公司组织架构 - 截至2025年1月31日，公司下设控股子公司97家，分公司17家，无参股公司 [1] 主要控股子公司财务数据 - 北京致新总资产114,734.02万元，净资产16,950.37万元，净利润614.85万元 [1] - 天津致新总资产15,718.64万元，净资产3,040.77万元，净利润199.71万元 [1] - 河北致新总资产21,757.38万元，净资产794.68万元，净利润-19.13万元 [1][2] - 山西致新总资产11,129.87万元，净资产2,375.39万元，营业收入11,229.42万元 [2] - 哈尔滨致新总资产44,440.95万元，净资产8,523.16万元，净利润1,003.17万元 [2] - 吉林致新总资产17,963.83万元，净资产3,794.59万元，净利润556.17万元 [2] - 沈阳致新总资产24,981.24万元，净资产3,223.89万元，净利润199.71万元 [3] - 西安致康总资产49,423.45万元，净资产8,553.22万元，净利润139.74万元 [3] - 甘肃致新总资产23,738.57万元，净资产2,337.27万元，净利润719.95万元 [3] - 宁夏致新总资产4,653.47万元，净资产660.08万元 [3][4] - 新疆致新总资产13,526.44万元，净资产1,422.73万元，净利润-20.67万元 [4] - 山东致新总资产3,073.02万元，净资产2,057.18万元，净利润-16.09万元 [4] - 南京致新总资产28,662.35万元，净资产4,618.60万元，净利润188.87万元 [4] - 上海康拓总资产24,900.44万元，营业收入40,172.73万元，净利润230.97万元 [4] - 安徽致新总资产26,200.36万元，营业收入27,630.30万元 [5] - 杭州致新总资产13,320.02万元，净资产1,652.36万元，净利润41.97万元 [5] - 福建致康总资产28,515.25万元，净资产3,356.34万元，净利润907.93万元 [5] - 漳州致康总资产4,666.12万元，营业收入6,727.81万元，净利润40.66万元 [6] - 泉州致康总资产4,191.18万元，净资产546.21万元，净利润284.13万元 [6] - 宁德致康总资产1,963.41万元，营业收入3,637.85万元，净利润70.28万元 [6] - 南平致康总资产3,290.83万元，营业收入4,499.16万元，净利润185.14万元 [6] - 龙岩致康总资产2,559.12万元，净资产168.04万元，净利润57.16万元 [7][8] - 厦门致新总资产9,304.02万元，营业收入17,315.20万元，净利润329.03万元 [8] - 莆田致德总资产1,950.37万元，营业收入3,266.98万元，净利润50.09万元 [8] - 江西致新总资产5,559.29万元，营业收入7,661.18万元，净利润49.91万元 [8] - 河南致新总资产31,016.67万元，净资产4,972.01万元，净利润34.74万元 [9][10] - 武汉致新总资产8,136.39万元，净资产2,495.00万元，净利润52.21万元 [10] - 长沙致新总资产10,610.60万元，净资产2,635.44万元，净利润79.12万元 [10] - 重庆致新总资产17,639.32万元，净资产3,178.06万元 [10] - 四川致新总资产14,937.71万元，净资产1,725.22万元，净利润13.94万元 [11] - 贵州致新总资产10,997.46万元，营业收入11,091.77万元，净利润63.92万元 [11] - 昆明致新总资产8,346.89万元，营业收入13,633.13万元 [11] - 南宁致新总资产28,475.18万元，营业收入31,518.43万元，净利润929.18万元 [11] - 广州致新总资产17,960.31万元，净资产1,813.69万元，净利润11.50万元 [12] - 山西健创总资产3,829.52万元，营业收入4,606.86万元，净利润-22.94万元 [12] - 广东德尔总资产12,957.82万元，营业收入21,348.62万元，净利润256.23万元 [12] - 浙江辰总资产3,259.64万元，净资产1,073.97万元，净利润-114.44万元 [12][13] - 云南乾道总资产19,498.80万元，净资产3,623.12万元，净利润936.64万元 [13] - 乌鲁木齐致新总资产1,135.26万元，净资产1,000.64万元，净利润0.64万元 [13] - 黑龙江致新总资产753.44万元，营业收入0万元，净利润-45.40万元 [13] - 厦门德尔总资产157,889.97万元，净资产21,977.99万元，净利润3,506.01万元 [14] - 西安德尔总资产9,814.95万元，净资产1,784.80万元，营业收入10,426.37万元 [14] - 福州建发总资产5,346.69万元，净利润-482.76万元 [14] - 南昌德尔总资产1,566.78万元，净利润231.59万元 [14] - 成都德尔总资产2,360.12万元，营业收入48,572.86万元，净利润434.92万元 [15] - 北京力禾总资产33,410.35万元，营业收入36,660.57万元，净利润1,537.96万元 [15] - 天津力禾总资产162.20万元，营业收入134.04万元，净利润-94.49万元 [15] - 天津德尔总资产1,364.67万元，净利润174.51万元 [15][16] - 云南建发总资产6,592.77万元，净资产1,174.62万元，营业收入3,834.21万元，净利润-8.18万元 [16] - 内蒙古建发总资产3,492.95万元，净资产788.98万元，营业收入2,770.65万元，净利润352.75万元 [16] - 海南建发总资产3,845.48万元，净资产1,364.15万元，营业收入4,676.30万元 [16] - 安徽建发总资产8,857.73万元，净资产1,006.95万元 [16][17] - 贵州建发总资产3,488.87万元，净资产1,046.34万元，净利润37.18万元 [17] - 重庆建发总资产1,270.26万元，营业收入2,770.65万元，净利润176.48万元 [17] - 山东建发总资产7,167.86万元，净利润98.57万元 [17] - 黑龙江建发总资产7,161.06万元，净资产2,349.90万元，营业收入5,130.97万元，净利润266.85万元 [17][18] - 山西建发总资产14,135.12万元，营业收入8,569.53万元 [18] - 新疆建发总资产2,363.37万元，营业收入2,580.08万元，净利润1.26万元 [18] - 辽宁建发总资产5,257.91万元，净资产3,426.78万元 [18] - 河南建发总资产9,571.30万元，营业收入9,341.24万元 [19] - 甘肃建发总资产5,422.71万元，净资产999.79万元，营业收入4,376.92万元 [19] - 福建建发总资产5,855.27万元，净利润290.29万元 [19] - 北京沛丰总资产3,860.88万元，净利润210.78万元 [19] - 北京润吉总资产7,808.89万元，净资产728.31万元，营业收入3,343.76万元 [20] - 内蒙古建发总资产1,244.08万元，净资产985.27万元，营业收入98.99万元，净利润-14.73万元 [20] - 上海医学总资产275.08万元，营业收入204.24万元，净利润13.41万元 [20] - 上海宇承总资产6,125.30万元，营业收入860万元，净利润1,221.60万元 [20] - 北京中天总资产2,012.88万元，净利润122.43万元 [20][21] - 北京瑞盈总资产642.91万元，营业收入8,265.54万元，净利润14.71万元 [21] - 上海鹭益总资产4,952.47万元 [21] - 南京发总资产4,116.97万元，净利润115.15万元 [21] - 北京德尔总资产9,130.54万元，净利润3,152.97万元 [21] 业务定位 - 主要子公司定位为医疗器械直销业务 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12] - 部分子公司从事IVD（体外诊断）医疗业务 [14][15][16][17][18][19][20] - 少数子公司从事医疗器械分销业务 [20][21]

股价表现与资金流向 - 9月4日盘中下跌2.02%至29.07元/股 成交额7707.74万元 换手率1.25% 总市值61.09亿元 [1] - 主力资金净流出628.43万元 特大单净卖出54.08万元 大单净卖出574.35万元 [1] - 今年以来股价累计上涨302.63% 近5日下跌12.18% 近20日上涨6.09% 近60日上涨117.75% [1] - 年内37次登上龙虎榜 最近8月26日净买入1.46亿元 买入总额4.89亿元(占比18.85%) 卖出总额3.43亿元(占比13.22%) [1] 公司基本情况 - 位于湖北省武汉市 2004年2月成立 2016年10月上市 [2] - 主营业务为医疗检验集约化营销服务、IVD产品代理及自主研发销售 [2] - 收入构成：IVD业务39.91% SPD业务38.01% 单纯销售22.08% [2] - 所属医药商业-医药流通行业 涉及区块链/DRG/蚂蚁金服/DeepSeek/华为鸿蒙等概念板块 [2] 财务与股东情况 - 2025年上半年营业收入5.84亿元 同比减少40.20% [2] - 归母净利润-5611.92万元 同比减少1075.89% [2] - 股东户数4.57万户 较上期减少1.94% 人均流通股4180股 较上期增加1.97% [2] - A股上市后累计派现2707.41万元 近三年未进行分红 [3] - 财通优势行业轮动混合A(011201)新进第九大流通股东 持股64.34万股 [3]

