战略合作 - 公司与摩尔线程签署战略合作协议[1] - 双方将整合各自资源、技术及市场优势[1] - 共同探索智能算力新应用场景和商业模式[1] 合作领域 - 合作涵盖AI算力服务[1] - 合作包括智能算力中心建设[1] - 合作涉及智算技术研发[1] - 合作包含DeepSeek应用场景创新[1]

战略合作框架 - 美的与华为签署战略合作协议 围绕企业管理 AIGC ICT基础建设 绿色低碳 云业务 产品研发及国际化等多个关键领域展开深度合作 [2] - 双方共建星闪和开源鸿蒙生态 打造创新协同发展新范式 [2] - 合作涵盖"人""车""家"互联互通 数字能源温控产品 医疗影像设备数智化改造 库卡机器人及安得智联供应链物流协同对接 [3] AIGC技术合作 - 成立专项工作组聚焦"技术赋能+场景落地"双核心 重点攻克多模态AI算法优化 边缘智能计算技术 AI安全与隐私保护等技术难题 [2] - 依托美的自研视觉大模型算法平台结合昇腾AI视觉检测技术 提升智慧工厂生产效率和产品质量稳定性 [2] - 华为与美云智数共同推进工业软件及AI算力服务 赋能客户数字化转型 [2] 智能生态建设 - 美的携手海思与开源鸿蒙打造智能家电家居一体化解决方案 推动产品创新与体验升级 [3] - 深化全屋智能生态合作 通过全系互联实现跨品牌设备协同与场景联动 共创鸿蒙智选产品 [3] - 加强智慧家庭互联互通标准共建 形成国内大企业协同示范 [3] 战略意义 - 美的核心布局智能家居 智慧工厂 智慧楼宇 智慧医院等领域 依赖连接与计算技术 [3] - 通过联合创新输出可复制的"AI+产业"解决方案 为更多客户提供实践参考 [3] - 共同探索科技与产业融合新路径 为行业发展树立新标杆 [3]

公司评级与业务表现 - 中邮证券给予云天励飞增持评级 [1] - AI玩具及AI算力服务带动收入毛利率高增 [1] - DeepEdge10端侧国产算力芯片全面支持DS模型 [1] - 芯片新系列开发中 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入1亿元 云服务和云产品两大主营业务均有亮眼表现[1] - 云服务首次实现盈利 毛利较上年同期增长531.89万元 毛利率达6.60% 同比提升7.89个百分点[1] - 云产品保持高毛利健康发展 毛利率为63.04%[1] - AI算力云收入达2282.07万元 云服务业务毛利为437.73万元[1] 战略调整成效 - 着力增加高毛利业务规模 聚焦有稳定数字化需求的价值企业客户[1] - 力行提质增效 优化组织和管理流程 产研和销售聚焦核心优势产品[1] - 云服务业务持续聚焦价值企业客户 大力发展AI算力服务[1] - 提升云服务运营效率 优化基础设施投入成本 提高投资收益比[1] 产品与技术优势 - 全线产品积极拥抱AI 采用统一底层架构 实现高度标准化和组件化[2] - 用复杂技术打造标准化 简单易用 可靠的产品 在数字化 智算 云原生领域提供稳定高效支撑[2] - 大幅提升自身研发效率 为客户交付和使用带来优质体验[2] 生态合作拓展 - 践行价值渠道战略 聚焦"核心渠道+标杆渠道"打造 视渠道伙伴为"外部合伙人"[2] - 与内部片区协作互补 共同服务客户需求 构建一体化渠道生态[2] - 2025上半年与海光信息 北方算网 数道智算达成战略合作 参与北京市科委重点项目[2] - 加入中国电信"AI+生态出海联盟" 与海南自贸港签订国际数据及算力服务中心项目[2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入20.73亿元 同比增长223.44% [1] - 归属于上市公司股东的净利润4016.65万元 实现同比扭亏 [1] - AI算力服务营收10.39亿元 占总营收比重首次突破50% [1] 风电业务 - 全球风电装机回暖带动风电板块订单饱满 [1] - 公司为国内最早量产12MW海上风电塔筒法兰的企业 产品直径覆盖DN15至11.5米全系列 [1] - 通过维斯塔斯等国际风电设备商认证 [1] - 全资子公司启动年产2000套风电齿轮箱零部件项目 [1] AI算力业务 - 控股子公司上海润六尺AI算力服务实现爆发式增长 [1] - 依托东数西算国家战略建成华东地区领先的智算中心集群 [1] - 公司计划未来三年将算力业务占比提升至60% [1] 研发投入 - 报告期内研发投入4189.65万元 同比增长62.5% [1] - 重点攻关风电齿轮箱精密零部件及AI服务器液冷技术等前沿领域 [1] 战略规划 - 未来三年坚持高端制造立本、数字算力破局双轮驱动战略 [1] - 目标实现风电零部件国产化率突破80% [1]

