Apple stock ( AAPL ) is a long-term buy through dollar averaging based on the merging of three specific catalysts. One is the iPhone 17 supercycle, the monetization of Apple Intelligence through a high-margin Services shift, and itsAnalyst’s Disclosure:I/we have no stock, option or similar derivative position in any of the companies mentioned, and no plans to initiate any such positions within the next 72 hours. I wrote this article myself, and it expresses my own opinions. I am not receiving compensation f ...

苹果AI团队人事变动 - 核心AI研究员庞若鸣被Meta挖走后，其领导的基础模型团队由Zhifeng Chen迅速接掌 [1][4] - Zhifeng Chen于2025年4月离开工作近20年的谷歌加入苹果，在庞若鸣离开后直接管理二十多名下属 [2][3] - 苹果AI战略高级副总裁John Giannandrea将于2026年春季卸任并转为顾问，其负责的团队将被拆分，由Craig Federighi、Sabih Khan和Eddy Cue等高管分别接管 [21] 新任团队领导背景 - Zhifeng Chen拥有深厚的学术与工业背景，其谷歌学术论文被引次数超过12.8万次，h-index为68 [6][7] - 在谷歌期间，Chen是TensorFlow早期核心系统论文以及Gemini模型等项目的重要参与者 [5][7] - Chen的职业路径与庞若鸣高度相似，均是在谷歌工作十多年后转投苹果 [2] 团队稳定与人才流动 - 为应对核心人员流失，苹果启动了留人方案，最直接的动作是涨薪 [2] - Chen利用其在谷歌积累的人脉，从谷歌引入了多名AI研究人员，以快速补充团队能力 [8] - 然而团队结构显示，Chen的直管层成员中超过一半来自谷歌，且不少是最近2-4年内加入，团队凝聚力被指建立在个人关系而非组织认同上 [9][11] - 涨薪后人才仍在流失，继庞若鸣后，仍有基础模型团队成员（如Boyue Li）选择离开苹果，前往Meta、OpenAI等公司 [12][13] 苹果的AI战略方向 - 与Meta、OpenAI、Google等公司追求“超级智能”不同，苹果的AI目标更偏向产品导向，重点提升模型在日常任务（如写作、摘要、信息整理）中的可用性 [16] - 2025年3月，因Apple Intelligence部分关键功能无法按计划发布，苹果调整了汇报关系，将Siri团队从John Giannandrea的管理范围中移走 [16][18] - 随着Giannandrea卸任及团队拆分，AI不再作为独立超级部门存在，而是被重新纳入具体产品体系，表明公司当前重点是利用AI服务现有产品 [21][24] 行业竞争与潜在风险 - OpenAI等竞争对手的挖角已从软件算法层面延伸至硬件领域，正从苹果的设计、制造和供应链体系中吸纳人才，为其AI硬件项目做准备 [24] - 硬件、工业设计和供应链的系统性掌控是苹果过去十多年成功的核心，竞争对手进入硬件腹地意味着竞争维度发生变化 [24]

衡宇 发自 凹非寺 量子位 | 公众号 QbitAI 庞若鸣被扎克伯格天价挖去Meta后，谁在执掌苹果大模型团队？ 团队的权力交接，其实比外界想象中要快，也要安静得多。 答案很快浮出水面。接手这支团队的人，是庞若鸣的老搭档： Zhifeng Chen 。 对Zhifeng Chen来说，这算赶上了最好的时候，也算赶上了最坏的时候。 Zhifeng Chen接过的这根交接棒，不可谓不烫手。 Zhifeng Chen是谁？ 这和庞若鸣的职业路径高度相似，都是在谷歌待了十几年，然后转投苹果麾下。 一方面，庞若鸣离开之后，苹果内部一边重组AI权责，一边启动了针对核心研究人员的留人方案，其中 最直接的动作就是涨薪 。 另一方面，如大家所知，在这一波AI浪潮里，苹果的动作无论从成效还是速度来说，都太过不尽如人意。 今年，Zhifeng Chen离开待了19年又7个月的谷歌，加入苹果。 庞若鸣今年夏天离开苹果后，Zhifeng Chen开始直接领导苹果基础模型团队， 直接管理二十多名下属 。 但Chen和庞若鸣两人世界线的最初交集，早在两人加入谷歌之前。 2000年，Chen从复旦大学计算机科学专业毕业，开启了在普林斯顿大 ...