公司战略与短板分析 - 公司未来5-10年将"数智化、流水化"作为内生成长动力，当前短板集中在产品研发端与销售端 [1] - 研发端已通过自建团队和投资惠泰补齐信息化与高耗领域能力，外延需求不紧迫，未来细分领域能力不足可能通过并购解决 [1] - 销售端在方案营销能力（如IT、AI人才）和海外高值耗材本地化交付（渠道、销售）存在短板，计划通过自建与并购（如收购德国DiaSys）补足 [2] 业务表现与增长驱动 - IVD业务2024年收入137.65亿元，成为第一大业务板块，国际市场突破115家第三方连锁实验室，完成2套MT 8000智能化流水线装机，国际收入同比增长超30% [2] - IVD业务增长动力来自本地化生产落地、海肽生物原料替换（性能提升与成本降低）、DiaSys海外产销体系整合 [3] AI技术赋能进展 - 三大业务线均实现AI赋能：生命信息与支持产线推出重症大模型"启元"，医学影像发布Neuwa A20妇产智能解决方案，体外诊断应用于数智实验室与MT 8000流水线 [3] - AI技术有望改变设备行业竞争维度，提升公司设备市占率与高端化突破速度 [3]

报告公司投资评级 - 文档未提及报告公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - 公司2024年年报显示，实现营业收入367.26亿元（yoy+5.14%），归母净利润116.68亿元（yoy+0.74%），扣非归母净利润114.42亿元（yoy+0.07%），经营活动产生的现金流量净额124.32亿元（yoy+12.38%）；2025Q1实现营业收入82.37亿元（yoy - 12.12%），归母净利润26.29亿元（yoy - 16.81%）[1] - 国内增长承压，“本地化”+“高端突破”助力国际市场快速增长；IVD引领增长，AI赋能加速高端突破；预计公司2025 - 2027年营业收入分别为404.22、457.99、524.73亿元，同比增速分别为10.1%、13.3%、14.6%，实现归母净利润为127.06、147.52、171.17亿元，同比分别增长8.9%、16.1%、16.0%，对应2025年5月6日收盘价，PE分别为21、18、16倍[2][5] 根据相关目录分别进行总结 区域营收情况 - 2024年公司总营收增长5.14%，境内市场受医院招采需求疲软、DRGS落地等因素影响增长承压，实现收入202.92亿元（yoy - 5.10%），境外市场得益于本地化平台建设和高端客群突破，实现收入164.34亿元（yoy+21.28%），亚太区增长40%、欧洲区增长30%[2] - 2025年一季度公司营收下滑，境内市场收入延续下滑趋势，同比下降超20%，但环比增长超50%；国际业务在去年同期高基数影响下仍保持增长[2] 业务板块情况 - IVD业务2024年实现收入137.65亿元（yoy+10.82%），成为第一大业务板块，国际市场突破115家第三方连锁实验室，完成2套MT 8000全实验室智能化流水线装机，国际IVD收入同比增长超30%[2] - 医学影像产线2024年实现收入74.98亿元（yoy+6.60%），国际医学影像同比增长超15%，国内受招采节奏影响保持持平，市占率首次超过30%[2] - 生命信息与支持产线受国内医院招采影响，2024年实现收入135.57亿元（yoy - 11.11%），国际市场得益于高端客群突破实现双位数增长[2] AI赋能情况 - 公司三大业务线均实现AI赋能，生命信息与支持产线推出全球首个临床落地的垂域重症大模型 - 启元，医学影像领域发布Neuwa A20妇产全栈全景智能解决方案，IVD领域AI创新在迈瑞数智实验室、MT 8000全实验室智能化流水线得到充分利用[2][3] 盈利预测情况 - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为404.22、457.99、524.73亿元，同比增速分别为10.1%、13.3%、14.6%，实现归母净利润为127.06、147.52、171.17亿元，同比分别增长8.9%、16.1%、16.0%，对应2025年5月6日收盘价，PE分别为21、18、16倍[5] 重要财务指标情况 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入(百万元)|34,932|36,726|40,422|45,799|52,473| |增长率YoY %|15.0%|5.1%|10.1%|13.3%|14.6%| |归属母公司净利润(百万元)|11,582|11,668|12,706|14,752|17,117| |增长率YoY%|20.6%|0.7%|8.9%|16.1%|16.0%| |毛利率%|64.2%|63.1%|62.9%|63.3%|63.4%| |净资产收益率ROE%|35.0%|32.5%|31.0%|31.7%|32.2%| |EPS(摊薄)(元)|9.55|9.62|10.48|12.17|14.12| |市盈率P/E(倍)|23.05|22.88|21.02|18.10|15.60| |市净率P/B(倍)|8.07|7.45|6.52|5.73|5.03|[4] 财务报表情况 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了公司2023A - 2027E各会计年度的相关财务数据，如流动资产、营业总收入、经营活动现金流等[6]