港股牛市行情与公司表现 - 2025年初至8月20日恒生指数累计上涨25.5% 跑赢美股道琼斯指数(5.6%)、纳斯达克指数(10.4%)和标普500指数(9.0%)以及A股上证指数(12.4%) [1] - 公司股价同期大幅上涨131.0% 显著超越恒生指数表现 南下资金持股比例持续攀升至历史高位 [1] - 科技与AI成为港股牛市主线 公司作为港股AI板块稀缺标的 含华为量最高港股上市公司之一标签鲜明 [1][4] 公司估值与基本面优势 - 估值处于极度低估状态 市盈率等指标显著低于同业 牛市初期估值修复逻辑驱动资金涌入 [3] - 业务展现强大抗风险能力与穿越周期韧性 长期ROE维持在10%以上 分红比例常年超30% [3][4] - 牛市行情进入中后期但未达泡沫阶段 AI、云计算、东南亚出海等赛道价值尚未充分体现 [3] 2025中期财务业绩表现 - 营业收入455亿港元 同比增长13.6% 税后股东净利润6.1亿港元 同比大幅增长34.7% [5] - 净利润增速远超营收增速 盈利质量显著提升 净资产收益率(ROE)达到13.7% 行业领先 [5] - 高毛利云服务与AI算力业务占比持续提升 成本控制与运营效率优化共同推动利润率上行 [5] 云与AI算力业务爆发增长 - 云及AI算力板块同比增长67.9% 阿里云(+156%)、华为云(+29%)、亚马逊云(+293%)业务高速增长 [6] - VMware独家总代理业务同比增长295% 佳杰云星业绩同比增长63% [6] - AI算力服务覆盖9个国家级智算中心中的7个 中标鹏城云脑、南通及沈阳人工智能计算中心项目 [6] 东南亚市场双轮驱动成效 - 东南亚区域业绩同比增长22.5% 泰国(+50%)、菲律宾(+45%)、马来西亚(+31%)、印尼(+30%)多点开花 [8] - 苹果业务同比激增104% 菲律宾增长5倍 泰国增长90% 马来西亚增长42% [8] - 国产品牌营业额同比增长35% 华为业务整体增速46% 印尼(+194%)、菲律宾(+171%)市场表现突出 [8] - 与阿里云签署泰国市场合作协议 东南亚数字贸易总额预计达2630亿美元(同比增长15%) [9][17] 国产化布局与基本盘巩固 - 中国区业务营业额同比增长8.9% 北亚地区收入占比63% 国产品牌占比超70% [10] - 国产算力业务同比增长26% 金融、政务等关键行业国产化替代项目频频中标 [10] - 形成从芯片、服务器到操作系统、应用软件的全链条服务能力 苹果业务实现47%高速增长 [10] AI时代四大战略支点 - 算力基建领域深度参与国家级智算中心建设 为7个智算中心提供全链路技术支持 [12] - 与阿里云、华为云、AWS等头部云厂商构建"云分销+多云管理服务"双引擎 [13] - 国产替代领域华为生态业务爆发式增长 信创市场规模预计2026年达2.66万亿元 [15] - 东南亚市场本地化运营成效显著 2024年国产品牌收入近70亿港元 [16] 创新领域前瞻布局 - 探索稳定币结算新型支付方案 优化跨境交易汇率风险与资金效率 [18] - 开拓具身智能领域业务 结合东南亚制造业智能化改造需求 [19] - 通过"技术布局+生态赋能"模式 绑定中国机器人产业出海红利 [20] - 云计算市场规模预计2030年突破3万亿元 2035年中国占比有望提升至40%约2万亿美元 [14]

公司动态 - 弘信电子两家控股子公司签署合计3.73亿元算力合同，其中甘肃燧弘人工智能科技有限公司与X公司签署18,950.00万元人民币销售合同，甘肃燧弘绿色算力有限公司与Y公司签署18,355.20万元人民币服务协议 [1] - 公司AI业务覆盖算力芯片采购、算力板卡、服务器整机生产、算力网络组建、算力调度与运营管理、维保服务及算力消纳订单匹配等全链条服务 [1] 业务布局 - 公司通过控股子公司甘肃燧弘人工智能科技和甘肃燧弘绿色算力开展算力相关业务，分别涉及硬件销售和服务协议 [1] - AI业务已形成从上游芯片采购到下游运营管理的完整产业链布局 [1]

