来源：小财米 小财米注意到，2025年12月05日，证监会网站披露，同意上交所主板企业浙江振石新材料股份有限公司的首次公开发行股票注册的批复。 在这一格局下，中国企业凭借规模、产业链和成本优势，已赢得了举足轻重的国际地位。以振石股份为例，其风电基材的全球市场占有率保持世界第一，全 球每3支风电叶片中就有1支使用其材料。中国巨石、泰山玻纤等企业也通过海外建厂（如埃及、美国基地）积极进行全球化布局。可以说，在玻璃纤维织物 这个细分领域，中国龙头企业已从过去的跟跑者转变为全球市场的领跑者和规则的重要参与者。 尽管地位显赫，但国内风电纤维织物行业面临的困境与挑战同样严峻，主要集中在三个层面： 持续的技术升级压力与材料替代风险：叶片大型化对纤维的模量、强度提出了永无止境的要求。企业必须像山东玻纤那样，不断攻克"高性能风电纱"的工艺 难题，忍受产品调试初期的巨大损耗和压力。更长远地看，玻璃纤维的性能正逐渐接近天花板，而碳纤维作为性能更优的替代材料，其渗透率正在提升。国 内碳纤维龙头企业已在风电叶片主梁碳板领域占据95%的国内市场，这对传统玻璃纤维织物构成了潜在的颠覆性威胁。 浙江振石新材料股份有限公司 振石股份是一家主要 ...

IPO进程与募资计划 - 振石股份于2025年11月18日通过上交所IPO审议，拟募资39.81亿元，主要用于玻璃纤维制品生产基地建设、复合材料生产基地建设、西班牙生产基地建设及研发中心等项目[1] - 公司在A股上市前，其前身恒石有限曾于2015年12月通过恒石控股在港股上市，并于2019年7月私有化退市[1] 公司业务与市场地位 - 公司是国家级高新技术企业，主要从事清洁能源领域纤维增强材料研发、生产及销售[1] - 报告期内公司风电用纤维织物的市场份额位列全球第一，风电拉挤型材销量在国内排名前列[3] 财务业绩表现 - 2022年至2024年营业收入分别为52.67亿元、51.24亿元、44.39亿元，归母净利润分别为7.74亿元、7.90亿元、6.06亿元，主营业务收入整体呈下降态势[1] - 2025年前三季度营业收入为53.97亿元，同比增长77.06%，归母净利润6.03亿元，同比增长40.32%[2] - 净利润增长幅度低于营业收入，主要受产品及客户结构变化、原材料价格上涨未充分消化及汇兑损益变动等因素影响[2] 关联交易与供应商依赖 - 中国巨石是公司最大供应商，2022-2024年采购金额分别为21.12亿元、18.95亿元、20.37亿元，占比从68.97%增长至76.53%[2] - 2025年上半年采购额为15.32亿元，占比达72.36%，显示较高依赖性[2] - 上交所多次问询关联交易价格公允性、利益输送及经营独立性等问题[3][4] 股权结构与实际控制人 - 实际控制人张毓强和张健侃父子通过桐乡华嘉、桐乡泽石及振石集团合计控制公司96.51%股份[2] - 张健侃担任公司董事长，同时是上市公司中国巨石董事，张毓强控股的振石集团持有中国巨石16.88%股份，为第二大股东[2] 负债与现金流状况 - 2022年末至2025年上半年末资产负债率分别为71.53%、71.30%、67.77%、69.27%，处于较高水平[5] - 截至2025年6月短期借款余额18.88亿元，占流动负债40.30%，长期借款余额27.88亿元，1年内到期长期借款6.05亿元[5] - 金融机构借款占负债总额比例达69.68%，融资渠道单一主要依赖银行借款[5] 分红与资金运用 - 公司在2022年和2023年累计现金分红达11.4亿元，占当期利润七成之多[4]

