阿里巴巴在云计算领域的发展前景如何？ 追光，阿里云栖&产业链更新 20250928 摘要 阿里云预计到 2032 年数据中心运营能耗将提升 10 倍，未来五年云计 算收入预计达 3,000 亿至 5,000 亿元人民币，年化增速约 20%至 30%，资本开支将大幅增加，推动国内 CSP 加速 AI 投入和战略布局。 受地缘政治影响，国内算力芯片市场迎来发展机遇，国产算力芯片成为 重要方向。光模块已基本实现国产化，交换机国产化率也在提升，如阿 里展示的 102.4T 全国产化交换机。 海外光通信市场头部公司股价波动较大，但二线公司表现强劲。预计头 部供应商和模组厂商业绩同比环比均表现优异，对 2026 年业绩确定性 持乐观态度，部分公司业绩将显著上升。 科技公司在 2027 年和 2028 年成长性仍然强劲，Oracle 和谷歌有望实 现显著增长。英伟达算力芯片出货量可能超预期，明年 1.6T 版本出货量 有望大幅增加，带动 2027 年需求。 阿里云在云栖大会上展示了磐石 128 节点架构和 HPM 7.0 网络架构， 并计划进一步扩展到 HPM 8.0，实现 10 万张卡级别的组网，表明国内 云厂商对自研机 ...

行业与公司 **光模块行业** **涉及公司**：旭创、新易盛、天孚通信、泰辰光、华为、Meta、Amazon、Google、英伟达、Coherent、Lumen、博通、Marvell、甲骨文 核心观点与论据 行业趋势与需求 - 北美推理端需求爆发是2025年光模块产业与前两年的显著区别，增强了资本开支的可持续性[1] - 推理端芯片业绩指引、算力租赁增速（如甲骨文OCI业务）、大厂TOKEN消耗量（Google 4月480T→6月960T）支撑需求增长[5] - 北美AI模型迭代加速（如Cloud 4、GROX、GPT-5），大厂对AI算力投资坚决，超大规模GPU集群建设支撑光模块需求[9][10][13] - 2025Q2光模块市场增速陡升，源于北美推理端需求爆发，800G激光模块放量，Q3-Q4有望延续增长趋势[8] 技术迭代与竞争格局 - 中国企业在800G、1.6T等高端光模块领域份额提升，产业向头部集中[1][6] - 光互联技术是未来趋势，scale up网络向光互联渗透（如英伟达NVL72 GB300机柜scale up带宽达7,200G）[14] - OCS技术（Lumen、Coherent推动）无需光电转换，节省功耗和时延，潜在市场空间20亿美元[17] 产品与供应链 - 推理端ASIC芯片与光模块配比被低估（Meta/Amazon 1:6~1:8，华为Cloud Matrix 384 NPU达1:18）[7] - 1.6T光模块升级周期启动，英伟达GB300出货带动200G EML光芯片订单，头部厂商2025H2-2026年业绩或加速[12] - CPU技术对训练端需求迫切，但推理端对可插拔光模块需求暴增[7][8] 公司表现 - **旭创**：2023年3月-6月股价涨超4倍（30元→120元），2025年5月-8月涨幅更高[2] - **泰辰光**：2025Q2收入增速快于康宁（环比9% vs 20%+），新工厂投放致毛利率短期承压，剔除汇兑后净利润与2024Q4持平[3][21][24] - **北美公司**：Coherent收入增速低于国内企业，盈利恶化；Lumen 2025Q2批量交付OCS产品[11][16] 其他重要内容 - **华为384卡**：典型scale up网络案例，每910芯片配18支400G光模块[15] - **CPU领域**：罗门特姆接CW光源大订单，2026H2或带来收入增量[18] - **估值**：头部公司（旭创、新易盛）估值仍处合理偏低位置[10] - **历史调整**：2023年6月-11月光模块产业调整因GPT4用户增速放缓，2024年2月Sora推出后复苏[4]

