消费领域核心特征 - 消费领域呈现“多、快、好、省”四大明显特征，其中“多”指多元化消费需求，“快”指产品快速迭代和红利周期短，“好”指质量要求持续提升且消费者以标品价格期待非标品服务，“省”指消费者价格敏感度越来越高 [1] - “时尚感”被用来定义当前“好消费”的基本特征，潮流时尚被视为消费创新破局和竞争力聚变的现实切口 [1][2] 商业投资逻辑变化 - 技术进步和资本积累使需求与供给、投资与运营、竞争与创新以及供应链上下游的运行方式和逻辑发生重大变化 [1] - 以人形机器人产业为例，行业已步入量产爆发期，中国人形机器人领域前9家头部企业规划的2026年产能已达2035年全球需求规模 [1] - 企业为抢占2026年量产爆发期进行理性布局，旨在获取低成本竞争优势，这折射出新时代商业投资逻辑的质变 [1] 消费创新具体表现 - 硬科技引领的功能创新产品，如无人机、新能源车、AI穿戴设备等，具备30%甚至10%的创新即可获得强市场反馈，迭代快且非常时尚 [2] - 情绪和社交属性强的产品，包括潮玩、网红餐饮、潮流社区及黄金奢品 [2] - 文商旅体融合的体验消费场景和服务创新 [2] - 老字号焕新、国潮和银发经济也需要时尚感破圈，老年人消费趋向年轻态 [2] 行业活动与趋势 - 2025年度北京商业论坛和北京十大商业品牌系列活动将以“潮尚破局”、“潮尚聚变”为主题，围绕时尚消费和潮流趋势展开 [2]

政策导向与战略规划 - 工业和信息化部明确将从产品创新与场景拓展双轮驱动，推动人工智能技术在消费品领域加快落地，以激活消费新动能 [1] - 政策层面提出强化人工智能融合赋能，并致力于构建“用户需求—智能设计—柔性生产—精准服务”的全产业链数字化体系，实现产业与消费的精准对接 [1] - 工业和信息化部已发布并推广213个“数字技术赋能增品种、提品质、创品牌”应用场景，并计划进一步挖掘利用AI技术破解行业痛点、提升效能的解决方案 [2] 行业应用与落地案例 - 在家电行业，基于用户行为数据感知、分析和决策的智能家电生态系统已落地，例如智能冰箱可自动生成购物清单提醒用户补充食材 [2] - 在服装行业，AI技术通过预测趋势、个性化设计和柔性化生产，实现了“小单快反”模式，有效满足多样化、快迭代的消费需求 [2] - 在智能家居领域，正推动从智能单品向全屋智能联动升级，构建沉浸式、主动式的智能生活体验 [3] - 在健康养老领域，实施“人工智能+老年用品”行动，推动康复辅具、健康监测产品、人形机器人等“AI智能体”发展，助力养老服务向“温情陪伴”转型 [3] 市场潜力与增长数据 - 2023年中国AI终端市场销售收入已达344.11亿元，预计2030年将增至14812.30亿元，2024年至2030年的年复合增长率达37.33% [5] - 截至今年上半年，我国生成式人工智能产品用户规模已达5.15亿 [3] - 中国AI市场规模预计2025年突破4000亿元，大模型、具身智能、智能驾驶将成为核心增长引擎 [6] - 全球AI产业市场规模从2019年的19170亿美元增长至2023年的47327亿美元，预计2027年将突破11.6万亿美元 [6] 消费趋势与模式变革 - AI技术的加持显著提升了消费场景的现场感与个性化，消费体验已成为消费者核心诉求 [3] - 未来的消费模式将从单纯的商品购买转向“订阅一种生活”的全新体验，AI将成为连接商品与生活的核心纽带 [3] - 消费者购买国货的动机已从追求性价比转向价值认同，国产品牌与本地消费将迎来更多发展契机 [4] 技术渗透与产品创新 - AI终端产品如AI手机、AI个人计算机、AI穿戴设备、AI家居系统等已融入日常生活，通过内置AI算法优化用户体验并提升设备效率 [4] - AI眼镜凭借第一视角拍摄、语音响应、实时信息投射及学习用户习惯等功能，成为便捷的生活服务入口 [3] - 生成式AI在零售和消费品行业的投资增速远超IT总开支预期，被视为驱动企业长期战略、释放全公司价值的核心引擎 [6]

