公司业务进展 - 公司光模块相关业务前三季度实现快速增长 [2] - 多家龙头客户份额稳步提升，新客户也已进入放量阶段 [2] - 公司在光模块应用中已有多款高价值模拟芯片产品实现规模化出货 [2] 产品与技术优势 - 公司AFE产品技术壁垒高、价值量大，在核心客户中份额持续提升 [2] - 产品正从400G向800G逐步升级，并布局更高规格1.6T产品 [2] - 高价值产品线不断扩展，有望成为公司新的业绩增长动力 [2]

思瑞浦12月9日晚公告称，公司决定终止筹划以发行股份及/或支付现金的方式购买宁波奥拉半导体股份有限公司股权（简称"奥拉股份"）并募集配套资金 的重大资产重组事项。公司承诺1个月内不再筹划重大资产重组。公司股票及定向可转换公司债券均自12月10日（星期三）开市起复牌。 | 688536 118500 | 思瑞浦 思瑞定转 | A 股 复牌 可转债转股复 ਜਿੱ | | | 2025/12/9 2025/12/9 | 2025/12/10 2025/12/10 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券代码 | 证券简称 | 停复牌类型 | 停牌起始日 | 停牌 期间 | 停牌终止日 | 复牌日 | 终止筹划重大资产重组 公告显示，公司经审慎研究相关各方意见，积极磋商和认真探讨后，认为目前实施重大资产重组的条件尚未完全成熟。为切实维护公司及全体股东利益， 经公司审慎研究，并与交易各方协商一致，决定终止筹划本次重大资产重组事项。 本次交易尚处于筹划阶段，交易相关方均未就具体方案签署正式协议，相关议案尚未提交公司董事会及股东会审议，重组事项尚未正式实施，交易双 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 重大资产重组，终止！明起复牌 思瑞浦12月9日晚公告称，公司决定终止筹划以发行股份及/或支付现金的方式购买宁波奥拉半导体股份 有限公司股权（简称"奥拉股份"）并募集配套资金的重大资产重组事项。公司承诺1个月内不再筹划重 大资产重组。公司股票及定向可转换公司债券均自12月10日（星期三）开市起复牌。 本次交易尚处于筹划阶段，交易相关方均未就具体方案签署正式协议，相关议案尚未提交公司董事会及 股东会审议，重组事项尚未正式实施，交易双方对终止本次重大资产重组无需承担任何违约责任。本次 终止筹划重大资产重组事项不会对公司业务开展、生产经营活动和财务状况造成不利影响，也不存在损 害公司及股东特别是中小股东利益的情形。未来公司将继续围绕既定的战略目标开展各项经营工作，在 合适的时机与条件下，与奥拉股份探讨各类业务合作机会，积极寻求发展机会。 11月25日，思瑞浦公告称，与Hong Kong Aura Investment Co． Limited、海南璞愿投资合伙企业（有限 合伙）、Ideal Kingdom Limited、宁波奥吉芯企业管理合伙企 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 思瑞浦12月9日晚公告称，公司决定终止筹划以发行股份及/或支付现金的方式购买宁波奥拉半导体股份 有限公司股权（简称"奥拉股份"）并募集配套资金的重大资产重组事项。公司承诺1个月内不再筹划重 大资产重组。公司股票及定向可转换公司债券均自12月10日（星期三）开市起复牌。 | 证券代码 | 证券简称 | 停复牌类型 | 停牌起始日 | 停牌 期间 | 停牌终止日 | 复牌日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 688536 | 思瑞浦 | A 股 复牌 | | | 2025/12/9 | 2025/12/10 | | 118500 | 思瑞定转 | 可转债转股复 牌 | | | 2025/12/9 | 2025/12/10 | 终止筹划重大资产重组 公告显示，公司经审慎研究相关各方意见，积极磋商和认真探讨后，认为目前实施重大资产重组的条件 尚未完全成熟。为切实维护公司及全体股东利益，经公司审慎研究，并与交易各方协商一致，决定终止 筹划本次重大资产重组事项。 本次交易尚处于筹划阶段， ...