行业投资评级 - 通信行业评级为"优于大市" [5] 核心观点 - 液冷技术呈现高景气度，运营商2025上半年业绩稳健增长 [1] - AI算力基础设施各环节景气度高，光通信、国产算力、端侧模组为重点关注领域 [4] - 三大运营商经营稳健，分红比例持续提升，具备长期配置价值 [4] 行业要闻追踪 全球AI高景气度持续 - 工业富联2025H1营收3607.6亿元（同比+35.58%），归母净利润121.13亿元（同比+38.61%），AI服务器营收同比增速60%+，GB200系列产量爬坡，800G交换机营收较2024全年增长近3倍 [1][13][14] - Lumentum FY2025Q4营收4.807亿美元（同比+55.9%），云计算与网络业务收入4.241亿美元（同比+66.5%），AI数据中心全系列产品需求强劲 [1][21][22] - 奇宏科技2025H1营收529.27亿新台币（同比+66.48%），服务器/网通领域营收年增150%，液冷散热产品占比59.8%，GB300和ASIC散热需求有望持续增长 [1][25][26] - 思科FY2025Q4网络业务收入76.33亿美元（同比+12%），全年AI基础设施订单超20亿美元 [1][27][29] 国内光通信公司业绩 - 华工科技2025H1营收76.29亿元（同比+44.66%），归母净利润9.11亿元（同比+44.87%），联接业务营收37.44亿元（同比+124%），400G/800G光模块放量，1.6T LPO/LRO产品行业领先 [2][31][32] - 太辰光2025H1营收8.28亿元（同比+62.49%），归母净利润1.73亿元（同比+118.02%），MPO+CPO双重布局，越南产能爬坡中 [2][36][37] 运营商表现 - 三大运营商2025H1归母净利润同比增速：中国移动+5.0%、中国电信+5.5%、中国联通+5.0%，中期分红总额742.56亿元 [2][48][52] - 资本开支占收比持续下降：中国移动全年计划<1512亿元，中国电信<836亿元，中国联通550亿元 [53][55] 行情回顾 - 通信（申万）指数本周上涨7.66%，跑赢沪深300指数5.28个百分点，在申万一级行业中排名第1 [3][61] - 细分领域涨幅：光模块光器件（+12.12%）、IDC（+10.56%）、设备商（+9.49%） [63][64] 投资建议 - 短期关注：光通信（中际旭创、新易盛等）、国产算力（华工科技、中兴通讯等）、端侧模组（广和通） [4][66] - 长期配置：三大运营商（中国移动、中国电信、中国联通） [4][66] - 重点推荐组合：中国移动、中兴通讯、华工科技、广和通 [4][66]

行业与公司 - 行业：光电互联、光模块、云计算、AI应用、IDC（互联网数据中心）、高速铜缆AEC - 公司：Meta、谷歌、微软、旭创新盛、中继续创、新易盛、天孚通信、东山精密、太辰光、智尚科技、世交光子、源杰、润泽、大卫、数据港、光环新网、Credo、瑞可达、兆龙互联 核心观点与论据 1 云厂商资本开支增长驱动光模块行业 - Meta全年资本开支预计720亿美元，上半年完成300亿，下半年每季度至少200亿，环比增幅超10% [1][2] - 谷歌全年资本开支预计850亿美元，三季度和四季度每季度至少250亿，环比增幅超10% [1][2] - 微软二季度资本开支242亿美元（同比+50%），三季度预计300亿美元（环比+20%） [1][6] - 光模块行业二季度环比增长30%，龙头企业如旭创新盛增长50% [1][3] 2 AI应用与算力需求 - 谷歌AI TOKEN处理量从2月180万亿增至7月980万亿，月均增速近40% [13] - 谷歌通过AI overview等项目提高用户留存时间嵌入广告，B端网页代理业务ROI良好 [1][5] - Meta专注于广告改进、AI模型研发、VR设备及商务应用，扩展Hyperion项目（规模将达当前5倍） [1][5] - 国内AI投资趋势类似海外，但未完全闭环，训练算力投入不足（如阿里千问3模型使用量占PPL平台50%） [14][15] 3 