公司财务与业务发展 - 2025年上半年实现营收6.67亿元 利润受行业周期波动 孙公司研发投入增加及大额股份支付影响承压 [1] - 坚持减振业务与锂化物新能源业务双轮驱动模式 全资孙公司安徽天铁为锂化物新能源业务重要载体 [1] - 已投产建设年产5.3万吨锂电池用化学品及配套产品项目 年产2600吨锂材系列产品项目 建成高标准研发实验中心与精密检测实验室 [1] 战略合作与订单进展 - 2025年5月22日与欣界能源签署战略合作框架协议 提供锂金属负极材料产品 合作涉及固态电池领域产品供应 新材料研发及产线建设 [2] - 欣界能源专注于锂金属固态电池研发与生产 首款产品能量密度达450+Wh/kg 应用于eVTOL 具身机器人及动力领域 [2] - 7月29日孙公司安徽天铁与珠海欣界签订4亿元铜锂复合带采购订单 跻身头部固态电池企业供应链 [2] 行业前景与市场拓展 - 固态电池具高能量密度 高安全性及循环寿命长优势 为下一代动力电池技术 应用于移动设备 储能 新能源汽车 低空经济及人形机器人领域 [3] - 国信证券预测2027年全球固态电池渗透率达3% 容量规模76GWh 2030年渗透率8% 容量规模271GWh 相较2024年5GWh的复合增速分别为140%和92% [3] - 锂产品业务与多家业内知名客户建立合作 积极拓展新客户 在客户量产需求下争取与其他固态电池厂商合作 [2]

核心观点 - 公司2025年中报显示营业收入下滑但现金流改善 业务转型聚焦锂电产业链 尤其固态电池材料领域 有望成为核心供应商 [1] - 公司锂电项目2025年进入规模化量产阶段 全面投产后将形成年产3万吨无水氯化锂 1万吨电池级碳酸锂 1万吨电池级单水氢氧化锂及3000吨金属锂的生产能力 [2] - 公司技术领先 可生产纯度99.97%-99.98%电池级金属锂 满足固态电池要求 2025年研发投入同比增长84.71% [3] - 公司与欣界能源签署战略协议 获4亿元铜锂复合带订单 年采购量不低于100吨 合作期限不少于5年 产品获头部客户认可 [4] - 固态电池需求增长 1GW产能需100吨金属锂负极材料 公司具备2GWh产线供货能力 应用领域包括eVTOL 机器人及3C [4][5] - 2025年上半年锂化物系列产品营收1.73亿元 同比增长29.47% 成为业绩增长重要驱动力 [6] - 公司积极拓展固态电池客户 凭借技术 产能和客户优势 有望受益于新能源产业长期发展趋势 [7] 财务表现 - 2025年中报营业收入下滑但现金流持续改善 经营性现金流收窄并呈现净流入态势 [1] - 2025年上半年锂化物系列产品实现营收1.73亿元 同比增长29.47% [6] 业务布局 - 公司2018年切入锂化物业务 依托江苏昌吉利技术积淀向新能源领域延伸 [2] - 2022年投资12亿元建设年产5.3万吨锂电池用化学品和2600吨锂材系列产品项目 2024年10月进入试生产 2025年实现跨越式发展 [2] - 项目全面投产后形成年产3万吨无水氯化锂 1万吨电池级碳酸锂 1万吨电池级单水氢氧化锂及3000吨金属锂生产能力 [2] - 公司形成从基础锂盐到高端金属锂产品的完整产业链布局 通过销售碳酸锂等材料打通上下游渠道 [6] 技术优势 - 公司核心聚焦电池级金属锂及锂带高端制造 配备高效电解 除杂净化 低温蒸馏等先进装备 [3] - 可稳定生产纯度99.97%-99.98%电池级金属锂 满足固态电池对高纯度负极材料要求 [3] - 锂盐领域采用DTB结晶技术生产无水氯化锂 产品指标行业领先 烷基锂领域拥有多项专利技术 [3] - 2025年研发投入同比大幅增长84.71% 投向试生产阶段技术优化与新产品开发 [3] 客户与订单 - 2025年5月孙公司安徽天铁与欣界能源签署战略合作框架协议 保障其金属锂负极材料供应 [4] - 