报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锰硅2601基本面成本支撑变动不大，供应端厂家观望，需求端等待钢招定价，市场持观望心态，预计本周价格震荡运行，SM2601在5750 - 5900区间震荡 [3] - 基差方面，现货贴水期货，偏空；库存中性；盘面MA20向下，期价收于MA20下方，偏空；主力持仓净空，空减，偏空 [3] 各目录总结 一、锰硅供应 - 产能展示了中国硅锰企业月产能数据 [7] - 产量年度数据展示了广西、贵州、内蒙古、宁夏、云南等地区及中国的硅锰年产量 [8] - 周度、月度产量及开工率展示了中国硅锰周产量、月产量及企业周开工率数据 [11] - 地区产量展示了内蒙古、宁夏、贵州月度产量及内蒙古、宁夏、贵州、广西日均产量数据 [12][13] 二、锰硅需求 - 钢招采购价格展示了宝钢股份、宝武鄂钢等多家企业的硅锰采购价格月度数据 [16] - 日均铁水和盈利展示了247家钢铁企业中国周度日均铁水产量和盈利率数据 [18] 三、锰硅进出口 - 展示了中国硅锰铁月进口和出口数量合计数据 [20] 四、锰硅库存 - 展示了中国63家样本企业硅锰周度库存及中国、北方大区、华东地区硅锰库存平均可用天数月度数据 [22] 五、锰硅成本 - 锰矿进口量展示了贸易方式、加蓬、非洲南部、澳大利亚等来源地的锰矿月进口数量数据 [24] - 锰矿港口库存、可用天数展示了中国、钦州港、天津港锰矿周度港口库存及中国锰矿周度库存平均可用天数数据 [26] - 锰矿高品矿港口库存展示了澳大利亚、加蓬、巴西产锰矿在钦州港和天津港的周度港口库存数据 [28] - 锰矿天津港锰矿价格展示了南非半碳酸锰块、澳大利亚产锰矿、加蓬产锰块等在天津港的日汇总价格数据 [29] - 地区展示了内蒙古、北方大区、宁夏、南方大区、广西的硅锰日成本数据 [30] 六、锰硅利润 - 地区展示了北方大区、南方大区、内蒙古、宁夏、广西的硅锰日利润数据 [32]

公司股价表现 - 9月份7个交易日内收获5个涨停板 股价在10个交易日涨幅超过80% 期间达到历史新高33.66元/股 [1][5] - 9月11日股价收跌3.64%至31.99元/股 9月12日继续下跌2%至31.35元/股 但年内累计涨幅仍达175% [5] - 股价上涨与国际金价突破3600美元/盎司创历史新高密切相关 公司确认黄金价格上涨对盈利有正向影响 [5] 子公司停产检修 - 全资子公司宏发铁合金4台12500KVA矿热炉停炉检修 预计持续至本年度末 恢复生产时间不确定 [2][3] - 停产原因为设备老化严重 运转效率低下 需待现有库存原料消耗完毕后进行检修 [3] - 宏发铁合金2024年营业收入5.46亿元 占公司总收入7.8% 净利润亏损3146.17万元 [3] - 2025年上半年营业收入1.27亿元 占比降至2.53% 净利润亏损扩大至3820.91万元 [3] 公司经营业绩 - 2025年上半年营业总收入50.30亿元 同比增长69.01% 净利润1.54亿元 同比增长131.94% [5] - 上半年生产黄金5.9吨（含标准金5.57吨） 完成年初计划60.24% 较去年同期4.54吨增加1.36吨 [5] - 同期生产电解金属锰4.04万吨 锰矿石15.97万吨 [5] 公司影响说明 - 停产检修不会对公司主营业务造成影响 除已披露事项外一切生产经营正常 [4] - 宏发铁合金恢复生产时间不确定 具体影响无法准确估计 公司将及时履行信息披露义务 [4]