光互联市场与技术趋势 - 光互联市场2027-2030年CAGR约20%，企业网络收入规模或从20亿增至50-60亿美元 [1][8][9] - 重点关注GEL up、OIO及CPU方向，OIO全光互联方案受设备厂商和算力卡大厂布局 [10] - 博通展示scale out Optic应用：每排机柜需60,000多根光纤连接器和线缆 [10] 4 高速铜缆AEC发展 - 马斯克展示XAI新一代GB200组网互联方案，使用Credo提供的7米有源电缆AEC [18] - 2025年AEC将大批量拉货，应用于服务器层到Tor层交换机等场景 [3][18] - 正交背板PCB新技术对铜缆的担忧被高估，AEC因性价比优势仍有望进入舒适区 [19] 5 IDC领域估值与机会 - 国内IDC公司估值：润泽、大卫PE约25倍，数据港、光环新网PE约15-16倍 [3][16] - 后续催化依赖阶段性机会（如H20解禁），建议选择估值便宜的公司 [16] - 商业火箭或商业航天领域（如超捷股份）可能提供更好投资方向 [17] 其他重要内容 - 云计算板块推荐头部公司：中继续创、新易盛、天孚通信、东山精密（微软环比增速超20%） [11] - 光互联技术推荐公司：太辰光、智尚科技、天孚通信、世交光子、源杰 [12] - 国内算力租赁因华为产能受限和NV合规风险成为获取先进训练算力的最佳方式 [15]

纪要涉及的公司 东山精密、维信、索尔思、猫泰克、北创力、景旺、生益电子、Mota 纪要提到的核心观点和论据 - **业务发展与市场格局**：东山精密最初是钣金厂，后转型进入消费电子领域，2015 年并购维信切入苹果供应链，在软板行业与鹏鼎形成双寡头格局，占据全球大部分市场份额 [2][4][5] - **盈利能力**：自 2019 年以来经营性现金流飙升，收缩 LED 封装和 LCM 模组业务提升整体盈利能力，未来三年软板业务利润因折叠屏需求增加有望年增 25%左右，目前软板业务利润约 30 亿级别 [2][6] - **并购索尔思**：索尔思以光芯片起家，在光模块产业链地位重要，在 800G 光模块领域进展重大，与北美大客户合作顺利，计划扩产至 40 万块/月，自供光芯片能力使其无供紧瓶颈，有望成行业龙头 [7] - **硬板扩产**：计划投资 10 亿美金扩产硬板，收购有几十年高端 PCB 经验的猫泰克，提升生产能力和市场竞争力 [2][8] - **硬板厂情况**：脱胎于科技巨头，技术底蕴深厚，2018 年被收购后经大量改造，一直保持不错盈利能力，目前专注 AI PCB 领域，已投入一二十亿人民币技改，为大客户新技术方向准备 [3][9][11] - **未来预期**：2026 年起成为 PCB 行业重要玩家，未来两到三年可能有百亿美金增量需求，形成 5 亿美金及以上固定资产新增产能，市值有望达 1500 亿 - 2000 亿人民币 [4][12] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **历史挑战**：2021 年行业高点投产的大量高端产能在 2022 - 2024 年拖累利润，Mota 因未投大量增量产能避开行业下行期 [4][10] - **市场预期差**：公司处于正确赛道，利润走向向上，虽历史股东结构致估值偏低，但股价上行空间大 [13]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：光模块行业、铜连接行业 - **公司**：旭创、新易盛、中继续创、新胜达、博创、太辰光、锦通、沃尔、工业富联、英伟达、OpenAI、XAI、天孚、下光子、谷歌、亚马逊、Meta、Oracle、长兴市、福克西玛、沃尔核材、鼎通科技、Credo、兆龙、瑞可达 纪要提到的核心观点和论据 1. **海外算力市场需求强劲**：新易盛和中继续创 2025 年上半年业绩预告超预期，中继续创上半年终值约 24 亿元高于 20 亿元左右的预期；旭创对 2026 年 800G 和 1.0D 光模块指引显示行业增速超预期[1][2]。 