公司股价表现 - 9月23日股价下跌5.07%至8.43元/股 成交额1.82亿元 换手率1.99% 总市值109.44亿元 [1] 公司业务构成 - 轨道工程橡胶制品业务占比27.35% 锂化物系列产品占比25.99% 其他产品占比36.90% 其他补充业务占比9.76% [1] 基金持仓情况 - 富国中证2000ETF持有1.05万股 占基金净值比例0.35% 位列第一大重仓股 当日浮亏约4725元 [2] - 该基金规模2145.93万元 今年以来收益39.95% 近一年收益86.93% 成立以来收益45.81% [2] 基金经理信息 - 基金经理牛志冬任职10年137天 管理规模201.31亿元 任职期间最佳回报122.63% 最差回报-88.81% [2]

公司股价表现 - 9月18日股价下跌5.07%至8.80元/股 成交额4.44亿元 换手率4.70% 总市值114.25亿元[1] 公司基本情况 - 公司成立于2003年12月26日 2017年1月5日上市 位于浙江省天台县人民东路928号[1] - 主营业务为轨道工程橡胶制品的研发、生产和销售[1] - 收入构成：其他产品36.90% 轨道工程橡胶制品27.35% 锂化物系列产品25.99% 其他(补充)9.76%[1] 基金持仓情况 - 圆信永丰高端制造基金(006969)二季度持有32.8万股 占基金净值比例4.07% 位列第六大重仓股[2] - 该基金当日浮亏约15.42万元[2] - 基金规模5814.84万元 今年以来收益42.08% 近一年收益76.01% 成立以来收益153.73%[2] 基金经理信息 - 基金经理党伟累计任职时间3年358天 现任基金资产总规模3.95亿元[2] - 任职期间最佳基金回报37.28% 最差基金回报3.6%[2]

股价表现与交易数据 - 9月16日盘中股价下跌2.09%至8.90元/股 总市值115.55亿元 成交额1.52亿元 换手率1.60% [1] - 主力资金净流出586.22万元 特大单买卖占比分别为5.58%和11.78% 大单买卖占比分别为26.97%和24.63% [1] - 今年以来股价累计上涨103.99% 近5日/20日/60日分别上涨1.60%/7.62%/20.38% [1] 公司基本情况 - 公司成立于2003年12月26日 2017年1月5日上市 位于浙江省天台县 [1] - 主营业务为轨道工程橡胶制品研发生产和销售 收入构成：其他产品36.90% 轨道工程橡胶制品27.35% 锂化物系列产品25.99% 其他补充9.76% [1] - 所属申万行业为基础化工-橡胶-其他橡胶制品 概念板块包括固态电池、锂电池、高送转、盐湖提锂、融资融券 [1] 股东结构与财务数据 - 截至6月30日股东户数2.52万户 较上期减少1.72% 人均流通股40517股 较上期增加1.83% [2] - 2025年1-6月营业收入6.67亿元 同比减少34.31% 归母净利润-6833.17万元 同比减少185.77% [2] - A股上市后累计派现2.34亿元 近三年累计派现6729.59万元 [2]

公司股价表现 - 9月5日股价上涨5.55%至8.75元/股 成交额3.33亿元 换手率3.70% 总市值113.60亿元 [1] 主营业务构成 - 轨道工程橡胶制品占比27.35% 锂化物系列产品占比25.99% 其他产品占比36.90% 其他补充业务占比9.76% [1] 基金持仓情况 - 富国中证2000ETF（代码563200）二季度持仓1.05万股 占基金净值比例0.35% 位列第一大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约4830元 最新规模2145.93万元 今年以来收益31.92% 近一年收益74.51% 成立以来收益37.44% [2] 基金经理信息 - 基金经理牛志冬累计任职10年119天 管理规模201.31亿元 任职期间最佳回报104.59% 最差回报-50.13% [2]