AI手机技术路线分野 - 字节跳动联合中兴努比亚推出“豆包手机”nubia M153，并正与vivo、联想、传音等厂商推进AI手机合作，其技术核心是GUI（图形用户界面）多模态大模型与系统级权限深度绑定，使AI助手能通过读屏、模拟点击等方式操作各款App，完成跨应用复杂任务[3][5][7] - 以苹果、谷歌为主导的海外阵营坚持API（应用程序接口）标准化路线，通过构建底层框架与标准化接口让AI调用应用功能，此模式稳定且保障隐私，但需要应用开发者主动配合，生态构建周期更长，进展相对迟缓[3][5][12][13] - 市场调查机构Canalys报告显示，全球AI手机出货占比将从2024年的16%升至2028年的54%，2023年至2028年的年复合增长率预计达到63%[20] GUI路线的影响与挑战 - GUI路线让AI助手获得系统级操作权限，直接“接管”屏幕，引发了微信、淘宝、各大银行App等主流应用的集体“自卫”，表现为提示环境异常、频繁人机验证或拒绝在录屏状态下运行[5][10] - 智谱AI宣布开源自主任务模型AutoGLM，同样基于GUI范式，但此前因未获厂商系统级权限支持，只能依赖安卓无障碍模式运行，该模式存在操作时会完全占据前台窗口的短板[10] - 手机厂商对开放系统级权限给AI公司存在顾虑，包括用户对隐私泄露的担忧，以及希望将系统级AI入口掌握在自己手中而非沦为技术通道，这解释了字节跳动首个合作伙伴是中兴努比亚而非头部厂商的原因[11] API路线的布局与策略 - 苹果的Apple Intelligence集成OpenAI的ChatGPT，并正计划采用谷歌的Gemini模型为Siri升级提供技术支撑，但其坚持通过API向Siri提供屏幕内容，而非直接操控界面，被评价为“最保守的大玩家”[13][17] - 谷歌走端云协同路线，其Gemini大模型具备强大端云协同能力，但手机端未采用GUI多模态操作，推出的AppFunctions API旨在解决生态内碎片化问题，实现系统对应用能力的统一发现与索引[20] - 谷歌和苹果均倾向于推动应用开发者主动接入标准化接口，实现AI助手跨应用协作，目前两家公司尚未在手机上推出GUI多模态操作相关功能，仍处于技术储备和观望市场反馈阶段[20] AI手机生态的利益格局重构 - GUI Agent将用户操作截留在手机系统层面，用户无需打开App就能使用其核心功能，这可能使App上的广告投放失去核心价值，冲击互联网行业的重要营收来源，这是超级App集体“自卫”的核心焦虑[21] - 未来AI手机生态可能呈现“分层治理”格局，微信、淘宝等超级App的长期最优解是自研AI Agent，形成Agent to Agent（A2A）协作模式，以保护自身“领地”并融入生态[22] - 对于缺乏自研能力的中长尾App，大概率将“被系统级AI直接控制”，它们可能通过接受系统级AI操作来换取新生态的流量分发，手机厂商或会制定标准化利益分配条款[23] 主要科技公司与AI动态 - OpenAI首席执行官山姆·阿尔特曼披露其产品周活跃用户数量已接近9亿，公司计划在2026年第一季度推出一款性能超越GPT-5.2的新模型，并预计在2028至2029年实现盈利[24][26] - 软银集团正通过一系列筹款方案，力争在年底前完成对OpenAI的225亿美元注资承诺，为此已卖掉持有的全部58亿美元英伟达股份，并减持了48亿美元的T-Mobile股份[27] - 微软AI主管穆斯塔法·苏莱曼表示，未来五到十年在AI前沿竞争将耗资数千亿美元，由于成本高昂，初创公司很难与大型科技公司竞争，xAI创始人埃隆·马斯克则预计其公司有望在2026年实现与人类智能相当的通用人工智能（AGI）[36][38] 金融市场与公司表现 - 马斯克确认特斯拉已开始在无安全员情况下测试自动驾驶出租车（Robotaxi），特斯拉市值增至1.6万亿美元，其个人财富增长近40%，达6440亿美元[40] - 美光科技股价上涨，此前公司对本季度营收给出了强劲指引，甲骨文股价上涨6.6%，因消息称TikTok已与包括甲骨文在内的三家投资者签署协议，将成立新的TikTok美国合资公司[40][41] - 日本央行加息25个基点至0.75%，创30年新高，但日元重挫1.4%，美元兑日元最高触及157.76，贵金属中现货白银本周累涨8.4%，报67.166美元/盎司，盘中刷新历史高位[41]

