财务表现 - 2025年上半年公司实现营收6.36亿元，同比增长40.32%，归母净利润0.90亿元，同比增长106.02%，扣非净利润0.68亿元，同比增长50.56% [1] - 第二季度单季营收3.35亿元，同比增长33.88%，环比增长11.01%，归母净利润0.49亿元，同比增长145.64%，环比增长20.32% [1] - 毛利率提升至37.33%，同比增加0.85个百分点，净利率达14.09%，同比提升4.69个百分点，费用率中研发费用率19.69%，同比下降3.35个百分点 [1] 业务驱动因素 - 营收增长主要受益于非AC-DC新品类的渗透加速和工业市场拓展加快 [1] - 工业市场营业收入同比大幅提升57%，主要因高耐压高可靠AC-DC产品在工业客户取得突破和量产 [3] - 公司推出适用于服务器和通信设备的12/20相数字控制器及70A DrMOS套片等新产品进入试产和量产 [3] 产品与技术优势 - 公司在家电领域深度绑定美的、海尔、海信、格力、小米等头部客户，成为其国产功率芯片首选品牌 [2] - 在国内率先开发并量产700V~1700V高低压集成电源和驱动芯片，25H1推出内嵌数字控制的集成Buck/Boost/高压隔离半桥芯片 [2] - 针对白电市场扩充电机Driver和电源Driver驱动产品系列及功率器件模块系列，提升市场SAM（服务可获市场） [2] 市场拓展与布局 - 形成面向工业电源市场一次、二次、三次电源的整套系统功率解决方案，并在新能源、机器人和AI计算新兴领域布局新产品 [3] - 手机快充市场提供从10W到140W的全套芯片方案，覆盖智能超结器件到氮化镓器件 [2] - 拥有近1800个产品型号，在高低压集成技术领域处于行业领先地位 [4] 未来业绩展望 - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.70亿元、2.24亿元、2.80亿元，对应EPS分别为1.29元、1.71元、2.13元 [4] - 工业应用领域正逐渐贡献收入和利润增量，有望成为除家电基本盘外的第二增长曲线 [4] - 应用于新能源、机器人和AI计算的新产品将推动公司实现阶梯式显著增长 [3]

产品应用领域 - 公司高耐压高可靠AC-DC产品在大多数工业客户取得大面积突破和量产 包括服务器客户[1] - 适用于服务器和通信设备的12/20相数字控制器及70A DrMOS套片已陆续进入试产和量产[1] - 48V输入数模混合高集成电源芯片系列和超大电流EFUSE芯片已进入试产和量产阶段[1] 技术功能特性 - 公司开发的部分电源和驱动芯片应用于散热系统 可降低应用产品的热量产生[1] - 产品组合涵盖数字控制器 DrMOS套片和高集成电源芯片系列 服务于服务器和通信设备需求[1]

产品技术进展 - 高耐压高可靠AC-DC产品在大多数工业客户取得大面积突破和量产 包括服务器客户 [1] - 适用于服务器和通信设备的12/20相数字控制器及70A DrMOS套片进入试产和量产阶段 [1] - 48V输入数模混合高集成电源芯片系列及超大电流EFUSE芯片陆续进入试产和量产 [1] - 部分电源和驱动芯片应用于散热系统 [1]

投资评级 - 报告对芯朋微（688508）维持"强推"评级，目标价74.7元 [2] 核心观点 - **业绩高增长**：2025H1营业收入6.36亿元（同比+40.32%），归母净利润0.90亿元（同比+106.02%），毛利率提升至37.33%（同比+0.85pct） [7] - **产品结构优化**：非AC-DC品类（DC-DC、Driver、Power Module等）营收同比大幅增长73%，工业市场营收同比+57% [7] - **行业复苏与创新驱动**：模拟芯片行业需求回暖，头部厂商如TI和ADI在2025年初营收回升，AI终端、人形机器人、汽车电动化等新兴应用推动行业长期增长 [7] - **研发投入与新品进展**：2025H1研发费用1.25亿元（占营收19.69%），服务器领域推出12/20相数字控制器及70A DrMOS套片，汽车领域发布ASIL-D车规主驱芯片 [7] 财务数据 - **营收预测**：2025E/2026E/2027E营收分别为12.05/14.59/17.59亿元，同比增速24.9%/21.1%/20.6% [3] - **净利润预测**：2025E/2026E/2027E归母净利润分别为1.64/2.24/2.94亿元，同比增速46.9%/36.9%/31.4% [3] - **盈利能力**：毛利率从2024A的36.8%提升至2027E的39.1%，净利率从11.3%提升至16.9% [8] - **估值指标**：2025E市盈率50倍，市净率3.0倍，目标价对应2025年60倍PE [3][7] 市场表现与公司基础 - **市值与股本**：总市值81.11亿元，总股本1.31亿股，流通股占比100% [4] - **股价表现**：近12个月最高价62.82元，最低价29.19元，同期沪深300指数涨幅22%，芯朋微涨幅56% [4][6]

