市场状态：中美联动性增强 - 11月以来A股与美股波动区间同步收窄，沪深300与标普500的20日涨跌幅相关性升至年内90%分位以上，呈现“隔夜同向、日内反向”特征 [2][10] - 美国经济处于“金发姑娘”阶段，11月核心CPI同比续降至2.6%，为三年半新低，失业率升至4.6%但主要由劳动参与率提高和暂时性失业贡献，未触发“萨姆法则” [2][13] - 中国经济呈现“企业盈利底”已现、内需动能回落的组合，为后续政策加力打开窗口 [2][13] AI产业链：行情分化与实物侧趋势 - AI产业链投资出现两大特征：一是行情扩散至“泛AI”资产（铜锂铝、储能、电气设备），表现优于AI核心资产（算力芯片、光模块、PCB）[3][24]；二是投资者对“激进资本开支缺乏营收增长反哺”的容忍度下降，10月下旬以来中美AI核心股业绩披露后，股价表现与资本开支占营收比例呈负相关 [3][24] - 实体投资层面趋势强劲，受AI投资拉动的铜、铝、锡、碳酸锂等大宗商品期货价格自10月下旬以来持续上涨，其中铜和锡近月合约价格强于远月合约，体现供需驱动 [3][25] 扩大内需：战略定位与实施路径 - “扩大内需”战略地位提升，首次提出“制定实施城乡居民增收计划”，标志着从“促消费”升级为“系统性增收—促消费—优供给”的长效机制 [4][31] - 增收路径包括：优化初次分配（如以国企为代表引导薪酬改革）和加强二次分配（如2025年提高养老金最低标准、发放育儿补贴）[4][31]；2026年或将看到消费税扩围与征收环节后移、企业所得税有效税率提升 [4][31] - 历史经验表明，居民收入增长将带动服务消费与新型消费占比提升，例如中国1998-2001年机关事业单位加薪周期带动居住、教娱、交通、医疗支出占比上升 [4][32] 2026年投资主线：从单一产业到双主线 - 投资主线转向更具确定性的“实物需求拉动”与“内需政策红利”，推荐四大方向 [5] - 方向一：继续看好AI投资与全球制造业复苏共振的工业资源品，包括铜、铝、锡、锂、原油及油运 [5][43] - 方向二：抓住入境修复与居民增收叠加的消费回升通道，包括航空、酒店、免税、食品饮料 [5][43] - 方向三：受益于资本市场扩容与长期资产端回报率见底的非银金融，包括保险、券商 [5][44] - 方向四：具备全球比较优势且周期底部确认的中国设备出口链（电网设备、储能、锂电、光伏、工程机械、商用车、照明）以及国内制造业底部反转品种（印染、煤化工、农药、聚氨酯、钛白粉）[5][44]

【导读】南都电源宣布终止筹划控制权变更事项 停牌5个交易日后，12月18日，南都电源（300068）宣布终止筹划控制权变更事项，公司股票自12月19日起复牌。 交易各方未达成共识 在最新公告中，南都电源表示，停牌期间，公司控股股东杭州南都电源有限公司、上海南都集团有限公司、上海益都 实业有限公司与交易对方就筹划控制权变更事项进行了充分探讨，但由于涉及事项较多，交易各方就核心条款经多次 协商和谈判后，仍未达成共识。经慎重考虑并友好协商，为切实维护公司全体股东及公司利益，本着审慎的原则，决 定终止本次控制权变更事项。 南都电源称，公司目前各项经营情况正常，终止筹划本次控制权变更事项不会对公司经营业绩和财务状况产生重大不 利影响，公司将继续围绕自身发展战略，坚持可持续发展，提升公司盈利能力，为公司和股东创造价值。 近年来业绩承压 作为一家老牌储能企业，南都电源长期专注于储能技术、产品的开发与应用，面向新型电力储能、通信和数据中心储 能和民用储能领域，提供以锂电为主的产品、系统集成及服务。 近年来，南都电源业绩承压明显。