说出来可能有些"凡尔赛"，但英伟达如今正面临着其大多数竞争对手梦寐以求的"烦恼"：这家人工智能 芯片巨头手头的资金过于充裕。 过去几天，英伟达登上媒体头条并非因其芯片销量暴增，而是其频繁开出的巨额支票： 上周末，英伟达宣布向陷入困境的芯片制造商英特尔入股50亿美元。周一又有消息称，英伟 达计划在未来数年内向OpenAI投入高达1000亿美元…… 考虑到三年前英伟达的年自由现金流仅略超60亿美元，投向OpenAI的1000亿美元数字看起来无疑显得 尤为惊人。然而，近年来全球人工智能热潮及其引发的军备竞赛，不仅使英伟达成为全球市值最高的企 业，也确实正使其跻身资金最雄厚的公司之列！ 英伟达幸福的烦恼：钱多的溢出来了 FactSet的数据显示，英伟达过去四个财季累计创造了多达720亿美元自由现金流，本财年末有望突破 1000亿美元大关。 这一数字有多夸张？最直观的一组对比是：这已超过除苹果之外所有科技巨头今年的预期自由现金流总 和。 然而，如何有效运用巨额资金绝非易事…… 过去四个季度，英伟达已斥资近500亿美元回购自家股票，近期又将回购计划规模扩大了600亿美元。 与此同时，尽管英伟达过去两年的研发支出已翻倍，但 ...

英伟达H20芯片事件 - 英伟达CEO黄仁勋面临向中国证明H20芯片无美国政府后门的挑战[1] - H20芯片性能仅为旗舰产品H100的20%，专为中国市场定制[4][6] - 中国市场贡献英伟达全球收入的22%，达171亿美元，增速66%[6] 技术争议与监管行动 - 中国国家网信办约谈英伟达，质疑H20芯片存在"追踪定位"和"远程关闭"功能，要求48小时内自证清白[6] - 技术专家推测后门可能通过硬件（电源管理模块隐形开关）或软件（CUDA生态系统隐蔽指令）实现[8][9] - 美国《芯片安全法案》要求受管制芯片内置"位置验证"和"远程关闭"功能[9] 公司应对与政治博弈 - 英伟达声明否认H20存在后门或终止开关[11] - 黄仁勋口头承诺芯片安全但未提供硬件架构证据或代码审计[13] - 英伟达陷入两难：公开设计文档可能违反美国《出口管理条例》，不公开则无法消除中国疑虑[15] - 黄仁勋与白宫达成协议：承诺在美追加500亿美元投资和3000个岗位，换取H20出口许可[17] 市场反应与行业影响 - 百度、商汤、讯飞等暂停H20采购，测试项目叫停[18] - 百度迁移部分算力至华为昇腾910B，讯飞转向寒武纪合作[19] - 华为开源神经网络架构CANN，挑战英伟达CUDA生态[19] - 英伟达在华营收暴跌42%，华为昇腾订单量增长300%[19] - 国产芯片在AI算力中心采购占比从5%（2022年）升至40%（2025年），英伟达中国市场份额从95%降至50%[21] - 车企如广汽替换英伟达Orin芯片为地平线等国产方案，成本降40%[21]