长江商报消息●长江商报记者 沈右荣 马斯克一改20年的坚持，推动SpaceX在2026年上市，计划以1.5万亿美元估值冲刺史上最大IPO。 2025年以来，中国对商业航天高质量发展支持举措逐步完善，高速发展中的商业航天企业也迎来IPO热 潮，加速与资本市场对接。2025年7月至10月，蓝箭航天、天兵科技、星河动力、中科宇航正式接受上 市辅导，星际荣耀则在2020年底就已经接受上市辅导。5家公司集体冲刺"中国商业航天第一股"。 与马斯克的SpaceX相比，除了估值悬殊外，五家"中国版SpaceX"在技术等方面也有很大差距，但中国 商业航天公司起步晚、发展迅猛。目前的消息是，5家公司均计划在2025年底或2026年实现其新型可回 收液体火箭的首飞。 备受关注的是，2025年12月，蓝箭航天的朱雀三号完成首飞，成为全球第三款重复使用运载火箭，尽管 一级回收失败，但标志着中国在该领域实现重大突破。 中国的商业航天公司，除了自身的技术不断晋级突破，也要缔结资本市场获得充足资金，形成商业闭 环，才有动力走得更远。 据长江商报记者梳理统计，上述5家商业航天公司估值合计已达855亿元。谁将成为"中国商业航天第一 股"？ 5家 ...

文章核心观点 - 文章通过梅花创投合伙人吴世春投资星河动力的案例，阐述了其早期投资理念：在众人不看好的领域，投资具备破釜沉舟精神、技术扎实的团队，并通过长期陪伴支持企业成长，最终获得巨大成功 [1][9][18][26][31] - 星河动力从一张图纸起步，历经多次融资与技术迭代，已成为国内商业航天标杆企业，并有望成为“中国商业航天第一股”，其故事被视为中国硬科技创业的缩影 [10][24][28][30] - 投资成功的关键在于“人、事、时、值”的合一，即在正确的时机，以合理的估值，投资对的人和对的事 [26][27] 投资决策与理念 - **投资基于对人的判断**：投资决策的核心是投人，创始团队放弃铁饭碗、专注技术、破釜沉舟的狠劲是打动投资人的关键 [8][9] - **在质疑中看到机会**：在“民运航天”不被看好的早期阶段，投资一个“三无公司”（无公司、无产品、无收入），认为别人不相信时才是真正的机会 [5][6][9] - **提出具体创业方法论**：为被投公司提出“强行起飞，粗糙开始，空中加油”的理念，建议从相对简单的固体火箭入手，先实现发射再迭代，而非一开始就追求完美 [11][12] 星河动力发展历程与成就 - **起步与融资**：公司于2017年底以一张火箭设计图纸和五亿估值获得天使轮投资 [3][9]，此后梅花创投参与了每一轮融资，直至2025年的24亿D轮融资 [18] - **技术突破与里程碑**： - 成功发射“谷神星一号”火箭，首次将火箭送入太空 [22] - 自主研发可重复使用50次的“苍穹-50”发动机，成为国内首个实现商业闭环的民用火箭企业 [24] - 累计将85颗卫星送入轨道 [25] - **市场价值**：公司估值已一路飙升到150至160亿元 [25] - **未来规划**：公司已启动IPO辅导，有望成为“中国商业航天第一股” [28] 投资机构的背景与成绩 - **基金管理规模与投资数量**：梅花创投累计管理基金规模超100亿，投资企业超过600家 [33][44] - **投资成功率**：已有接近七八十家被投企业利润达到接近A股上市标准，预计明年将有二十多家被投企业上市，平均每月一到两家 [33][34] 商业航天行业洞察 - **行业吸引力**：商业航天领域具有强大魅力，越是头部项目越能获得大规模融资 [20] - **发展路径**：中国商业航天企业可借鉴SpaceX的发展模式，从固体火箭起步，在实践中迭代升级 [10][12] - **知识壁垒**：商业航天的核心知识具有高度隐性，需要通过深度交流才能获得 [13]

以下文章来源于i黑马 ，作者i黑马 i黑马 . 让创业者不再孤独@i黑马 我投过不少让人津津乐道的项目，但每次想到 星河动力 ，仍会感受到其创业与投资的本质魅力。 在所有人不看好的时候选择相信，在漫长的等待中做好坚守。 2017年底，刘百奇他们几个带着一张火箭设计图纸找到我。 当时第一反应是 新鲜 ，随即就是 审视 。 那时候， " 民运航天 "还是个新鲜词，大家都觉得造火箭是国家队的事。 一个无公司、无产品、无收入的 " 三无公司 "造火箭，在很多同行眼里简直是天方夜谭。 吴世春 梅花创投合伙人、黑马加速导师 我问他们： 你们连公司都没有，凭什么能做成？ 他们拿出自己参与过国家级火箭项目的履历，眼里闪着光对我说： " 吴总，我们懂火箭，更敢拼！ " 这股破釜沉舟的狠劲儿，一下子就打动了我。 投项目本质是投人。 这群人放弃铁饭碗，没搞办公室装修，一门心思扑在技术上。 我向来觉得拿到钱先装门面的公司走不远，所以当场就拍板： 五亿估值天使轮，我投了！ 我投了很多项目，别人不相信时才是你的机会。 马斯克做特斯拉，我们投了理想；马斯克做火箭，星河动力就是中国版的 Space X。 我给他们提了个创业理念： 强行起飞， ...

