文章核心观点 风电纤维织物作为风电叶片的关键增强材料，其市场需求正受益于全球风电行业的蓬勃发展、海上风电的快速崛起以及风机大型化趋势，行业前景广阔，市场集中度高，头部企业优势显著 [1][5][6][11][15] 风电行业整体发展驱动需求 - 全球“双碳”目标与能源结构转型推动风电市场蓬勃发展，风电纤维织物需求随之爆发 [1] - 截至2025年8月，中国风电装机容量达5.79亿千瓦，同比增长22.1%，其中1-8月新增装机5784万千瓦，同比增长72.1% [1] - 《风能北京宣言2.0》提出“十五五”期间风电年新增装机不低于1.2亿千瓦，2030年累计装机达13亿千瓦，2035年不少于20亿千瓦，2060年达50亿千瓦的目标，为行业发展提供长期指引 [5] 海上风电成为核心增长极并催生差异化需求 - 海上风电年等效满负荷小时数超4000小时，资源储量达陆上3倍，配储需求较陆上降低60%，正加速成为风电产业核心增长极 [6] - 2024年中国海上风电累计装机容量为4331万千瓦，2025年上半年达4420万千瓦，2024年新增装机5.4GW，预计2027年新增装机将达15GW [6] - 海上高盐雾、高湿度环境对材料耐腐蚀性、抗老化性要求严苛，适配海上场景的抗盐雾腐蚀环氧体系纤维织物、碳玻混合织物等差异化需求快速增长 [10] 风机大型化趋势推动材料高端化升级 - 风机大型化可提升发电效率并降低度电成本，截至2024年，中国陆上风电主流叶轮直径已达193米，海上风电机组单机叶片长度已突破153米 [11] - 随着叶片增长，传统玻璃纤维难以满足超长叶片对强度、抗疲劳性和轻量化的要求 [13] - 碳纤维织物密度比玻璃纤维低30%-35%，拉伸模量高3-8倍，用于制造叶片可减重20%以上，并能延长使用寿命，成为超大型机组优选材料，在海上超大型机组中应用占比持续提升 [13] 市场竞争格局与头部企业分析 - 风电纤维织物市场呈现高集中度、稳竞争格局的特征，核心壁垒在于资金密集、连续生产以控成本，以及头部叶片企业对供应商严苛的认证要求 [15] - 振石股份、泰山玻纤、宏发新材三家企业主导国内绝大部分市场份额 [15] - 振石股份是全球最大的纤维织物供应商，2024年全球市场份额超过35%，且2022-2024年市占率连续三年全球第一，产品远销30多个国家和地区，实现了全球前十大风电机组生产企业的全覆盖 [18][19] - 泰山玻纤风电相关玻纤产品连续六年国内市场占有率第一，为国内风电叶片发展提供了接近50%的优质玻纤材料 [21] - 宏发新材产品在中国风力发电叶片市场占有率曾达40%以上，客户包含LM、TPI等国际风电叶片核心企业 [21]

来源：小财米 小财米注意到，2025年12月05日，证监会网站披露，同意上交所主板企业浙江振石新材料股份有限公司的首次公开发行股票注册的批复。 在这一格局下，中国企业凭借规模、产业链和成本优势，已赢得了举足轻重的国际地位。以振石股份为例，其风电基材的全球市场占有率保持世界第一，全 球每3支风电叶片中就有1支使用其材料。中国巨石、泰山玻纤等企业也通过海外建厂（如埃及、美国基地）积极进行全球化布局。可以说，在玻璃纤维织物 这个细分领域，中国龙头企业已从过去的跟跑者转变为全球市场的领跑者和规则的重要参与者。 尽管地位显赫，但国内风电纤维织物行业面临的困境与挑战同样严峻，主要集中在三个层面： 持续的技术升级压力与材料替代风险：叶片大型化对纤维的模量、强度提出了永无止境的要求。企业必须像山东玻纤那样，不断攻克"高性能风电纱"的工艺 难题，忍受产品调试初期的巨大损耗和压力。更长远地看，玻璃纤维的性能正逐渐接近天花板，而碳纤维作为性能更优的替代材料，其渗透率正在提升。国 内碳纤维龙头企业已在风电叶片主梁碳板领域占据95%的国内市场，这对传统玻璃纤维织物构成了潜在的颠覆性威胁。 浙江振石新材料股份有限公司 振石股份是一家主要 ...

行业背景与公司概况 - 风电行业因国内陆上大基地和海上风电项目集中开工导致需求扩张，行业反内卷改善了市场竞争环境，出现明显的盈利修复 [1] - 振石股份是主要从事清洁能源领域纤维增强材料研发、生产及销售的公司，产品主要应用于风力发电和光伏发电领域，将于上交所上会拟冲击沪主板上市 [1] - 公司2024年风电玻纤织物全球市场份额超过35%，位列全球第一 [24] 业务与产品结构 - 公司85%以上的收入来自清洁能源功能材料，其中风电纤维织物的营收占比在60%以上，风电拉挤型材的营收占比在20%左右，光伏材料占比较低 [7] - 具体来看，2025年1-6月清洁能源功能材料收入占比91.44%，其中风电纤维织物占74.53%，风电拉挤型材占16.54% [8] - 风电叶片的关键承力结构如壳体、主梁、叶根等区域采用大量纤维织物和拉挤型材 [4] 供应链与客户集中度 - 公司向前五名供应商采购占比报告期内均超过82%，向第一大供应商中国巨石的采购占比均超68%，供应商集中度较高 [9] - 报告期内，公司向关联方采购发生的经常性关联交易金额占当期营业成本的60%以上 [9] - 公司向前五名客户的销售收入占主营业务收入的比例均超57%，客户集中度较高 [10] 财务表现 - 公司营业收入从2022年的52.67亿元下滑至2025年1-6月的32.75亿元，净利润从2022年的7.81亿元波动至2025年1-6月的4.04亿元 [13] - 营业收入下滑主要系清洁能源功能材料收入下降所致，在销量稳步增长背景下，销售价格受上游原材料价格下行而有所下调 [13] - 报告期内公司主营业务毛利率分别为23.82%、26%、25.98%和25.5%，高于可比上市公司平均值 [17] 资产负债与现金流 - 报告期各期末公司资产负债率（合并）分别为71.53%、71.30%、67.77%及69.27%，处于较高水平 [19] - 2025年6月末资产总额为1,094,187.62万元，归属于母公司所有者权益为335,712.29万元 [14] - 公司2022年及2023年现金分红分别约5.4亿元、6亿元，两年分红超11亿元 [23] 行业发展前景 - 据《全球风能报告2024》，2024年全球风电新增装机量达到117GW，2001-2024年全球风电新增装机量年复合增长率达13.39% [15] - 预计到2030年全球风电累计装机量将达到2118GW，2024-2030年全球新增风电装机容量复合增长率为10.94%，平均每年新增装机量163.7GW [15] - 亚太地区的风电产业发展表现远超全球其他地区，逐渐成为全球主要的风电市场 [15] 融资与资本开支计划 - 公司本次IPO拟募集资金约39.81亿元，用于玻璃纤维制品生产基地建设、复合材料生产基地建设、西班牙生产建设及研发中心及信息化建设项目 [23] - 具体募投项目包括玻璃纤维制品生产基地建设项目（投资总额169,977.07万元）、复合材料生产基地建设项目（投资总额164,825.20万元）等 [24]