A股市场表现 - 本周开盘A股继续大涨 上证指数涨幅1.51%收于3883.56点 创业板指数大涨3%收于2762.99点[1] - 市场成交额史上第二次突破三万亿 资金加速进入A股[2] 创业板上涨驱动因素 - 全球宏观市场相对平静 美联储降息预期较为乐观[2] - 大盘科技龙头领涨 集中在国产芯片方向 爱国型叙事引发市场共鸣[2] - 非银金融发力走强 推动指数再上新台阶[2] - 美联储主席称就业下行风险增加 关税对通胀影响可能是一次性 政策立场调整或许必要 市场视作转鸽信号 9月降息概率大幅增加[2] - 创业板作为成长股聚集地 弹性较其他主流宽基大 显著受益于降息 核心板块基本面明显好转[2] 创业板估值水平 - 截至本周开盘前PE倍数39.39x 近10年分位值33.23% 估值处于偏低区域[5] - 近5年分位值52.35% 显著低于其他宽基如沪深300 中证500和中证1000[5] 创业板基本面优势 - 政策与流动性双轮驱动 美联储降息预期升温叠加国内促进融资成本下行导向 成长股估值扩张动力充足[6] - 新能源 生物医药 科技方面受益于政策与技术双轮驱动 业绩景气度大增[7] - 据Wind一致预期 2025-2026年创业板营收复合增速约20% 归母净利润复合增速约29% 显著高于其他宽基[7] 历史表现比较 - 第一轮牛市2012年12月4日至2015年6月3日创业板指涨幅570.80%[8] - 第二轮牛市2019年2月1日至2021年7月21日创业板指涨幅189.91%[8] - 本轮自2024年9月24日至2025年8月15日反弹约74.58% 参照历史均值后续或仍有潜在上涨空间[7] 投资策略建议 - A股慢慢走出慢牛 牛市趋势越发明朗[4] - 两融余额增加 机构与居民资金加速入市 形成正反馈 特点为资金驱动 赛道为王[4] - 创新药 CXO 国产算力 机器人 国产AI Agent几大赛道业绩确定性较高 或继续走出超额收益[4] - 可通过覆盖科技 医药 新能源等高成长赛道的创业板布局 或选择细分的赛道产品如机器人 人工智能等[4]

创业板ETF天弘表现及费率调整 - 创业板ETF天弘（159977）8月19日涨0.92%冲击三连阳 成交额突破2300万元 [1] - 成分股天孚通信涨超7% 新易盛、中际旭创、协创数据等多股跟涨 [1] - 管理费下调至0.15% 托管费下调至0.05% 达全市场指数基金最低档费率 [1] 创业板指数构成及特征 - 指数代码399006.SZ 由100家创业板上市企业组成 反映创业板市场运行 [1] - 新兴产业和高新技术企业占比高 成长性突出 [1] - 前十大权重股包括宁德时代、东方财富、中际旭创、新易盛、迈瑞医疗、汇川技术、胜宏科技等 [1] 机构对A股市场展望 - 居民存款配置A股比例仍处低位 中期市场有充足空间和机会 [2] - 短期流动性驱动下市场维持强势 高位运行可能伴随波动放大和震荡整固 [2] - 中期政策底、资产荒和美元降息周期三重逻辑未变 市场趋势向上具备确定性 [2] 资金流向及市场动能 - FOMO资金逐步入场 居民资产搬家是趋势力量 潜在增量资金充裕 [2] - 外资、险资等机构资金有望加大流入 [2] - 短期预期差驱动下 下半年市场或冲击新高 [2] 市场行情驱动因素演变 - 去年9月以来行情从政策驱动转向基本面与流动性驱动 [2] - 行情节奏可参照2019年 [2] - 下半年预期差包括基本面改善持续性、资金持续流入及新兴产业发展机遇 [2]