行业背景与核心事件 - 全球正处于低轨卫星密集发射前夕，低成本、大运力、高频次的运载火箭是实现低轨卫星互联网和算力基建“上天”的关键道具 [4] - 朱雀三号遥一运载火箭于12月3日成功进行中国首次可重复使用火箭的轨道级发射与回收验证，标志着中国商业航天从“一次性使用”迈向“可重复使用”的关键一步，虽首次回收未成功，但已成功入轨并获取宝贵数据 [4] - 国内商业航天产业如火如荼，相关企业数量超600家，在火箭发射、卫星制造与运营、地面服务三大领域已涌现一批具有国际竞争力的本土公司 [4] - 2025年底开始，朱雀三号、天龙三号、引力二号、双曲线三号、智神星一号等一批新型号商业火箭将按计划迎来首发，若实现可回收，有望助力国内低轨卫星星座组网加速落地 [10] - 国家航天局已设立商业航天司，并发布推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年），将商业航天纳入国家航天发展总体布局 [10] - 山西证券认为，我国商业航天产业有望成为“十五五”规划的重要方向，产业链有望全线受益 [10] 火箭发射领域主要公司 - **蓝箭航天**：专注液氧甲烷路线，旨在推动火箭回收复用，是国内最早一批取得商业航天全行业准入资质的民营火箭企业；2023年其“朱雀二号”火箭成功发射，成为全球首家实现液氧甲烷火箭入轨的公司；已建成我国首个液氧甲烷地面发射工位；已启动科创板IPO，累计完成数十亿元融资 [5] - **天兵科技**：采用液氧煤油技术路线，正在研制的“天龙三号”液体运载火箭是国内商业航天领域首款近地轨道运力有望突破20吨的大型液体火箭；已建成国内首个民营液氧煤油火箭专用发射工位，以支撑未来每年60次以上的高频发射任务；已于2025年10月启动上市辅导 [5] - **星际荣耀**：国内首家实现运载火箭成功入轨的民营企业，选择固体小型和液体可重复使用火箭“两条腿走路”；固体火箭已具备商业服务能力，并成功进行过液体火箭全尺寸一子级垂直回收试验；核心产品包括“双曲线一号”固体火箭和“双曲线三号”液氧甲烷可复用火箭 [6] - **星河动力**：民营固体火箭发射成功率领先，以“谷神星一号”固体运载火箭立足，主打低成本、快速响应，面向中小卫星市场；同时正在研发可重复使用的“智神星一号”液体火箭 [6] - **中科宇航**：专研固体火箭、亚轨道飞行技术，依托中科院技术背景，定位空天运输；其“力箭一号”固体运载火箭运载能力在同类型中较强，并已成功执行多次商业发射和国际订单；正在研制可重复使用的“力箭二号” [7] - **科工火箭**：依托“快舟”系列固体运载火箭，主打快速响应发射能力，满足应急补星等特种任务需求；也是国内商业航天领域少数涉足液体火箭回收技术的企业之一 [7] - **零壹空间**：国内首个拥有火箭牌照且资证备齐的民营火箭公司，专注于快响火箭技术，致力于为小卫星提供专享发射服务 [7] 卫星制造领域主要公司 - **银河航天**：国内低轨宽带通信卫星星座建设的主力军之一，在降低单星成本方面具备优势，如自主研发了柔性太阳翼 [7] - **长光卫星**：以其“吉林一号”星座而闻名，这是目前全球最大的亚米级商业光学遥感卫星星座，能够提供高分辨率的对地观测数据；其遥感数据在农业、环保等多个领域得到应用，商业化能力成熟 [7] - **天仪研究院**：专注于SAR（合成孔径雷达）遥感卫星的研制与星座运营；通过技术创新和“共享卫星”的商业模式，显著降低了数据获取成本 [8] - **微纳星空**：提供卫星整星研制及“一站式”星地一体化服务，具备较强的卫星批量化生产能力 [8] - **屹信航天**：专注于卫星物联网载荷的研发与制造，是国家级专精特新“小巨人”企业 [8] 运营与地面服务供应商 - **格思航天**：由中科辰新与上海垣信卫星科技有限公司共同发起设立，是“千帆星座”（国内巨型低轨通信星座计划）的核心参与者，是卫星制造承载单位 [9] - **垣信卫星**：负责“千帆星座”的建设和运营 [9] - **航天驭星**：航天器在轨运管综合服务商，作为第三方服务商，提供覆盖卫星全生命周期的测控、数传、碰撞预警等商业化服务；已成功服务超过500颗卫星与火箭组合体；客户涵盖传统国有航天单位、头部商业航天公司以及众多高校与研究机构；曾透露计划登陆科创板 [9] - **西安寰宇卫星**：国内首家国有全资商业测控企业，已累计服务超过300颗卫星，并利用AI技术开发卫星健康监控系统 [10]