2024年，营收同比下降45.56%，归母净亏损14.97亿元。今年前三季度，营收同比 下降24. ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 百亿A股，终止筹划控制权变更！明日复牌 来源：中国基金报 记者 忆山 【导读】南都电源宣布终止筹划控制权变更事项 停牌5个交易日后，12月18日，南都电源宣布终止筹划控制权变更事项，公司股票自12月19日起复牌。 交易各方未达成共识 12月11日，南都电源发布公告称，公司于近日收到控股股东杭州南都电源有限公司、上海益都实业有限 公司、上海南都集团有限公司通知，获悉其正在筹划控制权变更、促进再生铅板块股权出售的相关事 宜。为保证公平信息披露，避免公司股价异常波动，维护广大投资者利益，公司股票自12月12日（星期 五）开市起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日。 12月15日，南都电源又发布公告称，公司仍在积极推进本次事项的各项工作，因存在重大不确定性，经 申请，公司股票于12月16日继续停牌，预计停牌时间不超过3个交易日。 在最新公告中，南都电源表示，停牌期间，公司控股股东杭州南都电源有限公司、上海南都集团有限公 司、上海益都实业有限公司与交易对方就筹划控制权变更事项进行了充分探讨，但由于涉 ...

中国基金报记者 忆山 停牌 5 个交易日后， 12 月 18 日， 南都电源 宣布终止筹划控制权变更事项，公司股票自 12 月 19 日起复牌。 【导读】南都电源宣布终止筹划控制权变更事项 交易各方未达成共识 12 月 11 日，南都电源发布公告称，公司于近日收到控股股东杭州南都电源有限公司、上海 益都实业有限公司、上海南都集团有限公司通知，获悉其正在筹划控制权变更、促进再生铅 板块股权出售的相关事宜。为保证公平信息披露，避免公司股价异常波动，维护广大投资者 利益，公司股票自 12 月 12 日（星期五）开市起停牌，预计停牌时间不超过 2 个交易日。 此外，公司 2025 年半年报显示，再生铅业务的毛利率为 -11.02% ，是公司四项业务中唯 一亏损的板块。南都电源在半年报中直言，公司已主动对再生铅板块业务减产。 12 月 15 日，南都电源又发布公告称，公司仍在积极推进本次事项的各项工作，因存在重大 不确定性，经申请，公司股票于 12 月 16 日继续停牌，预计停牌时间不超过 3 个交易日。 在最新公告中，南都电源表示，停牌期间，公司控股股东杭州南都电源有限公司、上海南都 集团有限公司、上海益都实业有限公 ...

核心观点 - 公司是一家电动工具制造商，近期股价下跌，成交额3900.38万元，换手率1.38%，总市值60.88亿元 [1] - 公司业务具备锂电池概念、人民币贬值受益、专精特新及跨境电商等多个市场关注点 [2] - 公司2025年前三季度营业收入同比下滑12.96%至4.90亿元，归母净利润亏损1046.33万元，同比减少119.10% [6] 业务与市场 - 公司主营业务为手持式电动工具整机及核心零部件的研发、设计、生产、销售及贸易，电动工具业务收入占比99.46% [6] - 公司海外营收占比高达91.85%，显著受益于人民币贬值 [2] - 公司已入选工信部国家级专精特新“小巨人”企业名单 [2] - 公司自2018年开始布局跨境电商业务，2024年线上销售收入同比增长58.64% [2] 产品与技术 - 2023年公司开发锂电新产品20款，获得博世等客户认可，但目前锂电产品销售占比不到总销售收入的10% [2] 财务表现 - 