2. **光模块行业利润率提升**：AI 驱动需求增加，供应链跟不上，新产品降价幅度从 20%以上收窄至 10 - 15%；今年二季度旭创净利率和毛利率提升，新胜达二季度收入环比增长 50%以上，2026 年 800G 光模块需求量增至 3500 - 4000 万只，1.6T 光模块需求量增至 600 - 700 万只，行业整体收入和市场规模增速至少 50%以上[1][3][4]。 3. **核心标配公司业绩表现好**：新易盛和旭创是光模块市场核心标配公司，业绩确定性强、增速快、估值好；新易盛二季度业绩终值约 24 亿元超 19 - 20 亿元预期，旭创二季度业绩终值超 24 亿元超 20 亿元左右预期；博创、太辰光、锦通、沃尔等公司也表现良好[1][5]。 4. **英伟达产业链推动光模块行业发展**：工业富联单二季度利润 67 - 69 亿元同比增长 30%左右，受益于英伟达 GPU 机柜加速出货；GB200 机柜 5 月加速出货，预计二季度末出 GB300 机柜，下半年及 2026 年推动产业链发展[1][6]。 5. **模型迭代驱动需求提升**：OpenAI GPT - 5 预计夏天发布，若表现超预期将带动产业链；XAI GROK4 模型训练量大幅增加，性能显著提升；预计 GPT - 5 发布后推动算力应用和硬件需求增长[1][9]。 6. **光模块市场需求预期持续上修**：2026 年 800G 光模块预期从约 3000 万只上修至 3500 - 4000 万只，1.6T 光模块从 500 万支左右追加到 600 - 700 万支，行业整体收入和市场规模增速至少 50%以上[1][10][11]。 7. **光模块公司业绩前景好**：光模块公司整体盈利能力突出，1.6T 产品贡献大；新易盛 2025 年收入预计从 75 亿上调至 90 亿，2026 年保守 130 亿乐观 150 亿；旭创和天孚业绩支撑性强[12]。 8. **二线光模块公司值得关注**：博创与谷歌合作，有望合并长兴市剩余 40%股权，2026 年业绩达 15 亿左右；太辰光核心增量来自 MPO 连接器，业绩支撑性强；下光子凭借 AWG 芯片优势及收购股权增强 MPU 业务[13]。 9. **铜连接行业回暖**：NV 链出货预期改善，GB200 及 GP300 出货预期回暖，今年预计出货 3 - 4 万台左右；非 NV 链如 Google、亚马逊、Meta 自研芯片出货量增加[14]。 10. **ISIC 芯片市场前景好**：2025 年和 2026 年将大规模出货，2026 年出货量可能超 NV，市场份额显著提升，非 NV 链对铜连接需求增长扩大市场空间[15]。 11. **铜缆连接器仍是最优解**：英伟达 Rubin 144 沿用同缆连接器，Rubin 576 预计 2027 年下半年推出；PTFE 正交方案验证进度和效果不理想，448G 同缆预言效果顺利，至少到 2027 年铜缆连接器可能是最优解[16][17]。 12. **沃尔核材业绩增长**：2024 年高速线营收约 3 亿元，2025 年一季度 2 - 2.5 亿元，二季度预计 3 - 4 亿元，三季度预计环比大幅增长；高速线毛利率近 50%；有望进入 Credo AEC 供应链[18]。 13. **鼎通科技业绩有亮点**：二季度通信业务环比增长 20 - 30%，汽车业务因去库存收入环比下降约 30%，但通信业务占比提升使整体利润率增加；112G、224G 产品和液冷产品进展超预期；汽车业务未来有潜力，宝马 BMS 项目预计年底或明年初量产，产值 3 - 4 亿元[19][20][21]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - 鼎通科技汽车业务前期亏损料号逐步减少，整体价格和毛利率压力缓解[21] - 兆龙、博创、瑞可达等 AEC 