每经记者｜杨建 每经编辑｜彭水萍 ｜2025年9月29日 星期一｜ NO.1 工信部等八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》 9月28日，工业和信息化部等八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，其中提 到，2025—2026年，有色金属行业增加值年均增长5%左右，经济效益保持向好态势，十种有色金属产 量年均增长1.5%左右，国内铜、铝、锂等国内资源开发取得积极进展，再生金属产量突破2000万吨， 高端产品供给能力不断增强，绿色低碳、数字化发展水平持续提升。 NO.2 工信部等八部门：适时丰富重要有色金属期货交易品种和金融衍生品种 9月28日，工业和信息化部等八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，其中提 到，统筹利用超长期特别国债等现有资金渠道，支持有色金属资源开发、高端材料攻关、节能减污降 碳、数字化改造等。用好新材料首批次保险补偿等政策，支持初期市场培育。发挥人民银行信贷市场服 务平台、国家产融合作平台作用，引导银行等金融机构按照市场化法治化原则，精准有效支持符合行业 规范、自律公约等条件的项目建设和升级改造。用足用好现有减税降 ...

行业投资评级 - 领先大市-A(维持) [1] 核心观点 - 脑机接口术语标准发布是行业规范化里程碑 将开启产业化加速期 [2] - 标准构建统一术语体系 破解概念模糊和标准缺失难题 为研发创新、临床转化及监管落地提供通用语言 [2] - 标准发布加速中国从技术跟随向规则制定者转变 为产业高质量发展奠定坚实基础 [2] - 国内脑机接口技术创新呈现多点突破态势 为产业化应用提供坚实技术支撑 [6] 政策演进脉络 - 国家战略层面：2016年中国脑计划全面开展 脑科学纳入十三五重大科技项目和十四五国家战略性科学计划 成为工信部等七部门明确推动的创新发展产业 [3] - 行业监管层面：2025年政策密集落地形成组合拳 包括2月发布脑电数据集质量要求与评价方法 3月医保局新增侵入式脑机接口置入费等3项医疗服务价格项目 术语标准发布完善数据-术语-收费监管闭环 [4] - 地方实践层面：北京提出到2030年培育3-5家全球影响力科技领军企业和100家左右创新型中小企业 打造1-2个产业集聚示范区 实现创新产品在医疗、康养等领域的规模化商用 [4] - 上海提出2030年前实现高质量控脑 产品全面临床应用 打造全球创新高地 产业链核心环节自主可控 [4] 技术创新突破 - 中国科学院深圳先进技术研究院与东华大学团队在《Nature》发表神经蚯蚓研究成果 代表我国在植入式脑机接口领域国际领先水平 [6] - 研发仿蚯蚓体节结构 在200微米纤维上集成60个传感器（传统4个） 兼具柔软性与生物相容性 植入肌肉13个月无排异 [6] - 通过磁控技术实现纤维在体内自由游走 动态监测脑区与肌肉神经信号 [6] - 技术为帕金森等神经疾病提供单次植入、多区域监测方案 可通过电刺激调控神经活动 [6] 临床应用进展 - 系列侵入式、半侵入式脑机接口产品进入医疗器械注册审批阶段 [4] - 帮助失明患者部分恢复视觉能力 帮助瘫痪患者部分恢复全身触觉感知与运动能力 [4] - 为难治性癫痫、重度抑郁症等脑疾病提供新型治疗手段 [4] 投资关注企业 - 具备脑机接口技术的相关企业包括诚益通、翔宇医疗、爱朋医疗、伟思医疗、麦澜德、心玮医疗等 [7]

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 风险分析： 控费政策超预期、研发失败风险、政策支持不及预期、商业健康险推广进度低于预期的风险。 发布日期：2025-09-22 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称"光大证券研究所"）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任 何以光大证券研究所名义注册的、或含有"光大证券研究"、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证 券研究所的官方订阅号。 行情回顾： 上周，A股医药生物指数下跌0.67%，跑输沪深300指数0.23pp，跑输创业板综指1.97pp，在31个子行业中 排名第18。H股恒生医疗健康指数上周收跌1.95%，跑输恒生国企指数3.1pp。 本周观点： 首项脑机接口医疗器械行业标准落地，建议关 ...

