管理层任命 - 永辉超市聘任王守诚为公司CEO 其于1991年4月出生 拥有北京大学硕士学历 历任CEO业务助理 副总裁等职 [2] 战略转型与"胖改"措施 - 公司自2023年5月启动"胖东来模式"调改 首家调改门店于2024年6月19日营业 [3] - 调改内容包含商品结构接近胖东来80% 增设胖东来专区并引入其自有商品 水产 烘焙 鲜食等品类均有调整 [3] - 员工平均涨薪30% 保证日均工作时长8小时以内 [3] - 名创优品于2023年9月斥资62.7亿元收购公司29.4%股份成为第一大股东 创始人叶国富加入调改并担任改革领导小组组长 [3] - 王守诚担任改革领导小组副组长 曾表示调改数据超预期 公司将坚定走品质路线 [3] - 2024年上半年调改开业124家门店 截至8月15日全国累计调改160家 预计9月底突破200家 [7] 财务表现 - 2025年上半年营业收入299.48亿元 同比下降20.73% [3] - 归母净亏损2.41亿元 上年同期净利润2.75亿元 同比由盈转亏 [3] - 2021-2023年累计亏损金额超过80亿元 [4] 门店调整 - 收入下滑主因2024年下半年开启战略转型 关闭长期亏损门店及调改期歇业 [4] - 2023年末门店数1000家 2024年末降至775家 全年净关店225家 [5] - 2025年上半年关闭227家亏损门店 截至6月底门店数552家 一年半时间门店数几乎减半 [5] - 大量闭店产生租赁 人员赔偿 商品出清和资产报废等成本费用 拖累业绩增长 [6] 供应链优化 - 聚焦核心供应商 核心大单品和长期主义 打破传统供应链中间商加价弊端 [7] - 叶国富将亲自筛选首批200家核心供应商 建立年度对话机制 [7] - 2024年上半年完成2860家标品供应商裸采合同签订 精简供应商数量约50% [7] - 生鲜源头采购比例提升至60%以上 烘焙自营销售额占比从40.2%上涨至78.1% [7] 未来展望 - 下半年继续推进门店调改和闭店工作 预计全年盈利承压 第四季度将有明显好转 [8] - 实现业绩增长正向循环尚需时日 胖东来模式精耕细作非短期能学会 [8]

商品与供应链重塑 - 淘汰超过60%的三四线商品品类 引入胖东来自有品牌矩阵如DL果汁和DL燕麦片等爆款商品首次进入新疆 [1] - 精选一线品牌与新疆特色地标商品 新店商品结构与胖东来实现90%以上契合度 本地优质农产品占比提升包括阿克苏苹果和天润牛奶 [1] - 商品筛选标准从品类齐全转向品质精选 引入胖东来供应链管理体系 价格体系重构同步推进 [3] 门店运营与服务升级 - 取消传统超市强制动线 采用主通道和开放式场景分区 新增便民设施包括制冰机和儿童洗手池 [3] - 坚持日清不过夜的烘焙区现烤面包 深处内陆仍供应鲜活帝王蟹等高端商品 购物环境获顾客评价像在展览馆购物 [1][3] - 不再设置促销牌和折扣牌 按照商品本身价值定价 致力于产品力提升和价格实在化 [5] 员工管理与福利改革 - 一线员工及店长工资提升至远超当地生活成本基准 工作时间压缩至每日不超过8小时 新增妇女节和母亲节等专项福利 [2] - 目标两年内员工福利水平赶上胖东来当前水平 未来考虑奖金分红等方式 实现员工幸福度驱动服务品质的正向循环 [2] - 员工状态显著改观 表现为主动服务顾客和用心建设卖场环境 实控人形容为爱的创造与传播 [2] 财务表现与战略定位 - 2024年上半年实现净利润6704.81万元 同比增长超过62% 基本面优异背景下推进调改 [5] - 采用指导调改模式而非帮扶调改模式 与胖东来运营理念高度契合 致力于让新疆人享受不输一线城市的购物体验 [4][5] - 新疆缺乏山姆和盒马等品质商超 消费升级需求迫切 公司理念为做员工幸福和顾客信赖企业 [5] 新业务拓展与政策环境 - 同步推进低空经济布局 利用新疆空域资源丰富和飞行限制较少的特点 借助低空物流打造第二价值曲线 [6] - 新疆维吾尔自治区成立70周年 国家与自治区出台多项经济利好政策 经营持续补增新动能 [6] - 调改初衷与国家建设美好新疆政策不谋而合 为经济发展注入内生动力和活力 [6]