2025年7月29日签订采购框架协议及首批订单 采购100吨铜锂复合带 合同金额4亿元(含税) [4] - 合作期限不少于5年 年采购量不低于100吨 [4] - 公司产品获头部客户认可 商业化进程取得实质性突破 [4] 行业前景 - 固态电池具高能量密度 高安全性 长循环寿命优势 被视为下一代动力电池技术主流方向 [4] - 应用领域包括新能源汽车 储能 低空经济(eVTOL) 人形机器人等 [4] - 传统锂电池难以满足无人机 飞行汽车及机器人对长航时 高安全 轻量化需求 固态电池成为破局关键 [4] - 欣界能源固态电池产品聚焦eVTOL 机器人及3C领域 未来有望拓展至动力电池市场 [5] - 1GW固态电池产能约需100吨金属锂负极材料 [5] - 公司具备为2GWh产线稳定供货的能力 [5] - 固态电池产业化进程加速 市场需求爆发在即 [7]

投资评级与核心观点 - 报告维持天铁科技"买入"评级，2025年8月19日收盘价8.27元，总市值107.37亿元[3][7] - 核心观点认为公司业务加速转型，完善锂电产业布局，将受益于长期产业趋势，预计2025-2027年归母净利润分别为0.79/1.40/2.13亿元[1][7] - 固态电池产业化进程加速被视为关键驱动因素，其高能量密度（400Wh/kg以上）、高安全性等优势在新能源汽车、储能等领域具有广泛应用前景[1][29] 财务表现与预测 - 2024年营业收入21.36亿元（+41.7%），归母净利润1520万元实现扭亏，但2025Q1营收同比下滑39.9%显示阶段性波动[15][20] - 预计2025-2027年营收增速分别为20.2%/24.5%/20.7%，毛利率从24.7%提升至27.6%，ROE从2.9%升至6.9%[1][73][77] - 锂化物系列产品将成为增长主力，预计2025年收入增速48.1%，毛利率从7.56%（2024A）提升至36.02%（2027E）[75][76] 固态电池产业机遇 - 固态电池全球出货量预计从2023年50GWh增至2030年650GWh，中国市场空间从2023年150亿元增至2030年250亿元[30][32] - 锂金属负极材料是关键突破方向，可使能量密度提升40-50%，全球销量预计从2022年4762吨增至2029年8205吨（CAGR8.44%）[63][65] - 下游应用中，新能源汽车渗透率已达40.9%（2024年），无人机、人形机器人等新兴场景创造增量需求[44][47] 公司战略布局 - 通过安徽天铁年产2600吨锂材项目切入固态电池材料领域，已获珠海欣界4亿元铜锂复合带订单（对应约2GWh产能）[62][67] - 拟投资14.5亿元建设年产10万吨改性石墨负极材料项目，预计2026年投产，达产后年产值25亿元[69][77] - 终止部分轨交募投项目（涉及资金3.25亿元）以优化资源配置，显示战略重心向新能源倾斜[70][72] 行业背景与竞争 - 轨交行业仍具发展空间，"十四五"末铁路营业里程将达16.5万公里（高铁5万公里），城轨交通年均新增超1000公里[53][58][61] - 固态电池渗透率预计从2023年不足1%提升至2030年10%，但当前技术路线仍以半固态为主，全固态商业化尚需突破[33][37] - 公司金属锂产品纯度达99.97%-99.98%，在电解、除杂等环节形成技术壁垒，但面临行业一体化竞争加剧风险[68][79]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂期货探底回升，主力盘中一度跌至82820尾盘拉回，日内相关工业品跌幅大但碳酸锂相对抗跌，现货电碳、澳矿、锂云母价格上涨，外购锂辉石盐厂利润扩大、外购锂云母盐厂亏损扩大，盐厂生产积极性高，本周产量创新高，社库去库，产销两旺，枧下窝矿停产未影响产量，社库拐点隐现支撑锂价，但高价刺激供应端，预计去库力度有限，基本面助力有限且炒作减弱，锂价将走弱 [12] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 碳酸锂期货走势探底回升，主力盘中最低82820，尾盘收十字星，相关工业品跌幅大时碳酸锂抗跌，现货电碳涨1000至82000，澳矿涨20至990，锂云母涨45至2075，外购锂辉石盐厂利润扩至1114，外购锂云母盐厂亏损扩至4942，本周产量达19980创历史新高，社库降162至142256吨，预计供应高增下去库有限，锂价将走弱 [12] 行业要闻 - 东京理科大学研发新型准固态电解质3D - SLISE，提升锂电池安全性、效率和可回收性，降低成本与碳足迹，可快速充电和长循环，水基设计可回收电极贵重元素，有望应用于多领域推动电池产业发展 [13] - 2025年8月4日天铁科技公告，安徽天铁锂电与珠海欣界能源签采购框架协议和订单，珠海欣界向安徽天铁采购铜锂复合带，订单金额4亿元 [13]

业务发展 - 全资孙公司安徽天铁锂电新能源与珠海欣界能源签署铜锂复合带采购框架协议 订单金额4亿元 [1] - 安徽天铁为公司在锂化物新能源业务的战略布局 于2024年10月投产 [1] - 公司加速推进业务转型 新投产和筹划中项目将加强锂电池产业链战略布局并完善产品结构 [2] 技术能力 - 安徽天铁已建成金属锂高效电解、除杂与净化、低温蒸馏等先进生产线 [1] - 配备光谱检测机、色谱实验室等先进设备 建成高标准研发实验中心与精密检测实验室 [1] - 掌握高效电解、除杂与净化、低温蒸馏等先进技术与装备集成 可安全生产纯度达99.97%-99.98%的电池级金属锂 [2] 产品布局 - 金属锂产品可提供锂粒、锂片、锂带等不同形态 满足有机合成、锂电池负极材料等多样化场景需求 [1] - 铜锂复合带为锂金属负极解决方案 将传统负极集流体（铜箔）与负极活性材料（锂金属箔）复合 [1] 竞争优势 - 在制造电池级金属锂及锂带中形成技术、人才、安全管理三大壁垒 [2] - 核心管理人员在金属锂行业具有多年研发和生产管理经验 [2] - 生产场所位于省级化工园区 具备较高安全生产保障 [2] 市场认可 - 4亿元订单落地体现安徽天铁在行业赛道中的竞争力 [2] - 订单获得表明市场对天铁科技锂电新能源业务布局的有力认可 [2] - 长城证券维持对公司"买入"评级 看好后续业绩提升 [2]

行业整体策略 - 固态电池加速变革导入，新能源+AI是核心，AI+、固态电池、可控核聚变等技术变革有望奠定未来长期格局 [2] - 机会可能从配套、材料、数据的改变开始，短期重视相关弹性公司，长期特斯拉、宁德时代仍有望引领趋势 [2] 新能源汽车产业链 - 固态电池加速在下游导入，宁德时代、孚能科技等受益 [1][3] - 奔驰计划五年内量产固态电池版电动车，与Factorial Energy、辉能科技合作的固态电池已进入车辆测试阶段 [1][3] - 辉能科技全球首发第四代超流化固体电解质，离子导电率达57mS/cm，是传统电解质的5-6倍 [1][3] - EVTEKER虔途01GT电摩搭载11kWh全固态电池，续航最高300km，20%-80%快充仅需40分钟 [3] - 固态电池导入期，新技术、新产品是核心，天铁科技、上海洗霸、纳科诺尔等受益 [3] - 天铁科技与珠海欣界签署4亿元铜锂复合带采购订单 [3] - 上海洗霸竞得有研稀土硫化锂资产 [3] - 清研纳科干法电极设备交付 [3] - 有产品力的二线龙头有望弯道超车，欣旺达等受益 [3] - 东风日产N7成合资纯电销量冠军且交付最快，得益于与欣旺达的合作，欣旺达的电芯设计（低温、安全、快充）为N7提供可靠电池支撑 [3] 光储产业链 - 光伏"反内卷"仍是未来一段时间的主基调，协鑫科技、福莱特等受益 [4] - 