投资评级 - 报告对思瑞浦的投资评级为“买入”，且为“维持”评级 [1] 核心观点 - 报告核心观点为“四大市场全面增长，并购融合成效显著”，认为公司在四大应用市场全面布局，业绩同环比持续增长，并购整合效果明显 [4] 公司业绩表现 - 公司前三季度实现营业收入15.31亿元，同比增长80.47%；归母净利润1.26亿元，较上年同期增加2.25亿元 [4] - 单季度实现营业收入5.82亿元，同比增长70.29%，环比增长10.29%，连续6个季度增长，创上市以来季度收入新高 [4] - 单季度归母净利润0.60亿元，较上年同期增加0.93亿元 [4] 分市场业务表现 - 汽车市场受益于产品放量与规模收入客户增加，重点应用于三电、车身控制、激光雷达、照明等领域，收入同比、环比均实现高增长 [4] - 泛通信市场环比持续增长，光模块、基站、交换机及服务器等领域同比高增 [4] - 消费市场凭借产品放量及新市场突破，在移动电源、手表手环等市场业务增长较好，电池管理芯片份额持续提升 [4] - 子公司创芯微前三季度营收同比增长22.52%，单季度毛利率提升至40%以上 [4] - 工业市场在二季度高基数基础上环比继续增长，表现稳健 [4] 产品与技术进展 - 公司在光模块应用中已有多款高价值模拟芯片产品实现规模化出货，其中AFE产品技术壁垒高、价值量大，在核心客户中份额持续提升 [5] - 在通用及AI服务器市场，公司多路电流、功率采集等新产品开始陆续出货 [5] - 公司紧密跟踪新一代无线通讯应用需求，加大对光模块、服务器领域的资源投入，提升光模块等业务收入占比 [5] 财务预测 - 预计公司2025年营业收入为21.1亿元，归母净利润为1.9亿元 [6] - 预计公司2026年营业收入为28.4亿元，归母净利润为3.4亿元 [6] - 预计公司2027年营业收入为34.9亿元，归母净利润为4.8亿元 [6] - 预计2025年每股收益（EPS）为1.38元，2026年为2.46元，2027年为3.48元 [8] 公司基本情况 - 公司最新收盘价为163.46元，总股本为1.38亿股，流通股本为1.33亿股 [3] - 公司总市值为225亿元，流通市值为217亿元 [3] - 公司52周内最高价为186.47元，最低价为79.55元 [3] - 公司资产负债率为14.5%，市盈率为-108.97 [3] - 公司第一大股东为上海华芯创业投资合伙企业（有限合伙） [3]

业务表现 - 光模块相关业务前三季度实现快速增长 [1] - 多家龙头客户份额稳步提升，新客户也已进入放量阶段 [1] 产品与技术 - 在光模块应用中已有多款高价值模拟芯片产品实现规模化出货 [1] - AFE产品技术壁垒高、价值量大，在核心客户中份额持续提升 [1] - 产品从400G向800G逐步升级，并布局更高规格1.6T产品 [1] 增长前景 - 高价值产品线不断扩展，有望成为公司新的业绩增长动力 [1]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [1][7] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入9.49亿元，同比增长87.33% [3][6] - 2025年上半年归母净利润0.66亿元，实现扭亏为盈 [3][6] - 2025年上半年扣非归母净利润0.38亿元 [6] - 2025年上半年整体毛利率46.38%，同比下降1.65个百分点 [6] - 2025年上半年净利率6.92%，同比上升19.87个百分点 [6] - 2025年第二季度营收5.27亿元，环比增长25.03%，同比增长71.96% [6] - 2025年第二季度归母净利润0.50亿元，环比增长222.07% [6] - 2025年第二季度毛利率46.34%，净利率9.50% [6] 业务分部表现 - 信号链芯片销售收入6.43亿元，同比增长53.66%，毛利率50.37% [6] - 电源管理芯片销售收入3.06亿元，同比增长246.11%，毛利率38.12% [6] 费用结构 - 期间费用率40.96%，同比下降29.10个百分点 [6] - 销售费用率6.72%，同比下降3.93个百分点 [6] - 管理费用率6.20%，同比下降4.59个百分点 [6] - 财务费用率-0.24%，同比上升2.09个百分点 [6] - 研发费用率28.29%，同比下降22.67个百分点 [6] 市场布局与增长动力 - 形成工业、汽车、通信及消费电子四大市场全面布局 [6][7] - 工业市场在新能源、电网基础设施、工业电源模块等领域收入增长 [6][7] - 汽车电子领域与多家Tier1公司及车企合作，产品应用于智能驾驶、车身控制等系统 [6][7] - 无线基站业务稳中有升，光模块业务持续增长 [6][7] - AI服务器市场I3C、多路电流和功率采集等新产品开始出货 [6][7] 财务预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.52/3.22/5.07亿元 [5][7][8] - 预计2025-2027年营业收入分别为21.47/28.64/35.35亿元 [5][8] - 预计2025-2027年EPS分别为1.12/2.38/3.74元 [5][8][9] - 对应PE分别为147.5X/69.7X/44.3X [5][7][9] 资产负债表关键数据 - 2025年预计流动资产44.43亿元，现金11.24亿元 [8] - 2025年预计存货7.00亿元，应收账款3.31亿元 [8] - 2025年预计总资产64.27亿元，股东权益54.49亿元 [8] - 资产负债率预计从2024年14.5%升至2027年16.3% [9]