行业投资评级 - 医药生物行业评级为增持（维持）[5] 核心观点 - 首项脑机接口医疗器械行业标准YY/T 1987—2025正式发布，系统构建术语体系，为研发、生产和监管提供统一技术依据，奠定高质量发展基础[1][22] - 全球脑机接口市场规模从2019年12亿美元增长至2023年近20亿美元，2019-2023年复合增长率超13%[22] - 多部门联合发布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，形成全方位政策保障体系[2][24] - 投资聚焦"技术壁垒+临床落地"双主线，关注医疗场景整合者（翔宇医疗、伟思医疗、诚益通）和侵入式技术领军者（脑虎科技、阶梯医疗、博睿康）[2][24] - 2025年投资策略从支付视角切入，看好院内政策支持（创新药械、设备更新）、需求扩容（血制品、家用医疗器械、减肥药产业链）、出海周期上行（肝素、呼吸道联检）三大方向[3][26] 行情回顾 - A股医药生物指数下跌0.67%，跑输沪深300指数0.23个百分点，跑输创业板综指1.97个百分点，在31个子行业中排名第18[1][16] - H股恒生医疗健康指数收跌1.95%，跑输恒生国企指数3.1个百分点[1][16] - A股涨幅最大子板块为医疗研发外包（上涨1.59%），跌幅最大为体外诊断（下跌2.36%）[10] - A股个股涨幅榜首为福瑞股份（上涨17.76%），跌幅榜首为昂利康（下跌13.40%）[16][18] - H股个股涨幅榜首为福森药业（上涨165.75%），跌幅榜首为医汇集团（下跌24.60%）[16][19] 行业数据更新 - 2025年1-7月基本医保收入16,847亿元，支出13,697亿元，累计结余3,150亿元，累计结余率18.7%[29][34] - 2025年7月基本医保当月收入2,061亿元（环比减少17.3%），当月支出1,921亿元（环比减少17.7%），当月结余140亿元[29] - 2025年1-7月医药制造业收入14,010.70亿元（同比-1.70%），利润总额同比-2.60%[43] - 2025年7月抗生素原料药价格普遍回落：7-ACA降至470元/kg，7-ADA降至510元/kg，6-APA降至192.5元/kg[36][40] - 2025年8月医疗保健CPI同比上升0.9%（较上月上升0.4个百分点），环比上升0.3%[54] 政策与集采动态 - 江西省启动33类医用耗材带量价格联动采购，跟踪9个跨省集采项目中选价格[58] - 河北省将25种耗材纳入带量采购范围，包括非血管介入通用活检、输液港等新品种，约定采购量为实际需求量80%[58] 公司动态 - 重点公司盈利预测：伟思医疗2025年预测EPS 1.37元（PE 36X），翔宇医疗2025年预测EPS 0.86元（PE 62X）[4] - 恒瑞医药多项创新药进展：瑞康曲妥珠单抗新适应症获优先审评，HRS-5635注射液纳入突破性治疗品种[28] - 迈威生物授权Kalexo全球开发2MW7141项目，潜在交易金额达10亿美元[28] - 之江生物猴痘检测试剂盒列入WHO应急使用清单[28] - 锦波生物拟定增募资20亿元，百利天恒已实施定增募资37.64亿元[60]

行业标准发布 - 国家药监局批准发布中国首项脑机接口医疗器械行业标准《采用脑机接口技术的医疗器械术语》 奠定产业高质量发展基础 将于2026年1月1日正式实施 [1] 技术定位与产业前景 - 脑机接口技术是生命科学和信息科学融合发展的前沿技术 通过建立脑与机器信息通道实现生物智能与机器智能协同交互 [1] - 产业正孕育颠覆性突破 成为科技创新和产业创新深度融合的重要领域 国内公司有望逐步实现商业化应用并向产业化目标迈进 [1] - 神经康复与运动功能重建有望成为首批实现产业化商业化的侵入式脑机接口应用场景 [2] 产业发展态势 - 脑机接口创新成果持续涌现 产业加速壮大 产业链中上游技术进步推动下游应用端不断突破 [1] - 中国脑机接口产业有望迎来黄金发展期 2025年计划开展首例侵入式脑机接口前瞻性临床试验 [2] 政策与投入 - 产业政策日趋明晰 多地已发布相关政策 医疗机构和企业加速推进创新技术研发 [1] - 脑机接口技术成为全球科技竞争战略高地 2014-2023年间美国政府对"脑计划"累计投入超过40亿美元 [2] - 中国在脑机接口领域的顶层规划布局持续加强 [2]

生态环境部就《环境影响评价技术导则 磁约束聚变装置（征求意见稿）》公开征求意见 为落实《中华人民共和国原子能法》关于"建立符合受控热核聚变特点、促进核聚变应用的监督管理制 度"的要求，规范聚变装置建设项目环境影响评价工作，保障国内核聚变产业高质量发展，生态环境部 组织编制了《环境影响评价技术导则 磁约束聚变装置（征求意见稿）》，现公开征求意见。 宏观热点 商务部等九部门印发《关于扩大服务消费的若干政策措施》 9月16日，商务部等九部门印发《关于扩大服务消费的若干政策措施》，其中提出，实施服务消费提质 惠民行动。同时印发《服务消费提质惠民行动工作方案》，从加强政策支持、搭建平台载体、扩大对外 开放、强化标准引领、优化消费环境等方面提出工作举措。持续深化"购在中国"品牌打造，开展"服务 消费季"系列促消费活动，围绕贴近群众生活、需求潜力大、带动作用强的重点领域开展服务消费促进 活动，培育服务消费品牌，打造服务消费热点。 《未成年人用户数量巨大和对未成年人群体具有显著影响的网络平台服务提供者认定办法（征求意见 稿）》公开征求意见 为落实《未成年人网络保护条例》要求，为进一步强化未成年人网络保护，保护未成年人合法权益 ...

行业标准发布 - 国家药监局批准发布《采用脑机接口技术的医疗器械 术语》行业标准 [1] - 标准编号为YY/T 1987—2025 [1] - 标准将于2026年1月1日正式实施 [1] 技术领域 - 标准针对采用脑机接口技术的医疗器械领域 [1] - 主要规范相关医学术语 [1]