2025年1-9月，公司实现营业收入4.90亿元，同比减少12.96% [6] - 2025年1-9月，公司归母净利润为-1046.33万元，同比减少119.10% [6] - 公司A股上市后累计派现6712.00万元 [7] 股东与股本 - 截至12月10日，公司股东户数为5378.00户，较上期减少2.29% [6] - 截至12月10日，人均流通股为8977股，较上期增加2.34% [6] - 截至2025年9月30日，诺安多策略混合A（320016）退出十大流通股东之列 [8] 市场交易与资金 - 12月16日，公司主力资金净流入-41.05万元，占比0.01%，在行业中排名77/245，连续3日被主力资金减仓 [3] - 所属行业主力资金净流入-36.91亿元，连续2日被主力资金减仓 [3] - 主力持仓方面，主力没有控盘，筹码分布非常分散，主力成交额2088.17万元，占总成交额的6.36% [4] 技术分析 - 该股筹码平均交易成本为60.15元，近期获筹码青睐且集中度渐增 [5] - 目前股价在压力位60.34元和支撑位53.82元之间 [5]

项目总体投资进展 - 截至11月底，320个共建成渝地区双城经济圈重点项目累计完成投资4810亿元，年度投资完成率达109.2%，已提前完成全年目标任务 [1] - 相关部门通过优化项目协同推进机制、强化要素保障与协调服务，有力支撑了成渝地区双城经济圈建设的推进 [1] 基础设施网络建设 - 引大济岷等标志性工程已开工建设，成渝中线、成达万高铁等川渝间大通道建设正在加快 [1] - 川渝千亿立方米天然气基地年产气量已突破700亿立方米 [1] 科技创新与产业项目 - 成都高新区京东方第8.6代AMOLED生产线、宜宾锂电产业项目即将投产 [1] - 川渝高竹新区科技创新基地已建成并投用 [1] 区域发展与营商环境优化 - 春熙路商圈正在进行提质升级，长江上游生态修复工作有序推进 [1] - 中欧班列（成都）集结中心建设正在加快 [1] - 国家区域医疗中心首都医科大学附属北京安贞医院南充医院已开始试运行 [1] 未来工作计划 - 相关部门将进一步加大工作力度，推动项目建设取得更多实物工程量 [2] - 将提前谋划编制2026年共建成渝地区双城经济圈重点项目名单 [2] - 将积极争取更多项目纳入国家编制的成渝地区双城经济圈建设“十五五”实施方案 [2]

公司储能业务能力 - 公司已铸就储能电芯全生命周期一体化综合能力 涵盖从核心技术研发、规模化生产制造到系统集成落地的无缝贯通 [2] - 公司实现了铅炭、锂电、钠电等全技术路线的储能产品全覆盖 [2] - 公司构建起多元化、高适配的储能产品生态 [2]

公司市场地位与核心业务 - 公司是铁氧体磁性材料龙头企业，拥有45年历史，业务覆盖永磁、软磁和塑磁三大体系 [2] - 永磁铁氧体国内出货市占率超20%，生产规模行业第一，客户包括博世、美的等全球500强企业 [2] - 软磁铁氧体国内出货市占率超10%，生产规模行业第一，客户覆盖新能源汽车、AIDC电源、智能手机等领域头部企业 [3] - 公司拥有约30万吨磁性材料产能，其中永磁和软磁出货超20万吨 [4] AI与数据中心业务增长 - 公司软磁产业中，数据中心配套的收入占比超20% [5] - 受益于AIDC产业高速发展，公司磁性材料及电感出货实现高速增长 [5] - 芯片电感已进入部分头部企业，出货随AI服务器增长而高速增长 [6] - 以英伟达H100 GPU为例，单台服务器（8张GPU卡）电感需求量约240颗 [7] - 以英伟达GB300服务器为例，单台（144颗GPU）电感需求量达9,216颗（每GPU对应64颗） [7] 