涉及的行业或公司 * 行业为人工智能与大型语言模型领域 公司包括谷歌及其Gemini系列模型、OpenAI的GPT系列、Anthropic的Claude系列、阿里巴巴、蚂蚁集团等[1][2][4][5][7][9][10][14][15][20][22] * 同时涉及AI芯片领域 包括谷歌自研TPU和英伟达GPU的竞争[10][16][18][19] 核心观点和论据 谷歌Gemini 3 Pro模型的技术创新与性能 * Gemini 3 Pro被认为是全球最强的视觉理解模型 能够精确识别细颗粒度信息如黑板上的数学公式[1][2] * 模型采用Mamba理念优化Transformer 通过线性关系优化推理算力与序列长度关系 减少显存需求并缓解KV cache压力[1][2][3] * 基于GPU训练 采用自适应智能优化范式 从14TB数据中统一纯字母编码 避免跨模态对齐问题[1][4] * 训练过程采用分段式训练方法 结合sliding window机制、强化学习和test time等策略 使用GRPO、DAPO、对齐以及COLT冷启动等四段式优化策略[1][4] * 模型在21个维度中的20项测评中领先 标志着大模型从多模态发展到Agent时代 许多功能基于Agent方式调度[2] 多模态能力与数据处理 * Gemini 3 Pro是原生多模态大模型 统一编码处理文本、图片、音频、视频和代码等数据 通过一个Decode Only骨干网架构融合处理[1][5] * 多模态信号需要重新标注以确保输入输出一致性 例如传统银饰品类的数据需重新标注为跨模态数据[5][6] * 多模态数据标注难点在于不同类型数据间需精确匹配 需使用专门针对多模态对齐的自动化工具完成初步标注 然后由人工评测[6] 模型能力评估与行业比较 * 谷歌最新模型是新的SOTA标杆 展示全能型发展方向 涵盖文科、人文、社科、事实、多元、情商和策略能力以及多模态理解[1][7] * 在理科编程能力上 Claude 4.5仍保持最强位置 编程得分为80.9 高于GPT-3的76.2 谷歌模型未显著超越GPT-5.1及Claude 4.5[2][7] * 头部大模型开始从单一追求理科转向全面发展 包括文科及情商策略等多个维度[2][7] * 与阿里巴巴相比 谷歌在理科综合分数96分对92分 人文学科88分对81分 情商策略76分对68分 多模态理解85分对72分 均领先[14] 中文内容处理与区域市场差异 * 海外文生图模型如Banana、Sora和Biu在处理中文内容上存在问题 无法正确显示中文字符甚至出现乱码 源于开发过程忽略东方元素及相关数据[2][9][12] * 国内模型自2017年起专门添加大量中东方元素数据 包括各种字体如隶书、草书、宋体以及经济角色、旗袍和寺庙等建筑 因此能更准确生成包含复杂汉字和东方文化元素的图像[9] * 海外模型对中文支持不足并非技术障碍 而是因公司未投入足够资源且难以进入中国市场缺乏优化动力[12][13] 硬件生态与竞争格局 * 谷歌使用自研TPU进行训练具有成本较低、能效比更高、显存容量大达192GB、支持4.8TB大带宽等优势 推动行业形成新竞争阵营以降低对CUDA依赖[10][16] * 其他云服务提供商即使采购TPU也难以复制GPT-3方法 因涉及谷歌专有模型和复杂架构改造 改造过程需至少三个月且要求严格[17] * 英伟达组网规模一个Pod支持几千节点 而其他厂商如PoE可支持超过9000个节点 组网规模更大[18] * 企业选择TPU或Cuda需根据业务需求 与谷歌生态绑定紧选TPU 需更灵活扩展性则选Cuda[19] 应用方向与未来发展 * 国内外科技公司将生成式AI模型C端化 