AI手机的技术路线已形成鲜明分野。 12月19日，字节跳动在联合中兴努比亚推出"豆包手机"nubia M153后再传扩围动作——正与vivo、联想、传音等厂商推进AI手机合作。 以"豆包手机"为代表的阵营，凭借读屏、模拟点击等GUI（图形用户界面）技术，试图让AI助手突破应用壁垒完成复杂任务，却引发主流App集体"自卫"。 反观海外，苹果、谷歌主导的阵营，则坚持API（应用程序接口）标准化路线，虽稳健却进展迟缓。 | 陆 | 模型 | 机 25 | 功能 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 1.豆包手机助手直接 | | 字节跳动 | 豆包 | 中兴努比亚M153 | 嵌入手机操作底层 | | | | | 2.能以用户身份操作 | | | | | 各款App | | 智谱华章 | AutoGLM | 手机厂商可自由整合 | 1.支持跨应用长流程 任务,如订外卖、订 | | | | 到系统 | 机票、跨平台比价购 | | | | | 物等 | | | | | 1.配备多种AI功能, 如图像修改,智能视 | | 谷歌 | Gemini Nano | 最新型号Pixel 10 | ...

豆包手机的技术路径与市场争议 - 豆包手机的核心争议在于其触及了手机系统底层的INJECT_EVENTS权限，该权限允许应用向系统“伪造”用户操作事件并发送到任何窗口或App，实现了不依赖App和手机厂商即可模拟人类点击和滑动的“后台唤醒”能力，泛用性极强 [1][14][16] - 豆包手机助手选择与尚未开发自有AI助手的中兴手机合作，为其nubia M153等机型赋能，该产品已于12月16日重启购买资格申请通道 [1][16] 主流手机厂商的AI实现方式 - 华为、荣耀、小米、vivo等主流厂商的AI助手主要通过调用系统级的“无障碍”权限来实现模拟点击、读屏等功能，以辅助AI决策 [5][6][7] - 荣耀新机Magic 8的隐私政策明确提及为获取应用界面上的操作信息及屏幕内容，会动态借助系统的无障碍功能，相比上一代Magic 7的表述更具体 [6] - 小米和vivo的隐私政策将模拟点击作为单独条例，明确需要开启辅助功能权限以获取输入信息及屏幕内容 [7] 超级App的抵制与风控逻辑 - 微信、支付宝、淘宝、银行等超级App以安全风控为由，通过强制弹窗警告或登录限制来封锁豆包手机的使用 [17] - 腾讯依据其服务协议，禁止第三方软件进行自动化操作，并将豆包手机助手的模拟点击行为识别为“自动化脚本” [19] - 风控系统通过设备指纹（采集数百项设备参数）和行为时序分析（如鼠标轨迹、触控压力）来区分真人操作与自动化脚本，豆包手机使用的INJECT_EVENTS权限本身即属于高危风险标签 [20] 对应用开发生态的影响 - 豆包手机的“去App化”操作模式，让用户无需打开应用就能完成任务，直接动摇了超级App作为流量入口和商业变现基础的地位 [17][20] - 对于游戏类、工具类等操作性强的App，AI助手难以替代用户的核心操控体验，影响有限；但对于内容类、社交类等依赖用户停留时长、内容曝光和广告点击的小型App，豆包手机“一步到位”的模式可能直击其商业要害 [21] 国内外AI手机发展路径对比 - 国外AI手机发展更为谨慎：苹果Apple Intelligence未实现跨应用自动化操作，仍需用户手动授权每一步；谷歌Pixel的Magic Cue功能停留在信息推送层面；三星Galaxy的AI功能以基础场景提醒和生态联动为主，均未推出类似国产手机的“全局AI代理” [22] - 国内用户对AI代操作需求强烈，IDC预计2026年中国新一代AI手机出货量将达到1.47亿台，同比增长31.6%，占据整体市场的53% [24] - 国内大厂如阿里，通过夸克AI眼镜开放其生态内应用（如淘宝、支付宝）实现AI协同，属于在既有商业版图上的“内部赋能”，与豆包作为“外部闯入者”的颠覆模式不同 [20] 行业技术替代与合规前景 - 技术专家指出，相比主流AI助手依赖的“无障碍”权限，豆包手机动用的INJECT_EVENTS权限更为底层，使其能力“低人一等”，能摆脱对“无障碍工具”的依赖，实现更丝滑的多App同时操作体验 [14][16] - 另一家大模型企业智谱发布的AutoGLM能力与豆包手机不相上下，但其选择开源并优先部署云端手机，将操控AI的“钥匙”交到整个行业手中 [17] - 行业在“狂飙突进”的发展模式下，需面对如何确保用户数据安全使用、明确AI决策责任边界等重要合规课题 [24]