金龙新材IPO辅导备案 - 公司于10月20日启动上市辅导，长江证券担任辅导机构，注册资本为10090万元 [4] - 控股股东饶金才合计控制公司68.31%的股份，公司专注于军用帐篷、铁路篷布等军民融合产品的研发、生产和销售 [4] - 公司具备年产捆绑加固器1000万套、各型号篷布20万张、军/民用帐篷10万顶的生产能力，隶属于湖北金龙集团公司 [4][5] - 公司占地面积200余亩，建筑面积45000平方米，固定资产5亿元，员工1500余人，是民政部、中铁总公司等部门的定点生产企业 [5] 赛克赛斯生物科技IPO历程与财务表现 - 公司于10月20日提交上市辅导备案，辅导机构为光大证券，曾于2020年及2022年两次谋求A股上市但均主动撤回 [7][9] - 2024年9月因现场检查发现业务推广内控薄弱等多项违规行为，公司及相关责任人被深交所采取书面警示监管措施 [9] - 公司主营植介入生物材料，2021年至2023年营业收入分别为4.37亿元、4.36亿元和3.79亿元，呈现下滑趋势，但归母净利润持续增长至1.5亿元 [10] 国电电缆北交所上市计划与经营状况 - 公司于10月20日提交北交所上市辅导备案，辅导机构为招商证券，注册资本1.84亿元 [12][13] - 公司专注于电线电缆的研发、生产和销售，产品广泛应用于化工、新能源、冶金等领域，2024年营业收入达20.55亿元 [14][15] - 2023年及2024年公司出现增收不增利的情况，净利润从9404.57万元下降至7791.7万元 [15] 欧尚元智能装备创业板IPO意向 - 公司于10月23日进行IPO辅导备案，拟创业板上市，辅导机构为国泰海通，控股股东持股49.24% [17][18] - 公司专注于有机酸生产工艺技术设计及核心设备供应，获评国家级专精特新“小巨人”企业及天津市制造业单项冠军企业 [18][19] 星河动力航天科技上市背景与市场地位 - 公司于2025年10月提交IPO辅导备案，辅导机构为华泰联合证券，共同实际控制人合计控制公司32.36%的股份 [22] - 公司已为27家客户发射85颗商业卫星，创下国内民营火箭企业发射次数、服务客户数、发射卫星数、成功率四项第一 [26] - 公司累计完成10轮融资，金额超53亿元，2025年9月完成24亿元D轮融资后投后估值达150亿-158亿元 [27] - 全球商业航天市场规模预计在2030年突破1.2万亿美元，中国计划2027年前发射1.3万颗低轨卫星 [24] 邦盛科技再次闯关A股市场 - 公司于10月24日完成IPO辅导备案，拟登陆A股，辅导机构为银河证券和湘财证券，实际控制人合计控制公司22.0606%的股份 [29][30] - 公司曾于2023年申报科创板但主动撤回，主营大数据实时智能平台软件，2020年至2022年营业收入从1.01亿元增长至2.7亿元，但持续亏损 [30][31] - 公司实际控制人王新宇为浙江大学计算机科学与技术学院教授 [31] 康佰家医药集团上市计划与业务规模 - 公司于10月21日启动IPO辅导，辅导机构为中信证券，控股股东直接持有公司21.29%的股份 [33][34] - 公司旗下坐拥2000多家门店，集中分布在福建、浙江、江西，其中福建省是其主要市场 [35] - 2024年5月公司以1亿元收购维康药业旗下零售业务，再增超百家药房门店 [35]