如蚂蚁集团推出面向金融场景的灵光产品 实现无代码Agent生成、多模态对话、零代码生成及实时视频分析等功能[20] * 知识图谱作为外部大脑可显著降低AI幻觉率 提供校验信息提高回答准确性 但大规模应用面临获取海量高质量数据成本高、需结合垂直行业细分等挑战[21] * 阿里巴巴"千问"APP下载量增长迅速 日均下载量达4-5倍增长 预计月底DAU接近200万 未来战略通过投流获客、阿里系APP导流等方式增加用户数 专注于Chatbot、AI创作和智能体三大核心功能[22] 其他重要内容 * 海外AI领域呈现谷歌、Grok和OpenAI三强争霸局面 谷歌领先地位预计维持两个季度左右 Grok最有可能接近谷歌[10][11] * 谷歌模型具有更高对话温度 能根据对话风格切换不同人设 而国内大模型如百度和元宝生成文字相对干涩 缺乏语言美感[14] * 在处理中文图像生成不清晰问题时 可通过明确指示系统检查图像中文字体来改进 未来版本需优化多语言支持和字符识别算法[8]

港股市场整体表现 - 隔夜中国资产表现强劲，港股早盘接力走强，恒生指数跳空高开0.9%，恒生科技指数上涨1.43% [1] - 科网龙头股延续上涨势头，截至发稿，阿里巴巴-W继续上涨3.82%，哔哩哔哩-W和小米集团-W涨幅超过4%，快手-W涨超3%，腾讯控股上涨超过1% [1] 主要科技公司股价表现 - 哔哩哔哩-W股价为212.400港元，上涨9.400港元，涨幅达4.63% [2] - 小米集团-W股价为40.240港元，上涨1.580港元，涨幅为4.09% [2] - 阿里巴巴-W股价为160.40港元，上涨5.900港元，涨幅为3.82% [2] - 快手-W股价为70.650港元，上涨2.100港元，涨幅为3.06% [2] - 商汤-W股价为2.160港元，上涨0.050港元，涨幅为2.37% [2] - 美图公司股价为8.520港元，上涨0.300港元，涨幅为3.65% [2] 港股互联网ETF表现 - 港股互联网ETF（513770）场内价格一度上涨超过3%，现涨2.71%，向上收复10日线，自阶段低点走出日线3连阳 [2] - 该ETF近10个交易日中有8日获得资金流入，合计吸引资金1.18亿元 [4] - 港股互联网ETF最新规模超过百亿，年内日均成交额超过6亿元，支持日内T+0交易 [6] 行业背景与催化剂 - 美国白宫宣布启动“创世纪计划”，旨在利用人工智能变革科学研究方式，AI产业链受到提振 [3] - 美股科技“七巨头”全部上涨，中国科技资产共振走强，纳斯达克中国金龙指数上涨2.82% [3] - 阿里巴巴旗下AI助手千问APP自11月17日开启公开测试以来，一周下载量已突破1000万次，成为史上增长最快的AI应用 [4] - 高盛首席中国股票策略师认为，AI引领的中国股票上涨远非泡沫，中国科技公司仍有空间通过专注于AI应用来提升估值和盈利 [4] 港股互联网ETF持仓结构 - 港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数重仓互联网龙头 [6] - 前三大权重股为阿里巴巴-W（权重18.89%）、腾讯控股（权重17.01%）、小米集团-W（权重10.05%） [6] - 前十大持仓股合计占比超过73%，涵盖AI云计算、大模型及各领域AI应用公司 [6]