沃伦·巴菲特即将卸任及其投资组合中的AI股票 - 沃伦·巴菲特将于1月1日卸任伯克希尔·哈撒韦CEO 结束其长达60年的辉煌任期 [2] - 自1965年巴菲特执掌以来 伯克希尔股价从1000美元投资增长至5020万美元 同期标普500指数仅增长至398100美元 [2] - 巴菲特的投资策略核心是投资于具有可靠增长、稳定利润和股东友好举措的公司 并避免追逐市场热点 [3] - 尽管巴菲特不追逐热点 但其管理的3170亿美元公开股票投资组合中 已有数家公司正利用AI增强其核心业务 [4] 亚马逊 (AMZN) - 亚马逊占伯克希尔投资组合的0.7% 业务涵盖电子商务、云计算、数字广告和流媒体 [6] - 公司正大力投资AI以提高效率并解锁新机会 特别是在云计算领域 [6] - 亚马逊AWS云平台运营配备数千颗先进芯片的专业数据中心 其自研的Trainium2芯片训练AI模型时成本可降低高达40% [7] - 领先的AI初创公司Anthropic正在使用50万颗Trainium2芯片开发其最新的Claude模型 [7] - AWS拥有惊人的2000亿美元订单积压 亚马逊计划今年投入1250亿美元建设更多基础设施以满足需求 [8] - 伯克希尔于2019年买入亚马逊股票 此后股价已翻倍有余 AI可能在未来带来更大上涨空间 [8] 谷歌母公司Alphabet (GOOGL) - Alphabet占伯克希尔投资组合的1.7% 其一半以上收入来自谷歌搜索引擎 [9] - 为应对AI聊天机器人的竞争 谷歌快速推出了AI概览和AI模式等功能 将传统搜索与AI生成内容结合 [11] - 这些AI功能在用户采用和货币化方面取得成功 是谷歌搜索收入连续两个季度加速增长的关键原因 [11] - 谷歌云直接与AWS竞争 提供数据中心访问、现成的大型语言模型等AI开发工具 其订单积压达1550亿美元 [12] - 公司正通过建设更多AI基础设施来满足需求 并生产更多自研的Tensor处理单元作为英伟达AI芯片的替代品 [12] - 受AI驱动 今年以来Alphabet股价已飙升62% 伯克希尔于2025年第三季度才买入该股 认为其估值仍相对便宜 [13] 苹果公司 (AAPL) - 苹果公司占伯克希尔投资组合的20.6% 是投资组合中占比最大的公司 [14] - 伯克希尔在2016年至2023年间花费约380亿美元收购苹果股票 到2024年初该头寸价值超过1700亿美元 占其整个投资组合价值的一半以上 [14] - 为锁定部分利润并降低风险 伯克希尔已出售了超过70%的苹果持股 但其投资组合权重仍占主导地位 [14] - 全球有超过23.5亿台活跃的iPhone、iPad、Mac等苹果设备 使该公司在消费级AI竞赛中处于独特优势地位 [16] - 去年苹果推出了自有AI软件套件“苹果智能” 包括一系列写作工具、图像生成器和改进版的Siri语音助手 [16] - 每台iPhone、iPad和Mac均由苹果自研芯片驱动 这些芯片正日益为AI软件优化 在性能和电池效率间取得独特平衡 [17] - 华尔街认为 搭载苹果迄今最好芯片的最新iPhone 17系列 正在推动比预期更强劲的设备升级周期 [17]