财务表现 - 2025年上半年营业收入6.36亿元 同比增长40.32% [2][3] - 归属于上市公司股东的净利润9049.35万元 同比大幅增长106.02% [2][3] - 扣除非经常性损益净利润6844.16万元 同比增长50.56% [2][3] - 利润总额8911.32万元 同比增长149.10% [3] 业务增长驱动因素 - 非AC-DC品类营业收入同比大幅提升73% [3] - 工业市场营业收入同比大幅提升57% [4] - 新产品门类增长 DC-DC/Driver/Discrete/Power Module等产品线新品持续推出 [3] - 新市场有力拓展 高耐压高可靠AC-DC在工业客户取得大面积突破和量产 [4] 产品与技术进展 - 推出48V输入数模混合高集成电源芯片系列 适用于服务器和通信设备 [4] - 开发内置算法数模混合电机驱动芯片/超大电流EFUSE芯片/超大功率理想二极管芯片等大功率工控芯片 [4] - 内嵌数字控制集成Buck/Boost/高压隔离半桥芯片实现量产 [4] - 功能安全ASIL-D车规主驱芯片及车载LED大灯用低纹波调光BUCK控制器芯片量产 [4] - 多协议兼容环路内置集成快充协议芯片量产 [4] 战略发展方向 - 功率系统整体解决方案相关多元化战略有效落地 [3] - 新产品Design-Win从AC-DC Inside向Power System Total Solution转型 [4] - 新能源/机器人/AI计算新兴领域新产品预计推动未来两年阶梯式显著增长 [4] - 通过一站式解决方案提升客户粘性和新品推广效率 [4]

聚焦主营业务与研发创新 - 公司专注于功率集成电路研发销售20年，产品覆盖家用电器、标准电源及工业设备领域，提供高效能、低功耗的功率集成电路[1] - 2025年上半年研发费用达1.25亿元，占营收比例19.69%，推出DC-DC、Driver等多条产品线新品[1] - 在新技术领域取得突破，包括数字控制集成芯片、车规主驱芯片、快充协议芯片等实现量产[1] - 工业市场营收同比大幅增长57%，得益于高耐压AC-DC产品突破及48V电源芯片等大功率工控芯片推出[3] 投资者回报与股权激励 - 上市以来累计现金分红2亿元，2025年上半年每股分红0.4元（含税），分红总额5162万元，占2024年净利润46.37%[2] - 实施3次股份回购，累计金额1.98亿元（不含手续费）[2] - 完成2024年限制性股票激励计划首次归属，并新增预留部分授予，通过4次股权激励和1次员工持股计划绑定核心团队利益[4] 募投项目与治理优化 - 推进"新能源汽车电源及电驱功率芯片"、"工业级数字电源管理芯片"等募投项目及苏州研发中心建设[2] - 取消监事会设置，强化审计委员会职能，修订公司章程以符合最新法规要求[3] - 高管参与上交所市值管理培训，提升规范运作水平[3] 信息披露与投资者沟通 - 通过投资者热线、业绩说明会等渠道累计接待140余人次机构及个人调研[5] - 建立多维沟通机制包括上证e互动、分析师会议等，增强市场透明度[5] - 严格履行信披义务，定期更新经营动态与发展战略[5] 未来经营方向 - 2025年下半年将继续专注功率集成电路主业，提升经营质量[5] - 持续评估"提质增效重回报"行动方案进展，及时披露实施情况[5]

业绩预告情况 - 公司预计2025年半年度营业收入为62,928万元左右，同比增长38%左右 [1] - 利润总额预计为8,177万元左右，同比增长104%左右 [1] - 归属于母公司所有者的净利润预计为7,000万元左右，同比增长53%左右 [1] 上年同期业绩情况 - 2024年半年度营业收入为45,328万元 [1] - 2024年半年度利润总额为3,577万元，归属于母公司所有者的净利润为4,392万元 [1] - 2024年半年度每股收益为0.34元 [1] 业绩增长原因 - 新产品门类营收大幅增长，非AC-DC品类半年度营收同比增长70%以上，显著超过AC-DC品类26%的增长率 [1] - 工业市场半年度营业收入预计增长55%以上，显著超过公司整体营收38%的增长率 [2] - 工业市场利润率远高于标准电源和智能家电市场，彰显更高业务成长空间 [2] 业务发展亮点 - 公司"功率系统整体解决方案"战略有效落地，DC-DC、Driver、Discrete、Power Module等产品线新品持续推出 [1] - 工业应用领域芯片业务取得突破，高耐压高可靠的工规AC-DC产品在工业客户实现大面积量产 [2] - 48V输入数模混合高集成电源芯片系列和内置算法的数模混合电机驱动芯片系列进入工业客户量产交付 [2] - 超大电流EFUSE芯片、超大功率理想二极管芯片等大功率工控芯片取得关键突破 [2]