中共中央政治局会议提出依法依规治理企业无序竞争，推进重点行业产能治理 [4] - 由于组件囤货增加+成本支撑，8月光伏玻璃价格有望上涨 [4] - 绿电直流等政策持续落地+储能快速发展，光储下游预期有望触底向好，阳光电源、海博思创等受益 [5] - 陕西省发改委发布绿电直连试点通知：自用比例≥60%，直连线路长度暂不做限制 [5] - 2025年上半年国内新增7737个储能备案项目，总规模达664.86GWh，同比增长超120%，山东、内蒙古等省份备案规模居前 [5] AI+新能源、风电等产业链 - 新能源+人形机器人持续落地，浙江荣泰、科达利、震裕科技等受益 [6] - 逐际动力推15.8万元起全尺寸人形机器人LimXOli，全自研本体结构 [6] - 美的家用人形机器人迎来全球首秀 [6] - 全球首家机器人6S店在深圳龙岗开业 [6] - 德马科技与智元机器人合作发布全球首个数据驱动的具身智能物流作业场景 [6] - 可控核聚变进入关键导入期，爱科赛博、精达股份等受益 [6] - HelionEnergy首座商业聚变电厂Orion正式开建，2028年向微软输送50MW电力 [6] - 全球首台ITER磁体冷态测试杜瓦从中国发运 [6] - AI+新能源（眼镜、PCB等）迎来持续催化，豪鹏科技、德福科技等受益 [6] - Ray-Ban Meta智能眼镜销售额同比增超两倍，2025年上半年销量126万副 [6] - 德福科技拟以1.74亿欧元收购卢森堡铜箔公司100%股权，该公司是全球高端IT铜箔龙头企业，收购后将显著提升德福科技的全球竞争力 [6]

行业投资评级与核心观点 - 800V高压架构驱动AIDC供电系统升级，柴发价值迎新一轮重估，预计大柴油发电机价格年内涨幅或达30% [2] - 电源结构持续向绿色能源转型，上半年全国风电新增并网容量51.39GW（陆上48.90GW，海上2.49GW） [3][62] - 可控核聚变领域多路线齐头并进，聚变装备工程化加速推进，七大项目集中招标累计预算超9700万元 [66][67] 电力设备与新能源行业动态 - 英伟达计划2027年投产800V高压直流供电系统，可将数据中心能效提升5%，铜缆用量减少45% [55][56] - 国内AI需求旺盛，某大厂AIDC招标中柴发再涨价10万元/台，预计年内价格达330-350万/台 [57][58] - 2025年1-7月风机招标量84.79GW（同比+21.28%），陆上风机平均中标单价1578元/kW（同比+2.56%） [73][75] 新能源车企与电池技术 - 7月国内9家新能源车企共交付56.57万辆（同环比+8.64%/-7.39%），比亚迪交付34.43万辆（同环比+0.56%/-10.01%） [10][14] - LG新能源与特斯拉签署43亿美元磷酸铁锂电池储能系统订单，欣界能源下发4亿元固态电池材料订单 [77][78] - 三祥新材拟投资不超过3亿元建设年产2万吨结给系列产品项目，涉及核级氧氯化铝等产品 [76] 光伏与储能市场 - 上半年全国光伏新增装机2.12亿千瓦（集中式约1亿千瓦），组件价格TOPCon双玻区间0.61-0.72元/W [62][28][29] - 山东推进新能源电价市场化改革，明确机制电价竞价范围，首次竞价将于2025年8月组织 [65] - 工信部对41家多晶硅企业开展节能监察，发改委推进招标投标制度改革促进绿色低碳发展 [79][81] 人形机器人领域 - 特斯拉Optimus G3预计2025年进入中国C端市场，2026年量产10万台，2027年目标年产能50万台 [82] - 人形机器人产业链推荐科达利、五洲新春、兆威机电，建议关注腾亚精工等企业 [4][82]