行业政策环境 - 自2025年以来，中国密集出台新能源政策，构建市场机制、基础设施融合、产业技术和数字赋能四大协同推进矩阵，为清洁能源领域纤维增强材料行业创造良好发展环境 [2] - 政策全方位推动新能源产业迈向高比例、高质量发展新时代，导致市场需求持续攀升，行业前景光明 [2] 公司业务概览 - 公司是一家专注于清洁能源领域纤维增强材料研发、生产及销售的国家级高新技术企业 [3] - 产品应用范围覆盖风力发电、光伏发电、新能源汽车、建筑建材、交通运输、电子电气及化工环保等多个行业 [3] 风电领域市场地位 - 公司是全球领先的风电叶片材料制造商，2024年风电玻纤织物全球市场份额超过35%，稳居全球第一 [4] - 公司在国内市场率先实现风电叶片主梁用拉挤型材的规模化销售，其销量在国内名列前茅 [4] - 公司实现了全球前十大风电机组生产企业全覆盖，国内客户包括明阳智能、远景能源等，国际客户涵盖维斯塔斯、西门子歌美飒等 [4] 光伏领域产品优势 - 公司纤维增强材料制成的光伏边框具有成本低、质量轻、拉伸强度大、耐盐雾和耐化学腐蚀性能强等优势 [5] - 公司光伏边框荣获TÜV莱茵公司颁发的全球首张证书，通过2PfG2923标准认证，在耐老化测试、阻燃性能、力学性能等方面表现卓越 [5] 技术创新与研发实力 - 公司及子公司参与制定多项行业标准，如《玻璃纤维缝编织物》、《连续树脂基预浸料用多轴向经编增强材料》等 [6] - 公司荣获第三批制造业单项冠军示范企业称号，子公司被认定为国家专精特新"小巨人"企业 [6][7] - 公司研发中心获CNAS国家认可实验室及DNV-GL认证实验室资质，截至2025年6月30日，累计获得发明专利32项、实用新型专利210项、外观设计专利1项及多项非专利技术 [7] 财务状况与IPO计划 - 公司报告期内营业收入分别为526,743.69万元、512,395.29万元、443,879.18万元和327,500.17万元 [8] - 归属于母公司净利润分别为77,444.59万元、79,015.57万元、60,563.70万元和40,404.36万元 [8] - 经营性现金流入分别为374,203.76万元、475,646.56万元、262,925.06万元和204,530.51万元 [8] - 公司拟冲刺沪主板IPO，募资金额不低于398,107.31万元，用于玻璃纤维制品生产基地建设、复合材料生产基地建设、西班牙生产建设及研发中心信息化建设等项目 [8] 产能扩张与战略规划 - 募投项目将通过新增产能、引进智能化和自动化设备，强化主营业务优势，扩大业务规模和市场影响力 [9] - 扩产重点包括风电叶片材料、光伏材料及新能源汽车电池保护材料产能，旨在存量市场中挖掘增量，在增量市场中拓展新机遇 [9] - 公司未来将锚定"新能源发电、新能源汽车复材、新能源汽车配套、新材料应用"的"四新"市场，致力于成为全球复合材料智能制造的标杆企业 [10]

IPO审核与公司概况 - 浙江振石新材料股份有限公司于11月18日主板IPO申请获上海证券交易所上市委审核通过 [1] - 公司曾于2015年在香港联交所主板上市并于2019年私有化退市 [1] - 公司是一家专注于清洁能源领域纤维增强材料研发、生产及销售的国家级高新技术企业 [2] 主要业务与市场地位 - 公司是全球领先的风电叶片材料制造商，2024年风电玻纤织物全球市场份额超过35%，位列全球第一 [2] - 产品覆盖风力发电、光伏发电、新能源汽车、建筑建材、交通运输、电子电气及化工环保等行业 [2] - 在国内市场率先实现风电叶片主梁用拉挤型材的规模化销售，其销量在国内排名前列 [2] - 光伏边框产品获得TÜV莱茵公司颁发的全球首张证书，并通过其2PfG2923标准认证 [3] - 客户包括明阳智能、远景能源、中材科技、维斯塔斯（Vestas）、西门子歌美飒（Siemens Gamesa）等国内外知名企业 [2] 报告期主要财务数据 - 营业收入从2022年的526,743.69万元下降至2025年上半年的327,500.17万元 [5][6] - 扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润从2022年的57,904.19万元变化至2025年上半年的39,507.66万元 [5][6] - 资产总额从2022年末的839,700.79万元增长至2025年6月末的1,094,187.62万元 [6] - 2025年1-6月加权平均净资产收益率为12.90%，2022年度为37.08% [6] - 研发投入占营业收入的比例从2022年的3.08%提升至2025年上半年的3.34% [6] 股权结构沿革与控制权安排 - 公司前身恒石有限公司于2000年9月设立，初始注册资本310.00万美元，由唐兴华100%出资 [7][8] - 截至本招股说明书签署日，控股股东桐乡华嘉持有公司56.27%的股份 [15] - 实际控制人为张毓强和张健侃父子，合计控制公司96.51%的股份 [17] - 2023年6月，公司设立员工持股平台桐乡景石，认购了1,112.48万股 [11][12] - 员工持股平台桐乡景石的出资额为1,112.48万元，公司高层管理人员持有该平台超过82%的份额 [12]