AI应用板块市场表现 - 11月24日AI应用板块集体走强，蓝色光标涨超15%，三六零涨停，昆仑万维、千方科技涨逾6%，多只个股涨超5% [2] - 阿里巴巴概念股强势上扬，数据港、新华都、三江购物等多只股票涨停 [2] - 板块交投活跃，视觉中国成交额为56.14亿元，换手率为32.12% [2] - 资金积极布局，科大讯飞单日主力资金净流入达3.72亿元，浪潮信息、天娱数科主力净流入分别为2.02亿元、2.38亿元 [2] 国内AI应用产品进展 - 阿里巴巴千问APP在公测一周后下载量突破1000万次 [2] - 蚂蚁集团发布全模态通用AI助手“灵光”，上线四天下载量突破100万次，登顶苹果应用商店中国区免费工具榜首位 [3] - 腾讯混元大模型团队开源视频生成模型HunyuanVideo 1.5，支持生成5-10秒高清视频 [3] AI投资热度与泡沫讨论 - 谷歌CEO认为AI投资热潮中存在非理性因素，但类比互联网时代，肯定AI的深远影响 [4] - 英伟达CEO驳斥泡沫担忧，公司第四财季营收预期超出市场预期 [4] - AI相关股票贡献了标准普尔500指数75%的回报、80%的盈利增长、90%的资本支出增长 [4] - 亚马逊、谷歌、Meta和微软今年预计在AI领域共投入约4000亿美元，主要用于数据中心建设 [4] 中国市场AI投资机会 - 市场研究认为中国领先的AI公司正证明其缩小与世界最佳模型差距的能力，而无需在AI基础设施上过度支出 [5] - 投资阿里巴巴可能为投资者提供分散美国AI泡沫风险的机会 [5] - 阿里巴巴资本支出总额预计在2026至2028财年期间累计达到554亿美元，相较于美国科技公司投资规模更为审慎 [5] AI行业前景与产业链机会 - 随着模型能力持续突破，AI应用有望迎来商业奇点，加速AI产业闭环形成 [7] - 行业上游景气持续，头部硬件公司长期指引乐观，算力有望保持高增长，AI芯片带动存储、数据中心需求提速 [7] - 阿里巴巴加码C端AI应用投入，将带来更旺盛的AI基础设施需求，数据中心能耗规模有望持续增长 [7] - 建议关注数据中心运营、数据中心设备、光模块、交换机等相关领域的投资机会 [7]

互联网板块市场表现 - 2025年11月24日午后互联网板块强势走高，截至13:53快手-W涨6.80%，网易-S涨5.96%，阅文集团涨5.62%，阿里巴巴涨5.35%，百度集团-SW和美团-W等个股跟涨 [1] - 阿里巴巴千问APP上线，基于开源模型Qwen3，计划整合地图、外卖、订票等生活场景，旨在打造AI生活入口 [1] - 腾讯、哔哩哔哩等公司近期发布2025年第三季度财报，部分公司在营收和净利润等维度表现亮眼 [1] 港股互联网板块投资价值 - 港股作为连接中国创新与全球资本的桥梁，汇聚了A股稀缺的平台型科技巨头与硬科技领军者 [1] - 相关企业在AI大模型、云计算、智能硬件、半导体等关键领域深度嵌入全球供应链，正从技术投入期迈入价值兑现期 [1] - 港股互联网板块汇聚国产AI核心资产，涵盖算力、大模型、软件应用和硬件终端全产业链龙头企业，有望在AI加速渗透中持续受益 [1] 行业分析与投资工具 - 互联网头部公司的平台优势体现在业绩基本面韧性，其AI底层技术研发投入和应用产品落地是产业发展与市场交易的核心 [2] - 需持续关注头部公司内部组织架构主动调整的战略价值，以及其中长期在AI等方向的叙事和执行进度 [2] - 中概互联网ETF(159607)紧密跟踪中证海外中国互联网30美元指数，该指数从香港及其他海外交易所选取30只中国互联网公司证券作为样本 [2] - 截至2025年10月31日，该指数前十大权重股包括阿里巴巴-W、腾讯控股、拼多多等，前十大权重股合计占比86.72% [2]

