收款增加 [3][4] - 研发投入3.54亿元，占营业收入比例1.68%，同比下降0.25个百分点 [3] 业务运营 - 光伏组件出货量14.8GW，覆盖95个国家，前三大市场为中国、美洲、欧洲 [20] - 储能业务交付量3.1GWh，二季度环比增长超140%，SolBank系列产品通过国际安全认证（如CSA TS-800） [20][21][25] - TOPCon电池量产效率达26.9%，良率超98.5%；HJT电池效率达27.1%，良率99% [28][29] - 累计申请专利5,077项，有效专利2,248项（境内发明专利392项，境外发明专利21项） [27][36] 技术与产品创新 - 推出新一代SolBank 3.0 Plus储能系统，容量5MWh，支持25年超长使用寿命及主动均衡技术 [7][22] - TOPCon组件功率提升至720W（TOPBiHiKu7系列），HJT组件功率达730W（HiHero7系列） [4][5][6] - 开发钙钛矿/HJT叠层电池，小面积效率达32%，推进商业化尺寸研发 [29] - 户用储能产品EP Cube获日本JET认证及红点、iF等国际设计奖项 [26] 行业与市场 - 全球光伏新增装机预计2025年达695GW（BNEF数据），中国2025年装机预测270-300GW [17][18] - 储能市场高速增长，2025年全球大型储能新增装机预计221GWh（Wood Mackenzie数据） [20] - 行业产能过剩导致价格竞争加剧，政策调控（如中国"136号文件")推动市场化转型 [18][19] 战略与展望 - 全年光伏组件出货目标25-27GW，三季度出货指引5.0-5.3GW；储能全年出货目标10-12GWh [21][22] - 控股股东阿特斯集团预计2025年营收56-63亿美元 [23] - 推进AI技术应用（如智能物流、设备监测）及全球化产能布局（泰国、北美、越南基地） [31][36] - 2024年现金分红及回购合计9.03亿元，占净利润40.16%；2025年启动第二轮回购计划（5-10亿元） [33][34]

行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 [1] 核心观点 工程机械 - 2025年7月12类工程机械产品中10类实现销量同比增长 挖掘机连续两个月增长(6月+6.2% 7月+17.2%) 汽车起重机7月增速转正(+6.8%) 塔式起重机和升降工作平台受地产影响明显 分别下滑42.5%和51.4% [2] - 国内存量工程机械产品更新周期向上 专项债及基建项目托底 建议关注业绩确定性高的主机龙头 [2] 汽车行业 - 8月1-10日全国乘用车市场零售45.2万辆 同比下降4% 新能源车零售26.2万辆 同比增长6% [2] - 以旧换新等促销活动及出口增长推动车市发展 建议关注具备品牌和规模效应的整车厂商 [2] 光伏行业 - 上周主材价格整体平稳 TOPCon组件现货新单价格0.65-0.7元人民币 后续订单报价开始走跌 [2] - 8月19日将召开光伏企业座谈会 需关注政策落地情况 若"反内卷"政策未落地且价格无法传导 行业拐点仍具不确定性 [2] 市场行情回顾 - 上周机械设备、电力设备及汽车行业指数分别上涨3.21%、5.84%和3.08% 在31个申万一级行业中排名第8、4、9位 同期沪深300上涨2.37% [7][9] - 细分行业中电机(10.21%)、其他电源设备(9.99%)、摩托车及其他(6.90%)表现最佳 汽车服务(-1.35%)、轨交设备(-0.78%)、工程机械(-0.17%)表现较弱 [9] 个股表现 - 机械设备涨幅前五：中邮科技(74.05%)、大元泵业(61.11%)、海能技术(42.20%)、英维克(37.57%)、申菱环境(33.06%) [14] - 电力设备涨幅前五：欧陆通(82.52%)、壹石通(54.10%)、双一科技(41.17%)、华阳智能(40.80%)、铜冠铜箔(32.47%) [14] - 汽车涨幅前五：飞龙股份(39.06%)、腾龙股份(35.05%)、神通科技(28.95%)、华密新材(28.25%)、川环科技(27.58%) [14] 行业要闻 - 2025年世界人形机器人运动会举行 北京灵翌科技机器人获1500米冠军 [16] - 智元机器人推出统一世界模型平台Genie Envisioner 整合未来帧预测、策略学习与仿真评估 [16] - 贵州省发布低空经济高质量发展三年行动方案 目标到2027年初具规模 [16] - 储能行业152家企业参与《关于维护公平竞争秩序 促进储能行业健康发展的倡议》 [16] - 国家发改委着手编制"十五五"海洋经济发展规划 将重点发展海上风电等新兴产业 [17] - 众擎机器人完成融资 新增股东包括宁德时代等多