行业融资概况 - 2025年第三季度国内低空经济赛道共发生96笔融资交易，融资总额估算达100.81亿元人民币 [1] - 有14家创业公司获得单笔1亿元人民币以上融资，成为赛道内的融资主力军 [1] - 商业航天领域企业成为融资王者，榜单前两名均为该领域公司，其业务聚焦低轨卫星与可复用运载火箭等关键基础设施 [2] 商业航天领域重点公司 - 星河动力在2025年9月完成24亿元人民币D轮融资，为Q3融资规模最大的企业，资金用于加速智神星系列可重复使用液体运载火箭和谷神星二号中型固体运载火箭的研制 [3][5] - 星河动力于2025年10月23日同华泰联合证券签署上市辅导协议，正式启动A股IPO进程 [5] - 星际荣耀在2025年9月完成D+轮融资的首批7亿元人民币资金交割，由成都先进资本领投，资金将用于双曲线三号可重复使用运载火箭的研发及生产基地建设 [5] - 星际荣耀早在2020年12月已启动IPO辅导，拟科创板上市，截至目前辅导期已超四年半 [6] 飞行汽车与eVTOL领域 - 小鹏汇天在2025年第三季度完成B轮2.5亿美元总额中的剩余1亿美元融资，其旗舰产品分体式飞行汽车陆地航母预计2026年量产交付 [6] - 小鹏汇天飞行汽车智造基地于2024年10月在广州动工，规划年产能1万台，国内市场优先在广东、海南、湖南等低空开放试点区域落地，海外市场已获中东地区600台订单 [8] - 沃兰特航空在2025年10月完成数亿元人民币B轮融资，其复合翼eVTOL产品VE25-100天行设计航程200-400公里，巡航速度235公里/小时，并于2025年7月获得泰国等地500架采购订单，总金额17.5亿美元 [9] - 亿维特航空在2025年8月完成数亿元人民币A轮融资，其ET9型eVTOL于2024年3月完成首飞，2025年重点推进政策适配场景落地，并于10月与阿联酋企业签署战略合作开发中东市场机型 [9][10] 新兴技术路线与上游供应链 - 追梦空天公司在2025年9月完成Pre-A轮1亿元人民币融资，专注于智能电动倾转旋翼飞机，其吨级混动倾转eVTOL于2024年8月完成第一阶段试飞 [10] - 上游供应链多家关键零部件与核心技术企业在Q3获得资本加持，包括研发低空固态锂电池的欣界能源、设计高精度定位传感器的导远科技、主攻模拟与混合信号芯片的聚芯微电子，均获数亿元人民币融资 [11] - 提供无人系统综合保障服务的飞鸿测试获得2.91亿元人民币融资，研发空中机器人大脑的微分智飞获得2亿元人民币融资 [11]

聚水潭港股IPO - 公司于2025年10月21日以股票代码"6687"在香港联交所主板正式挂牌上市[2][3] - 本次IPO总计发行68,166,200股股份 香港公开发售获1,952.95倍认购 国际发售获22.89倍认购[3] - IPO引入13家基石投资者累计认购1.3亿美元 涵盖红杉中国、蓝湖资本等新老股东[3][4] - 公司是中国最大的电商SaaS ERP提供商 以2024年相关收入计算占据24.4%的市场份额[4] - 公司是中国第二大电商SaaS提供商 以2024年相关收入计算占有7.1%的市场份额[4] - 2022年至2024年营收从5.23亿元增长至9.10亿元 复合年增长率为31.9%[4] - 2024年上半年营收从去年同期4.21亿元增加24.4%至5.24亿元[4] - 毛利率从2022年的52.3%提升至2024年的68.5% 并在2024年上半年达到71.8%[5] - 公司在2024年实现全面盈利 经调整净利润为4899万元 2024年上半年经调整净利润为4696万元[5] 星河动力A股IPO - 公司于2025年10月同华泰联合证券签署辅导协议 正式启动A股IPO进程[7] - 公司是国内第一家实现火箭量产、高密度发射并商业化的民营商业火箭企业[7] - 公司已为27家客户将85颗商业卫星送入预定轨道 火箭成功发射次数占国内民营火箭行业总成功发射的51.3%[7] - 公司开创多个民营商业航天"首次" 包括率先将组网卫星送入500公里太阳同步轨道等[7] - "谷神星一号"火箭已成为国内首型进入批量化、商业化发展阶段的民营火箭[8] - "谷神星二号"与"智神星一号"两款中大型火箭首飞工作已进入关键阶段 计划于年内首飞[8]