苹果AI战略与产品路线图 - 苹果历史上最重要的产品发布之一将于2026年登场，但这次与硬件无关[1] - 苹果已向投资者承诺，将在2026年推出新一代AI语音助手Siri，原计划为2025年但已推迟[1] - 苹果CEO蒂姆·库克在2025年10月向投资者透露，公司在Siri研发方面已取得良好进展，显著提高了市场期待[2] - 苹果全球营销高级副总裁格雷格·乔斯维亚克解释Siri升级推迟是因为开发周期比预期更长，公司不想让消费者失望[4] 苹果在AI竞赛中的现状与市场表现 - 自2022年底OpenAI推出ChatGPT开启AI竞赛以来，苹果至今一直缺席[1] - 2025年，硅谷人人都在谈AI，只有苹果除外，在6月的全球开发者大会上AI几乎未被提及[4] - 2025年截至目前，苹果股价已累计上涨12%，其中大部分涨幅源于最近几个月发布的iPhone 17[3] - 作为对比，谷歌股价在2025年已飙升超60%[3] - 苹果预计2025年假日季度营收将实现10%的增长[7] - 根据Counterpoint Research数据，苹果很可能在2025年及明年继续保持智能手机出货量第一，超越三星[7] Apple Intelligence功能反馈与领导层调整 - 消费者对苹果AI系统Apple Intelligence的反响褒贬不一，智能通知过滤与照片编辑功能获好评，但其他AI特性遭遇问题[4] - 苹果曾因新闻应用推送通知被AI功能错误改写而短暂关闭该服务[4] - 2025年12月初，苹果宣布其机器学习与AI战略主管约翰·詹南德雷亚将于2026年退休[5] - 其职责将由首席运营官萨比赫·汗、服务业务主管埃迪·库伊以及新晋高管阿马尔·苏布拉马尼亚共同分担，软件业务主管克雷格·费德里吉的AI监管职责也将扩大[5] 苹果的差异化AI路径与竞争威胁 - 苹果正在走一条与硅谷同行截然不同的道路，当其他公司押注云端AI时，苹果选择开辟自己的赛道[7] - 苹果高管埃迪·库伊在2025年5月庭审作证时称，AI技术发展迅猛，十年后用户可能不再需要iPhone[9] - OpenAI CEO萨姆·奥特曼认为其真正的竞争对手是苹果，并指出智能手机不适合承载AI伴侣[10] - OpenAI在2025年早些时候以64亿美元收购了由苹果前设计灵魂人物乔尼·艾维创立的AI设备创业公司io[9] - OpenAI CEO萨姆·奥特曼在2025年11月透露，公司已完成首款设备原型开发，预计硬件距离正式发布仍需两年左右[10] 市场分析观点 - 深水资产管理公司管理合伙人吉恩·蒙斯特表示，苹果基本上是在说：2025年别拿AI来烦我们，2026年展示的成果必将震撼所有人[2] - Counterpoint分析师王阳指出，苹果在AI领域的平淡表现尚未对iPhone销售造成影响，竞争对手并未真正展现出颠覆性优势[8] - 分析师蒙斯特指出，苹果拥有的应对时间比人们意识到的更充裕，但当新版Siri推出时，他们必须交出满分答卷[10]

12月18日，摩根士丹利发表报告，将苹果的目标价由305美元上调至315美元，看好其在2026年具备可观 的成长机会，列入2026年科技硬件类股首选之一。 在人工智能与云端相关支出方面，该行认为，即便基础设施价格存在上行风险，苹果在云端需求上仍可 维持相对稳定。不过，随着存储器(RAM)成本大幅上扬，物料成本(BOM)压力恐成为产业共同挑战。该 行也指出，目前并未将人工智能视为苹果短期内的主要变现引擎。尽管相关布局方向正面，但尚未看到 明确的产品或服务营收爆发点。 产品动能方面，大摩看好iPhone 17周期的表现，指出该系列受惠于延长至五年的换机周期，加上核心 功能升级，以及电信商补贴与旧机换新方案改善，有助支撑销量表现。展望2027年，该行预期，苹果在 2026会计年度结束时，市面上仍将约有5.5亿台iPhone无法升级至 Apple Intelligence，随着新版Siri与第 三方大型语言模型支援逐步到位，后续升级需求可望延续。 本文源自：格隆汇 ...

目标价与评级 - 摩根士丹利将苹果目标价从305美元上调至315美元 并将其列入2026年科技硬件类股首选之一 [1] - 杰富瑞将苹果目标价上调至283.36美元 [2] 人工智能与云端业务 - 在云端需求方面 苹果被认为可维持相对稳定 即便基础设施价格存在上行风险 [1] - 目前并未将人工智能视为苹果短期内的主要变现引擎 尽管布局方向正面 但尚未看到明确的产品或服务营收爆发点 [1] 产品周期与销售动能 - 看好iPhone 17周期的表现 该系列受惠于延长至五年的换机周期 核心功能升级 以及电信商补贴与旧机换新方案改善 有助支撑销量 [1] - 预期到2026会计年度结束时 市面上仍将有约5.5亿台iPhone无法升级至Apple Intelligence 随着新版Siri与第三方大型语言模型支援逐步到位 后续升级需求可望延续至2027年 [1] 成本与行业挑战 - 随着存储器(RAM)成本大幅上扬 物料成本(BOM)压力恐成为产业共同挑战 [1]