减持规模与概况 - 2025年以来已有33家光伏相关公司披露减持计划，其中4家龙头公司出现清仓式减持[3] - 阿特斯股东元禾重元已减持8.95亿元，后续计划减持超16亿元，完成后将清空IPO前所持股份[3] - 福斯特股东同德实业全数出售持股，套现4.68亿元；天合光能关联股东有则创投清仓减持，套现2.52亿元[3] - 合盛硅业股东富达实业计划清仓减持15.84亿元；隆基绿能被高瓴资本减持5.83亿元；捷佳伟创股东及高管轮番减持，总金额近7.5亿元[3] 减持原因分析 - 创投机构如元禾重元减持阿特斯属于正常的投资周期行为，旨在实现退出收益，与公司基本面关联不大[3] - 控股股东关联方如天合光能有则创投的减持可能源于自身资金周转需求[3] - 机构投资者如高瓴资本减持隆基绿能更可能是投资组合调整，而非看空行业[3] - 行业前期扩产过猛导致部分环节产能过剩，产品价格波动大，企业资金压力增加，股价反弹后股东倾向于套现落袋为安[4] 行业长期趋势与投资策略 - 光伏作为清洁能源核心赛道，长期需求受全球碳中和目标推动仍保持增长[4] - 行业分化加剧，具备技术壁垒、稳定现金流和高市占率的龙头公司更能抵御短期波动[5] - 投资需区分减持性质：财务投资者清仓减持若公司业绩稳健，回调或提供布局机会；控股股东或高管减持若伴随业绩下滑则需警惕[4][5] - 中长线投资应聚焦行业趋势和公司质地，避免因短期股东减持行为盲目操作[4][5]

公司动态 - 通威与沙特本地绿色能源解决方案提供商Sun Arabia正式签署80MW高效组件供货协议 [1] 行业与市场 - 合作协议在沙特阿拉伯利雅Solar&Storage KSA2025期间签署 [1]

绿色制造产业发展战略 - 伊金霍洛旗通过培育绿色低碳产业和构建完整绿色产业链来优化营商环境并提升区域吸引力 [1] - 发展模式聚焦于“零碳生态、多业协同、富民增收”，旨在通过产业集聚形成优质营商生态 [3][5] 重点项目与产能规模 - 内蒙古镕锂电池材料有限公司高端石墨材料项目为全市首个电池负极材料一体化项目，一期达产后预计年产值30亿元，新增就业500个 [3] - 内蒙古百川光热科技有限公司作为自治区唯一量产的光热发电制造企业，年产值达4亿元 [3] - 蒙苏经济开发区零碳创造中心项目总投资约5.5亿元，建筑面积约5万平方米，集人才集聚、研发孵化、数字科创等功能于一体 [3] - 零碳产业园内远景科技、隆基绿能、华友钴业等10余家新能源头部企业总投资超1000亿元 [4] - 形成庞大产能规模，包括50GW硅棒和切片、30GW光伏电池、5GW高效组件的光伏产能，以及10.5GWh储能电池、20万吨磷酸铁锂正极材料的储能产能 [4] 产业生态与人才规划 - 零碳创造中心重点引入低碳、清洁能源、生命科学、环保、新材料等主导产业，致力于构建低碳经济前沿阵地 [4] - 计划到2026年引进孵化高新技术企业30余家、零碳高端人才200余名及数万名绿色新工业产业人才 [4] - 围绕远景、隆基等配套企业搭建产业平台，推动产学研合作，助力企业融入“风光氢储车”新能源上下游产业链 [4] 经济效益与增长数据 - 2024年伊金霍洛旗新能源制造业产值突破200亿元，同比增长114% [5] - 绿色制造产业拉动地区生产总值增长6个百分点，成为吸引投资、促进就业、推动经济增长的核心动力 [5]