技术优势与制造能力 - 软磁制造优势在于高性能材料、门类齐全的工艺配方及自主定制的关键设备（如压机、窑炉） [8] 光伏与锂电业务展望 - 预计2025年第四季度光伏产业维持合理盈利水平，出货量同比提升 [9] - 2025年锂电出货目标超6亿支，预计能超额完成 [10] - 基于现有产能，2026年锂电出货量预计保持增长，并积极推进全极耳技术量产 [10] 储能业务布局 - 公司已延伸布局户储产品，并与第三方合作拓展工商业和大储市场 [11]

机制协同与制度保障 - 结对区（市）构建了各具特色的协作机制，例如山亭区创新打造“8部门联合协作、10镇街结对扶持、N家企业双向联动”的立体化帮扶体系 [2] - 峄城区成立双组长制工作领导小组，绘制产业合作图谱，通过8大工作机制推动政策落地 [2] - 台儿庄区采用“黄岛资源+枣庄政策+台儿庄载体”模式，编制产业上下游合作方向手册 [2] - 截至10月底，结对区（市）党政主要负责同志互访达14次，签订合作协议28项 [2] - 帮扶工作以开发区为阵地，聚焦产业升级、绿色低碳等领域，加强产业招商合作 [2] 产业转移与项目落地 - 山亭区即发集团智能化高品质纺织服装加工项目实现“年内签约、年内投产”，盘活闲置厂房并带动280余人就业 [3] - 台儿庄区青岛正大环保科技食品药品吨包袋项目年产500万条，达产后预计实现年产值5亿元、税收2000万元 [3] - 峄城区与胶州市联手推进石榴萃取深加工项目，推动石榴产业向深加工、高附加值方向发展 [3] - 山亭区与即墨区协同引进深圳同华电子半导体器件项目，与当地核芯光电等企业形成上下游配套 [3] - 台儿庄区与黄岛区联合招引颐力新时代锂电池项目，年产能达5GWh，壮大了区域新能源产业集群 [3] 企业赋能与成长 - 潮实新能源获得2000万元股权投资基金，破解了融资难题 [3] - 正夏机器人借助海尔技术支持，增强了核心竞争力 [3] - 合利机械在雷沃重工赋能下实现新能源装载机下线，年订单额突破2000万元 [3] 园区建设与飞地经济 - 枣庄高新区“零碳智谷”区域产业协作集聚区作为“市内飞地”，承接不适宜在被帮扶区落地的项目 [4] - 台儿庄区与黄岛区规划建设230亩“黄岛产业园”，重点引进锂电、机械制造企业，并探索社会资本合作新模式 [4] - 山亭即墨产业园（丰泽产业园）借助青岛绿天使集团优势，吸引一批青岛企业入驻 [4] - 峄城区与胶州产投集团、青岛科技大学共建绿色化工创新中试基地，以产学研融合加速项目孵化 [4] 产业链整合与市场拓展 - 胶州市上合经贸综服平台为峄城石榴产品搭建起对接“一带一路”的桥梁 [4] - 在即墨东方鼎信水果批发市场，山亭黄桃首批定向采购量达120万斤 [4] - 黄岛区与台儿庄区共建的3个企业实验室，已成功攻克12项技术瓶颈，实现“研发在青岛、生产在枣庄” [4] 金融支持与市场对接 - 黄岛区帮助台儿庄企业提供1.5亿元应急转贷支持 [5] - 即墨区帮助山亭企业获得青岛银行授信7500万元 [5] - 峄城区在上合之珠国际博览中心设立展厅，促成10余笔合作采购意向 [5] 文旅融合与经济效益 - “青岛国际啤酒节·寻梦古城台儿庄”活动在为期一个月内，累计接待客流52万人次，实现营业收入1525万元 [5]