相关标的值得重点关注[22]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：光模块、插芯、光纤连接器、有源光芯片 - **公司**：仕佳光子、福克喜玛、福克西玛 纪要提到的核心观点和论据 宏观市场与产业趋势 - **AI算力需求乐观**：北美地区未来三年AI算力需求乐观且持续上修，高频数据同比环比爆增，B端AI应用广泛，GPT - 5等大模型推出前产业催化和估值提升空间大[2][3] - **光模块产业发展良好**：800G光模块需求大幅上修，1.6T光模块确定性放量，产业需求外溢，业绩好的公司增多[2][5] 仕佳光子业务情况 - **收购福克喜玛增强实力**：收购福克喜玛82.3810%股权，其专注MPO配套部件，有近60项专利，2025年一季度营收8257万元，净利润3068万元，增强仕佳光子技术和市场竞争力[2][6] - **插芯业务技术领先**：福克西玛插芯技术国内领先，实现2至48个光纤孔产品量产，收购谷歌旗下业务有望提升产能利用率和毛利率[4][11][13] - **AWG产品竞争力强**：与大型厂家合作，损耗表现出色，产能和客户应对领先，需求持续增长，推动1.6T产品小批量供货[4][23][25] - **泰国工厂潜力大**：泰国工厂租借面积近1万平方米，潜在产能大，但实际产值待提升，国内厂房面积远大于海外[18][19][20] - **MPO连接器增长快**：光纤连接器特别是MPO连接器增长迅速，按产能接收订单，逐步提升产能[21] - **激励计划推进中**：尽快推进激励计划，确保2022年回购股份在2025年9月30日前不被注销[22] 未来发展前景 - **AWG业务预计增长**：中长期AWG产品将替代传统滤光片，业务预计快速增长[29] - **MPO连接器销售增长**：MPO连接器供需紧张，去年销售额1.4亿，今年一季度增速约400%[29] - **有源光芯片市场有机会**：2025年有源光芯片市场空间约150 - 160亿元，2026年可能达200亿元以内，公司将发挥重要作用[30] 其他重要但可能被忽略的内容 - **福克喜玛客户情况**：通过多家头部客户认证，800G和1.6T用单模低损插芯批量供货，客户包括国内外厂商，部分产品出口北美市场[2][7][9] - **仕佳光子与福克西玛合作**：存在较高比例MPX芯片采购合作，未来采购比例取决于客户需求和市场开拓[10] - **波分复用技术应用**：波分复用技术逐渐应用于DR光模块产品，可降低成本、满足更多需求[24] - **硅光技术影响**：目前硅光技术短期内对AWG无显著影响，多数厂家选薄硅方案，仕佳为部分厂家提供AWG[26] - **福格西玛产能布局**：4月搬迁厂房、购置新设备扩产，主要在东莞布局，考虑海外扩展如泰国协同生产[27] - **CW光源和EML产品进展**：积极验证CW光源方案，未大规模生产，EML重点产品处于开发阶段[28]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：光模块、通信、数据中心交换机、物联网控制器、服务器、通信设备及技术 - **公司**：旭创、新易盛、索尔思、联特科技、剑桥科技、华工科技、光迅科技、泰胜光博创、亨通光电、爱康得、天孚通信、源杰、长光华星、沃尔罗兰财、神宇、赵龙瑞可达、Credo、锐捷网络、星网锐捷、新网锐捷、悦己网络、英维克、远通、烽火通信 纪要提到的核心观点和论据 - **光模块市场发展乐观**：预计 2026 年 800G 光模块需求量从 3500 万只增至 4000 万只，1.6T 光模块从 500 万支增至 600 - 800 万支，增长源于 CSB 厂商架构变化和市场需求增加，如谷歌与 OpenAI 合作或带动需求上涨[1][4] - **头部公司表现优异**：旭创 2024 年排名第一，新易盛升至第三且份额提升，与 Meta、亚马逊等合作紧密并拓展英伟达份额；预计 2025 年龙头公司收入 360 - 370 亿人民币，2026 年达 440 - 