上海银行间同业拆放利率(Shibor)市场动态 - 2025年11月17日，Shibor短端利率全线上行，其中隔夜品种大幅上涨14.5个基点(BP)，报收于1.508% [1] - 14天期Shibor报1.550%，高于1个月期Shibor的1.520%，出现期限利率倒挂现象 [1] - 除隔夜品种外，1周期和2周期Shibor也分别上涨4.60BP和4.10BP，而1个月期及以上中长期品种利率保持稳定或微幅变动 [2] 央行公开市场操作 - 为应对流动性变化，央行于11月17日开展8000亿元买断式逆回购操作，操作期限为6个月（182天） [2] - 此次操作采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式 [2] 银行体系流动性影响因素 - 10月份5000亿元新型政策性金融工具已投放完毕，带动当月委托贷款规模上升，并将继续推动配套中长期贷款快速投放 [3] - 11月份银行同业存单到期量显著增加，对银行体系流动性构成一定压力 [3] - 以上因素共同导致银行体系流动性收紧，是央行提供流动性支持的主要原因 [3]

央行流动性操作 - 央行于11月5日开展7000亿元3个月期买断式逆回购操作，以保持银行体系流动性充裕 [1] - 此次操作相当于对11月7日到期的7000亿元3个月期买断式逆回购进行等量续作 [1] - 11月还将有9000亿元中期借贷便利和3000亿元买断式逆回购到期 [1] - 分析师预计央行本月还将开展一次6个月期买断式逆回购操作，且加量续作可能性较大 [1] 流动性投放背景与目的 - 分析师指出，10月安排5000亿元地方政府债务结存限额以及5000亿元新型政策性金融工具投放完毕，将带动11月政府债券发行规模处于较高水平并促进配套贷款增长，同时银行同业存单到期量增加，这些因素可能带来资金面收紧效应 [1] - 央行通过买断式逆回购向银行体系注入中期流动性，旨在抵消上述收紧效应，保持资金面处于较为稳定的充裕状态 [1] 国债买卖操作恢复 - 央行10月通过公开市场国债买卖净投放200亿元流动性 [2] - 央行行长表示，考虑到债券市场运行良好，央行将恢复公开市场国债买卖操作 [2] - 本次200亿元的净买入规模体现了央行呵护流动性市场和稳定债市预期的目标，同时操作稳健以避免对债市预期形成过度影响 [2] 市场利率与政策展望 - 年初以来，10年期和30年期国债到期收益率波动上行，当前分别运行在1.8%和2.1%上下 [2] - 机构认为不排除后续央行加大国债净买入规模以对冲其他货币工具到期压力的可能性，并预计央行稳中偏松的政策取向将延续 [2] - 分析师预计四季度央行有可能实施新一轮降准，作为以财政加力和货币宽松为核心的新一轮稳增长政策的一部分 [2]

央行流动性操作 - 11月5日央行将开展7000亿元3个月期买断式逆回购操作，期限91天 [1] - 11月有7000亿元3个月期和3000亿元6个月期买断式逆回购到期，预计当月两个期限品种将合计延续加量续做，为连续第6个月向市场注入中期流动性 [1] 流动性操作背景原因 - 10月安排5000亿元地方政府债务结存限额，年底前加发5000亿元地方债，11月政府债券发行规模可能处于较高水平 [2] - 10月5000亿元新型政策性金融工具投放完毕，将带动配套贷款较快增长 [2] - 11月银行同业存单到期量有明显增加，以上因素会带来资金面收紧效应 [2] 政策工具综合运用与信号 - 央行通过买断式逆回购注入中期流动性，旨在保持资金面稳定充裕，助力政府债券发行和引导信贷投放 [2] - 操作释放数量型政策工具持续加力信号，显示货币政策延续支持性立场 [2] - 考虑到11月还有9000亿MLF到期，央行可能等量或小幅加量续做，未来将综合运用买断式逆回购和MLF向市场注入中期流动性 [2] 国债买卖恢复与降准预期 - 10月央行公开市场国债买卖净投放200亿元，恢复自2025年1月以来暂停的国债买卖操作 [3] - 当前10年期国债收益率已升至1.8%附近，期限利差走阔，债市运行良好，具备恢复国债买卖条件 [3] - 恢复国债买卖加大对银行体系长期流动性支持，释放稳增长信号，有助于稳定今年四季度和明年一季度宏观经济运行 [3] - 10月恢复国债买卖不影响四季度降准预期，央行将综合运用各类价格型和数量型政策工具加大稳增长力度 [3]

投资操作失误案例 - 投资者在4月7日清仓持有2年多的创新药ETF（标的513280、513120），该仓位占总仓位5%+，清仓后标的上涨50%，导致净值损失约1% [3] - 投资者在创新药领域投入大量研究精力，但未能在上涨阶段保持仓位，错过盈利机会 [3][4] - 另一投资者在4月同时买入多肽类公司圣诺（成本价26）和诺泰（成本价49），圣诺上涨40%后换仓至诺泰，结果圣诺后续涨幅达128%，诺泰因被ST预计亏损20%，仓位20%导致净值损失0.25 [5] 行业及标的波动 - 创新药ETF（513060）近期涨势强劲，但部分投资者因早期被套而犹豫操作 [6] - 信达生物在4月初被买入后上涨至80元清仓，仓位占比50% [9] - 兴业银行在19元以下被清仓（仓位80%），后续通过医疗ETF部分挽回损失 [10] - 渝农商行在2023年初买入后因担心熊市在5月抛售，错过后续上涨 [11] 投资策略反思 - 投资者因未严格执行预设卖出策略（如盈利目标）导致卖飞标的 [8] - 部分案例显示过早卖出标的（如胜宏科技从20元卖出后涨至160元） [8] - 建议控制单产品仓位上限、保留部分仓位等待大段利润、坚持初始投资逻辑完整性 [11] 市场行为观察 - 投资者在转债投资中频繁因强赎或利好错失机会（如中旗转债停牌后连续3个20%涨停） [11] - 部分操作受外部因素干扰（如特朗普相关新闻影响持仓决策） [2][4]