文章核心观点 - 2025年第三季度主动公募基金在AI领域的持仓策略显著呈现“加硬件、减软件”的特征，重点增持上游网络通信硬件、芯片存储以及下游AI端侧硬件，同时减持中游算法技术、软件和下游AI应用 [1][10] TMT板块持仓分析 - 2025年第三季度主动公募对TMT板块的配置比例大幅提升11.3个百分点至39.9%，接近2020年末茅指数42.5%的历史经验上限 [2] - 评估板块配置拥挤度需结合自由流通市值占比，采用“主动公募配置比例/自由流通市值占比”（超配比例）指标，2025年第三季度TMT板块该指标为1.52，远低于2015年2.07的历史高点 [2][3] - 与其他板块历史峰值对比，茅指数和新能源产业链的超配比例在2019年和2021年曾分别达到2.4和2.07 [6] - TMT板块内部持仓分化较大，计算机和传媒等AI中下游产业链的配置比例仍处于近十年中低分位数，为后续内部“再平衡”提供空间 [8] AI细分方向持仓拆解 上游网络通信硬件 - 各方向均获加仓，显著增持以光模块、PCB为代表的北美算力链，高速铜链接和光纤光缆的配置及超配比例尚未达到历史最高水平 [11] 上游芯片存储 - 各方向均获加仓，显著增持IDC（算力租赁）以及AI芯片、GPU、存储芯片为代表的国产芯片龙头，半导体封测产业链的配置和超配比例仍处于历史偏低水平 [12] 中游算法技术 - 多数方向遭遇减仓，AIGC、AI Agent的超配比例已处于历史极低水平 [12] 中游软件 - 多数方向遭遇减仓，仅操作系统、网络安全等少数方向获加仓，行业应用软件、办公软件、ERP软件的超配比例已处于历史极低水平 [12] 中游服务 - 整体获加仓但内部分化较大，增持云计算、边缘计算，减持运营商、SAAS，IT服务、云计算、SAAS的超配比例已处于历史较低水平 [13] 下游AI端侧 - 多数方向获加仓，AI手机、AIPC、AI穿戴设备等消费电子端获较多增持，人形机器人遭减持，各方向超配比例仍处于历史中等水平 [13] 下游AI应用 - 多数方向遭遇减仓，仅游戏等少数景气方向获加仓，多数方向配置和超配比例仍处于历史偏低水平 [13]

消费趋势与增长 - 今年"618"期间消费者网购支出显著增长，核心消费区间由501元-2000元扩展至501元-3000元，人均支出较去年猛增656元 [2] - 广东购买力再夺全国榜首，特色农产品广东荔枝销量同比增长超5倍 [2] - 广东茂名桂味荔枝在拼多多"618"期间销量迅速突破10万斤，日销量有望达到10000单 [4] - 京东外卖日订单量突破2500万单，品质餐饮门店入驻超过150万家 [6] 区域消费表现 - 广东购买力高居全国首位，下单量增速位列全国第十 [3] - 深圳荣膺广东购买力最强城市，汕尾成为购买力增速最高的城市 [3] - 本地品牌海天在广东消费者关注度中拔得头筹 [3] - 广州凉茶外卖销量同比激增301% [5] 品类与人群消费特征 - 手机以5379元成为人均消费最高品类，空调、平板电视、平板电脑及冰箱人均消费分别为3619元、3616元、3186元和2005元 [3] - "00后"最青睐果切、有线耳机、平板电脑等，"80后"集中购买婴童用品，银发族偏好厨房用品和健康商品 [3] - "准大学生"群体数码产品订单量环比增长超3倍 [7] - 二次元文化推动"吧唧"（徽章）商户数同比增长310%，销量同比增长332% [7] 即时零售与新场景 - 美团首次参与"618"，广深等地奶茶、冰粉等外卖销量翻倍增长 [5] - "打卡广式老字号，品味非遗粤菜"成为来粤毕业旅行新潮流 [6] - 粤菜、奶茶、川湘菜和咖啡构成外地游客在广东的"必点清单" [6] AI技术应用 - AI学习机、AI穿戴设备等品类在全国范围内呈现良好增长态势 [8] - 京东大模型调用量较去年"双11"增长130%，超过1.4万个智能体和数字员工投入工作 [8] - 超过100万京东商家使用"京小智"服务客户，1.7万商家借助京东数字人进行直播带货 [8] - 罗永浩数字人直播创造超1300万人次观看、GMV突破5500万元的纪录，AI调用知识库1.3万次 [8]