450 亿人民币，净利润率提升潜力大[1][5] - **二线公司有机会**：索尔思、联特科技和剑桥科技有望分享市场份额，索尔思获上百万只 800G 订单可提高盈利能力；国内互联网音响投入增加，华工科技和光迅科技等国内龙头企业 2025 年下半年业绩预计强劲[6][7] - **跳线市场潜力大**：800G 光模块约 2000 万支用于跳线，考虑价格因素市场空间达数百亿人民币，泰胜光博创、亨通光电、爱康得等厂商有望受益[9] - **天孚通信前景乐观**：作为无源器件龙头，有源器件业务受英伟达 B 系列产品影响 1.6T 未放量，但后续英伟达 1.6T 产品放量市场空间大，预计 2025 年市值达 700 多亿元[3][11] - **Meta 新架构推动 CSP 发展**：Meta 新架构 MTIA 增加对 OSFP 800G 光模块及铜连接 DAC 线需求，催化 Meta 及其他互联网巨头对相关组件需求增长，推动 CSP 领域发展[3][13] - **铜连接景气度良好**：铜连接在数据中心互联中重要，沃尔罗兰财、神宇、赵龙瑞可达等核心铜缆制造商值得关注；Credo 营收同比增长 126%，计划下一财年资本支出加倍[14] - **数据中心交换机公司有机会**：锐捷网络和星网锐捷可能因国内互联网云场加大投入迎来新发展机会，新网锐捷下半年业绩预期好[15][16] - **通信行业表现良好**：2025 年第二季度光模块、铜连接和交换机等产品业绩预期不错，英维克服务器、远通物联网控制器、烽火通信利润预计较好，7 月行情将持续演绎[17][18] - **关注通信设备及技术**：光模块及其配套器件、铜连接、交换机、液冷技术、AI 应用、IDC 算力租赁等是未来通信设备及技术重要方向[19] 其他重要但可能被忽略的内容 - 近期光模块行业在 6 月份通信行业中排名第一，头部公司如旭创、新易盛、太辰光和博创涨幅达百分之四五十，受互联网云场对 ASEC 重视及 AI 景气度提升推动[2] - 激光芯片特别是 CW 光源制造商如源杰、长光华星等公司将逐步受益于光模块高端产品需求量增加和光渗透率提升带来的市场机会[12]

纪要涉及的行业或公司 - 行业：光模块行业 - 公司：中际旭创、新易盛、谷歌、亚马逊、微软、Meta、英伟达 纪要提到的核心观点和论据 - **市场需求** - 2025 年 800G 光模块需求处于爬坡期，虽谷歌出货量低于预期，但行业看好 2026 年需求增长，2026 年 800G 光模块需求大幅上修至 3500 - 3800 万支区间[2][4][5] - AI 算力爆发推动 1.6T 光模块增长，预计 2026 年出货量在 2025 年基础上翻番，因英伟达等 AI 芯片大规模部署使数据中心跨交换机高速互联需求激增[2][8] - Meta 数据中心 ASIC 芯片与光模块配比达 1.8，表明对高性能光模块强烈需求[2][9] - **产品价格** - 400G 光模块价格稳定，800G 光模块因规模化生产价格较年初下降约 15%，预计年底再降 10%，成本控制成厂商竞争关键[2][5] - **企业动态** - 亚马逊加速 400G 光模块验证，预计 Q4 批量采购；微软与头部厂商合作推动 40GAOC 在数据中心内部高速互联方案落地[2][6] - 中际旭创等厂商二季度单季度光模块业绩预计达 5000 - 6000 万元，反映云服务商对高速光模块迫切需求[2][7] - 中际旭创和新易盛等具备高速率产品产能爬坡能力的企业，获 Meta 和谷歌认证并批量供货；北美厂商加速布局 800G 和 1.6T 产线，市场竞争转向成本控制、交付能力与技术迭代[2][9] - **市场发展因素** - 影响市场发展关键因素为头部厂商产能释放节奏以及硅光技术和下一代技术如 CPO 等研发进展[3][10] - 短期 800G 价格下降加速渗透，长期 1.6T 产品随 AI 算力扩张成增长引擎[3][10] 其他重要但可能被忽略的内容 无