子公司停产检修 - 全资子公司新疆宏发铁合金股份有限公司进入停产检修阶段 现有4台12500KVA半密闭式矿热炉停产 年产8万吨锰硅合金产能暂停[1] - 停产原因为设备运行时间较长导致结构氧化破损严重 运转效率降低 计划在消耗完现有库存原料后停炉检修[1] - 检修期预计持续至2025年末 后续是否恢复生产将根据实际检修情况决定[1] 财务影响分析 - 宏发铁合金2024年全年营业收入5.46亿元 占西部黄金总营收7.8% 净利润亏损3146.17万元 同期公司净利润2.9亿元[3] - 2025年上半年营业收入1.27亿元 占比降至2.53% 净利润亏损扩大至3820.91万元 同期公司净利润1.44亿元[3] - 公司表示恢复生产时间不确定 影响无法准确估计 但强调不会对主营业务造成重大影响[3] 主营业务概况 - 西部黄金主营业务为黄金采选及冶炼 同时从事铁矿采选和铬矿石开采[3] - 主要产品包括黄金 铁精粉及铬矿石 拥有哈图金矿 伊犁公司阿希金矿和哈密金矿等主要黄金生产矿山[3] - 2025年上半年生产黄金5.9吨（含标准金5.57吨） 完成年初计划60.24% 较上年同期增加1.36吨[4] - 同期生产电解金属锰4.04万吨 锰矿石15.97万吨 实现营业收入50.3亿元 归母净利润1.54亿元[4] 股价表现与资本运作 - 受国际金价上行拉动 西部黄金股价9月以来大幅上涨 9月10日盘中触及33.66元/股历史新高[4] - 自8月29日至9月11日 10个交易日涨幅达67.75% 9月11日收盘报31.99元/股[4] - 公司于8月30日完成收购控股股东旗下新疆美盛矿业有限公司100%股权[6] - 卡特巴阿苏金铜矿已探明矿石总量2567万吨 金资源量78.7吨 项目达产后预计年产120万吨矿石 金金属约3.3吨[6] - 该项目预计2025年下半年投产 被评估具有良好发展前景[6]

公司运营情况 - 全资子公司宏发铁合金现有4台12500KVA半密闭式矿热炉 年产8万吨锰硅合金 [2] - 生产设备因长期运行导致结构氧化破损严重 设备老化运转效率较低 [2] - 公司决定在消耗完现有库存原料后停炉检修 检修期预计持续至2025年末 [2] 财务影响分析 - 宏发铁合金2024年营业收入54,627.81万元 占公司总营收7.80% 净利润亏损3,146.17万元 [3] - 2025年上半年营业收入12,707.10万元 占比降至2.53% 净利润亏损扩大至3,820.91万元 [3] - 子公司停产检修对公司的具体影响尚无法准确估计 恢复生产时间不确定 [3] 业务结构特征 - 锰硅合金生产原料包括混合锰矿、焦炭、硅石及电极糊等其他材料 [2] - 宏发铁合金为公司全资子公司 其停产不会对公司主营业务造成影响 [4]

核心观点 - 公司子公司因设备老化停产检修 预计持续至年底 对整体主营业务影响有限[1] - 公司受益于国际金价上涨及新收购项目投产预期 股价近期大幅上涨超80%[2] - 公司2025年上半年黄金产量达5.9吨 同比增长30% 完成年度计划60.24%[2] 生产经营 - 全资子公司宏发铁合金4台12500kVA矿热炉因设备氧化破损严重 待消耗完库存原料后停炉检修 预计检修期至年度末[1] - 宏发铁合金年产8万吨锰硅合金 2025年1-6月营业收入1.27亿元（占公司总收入2.53%） 净利润亏损3820.91万元[1] - 2025年上半年生产电解金属锰4.04万吨 锰矿石15.97万吨[2] - 新疆美盛卡特巴阿苏金铜矿探明矿石总量2567万吨 含金资源量78.7吨 设计生产规模4000吨/天 预计2025年下半年投产[3] 财务表现 - 2025年上半年实现营业收入50.3亿元 归母净利润1.54亿元[2] - 子公司停产检修事项对整体业绩影响尚无法准确估计[1] 股价表现 - 9月以来股价10个交易日涨幅超80% 9月10日盘中创33.66元/股历史新高 期间出现7个交易日涨停[2] - 股价上涨受国际金价上行及收购新疆美盛矿业完成股权交割双重因素驱动[2] 资产收购 - 公司于8月30日完成收购控股股东旗下新疆美盛矿业100%股权[2] - 新收购项目达产后预计年产矿石120万吨 金金属约3.3吨[3] 主营业务 - 公司主营黄金采选冶炼 兼营铁矿采选及铬矿石开采[1] - 主要产品包括黄金 铁精粉及铬矿石[1] - 拥有哈图金矿 阿希金矿和哈密金矿等主要黄金生产矿山[2] - 控股子公司乌鲁木齐天山星贵金属冶炼有限公司为上海黄金交易所认证黄金精炼企业[2]