高盛对硅料价格和光伏行业的观点 - 高盛看空硅料价格 预计下跌20%至4.2万元/吨 [1] - 高盛上调2025-2026年光伏企业资本开支预期15%至同比增幅-49%和0% [1] - 高盛不看好上游产业链 较看好辅材及高效组件企业 [1] 硅料价格下跌原因 - 需求疲软 预计2025年下半年及2026年上半年中国组件厂实际需求下降40-45% [3] - 一线龙头企业现金成本继续下降10%至25元/公斤 [3] - 测算成本时需弥补配额制和收购尾部产能的代价 [3] 硅料企业成本状况 - 大全能源2025年上半年产量50,821吨 同比下降60.06% [4] - 单位销售价格31.20元/公斤 同比下降33.63% [4] - 单位成本55.07元/公斤 同比上升19.80% [4] - 单位现金成本37.66元/公斤 同比下降6.57% [4] - 现金成本优化但销售成本同比上行20% 折合每公斤成本上行5元 [4] 对高盛观点的质疑 - 高盛仅以现金成本为参考过于简单 需考虑全成本及开工率下行导致的生产成本提高 [5] - 政策后光伏需求总是超预期 全球硅料硅片产能本土化稀缺可能加快中国出口 [5] - 组件排产整体平滑 实际产业链需求维持平稳 [5] - 适当下调收益率目标及机制电价政策平稳有利于重拾光伏装机需求 [6] - 当前硅料N型复投料成交均价5.32万/吨 环比上涨8.57% [7] 行业自律与成本分析 - 跌破现金成本是违反经济学逻辑的罕见状态 [8] - 限产和不低于成本价销售可避免严重供需矛盾和累库 [9] - 成本需考虑未开工产能的折旧摊销费用平摊 [9] - 收购尾部产能导致的费用增高应记录为代价和成本 [9] 下游产业链前景 - 辅材盈利取决于整体组件盈利 胶膜等环节存在严重供需矛盾 [10] - 高效组件需求溢价主要局限在部分高端市场 受资金供给限制 [10] - 上游不能控产保价成功则下游难有大的起色 [11] 行业变革预期 - 行业自律可能将行业拉回盈亏平衡点 优秀企业微利 三四线企业稍亏 二线企业盈亏平衡 [14] - 一二线龙头企业可能凭借现金流恢复加快优质产能投放 [14] - 头部企业2.0产线改造需要单GW 1亿元 当前缺乏改造资金而非技术问题 [14]

纪要涉及的行业或者公司 - **行业**：光伏行业 - **公司**：协鑫科技、新特、大全、东方希望、金诺、隆基、晶科、晶澳、爱旭、天合、迪科 纪要提到的核心观点和论据 - **反内卷行动** - **背景和现状**：2025年6月底开始发酵，产业链价格和股价积极反馈，集中在产能管控和价格引导[3] - **分歧减少**：2024年至今，尤其近三周，各部门发布政策、召开会议，各方积极参与推动政策落实[5] - **产能管控**：无明确方案，流传方案含募集资金、收购产能及定价，硅料企业、MC机构及下游组件公司可能参与出资，推进顺利[6] - **价格引导**：采用标杆成本作为最低售价，建立权威价格制定机制，替代参考Infolink的方法[7] - **产业链价格博弈**：各环节自上而下报高价，上游硅料率先跳涨，中下游跟进，怕被罚避免价格与成本倒挂，成交量少[8] - **库存与成交量**：硅片及组件环节一体化公司有十几万吨硅料库存，预计未来一个月成交量增加，无政策市场自发执行也能看到均衡价格[8] - **硅料价格影响**：上涨至40多元或60多元提升相关公司盈利能力，硅料环节股票反弹，组件环节涨幅小，乐观情景下部分公司市值显著增长[10] - **投资机会** - **乐观情景**：60元硅料价格及合理盈利水平下，协鑫、新特、大全美股等市值增长，组件一体化公司有合理估值[11] - **关注因素**：政治局会议是否提及方案，基本面成交放量情况影响权益市场表现[12] - **新技术发展** - **组件环节**：新技术提高效率、降低成本，推动产业发展，应对政策挑战，关注动态及应用前景[13] - **高功率组件**：未来半年到一年有明显体现，爱旭已在财报体现，隆基、晶科、晶澳有相关计划[14] - **高效组件技术**：导致成本和售价曲线陡峭化，带来超额溢价，行业修复及龙头投产将在财报体现[16] - **铜浆料等新技术**：比例增大，技术迭代有加工费通胀过程，年底部分龙头公司组件采用高浓度或云母浆料产品[17] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 金科预计年底四五十条产能达640瓦，明年大部分达650瓦以上，部分达670瓦[15] - 晶澳转债下修，进行港股IPO，审核约10多亿Reits，若成功改善现金情况，偿还授信，成本和效率领先[15] - 高功率组件发展较慢，预计一到三家公司显著体现优势[14] - 高效组件技术过去因扩张过度超额利润不明显，行业修复及龙头投产将改变[16] - 迪科公司股价悄然上涨40%[18] - 除硅料外，高效组件是长期稳健投资路线，各环节业绩弹性空间有吸引力[19]