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：AI、光模块、通信、电子、传媒、稳定币 - **公司**：火山引擎、国能日新、朗新、中际旭创、长飞光纤、中国电信、国盾量子、上扬科技、蓝思科技、快手灵眸 纪要提到的核心观点和论据 AI行业 - **发展趋势乐观**：火山引擎豆包大模型日均调用量从2024年12月的4万亿增至2025年3月的12.7万亿，截至2025年5月底超16.4万亿；AI工具类TOKEN消耗增长显著，编程类增长8.4倍，工具类增长10倍，视觉理解模型在K12教育场景增长12倍，智能巡检视频和视频检索日均TOKEN消耗突破百亿[2][3] - **定价利好行业**：火山引擎豆包1.6定价策略使下游应用成本显著降低，若企业请求集中在0 - 32K范围且输入输出比为3:1，成本可降63%[2][5] - **算力需求提升**：AI时代推动多模态数据处理，对算力需求不断提升，预计七八月份国内头部大模型若有新升级且性能超预期，将带动新一轮行情[6] - **下游应用广泛**：下游应用场景包括消费电子、汽车、金融等领域，与9家智能手机厂商合作，可实现降本增效和业务收入增长[7] 绿电直联政策相关公司 - **利好国能日新和朗新**：政策推动新能源就地消纳，提高国能日新在新能源发电功率预测及智能调度领域的竞争优势，其产品和服务有望成刚需[2][9] - **国能日新技术优势**：能参与源网荷储一体化项目规划、建设和运营，为虚拟电厂发展提供基础，还可为大型工业用户和数据中心提供服务[10] 光模块行业 - **市场需求增长迅速**：2025年800G产品需求至少1500 - 1700万支，2026年乐观预期达2500 - 3000万支，1.6T产品明年也会显著增长[2][13] - **看好中际旭创**：作为光模块龙头，市场预期差较大，反弹幅度及持续性更长[2][13] 通信行业 - **国盾量子有潜力**：近期董事长变更及中国电信定位变化带来业绩边际改善可能，6G时代量子通信与AI融入标准起草将打开市场规模[14] 长飞光纤 - **业绩触底反弹**：2025年一季度营收和利润增速恢复至2022年和2021年水平，归因于研发费用增长、三费控制、国际化布局和传统业务景气度提升[15][16] - **空心光纤技术领先**：是未来成长重要突破点，具有弯折度好、时延低等优势，产业化推进明显，公司估值有望提升[17] 电子板块 - **消费电子有机会**：消费电子板块估值较低，有望迎来估值修复，看好苹果折叠屏和可穿戴设备，折叠屏首年销量预计上千万部，智能眼镜赛道2026 - 2027年将爆发[19][23][24] - **国产算力前景好**：目前供不应求，下半年可能涨价，虽英伟达可能重返中国市场，但国产算力仍有增长空间，行情尚未走完[19][20][21] - **算力市场前景广阔**：工业算力领域表现突出，海外算力处于业绩兑现期，对标海外英伟达产业链和国产算力是重点关注方向[22] 传媒板块 - **受新消费关注**：作为可选消费一部分，受新消费和创新药市场关注，AI技术赋能新消费产品，暑期档票房预计同比改善明显[25] - **关注相关标的**：建议关注头部游戏公司、IP新消费供给端新品和暑期档动画片，港股关注快手灵眸等商业化表现不错且估值较低的标的[27] 稳定币市场 - **发展迅速**：在美国及中国香港监管法案推动下发展迅速，是蓝海市场，传媒板块中相关标的值得关注[26] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 中国移动可能面临管理层变动，中国联通在算力方面有业绩增长压力，中国电信表现最为稳健，是下半年运营商板块优选标的[12] - 长飞光纤一季度海外业务在亚太、中东、拉美等与“一带一路”相关区域增长显著[16] - 微软投入超200亿大力发展空心光纤技术，空心光纤价格从10万每千米降至4万每千米[17] - 可穿戴设备中AR眼镜今年销量增长八倍，但基数较低[23]