核心观点 - 公司2025年中报显示营业收入下滑但现金流改善 业务转型聚焦锂电产业链 尤其固态电池材料领域 有望成为核心供应商 [1] - 公司锂电项目2025年进入规模化量产阶段 全面投产后将形成年产3万吨无水氯化锂 1万吨电池级碳酸锂 1万吨电池级单水氢氧化锂及3000吨金属锂的生产能力 [2] - 公司技术领先 可生产纯度99.97%-99.98%电池级金属锂 满足固态电池要求 2025年研发投入同比增长84.71% [3] - 公司与欣界能源签署战略协议 获4亿元铜锂复合带订单 年采购量不低于100吨 合作期限不少于5年 产品获头部客户认可 [4] - 固态电池需求增长 1GW产能需100吨金属锂负极材料 公司具备2GWh产线供货能力 应用领域包括eVTOL 机器人及3C [4][5] - 2025年上半年锂化物系列产品营收1.73亿元 同比增长29.47% 成为业绩增长重要驱动力 [6] - 公司积极拓展固态电池客户 凭借技术 产能和客户优势 有望受益于新能源产业长期发展趋势 [7] 财务表现 - 2025年中报营业收入下滑但现金流持续改善 经营性现金流收窄并呈现净流入态势 [1] - 2025年上半年锂化物系列产品实现营收1.73亿元 同比增长29.47% [6] 业务布局 - 公司2018年切入锂化物业务 依托江苏昌吉利技术积淀向新能源领域延伸 [2] - 2022年投资12亿元建设年产5.3万吨锂电池用化学品和2600吨锂材系列产品项目 2024年10月进入试生产 2025年实现跨越式发展 [2] - 项目全面投产后形成年产3万吨无水氯化锂 1万吨电池级碳酸锂 1万吨电池级单水氢氧化锂及3000吨金属锂生产能力 [2] - 公司形成从基础锂盐到高端金属锂产品的完整产业链布局 通过销售碳酸锂等材料打通上下游渠道 [6] 技术优势 - 公司核心聚焦电池级金属锂及锂带高端制造 配备高效电解 除杂净化 低温蒸馏等先进装备 [3] - 可稳定生产纯度99.97%-99.98%电池级金属锂 满足固态电池对高纯度负极材料要求 [3] - 锂盐领域采用DTB结晶技术生产无水氯化锂 产品指标行业领先 烷基锂领域拥有多项专利技术 [3] - 2025年研发投入同比大幅增长84.71% 投向试生产阶段技术优化与新产品开发 [3] 客户与订单 - 2025年5月孙公司安徽天铁与欣界能源签署战略合作框架协议 保障其金属锂负极材料供应 [4] - 2025年7月29日签订采购框架协议及首批订单 采购100吨铜锂复合带 合同金额4亿元(含税) [4] - 合作期限不少于5年 年采购量不低于100吨 [4] - 公司产品获头部客户认可 商业化进程取得实质性突破 [4] 行业前景 - 固态电池具高能量密度 高安全性 长循环寿命优势 被视为下一代动力电池技术主流方向 [4] - 应用领域包括新能源汽车 储能 低空经济(eVTOL) 人形机器人等 [4] - 传统锂电池难以满足无人机 飞行汽车及机器人对长航时 高安全 轻量化需求 固态电池成为破局关键 [4] - 欣界能源固态电池产品聚焦eVTOL 机器人及3C领域 未来有望拓展至动力电池市场 [5] - 1GW固态电池产能约需100吨金属锂负极材料 [5] - 公司具备为2GWh产线稳定供货的能力 [5] - 固态电池产业化进程加速 市场需求爆发在即 [7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][10] 报告的核心观点 - 公司业务加速转型，持续布局固态电池，有望受益于前沿技术发展，考虑到轨交行业长期需求趋势及公司锂电产业布局，看好后续业绩提升 [1][10] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2023 - 2027 年，公司营业收入预计从 15.07 亿元增长至 38.57 亿元，增长率分别为 -12.4%、41.7%、20.2%、24.5%、20.7%；归母净利润预计从 -6.54 亿元增长至 2.13 亿元，增长率分别为 -259.4%、102.3%、416.9%、78.3%、51.8% [1] 事件情况 - 2024 年公司实现营业收入 21.36 亿元，同比 +41.69%；归母净利润 1520.42 万元，同比 +102.33%；扣非后归母净利润 -4803.10 万元，同比 +92.34%；2025 年第一季度，营业收入 3.58 亿元，同比 -39.92%；归母净利润 1025.98 万元，同比 -45.60%；扣非后归母净利润 562.50 万元，同比 -66.94% [1] 业务布局 - 2024 年轨道工程橡胶制品业务收入 4.65 亿元，同比 +54.69%；锂化物系列产品营收 3.14 亿元，同比 -34.34%；其他产品和其他业务收入分别为 6.50 亿元/7.06 亿元，分别同比 +66.97%/108.40% [2] - 轨交方面，在轨交减振降噪和建筑防震减灾领域开展技术攻关，丰富产品应用场景，开发减隔震产品 [2] - 锂化物方面，通过昌吉利和安徽天铁研发生产销售，安徽天铁产线基本建成并于 2024 年 10 月投产，预计提升锂化物新能源业务实力 [2] - 新能源方面，安徽天铁加大研发投入，建成实验室，配备先进设备，布局前沿领域材料，推动锂电材料技术升级 [2] 战略合作 - 2025 年 5 月 22 日，公司与深圳欣界能源签署战略合作框架协议，在固态锂金属负极材料产品供应、新材料研发、产线建设等方面合作 [3] 业务转型 - 安徽天铁锂电项目已投产，后续将形成年产 3 万吨无水氯化锂、1 万吨电池级碳酸锂、1 万吨电池级单水氢氧化锂、3000 吨金属锂等生产能力 [9] - 公司拟在庐江高新区投资年产 10 万吨改性石墨负极材料项目，预计 2026 年 6 月底前全部建成 [9] 投资建议 - 维持“买入”评级，预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 0.79 亿元、1.40 亿元、2.13 亿元，对应 PE 分别为 80 倍、45 倍、30 倍 [10] 资产负债表、利润表、现金流量表等 - 展示了 2023 - 2027 年公司资产负债表、利润表、现金流量表相关数据，包括流动资产、非流动资产、营业收入、营业成本等多项指标及变化情况 [11]