行业背景与公司概况 - 风电行业因国内陆上大基地和海上风电项目集中开工导致需求扩张，行业反内卷改善了市场竞争环境，出现明显的盈利修复 [1] - 振石股份是主要从事清洁能源领域纤维增强材料研发、生产及销售的公司，产品主要应用于风力发电和光伏发电领域，将于上交所上会拟冲击沪主板上市 [1] - 公司2024年风电玻纤织物全球市场份额超过35%，位列全球第一 [24] 业务与产品结构 - 公司85%以上的收入来自清洁能源功能材料，其中风电纤维织物的营收占比在60%以上，风电拉挤型材的营收占比在20%左右，光伏材料占比较低 [7] - 具体来看，2025年1-6月清洁能源功能材料收入占比91.44%，其中风电纤维织物占74.53%，风电拉挤型材占16.54% [8] - 风电叶片的关键承力结构如壳体、主梁、叶根等区域采用大量纤维织物和拉挤型材 [4] 供应链与客户集中度 - 公司向前五名供应商采购占比报告期内均超过82%，向第一大供应商中国巨石的采购占比均超68%，供应商集中度较高 [9] - 报告期内，公司向关联方采购发生的经常性关联交易金额占当期营业成本的60%以上 [9] - 公司向前五名客户的销售收入占主营业务收入的比例均超57%，客户集中度较高 [10] 财务表现 - 公司营业收入从2022年的52.67亿元下滑至2025年1-6月的32.75亿元，净利润从2022年的7.81亿元波动至2025年1-6月的4.04亿元 [13] - 营业收入下滑主要系清洁能源功能材料收入下降所致，在销量稳步增长背景下，销售价格受上游原材料价格下行而有所下调 [13] - 报告期内公司主营业务毛利率分别为23.82%、26%、25.98%和25.5%，高于可比上市公司平均值 [17] 资产负债与现金流 - 报告期各期末公司资产负债率（合并）分别为71.53%、71.30%、67.77%及69.27%，处于较高水平 [19] - 2025年6月末资产总额为1,094,187.62万元，归属于母公司所有者权益为335,712.29万元 [14] - 公司2022年及2023年现金分红分别约5.4亿元、6亿元，两年分红超11亿元 [23] 行业发展前景 - 据《全球风能报告2024》，2024年全球风电新增装机量达到117GW，2001-2024年全球风电新增装机量年复合增长率达13.39% [15] - 预计到2030年全球风电累计装机量将达到2118GW，2024-2030年全球新增风电装机容量复合增长率为10.94%，平均每年新增装机量163.7GW [15] - 亚太地区的风电产业发展表现远超全球其他地区，逐渐成为全球主要的风电市场 [15] 融资与资本开支计划 - 公司本次IPO拟募集资金约39.81亿元，用于玻璃纤维制品生产基地建设、复合材料生产基地建设、西班牙生产建设及研发中心及信息化建设项目 [23] - 具体募投项目包括玻璃纤维制品生产基地建设项目（投资总额169,977.07万元）、复合材料生产基地建设项目（投资总额164,825.20万元）等 [24]

公司上市与募资计划 - 公司计划于2025年11月18日接受上海证券交易所主板上市审核 [2] - 本次IPO计划募集资金不低于39.81亿元人民币 [2] - 募集资金将重点投向四大项目：玻璃纤维制品生产基地、复合材料生产基地、西班牙生产建设及研发中心 [2] 公司核心业务与市场地位 - 公司是专注于清洁能源领域纤维增强材料研发、生产及销售的国家级高新技术企业 [3] - 业务覆盖风力发电、光伏发电、新能源汽车、建筑建材、交通运输、电子电气及化工环保等多个行业 [3] - 2024年公司风电玻纤织物在全球市场份额超过35%，稳居行业首位 [4] - 公司风电拉挤型材国内销量名列前茅 [4] 客户网络与供应链优势 - 公司客户网络实现对全球前十大风电机组生产企业的全面覆盖 [3] - 国内客户包括明阳智能、远景能源、中材科技等领军企业 [3] - 国际客户涵盖维斯塔斯、西门子歌美飒、迪皮埃、德国恩德等跨国巨头 [3] - 生产基地贴近上游玻纤供应商如中国巨石，并战略布局下游客户集群区域，实现物流成本优化与交付效率提升 [4] 技术研发与知识产权 - 截至2025年6月，公司拥有发明专利32项、实用新型专利210项 [4] - 掌握超高模量玻纤织物编织、拉挤型材高浸渍工艺等核心技术 [4] - 研发中心获得CNAS及DNV-GL双重认证，成功研发出全球首台16兆瓦海上风电机组超长叶片基材用高模量玻纤织物 [4] - 光伏边框产品荣获全球首张TÜV认证，在耐老化、阻燃性能等关键指标上表现卓越 [4] 财务表现与经营状况 - 报告期内公司营业收入稳定在44亿至53亿元人民币区间 [6] - 报告期内净利润超过6亿元人民币 [6] - 经营性现金流持续为正，资产质量优良 [6] 未来发展战略 - 公司锚定"四新"市场战略，聚焦新能源发电、新能源汽车复材、新能源汽车配套、新材料应用四大领域 [5] - 通过全球生产基地网络优化、数字化研发平台建设及"四新"市场战略落地，巩固风电材料全球领导地位并开拓新能源汽车复材等高增长赛道 [7] - 子公司华美新材料获评国家专精特新"小巨人"，华风项目入选浙江省重大产业项目 [7]