公司股权变动 - 泰禾智能股东许大红转让5.79%股份至阳光新能源 转让价格22.35元/股 总价款2.37亿元 阳光新能源及其一致行动人合计持股比例升至26.03%[4] - 大烨智能实控人陈杰协议转让8%股份至中胜华远1号私募基金 转让价格6.75元/股 总价款1.71亿元 控股股东及实控人不变[10] 重大投资与收购 - 扬杰科技拟以22.18亿元现金收购贝特电子100%股权 标的公司主营电力电子保护元器件[15] - 晶科科技境外子公司出资3000万美元认购新能源与物联网区块链技术私募基金 基金总规模不超过3亿美元[8] 重大合同中标 - 吉林高速控股子公司联合中标95.92亿元高速公路施工项目 子公司占比约3.39%[19] - *ST松发下属公司签署4艘6000TEU集装箱船建造合同 合同金额3亿-5亿美元[20] - 海峡环保拟与关联方签订光伏微电网能源管理合同 三年累计交易金额不超过2100万元[18] 股东减持计划 - 山外山股东大健康拟减持不超过4%股份 董事任应祥拟减持不超过0.08%股份[22] - 金埔园林三家股东合计拟减持不超过4.58%股份[23][24] - 宿迁联盛股东方源智合拟减持不超过3%股份[25] - 仁信新材股东郑婵玉拟减持不超过2.96%股份 董事邱洪伟拟减持不超过0.39%股份[26] - 致远新能控股股东一致行动人拟减持不超过3%股份[27] - 继峰股份股东余万立拟减持不超过2%股份[28] - 麦捷科技股东张美蓉拟减持不超过1%股份[29] - 万讯自控股东尊威贸易拟减持不超过0.86%股份[30][31] - 英华特股东协立创投拟减持不超过1%股份[32] 公司股份增持 - 百诚医药控股股东上调增持价格上限至80元/股 已增持61.25万股（0.56%） 金额3030.79万元[21] 公司重大事项 - 西部黄金子公司宏发铁合金停产检修至本年度末 该子公司年产8万吨锰硅合金[9] - *ST金科因执行重整计划转增52.94亿股 总股本增至106.34亿股 9月12日复牌[16] - 思科瑞终止与长鹰恒容的增资扩股意向协议[7] - 城地香江因财务披露问题收到上海证监局警示函 涉及2023年年报及2024年多期报告数据错误[5][6] 股价异常波动说明 - 先导智能近10个交易日股价累计上涨103.21% 公司提示固态电池设备业务仍处于技术迭代阶段 尚未进入大规模量产周期[11][12] - 济民健康近4日股价累计上涨33.78% 近30日偏离上证指数94.72% 公司提示股价与业绩明显偏离且存在快速下跌风险[14] - 首开股份说明控股子公司间接持有宇树科技股权比例仅约0.3% 属于财务性投资[13] 股份回购计划 - 上海谊众董事长提议以3000万-3500万元回购股份[33] 再融资进展 - 中信证券获准向专业投资者公开发行不超过600亿元公司债券[34]

公司运营调整 - 全资子公司宏发铁合金现有4台12500KVA半密闭式矿热炉 年产8万吨锰硅合金 [1] - 电炉因长期运行导致结构氧化破损和设备老化 运转效率较低 [1] - 公司决定在消耗完现有库存原料后停炉检修 检修期预计持续至本年度末 [1] - 后期是否恢复生产将根据实际检修情况决定 [1] 生产原料与工艺 - 生产原料包括混合锰矿、焦炭、硅石、电极糊等其他材料 [1]

公司运营调整 - 全资子公司宏发铁合金现有4台12500KVA半密闭式矿热炉因设备老化需停炉检修 检修期预计至本年度末 [1] - 设备运行时间较长导致结构氧化破损严重 运转效率较低 [1] - 停炉检修将在消耗完现有库存原料后启动 恢复生产时间不确定 [1] 生产能力与原料 - 年产8万吨锰硅合金 以混合锰矿、焦炭、硅石、电极糊等为原料 [1] - 停炉检修对公司的具体影响尚无法准确估计 [1]

公司运营调整 - 全资子公司新疆宏发铁合金股份有限公司现有4台12500KVA半密闭式矿热炉 年产8万吨锰硅合金 [1] - 电炉因长期运行导致结构氧化破损严重 设备老化运转效率较低 [1] - 公司决定在消耗完现有库存原料后停炉检修 检修期预计至本年度末 后续复产需根据实际检修情况决定 [1]

公司运营状况 - 全资子公司宏发铁合金拥有4台12500KVA半密闭式矿热炉 年产8万吨锰硅合金 [1] - 生产原料包括混合锰矿 焦炭 硅石 电极糊等其他材料 [1] - 电炉设备因长期运行导致结构氧化破损严重 设备老化且运转效率较低 [1] 生产计划调整 - 公司决定在消耗完现有库存原料后进入停炉检修 检修期预计持续至本年度末 [1] - 恢复生产时间尚未确定 后期将根据实际检修情况决定是否恢复生产 [1] - 停产检修对公司的影响目前无法准确估计 [1]