创业板ETF天弘（159977）表现 - 8月15日盘中走高，截至发稿涨1.60%，成交额超2000万元 [1] - 成分股中菲利华涨超11%，怡合达、指南针、阳光电源、湖南裕能等跟涨 [1] - 自6月23日至8月14日累计涨幅达22.78% [1] - 8月15日起管理费下调至0.15%、托管费下调至0.05%，调至全市场指数基金最低一档费率 [1] 创业板指数构成 - 紧密跟踪创业板指数（399006.SZ），由100家最具代表性的创业板上市企业组成 [2] - 新兴产业、高新技术企业占比高，成长性突出 [2] - 前十大权重股包含宁德时代、东方财富、中际旭创、新易盛、迈瑞医疗、汇川技术、胜宏科技等 [2] 市场流动性数据 - 截至8月14日创业板两融余额合计4158.60亿元，较上一交易日增加24.07亿元 [2] - 融资余额合计4145.76亿元，较上一交易日增加24.41亿元 [2] - 融资余额连续四个交易日累计增加143.40亿元 [2] 机构观点 - 国内流动性呈现相对温和的自我强化特征 [2] - 政策端强调"巩固资本市场回稳向好势头"，有利于流动性增量过程延续 [2] - 市场不出现加速赶顶或其他明显流动性拐点信号前，行情中期或维持温和上涨趋势 [2]

市场指数表现 - 沪指盘中突破3674.4点 创2021年12月17日以来新高 [1] - 创业板指涨超1% 通信、国防、有色金属、电子等板块领涨 [1] - 创业板ETF天弘（159977）涨1.04% 下半年以来累计涨近12%（7月1日至8月12日） [1] 创业板指数成分 - 创业板指数由100家创业板上市企业组成 反映创业板市场运行情况 [1] - 指数新兴产业和高新技术企业占比高 成长性突出 [1] - 前十大权重股包括宁德时代、东方财富、中际旭创、新易盛、迈瑞医疗、汇川技术、胜宏科技等 [1] 机构观点：行业配置方向 - 成长行情扩散至国防（航天装备、关联电子）、医药生物（医疗器械）、AI（半导体/计算机设备/IT服务等）、汽车（零部件/乘用车） [2] - 关注红利板块回调配置机会及美联储降息预期带来的贵金属机会 [2] - 科技为确定性主线 人工智能为首的新质生产力受重点关注 [2] 机构观点：主题投资机会 - 短期关注机器人、液冷、军事工业信息化、商业卫星等科技细分主题 [2] - 预期差较大主题包括AI应用、国产算力和先进制程 [2] - 市场信心向上趋势明确 指数有望逐级走强 [2]

创业板回调原因 - 短期冲高后调整需求显著 6月23日以来29个交易日中有19天上涨 积累较大获利盘导致资金高位兑现收益 [3] - 重要会议未出台加码措施 删除"外部冲击影响加大"表述 增加"主要经济指标表现良好" 市场预期增量政策短期搁置 [3] - 中美第三轮贸易谈判未现超预期结果 美国商务部长声明不再延长8月1日加征关税期限 全球对美贸易高关税将实质性落地 [3] 创业板基本面表现 - 2025年预估营收增速26% 净利润增速39% 在主流宽基指数中排名居前 [7][10] - 通信、医药、电子领域头部企业业绩超预期 如中际旭创、新易盛、药明康德等 [5] - 2025年第一季度净利润同比增速达30% 营收同比增速达20% [9] 政策与资金环境 - 市场流动性保持充裕 会议提出"促进社会综合融资成本下行" 政策呵护意味浓厚 [4] - 国家育儿补贴制度实施方案、反内卷政策持续推出 对科技创新企业支持力度加大 [4] - 政策宽松与资金充裕环境对成长股形成天然利好 [5] 估值与历史表现对比 - 截至7月31日创业板指近十年估值分位数低于25% 显著低于沪深300/中证500/上证指数 [11] - 历史牛市涨幅对比：2014-2015年创业板上涨150.96% 2018-2021年上涨112.28% 本轮以来涨幅40.12% [12] - 参照历史牛市涨幅超过100%的规律 创业板后续仍存上涨空间 [11]