公司概况 - 振石股份是全球风电复合材料解决方案领军者，2024年全球风电玻纤织物市场份额超过35%，市占率全球第一，产销规模全球领先 [1][3] - 公司风电拉挤型材销量国内排名前列，形成纤维织物与结构材料协同发展的双增长极 [1][3] - 产品远销全球30多个国家和地区，拥有多个风电纤维织物及复合材料生产基地 [4] 技术优势与研发实力 - 截至2024年底，公司拥有发明专利31项、实用新型专利195项及多项非专利技术，参与制定多项行业标准 [9] - 自主研发的超大克重织物编织技术填补国内空白，超高模量系列经编玻璃纤维织物技术全球领先 [10] - 2022-2024年研发费用累计超4.9亿元，持续投入新产品前瞻性研发 [14] 市场地位与客户合作 - 实现全球前十大风电机组生产企业全覆盖，客户包括维斯塔斯、西门子歌美飒等国际巨头及明阳智能、中材科技等国内龙头 [6] - 2023年为全球首台16兆瓦海上风电机组提供超长叶片基材用高模量玻纤织物 [12] - 在国内率先规模化生产风电叶片主梁用高模玻纤和碳玻混拉挤型材 [12] 业务拓展与增长潜力 - 产品线从风电叶片材料向光伏发电、新能源汽车等领域延伸，形成系列化多应用领域覆盖 [1][14] - 光伏边框获全球首张TÜV莱茵认证，耐老化及力学性能优异，有望成为新增长极 [16] - 新能源汽车电池保护材料已开发完成，轻量化效果达减重30-50% [18] 行业趋势与战略布局 - 全球光伏装机容量年复合增长率超20%，预计2030年累计装机突破1,700GW [15] - 纤维增强材料在光伏边框领域成本低、耐腐蚀性强，海上场景渗透率持续提升 [16] - 公司聚焦"新能源发电、新能源汽车复材、新能源汽车配套、新材料应用"四大市场，加速国际化战略布局 [15][20]

IPO概况 - 振石股份上交所主板IPO已受理，拟募资39.81亿元，保荐机构为中国国际金融股份有限公司 [1] - 公司主要从事清洁能源领域纤维增强材料研发、生产及销售，为国家级高新技术企业 [1] - 募集资金将用于玻璃纤维制品生产基地建设(16.9977亿元)、复合材料生产基地建设(16.4825亿元)、西班牙生产建设(3.585亿元)、研发中心及信息化建设(2.7455亿元)等项目 [3][4] 行业地位 - 公司是全球领先的风电叶片材料专业制造商，2024年风电玻纤织物全球市场份额超过35%，产销规模全球领先 [1][2] - 在国内率先规模化生产风电叶片主梁用高模玻纤拉挤型材和碳玻混合拉挤型材，推动风电叶片大型化、轻量化升级 [1] - 获得第三批制造业单项冠军示范企业称号，子公司振石华美为国家专精特新"小巨人"企业 [2] 技术实力 - 自主研发的光伏边框获得TÜV莱茵公司全球首张证书，通过2PfG2923标准认证 [2] - 2023年为我国自主研发的全球首台16兆瓦海上风电机组成功开发超长叶片基材用高模量玻纤织物 [2] - 参与制定多项行业标准，形成纤维织物与结构材料协同发展的双增长极 [2] 客户资源 - 国内客户包括明阳智能、远景能源、中材科技、时代新材、艾郎科技、三一重能等 [2] - 国际客户包括维斯塔斯、西门子歌美飒、迪皮埃、德国恩德等 [2] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为52.67亿元、51.24亿元、44.39亿元 [4] - 同期净利润分别为7.81亿元、7.93亿元、6.10亿元 [4] - 2024年末资产总额90.42亿元，归属于母公司所有者权益29.11亿元，资产负债率(合并)67.75% [5]