产品发布与市场反响 - 阿里巴巴千问APP公测版于11月17日上线，全面对标ChatGPT [2] - 上线后社交平台涌现大量用户使用该APP咨询投资决策的帖子，并出现“千问概念股”总结帖，内容紧跟市场情绪，涉及黄金、科技板块、价值板块、光伏、白酒、中概股等热点投资问题 [2] - 产品上线当日遭遇流量洪峰，因用户涌入过载导致部分服务出现拥堵和中断，出现响应缓慢或网络异常提示，公司随后回应已紧急扩容以保障使用 [6] 产品性能与竞争优势 - 在10月份美国人工智能研究机构Nof1.ai发起的全球AI投资大赛中，阿里千问以超过20%的盈利率夺冠，力压Chat GPT-5、Gemini 2.5 Pro等全球顶尖大模型 [4] - 中国另一大模型DeepSeek位列第二，使得中国两大模型成为该比赛中仅有的保持盈利的模型，而硅谷其他大模型全部亏损，其中Chat GPT-5亏损超过60%垫底 [4] - 著名投资人朱啸虎评价其思考链路逻辑清楚，专业问题表现良好，是中国市场真正需要的AI产品，并认为公司准备用千问重构一个超级AI入口 [6] 功能定位与官方回应 - 公司回应称上线后有大量用户咨询投资问题及炒股跟单服务，团队在金融投资领域做了不少优化，可充当投资助理，但目前无法提供直接炒股跟单服务 [4] - 公司强调投资环境不同不能简单照搬，提示注意投资风险 [4]

阿里巴巴AI产品动态 - 11月14日，阿里巴巴千问APP正式上线，该产品是基于Qwen最强模型打造的个人AI助手，全面对标ChatGPT [1] - 11月13日，阿里巴巴已秘密启动"千问"项目，计划在未来几个月对其主要移动AI应用进行全面改造，以更接近OpenAI的ChatGPT [4][5] - 作为改造的一部分，阿里巴巴CEO吴泳铭已从各部门调集超过100名开发人员投入该项目，这是公司今年9月宣布的额外AI基础设施投入的一部分 [4] 阿里巴巴AI技术实力 - 阿里巴巴是国内首批开源自研大模型的科技公司，其通义千问模型已于2023年开源 [4] - 截至目前，公司共开源300多个模型，全球下载量突破6亿次，衍生模型超17万个，超越美国Llama大模型系列，位居全球第一 [4] 美国方面的反应与指控 - 11月14日，《金融时报》报道称，一份白宫国家安全备忘录中引用的情报显示，阿里巴巴为中国军队针对美国目标的"行动"提供技术支持 [1] - 该指控反映出美国对中国云服务、人工智能以及中企相关技术发展的担忧日益加剧 [2] - 美国国会两党议员于今年6月正式提出"无敌对AI法案"，试图禁止联邦机构采购或使用中国开发的AI模型 [6] 相关方回应 - 阿里巴巴驳斥了白宫的指控，称其"完全没有事实根据，纯属荒谬"，并指出其意图是操纵公众认知并污蔑公司 [2] - 中国驻华盛顿大使馆指责美方"完全歪曲事实"，并强调中国政府正在完善法律法规以保护人工智能领域的个人隐私和数据安全 [2] 行业观点与市场影响 - 谷歌公司前CEO埃里克·施密特表示，由于成本问题，大多数国家最终可能会使用中国的AI模型，并指出美国最顶尖的模型是闭源的，而中国最顶尖的模型是开源的 [5] - 海外社交媒体出现"千问恐慌"的讨论，有观点认为世界正选择开放获取而非壁垒，如果硅谷无法找到平衡将失去优势 [6]

外汇与美元指数 - 美元指数整体略微承压，一度跌破99关口，料将连续第二周收跌 [1] - 美国政府停摆结束可能终结美元上涨势头 [5] - “美元微笑论”创立者预测特朗普任期余下时间美元将再跌近14% [5] - 日元兑美元自2月以来首次跌破155关口，市场认为日本官员可能进行口头干预 [1] - 欧元兑美元本周明显走高，英镑兑美元震荡剧烈 [1] 美联储政策与利率预期 - 多位美联储官员本周发表偏鹰派讲话，12月降息25个基点的概率为51.6%，较一个月前的95.5%大幅下降 [8] - 美联储理事米兰主张12月至少降息25个基点，旧金山联储主席戴利认为需对进一步降息保持开放态度 [8] - 