财务表现 - 2024年营业总收入2.72亿元，同比下降18.95% [1][4] - 归属净利润-9,600万元，较2023年-1.70亿元减亏43.70% [1][4] - 扣非净利润-1.03亿元，同比减亏40.79% [1][4] - 毛利润8,612.58万元，同比增长4.02%（增加332.76万元） [4] 业务进展 - AI算力服务收入4,937.03万元，成为战略级业务 [5] - 云服务毛利率从-14.62%提升至-0.24%，减亏幅度98.42% [5] - 云产品毛利率达68.30%，同比提升12.50个百分点 [6] 战略与市场 - 聚焦价值企业客户，拓展AI算力服务以应对人工智能市场需求 [5] - 信创产品市场持续拓展，智算平台解决方案支持力度加大 [6] - 通过成本控制和运营效率优化改善云服务盈利能力 [5][6] 挑战与方向 - 面临营收下滑和连续亏损压力，需强化市场拓展与盈利模式 [4][6] - 计划加大云产品领域投入以维持市场领先地位 [6]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [6] 报告的核心观点 - 2025年Q1计算机持仓比重有所回落，占基金总持仓比重约为1.52%，较上个季度下降明显 [4][10] - 基金重仓股持仓数量上升，持仓集中度继续提升，2025年Q1基金前十大重仓股中的计算机公司数量为197家，高于上季度的171家，多数持仓上升，持仓市值前十大公司的市值占比（CR10）为62.94%，持仓市值前二十大公司的市值占比（CR20）为78.43% [4][11] - 基金持股市值前10公司有所变动，2025年Q1纳思达、用友网络进入前10，中控技术、润和软件跌出前10 [5][15] - 预计随着国家产业政策支持与AI行业进一步发展，以AI主线为核心的计算机持仓有望迎来进一步提升空间 [5][19] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 - 计算机持仓比重有所回落，2025年Q1计算机板块占基金总持仓比重约为1.52%，较上个季度下降明显 [4][10] - 基金重仓股持仓数量上升，持仓集中度继续提升，绝对指标上2025年Q1基金前十大重仓股中的计算机公司数量为197家，高于上季度，多数持仓上升；相对指标上持仓市值前十大公司的市值占比（CR10）为62.94%，持仓市值前二十大公司的市值占比（CR20）为78.43% [4][11] - 基金持股市值前10公司有所变动，2025年Q1纳思达、用友网络进入前10，中控技术、润和软件跌出前10 [5][15] - 投资建议方面，2025年Q1基金计算机板块持仓比重处于历史底部区间，AI方向相关领军企业持仓靠前，预计随着国家产业政策支持与AI行业进一步发展，计算机持仓有望提升 [5][19] 行业新闻 - 上海市经济和信息化委员会发布《关于开展2025年新一代通用人工智能创新任务揭榜挂帅工作的通知》，提出探索复杂开放环境下智能体相关问题，攻关多智能体系统等关键技术 [20] - 工信部、国家标准委联合印发《国家智能制造标准体系建设指南（2024版）》，提出到2026年制修订100项以上国家标准与行业标准的目标，优化标准体系框架和布局，聚焦新技术与制造业融合应用 [21] - 百度在Create2025百度AI开发者大会上发布新一代文心大模型4.5Turbo和X1Turbo，主打多模态、强推理、低成本特性 [22] - 国家数据局首个正局级事业单位——国家数据发展研究院正式揭牌，首任院长为胡坚波 [23] 公司新闻 - 亿道信息拟以集中竞价交易方式回购股份，回购金额不超过2.2亿元，回购价格不超73.77元/股，回购期限为12个月内，资金用于股权激励或员工持股计划 [24] - 平治信息拟中标陕西电信GPU算力建设项目，含税金额约为2.46亿元，项目为采购AI算力服务1000套，双方进入合同签署环节 [24] - 世纪鼎利完成董事、监事改选及高级管理人员变更，原财务总监何旋、副总经理王敏等离任，新聘孙景权为副总经理兼财务总监、徐巧红为副总经理 [23][24] - 中贝通信与北京万界数据科技有限责任公司签订算力服务合同，合同金额为4.41亿元（含税），服务期限为4年 [24] - 恒生电子拟通过集中竞价交易方式以自有资金回购部分社会公众股份用于注销并减少注册资本，回购金额不低于2000万元且不超过4000万元（含），回购价格不超过44.38元/股，回购期限为12个月内 [25] - 恒华科技股东新余高新区泽润投资管理有限公司计划自公告发布之日起15个交易日后的3个月内以集中竞价方式减持不超过5,800,000股，占公司总股本比例0.97% [25] 本周市场回顾 - 本周（4.21 - 4.25）沪深300指数上涨0.38%，中小板指数上涨2.13%，创业板指数上涨1.74%，计算机（中信）板块上涨0.8% [2][26] - 板块个股涨幅前五名分别为新晨科技、金桥信息、汇金股份、优博讯、朗新科技；跌幅前五名分别为国联股份、东方通、淳中科技、龙宇燃油、汇金科技 [2][26]