世界绿色发展投资贸易博览会（绿发会）平台价值 - 绿发会是经党中央批准、江西唯一保留的省部级展会，自2009年首届举办以来，已成为江西对内对外开放的重要平台和观察中国绿色发展的重要窗口[4][5] - 前五届大会累计签约投资合作项目663个，签约总额6787.6亿元，上一届博览会签约金额达992.22亿元，有效将绿色资源转化为资本、技术和项目吸引力[12] - 2025年绿发会吸引68个国家和地区嘉宾、2500余家参展商、900余家采购商、300余家投资商参与，包括3名外国政要或前政要、20多名境外省部级官员和驻华使节[4][28] 江西生态资源本底 - 森林覆盖率达63.35%，高居全国第二；2024年PM2.5浓度27微克/立方米、优良天数比率95.5%，两项指标双双位居中部第一[5] - 地表水国考断面优良比例97.7％，国务院实行最严格水资源管理制度考核连续7年优秀[5] - 三面环山一面临江的地理格局形成独立生态系统，流域面积10平方公里以上的河流超过3700条[7] 绿色产业发展成就 - 新能源产业规模营业收入达4000亿元，电子信息产业规模达1.16万亿元[16] - 上饶晶科能源光伏组件出货量连续多年全球领先，全球每8块光伏组件就有1块产自这里；宜春集聚宁德时代等345家锂电规上企业；新余掌控全球约35%已探明锂矿资源[15] - 累计培育国家级绿色工厂244家，国家级绿色园区数量居全国第五；"十四五"前四年规模以上工业单位增加值能耗累计下降16.4%[16] 绿色科技创新与研发投入 - 2024年全省研发经费投入强度达到2.3%，比"十三五"末提高0.5个百分点[16] - 成立省碳中和研究中心，组建生态环境领域江西省重点实验室联盟，累计建设省实验室2个、省级研发平台超400家[16] - 构建"1+M+N"科技成果转移转化服务体系，7项绿色技术入选国家推广目录，国家级绿色低碳先进技术示范项目实现零的突破[16] 绿色交通与建筑领域进展 - "十四五"水路货运量、货物周转量年均增速分别为14.7%、18.5%，铁水联运集装箱量超19万标箱[17] - 累计投运公共充换电站约6000座、公共充电桩超7万个，实现千吨级以上泊位岸电设施全覆盖[17] - "十四五"新增绿色建筑面积超2亿平方米，完成既有建筑节能改造面积超2600万平方米，新建建筑本体节能率达到65%以上[19] 绿色消费与农产品出口表现 - 今年前10个月限额以上单位高能效比家电零售额同比增长52.0%，智能家用电器和音像器材增长23.8%，新能源汽车增长36%[19] - 消费品以旧换新政策带动家电更新555.3万台套、电动自行车更新超63.2万辆，汽车报废更新和置换更新28.5万辆[19] - 南丰甲鱼种蛋种苗销售约占全国甲鱼销售市场的60%；赣南早脐橙发往中东；广昌通芯白莲货值281万元运往越南[20] 生态产品价值实现机制创新 - 创新推出VEP核算导则，完成全国首单湿地权益资产抵押贷款，推出古屋贷、畜禽智能洁养贷等30余种生态信贷产品[22] - 累计发放林业经营收益权质押贷款5.6亿元，全省林权贷款累计发放398.31亿元[22][24] - 建立全省统一的生态产品信息共享与核算平台，连续3年开展试算[24] 绿色金融体系建设 - 成为全国第二个、中部第一个同时开展绿色金融和普惠金融改革试点的省份[24] - 建立绿色金融项目库，累计遴选绿色投资项目2700多个，总投资需求超1.09万亿元[24] - 截至今年9月末全省绿色贷款余额达1.16万亿元，居全国第12位，增量占各项贷款增量比重达56%[24] 碳排放管理与区域示范 - 在全国率先开展温室气体自愿减排项目开发试点，参与起草4项碳足迹核算国家标准[25] - 南昌、萍乡入选国家碳达峰试点，鹰潭高新区、江中药谷等形成可复制的零碳发展模式[27] - "十四五"以来累计投入超700亿元改造污水收集处理设施，城市生活污水集中收集率如期达标[27]