圣路易斯联储主席穆萨勒姆表示进一步放松政策空间有限，副主席杰斐逊强调在接近中性利率时稳步推进政策是合理的 [9] - 白宫官员哈塞特表示若被提名为美联储主席将支持更大幅度降息，甚至提出降息50个基点的合理性 [10] - 野村预计美联储将在12月暂停降息 [5] 贵金属市场 - 现货黄金在美元走低和避险资金影响下得到提振，最高触及4245美元/盎司 [1] - 现货白银一度涨近10%，周五现货金银均快速跳水，周内涨幅缩窄 [1] - 瑞银称黄金价格仍处于上升趋势，预计今年和明年的全球黄金需求将达到自2011年以来的最高水平 [5] - 摩根大通私人银行预测黄金价格到2026年底前将突破5000美元/盎司 [5] 原油市场 - WTI和布伦特原油出现周中大幅下跌后震荡回升的走势 [1] - OPEC最新月报对第三季度全球原油市场的预估从“供应短缺”调整为“供应过剩” [1] - IEA连续第六个月上调明年全球石油供应过剩量预测，预计需求将在本十年末停止增长 [1] 股票市场 - 随着投资者从科技股轮动至非科技蓝筹股，道指一度表现亮眼并创下历史新高 [1] - 随着市场消化美联储政策风险和AI泡沫以及高估值担忧，周四科技股重挫，三大股指集体创下自10月10日以来的最差单日表现 [1] - 高盛预计未来十年美股表现落后其他市场，新兴市场将带来最丰厚回报 [5] 加密货币市场 - 加密货币市场继续全线暴跌，比特币跌破95000美元，以太坊一度下破3100美元 [2] 地缘政治与宏观经济 - 美国政府最长停摆结束，持续43天，据估计可能使美国GDP下降逾0.1个百分点 [6] - 10月份失业率数据将不会发布，这是77年来首次出现这种情况，10月份CPI并未如期出炉 [6] - 美国ADP周报显示劳动力市场在10月下旬放缓，截至10月25日的四周内，美企平均每周减员11250人 [7] - 美国10月小企业乐观程度指数跌至六个月低点，受盈利恶化及经济信心减弱拖累 [7] 公司动态与AI行业 - 阿里巴巴秘密启动“千问”项目，基于Qwen最强模型打造一款同名个人AI助手，全面对标ChatGPT，公司已从内部调集了逾百名开发人员参与此项目 [24] - 软银集团已在2025年10月完成对英伟达股票的清仓，涉及3210万股，套现金额高达58.3亿美元，此举是为了筹集资金用于向OpenAI追加225亿美元投资 [25][26] - 电影《大空头》原型迈克尔·伯里警告AI领域存在泡沫，认为英伟达、Palantir等公司估值过高，并通过拉长资产折旧年限虚增利润 [27] - 迈克尔·伯里注销旗下对冲基金Scion Asset Management，将清算基金并返还投资者资金 [27] 贸易与产业政策 - 特朗普政府正推行一系列贸易协定，包括与阿根廷、危地马拉、萨尔瓦多和厄瓜多尔达成的框架协议，旨在降低牛肉、香蕉和咖啡豆等日常食品的关税 [21][22] - 美国与韩国达成贸易协定，韩国将投资3500亿美元，其中1500亿美元投入美国造船业，2000亿美元用于其他关键工业部门 [23] - 瑞士正接近达成一项关税协议，有望将其对美出口产品所遭受的惩罚性关税从39%降至约15% [23] 国际局势 - 美国国防部长宣布启动“南方之矛”行动，由联合特遣部队和美国南方司令部领导，主要目标是打击毒品恐怖主义 [11] - 委内瑞拉正准备通过“全民游击战”抗击可能的美军入侵，已在280多个据点完成战斗部署，5000枚导弹就位 [13] - 俄军对乌克兰首都基辅发动大规模空袭，动用430架无人机和18枚导弹，乌克兰称年底前停止与俄谈判 [15][18] - 印度新德里和巴基斯坦伊斯兰堡分别发生爆炸事件，共造成25人死亡，56人受伤，巴基斯坦防长宣布进入战争状态 [19]