天铁科技与珠海欣界能源合作 - 天铁科技孙公司安徽天铁与珠海欣界签署4亿元（含税）铜锂复合带采购框架协议，订单数量为100吨 [2] - 天铁科技业务涵盖减振（震）和锂化物新能源两大领域，旗下子公司江苏昌吉利和孙公司安徽天铁生产金属锂、正丁基锂等关键材料 [2] - 珠海欣界专注于高能量密度、高安全性锂金属固态电池研发与生产，产品应用于无人机、eVTOL、消费电子及动力电池领域 [2] - 双方此前已签署战略合作框架协议，约定在天铁科技供应金属锂材料的基础上，此次新签协议标志合作落地 [2] 金属锂生产技术及产品性能 - 安徽天铁配备高效电解、除杂与净化等先进技术，可安全生产纯度达99.97%-99.98%的电池级金属锂 [3] - 欣界能源电芯容量为1-55Ah，能量密度达450-550Wh/kg，体积能量密度为1000-1300Wh/L，放电倍率4C-10C，循环次数800-1000次 [3] - 欣界能源首款产品能量密度超450Wh/kg，已通过针刺、高温、低温等极限测试 [3] 产能规划与产业化进展 - 欣界能源珠海生产基地已建成200MWh产能，另与金坛经济开发区签约总投资30亿元的5GWh锂金属固态电池项目，计划今年分两期建设 [3] - 欣界能源首条GWh级别锂金属电池产线预计今年下半年投产，目标为亿航智能订单交付 [4] - 欣界能源研发的氧化物陶瓷电解质固态电池"猎鹰"已搭载亿航智能EH216-S完成试飞验证 [4] - 亿航智能EH216-S已获"四证"（TC、PC、AC、OC），产品将进入交付快车道 [4]

公司业务动态 - 公司孙公司安徽天铁与珠海欣界签署铜锂复合带采购框架协议 订单金额4亿元人民币 [1] - 公司坚持减振业务及锂化物新能源业务双轮驱动模式 安徽天铁为新能源业务战略布局 计划2024年10月投产 [1] - 安徽天铁持续加大研发投入 建成高标准研发实验中心与精密检测实验室 配备光谱检测机等先进设备 [1] 产品与技术优势 - 安徽天铁已建成金属锂高效电解 除杂与净化 低温蒸馏等先进生产线 [1] - 金属锂产品包括锂粒 锂片 锂带等多种形态 满足有机合成和锂电池负极材料等场景需求 [1] - 铜锂复合带为锂金属负极解决方案 将铜箔与锂金属箔复合 [1] - 公司掌握电池级金属锂及锂带制造技术 产品纯度达99.97%-99.98% [2] - 生产设备均为非标定制 可实现安全生产 [2] 核心竞争力 - 公司在技术 人才 安全管理三方面形成壁垒 [2] - 核心管理人员具备多年金属锂行业研发和生产管理经验 [2] - 生产场所位于省级化工园区 具备较高安全壁垒保障 [2] 市场认可与发展前景 - 4亿元订单体现安徽天铁在行业赛道中的竞争力 [2] - 长城证券认为公司加速业务转型 新项目将加强锂电池产业链战略布局并完善产品结构 [2] - 市场对公司锂电新能源业务布局给予直接认可 [2] - 行业人士看好公司以技术创新持续深耕锂化物新能源业务 开拓增长空间 [2]

核心交易 - 孙公司安徽天铁与珠海欣界签署4亿元人民币铜锂复合带采购订单 [1] 业务布局 - 公司坚持减振业务与锂化物新能源业务双轮驱动模式 [1] - 安徽天铁作为锂电新能源战略布局项目已于2024年10月投产 [1] - 新投产和筹划中的项目将加强锂电池产业链战略布局并完善产品结构 [2] 技术实力 - 建成金属锂高效电解、除杂与净化、低温蒸馏等先进生产线 [1] - 配备光谱检测机、色谱实验室等先进研发检测设备 [1] - 可安全生产纯度达99.97%-99.98%的电池级金属锂 [2] - 产品设备均为非标定制，形成技术壁垒 [2] 产品应用 - 提供锂粒、锂片、锂带等不同形态产品 [1] - 铜锂复合带是主流锂金属负极解决方案 [1] - 产品应用于有机合成、锂电池负极材料等多样化场景 [1] 竞争优势 - 核心管理人员在金属锂行业具备多年研发和生产管理经验 [2] - 生产场所位于省级化工园区，具备安全管理壁垒 [2] - 市场订单体现行业竞争力与业务布局认可度 [1]