门店调改模式 - 永辉超市嘉定宝龙店采用胖东来模式调改，成为上海第6家此类门店，开业前三天客流同比增长318%，销售同比增长716%[5] - 商品结构从原1万支精简至8868支，达到胖东来商品结构的80%以上，引入67支胖东来自有品牌商品[11][14] - 熟食烘焙区面积占比从3%提升至11%，引入烘焙商品100支、熟食商品400支，现制现售商品占比提高[23] 商品运营策略 - 胖东来专区以包装产品为主（白酒、燕麦片、洗衣液等），但缺乏烘焙熟食类爆款商品[9][11] - 实施严格限购政策：DL果汁每人限购1箱/种，精酿啤酒限购1提/种，白酒限购2箱，燕麦脆限购5袋/种[11][13] - 生鲜区增加中高端商品，包括有机蔬菜、定向种植和崇明特色菜，果切实施动态折扣机制（超4小时八折，8小时下架）[31][32] 服务与体验优化 - 借鉴胖东来服务细节：提供鲜肉切丝、商品打包、试吃试用等服务，货架旁配备放大镜和座椅[24][28] - 新员工培训不足导致服务响应滞后，但通过协作机制解决顾客需求，店内设置致歉标语说明情况[26] - 熟食烘焙区人气最高，试吃活动带动消费，记者购买10件商品仅花费约100元[17][19] 同业转型案例 - 世纪联华鲁班店通过"数智化转型+社区服务"调改，商品数量减至8000支，引入联华自有品牌如"八百里牛"牛肉和"麦丝瑞可"烘焙[34][38] - 创新推出"潮银俱乐部"，针对50+人群提供健康官、价格官等角色，增强社区互动与精准采购[40][42] - 强化本地化运营，设立"沪上优品"专区销售南汇8424西瓜等地产农产品，新增理发染发等体验服务[38][40] 区域布局进展 - 永辉在上海完成6家胖东来模式门店调改，覆盖浦东、金山、闵行、青浦、嘉定五大核心区域[35] - 世纪联华在中环店调改基础上，鲁班店进一步探索社区商业转型，聚焦高频需求和银发经济[37]

核心观点 - 永辉超市在过去一年通过三次关键节点实现转型：胖东来模式调改、门店优化、供应链革新[21][22][23] - 公司当前重点在于供应链升级，通过外贸企业合作加速改革，目标降低对胖东来的依赖并提升自有品牌占比[16][32][43] - 已完成调改的41家"稳态门店"实现净利润1470万元，验证改革初步成效[26][28] 改革节点与阶段 - **胖东来模式调改阶段**：2023年5月启动，31家调改门店实现人流量与营收双增长，但关闭232家尾部门店导致整体收入下滑14%[23][25] - **门店优化阶段**：2023年9月叶国富成为第一大股东后，优化商品结构（如上海金山万达店下架9418个单品，新增6753个），并退出东北市场12家门店[22][26][28] - **供应链革新阶段**：2024年4月外贸企业涌入提供优质商品选择，15天内收到超500封合作邮件，与300家供应链企业进入洽谈[16][18][34] 供应链改革措施 - **模式变革**：取消KA模式中间商费用，推行"裸价直采"，2024年完成近3万种商品调整[30][31][32] - **目标规划**：孵化100个亿元级核心单品、锁定200家核心供应商，自有品牌销售占比目标提升至40%[32][43] - **执行进展**：中央工厂建设启动（烘焙车间投产），外贸专区快速落地，合作超200家外贸供应商[43][47] 财务与运营数据 - 2025年一季度营业收入174.8亿元，同比下滑19.32%，但调改门店净利润达1470万元[27][26] - 商品结构调整成效：部分门店新增商品比例超63%，接近胖东来商品结构的80%[26] - 未来目标：2026年完成300家门店调改（当前仅61家完成）[28] 行业竞争与挑战 - 商超行业集体吸纳外贸商品：武商集团设6个外贸专区（200+商品）、中百集团设3个专区（62商品）、盒马上线"外贸专区"（百货类占60%）[7][9][12] - 对标案例：山姆依靠180家核心供应商打造爆款，永辉需长期投入以建立类似供应链能力[42][44] - 转型风险：自有品牌扩张（如盒马对标山姆失败）需持续执行力支撑[44][45]