商业航天板块市场表现 - 10月24日商业航天概念股高开，航天长峰和航天科技涨停，航天智装高开15%，富士达、航天环宇、西测测试、超捷股份等高开超5% [1] 星河动力IPO与融资动态 - 星河动力于10月22日向北京证监局提交IPO辅导备案，辅导机构为华泰联合证券 [1] - 公司于今年9月完成24亿元D轮融资，投后估值达150-158亿元，创下民营火箭企业单笔融资纪录 [4] - 累计融资已超53亿元，投资方包括北京市商业航天基金、深创投、梅花创投等 [4] - D轮融资资金将主要用于加速智神星系列、谷神星二号火箭的研制及相关能力建设 [4] 星河动力技术与产品进展 - 核心产品涵盖“谷神星”系列固体火箭与“智神星”系列可重复使用液体火箭，运力覆盖300kg至58t [4] - “谷神星一号”成为国内首型从“试验型”迈入批量化、商业化阶段的民营火箭 [4] - “谷神星二号”与“智神星一号”首飞工作已进入关键阶段，计划于年内实现首飞 [4] - “智神星”系列液体火箭项目获国家“两重”工程支持，纳入国家互联网星座发射供应链，计划将发射成本降至传统模式的50%以下 [4] 民营火箭行业IPO竞争格局 - 国内已有过火箭入轨纪录的商业火箭公司中，除东方空间外，均已启动IPO冲刺 [1] - 目前共有5家民营火箭企业进行IPO辅导备案，包括星际荣耀、蓝箭航天、中科宇航、天兵科技、星河动力 [6] - 5家企业总估值超855亿元 [1] - 天兵科技估值225亿元，蓝箭航天估值220亿元，星河动力估值150亿元，星际荣耀估值150亿元，中科宇航估值110亿元 [2][6] - 东方空间估值为120亿元，已完成B+轮融资 [2] 行业资本化进程与政策支持 - 航天测控管理领域的星图测控作为“北交所商业航天第一股”成功上市，股价从发行价6.92元飙升至66.2元，涨幅超856% [5] - 资本市场为商业航天开通“绿色通道”，如科创板将商业航天纳入第五套上市标准 [5] - 作为商业航天产业链的核心环节，民营火箭领域尚未有上市标的，“民营火箭第一股”的归属备受关注 [5] 企业竞争力与行业动态 - 星河动力的优势在于发射次数最多、稳定成功率高，其火箭成功发射次数占据国内民营火箭行业总成功发射次数的51.3% [8] - 星河动力已为27家客户将85颗商业卫星送入预定轨道，创下国内民营火箭企业发射次数、服务客户数、发射卫星数、成功率四项第一 [8] - 8月，蓝箭航天、天兵科技和中科宇航入围垣信卫星大型星座组网招标候选人，这是民营火箭首次集体进入国家级星座供应商名单 [8] - 今年年底，包括星河动力、天兵科技、星际荣耀在内的多家企业将迎来可重复使用火箭首发，蓝箭航天的朱雀三号已于10月18日完成首次飞行试验任务第一阶段工作 [8] - 业内分析认为，争夺“民营火箭第一股”需同时满足技术、商业、产业链和治理四大闭环要求 [7]

IPO进展与行业动态 - 北京星河动力航天科技股份有限公司于10月22日在北京证监局完成IPO辅导备案，辅导机构为华泰联合证券 [1] - 自今年7月以来，已有蓝箭航天、中科宇航、天兵科技3家商业火箭公司相继进行IPO辅导备案 [1] - 星河动力是上述4家公司中发射次数最多、稳定成功率最高的企业，被称为“发射王” [1] 公司市场地位与业绩 - 星河动力成立于2018年，是国内首家实现火箭量产、高密度发射并实现商业化的民营商业火箭企业 [1] - 公司“谷神星一号”火箭已完成20次成功发射，为27家客户将85颗商业卫星送入预定轨道 [1] - 其火箭成功发射次数占到国内民营火箭行业总成功发射次数的51.3% [1] 产品管线与技术布局 - 公司设计研发了全管线产品矩阵，覆盖商业微小卫星、中小型组网发射、大型星座组网发射等多个场景 [2] - 已量产的“谷神星一号”瞄准微小卫星市场，“谷神星二号”计划年内首飞，“智神星”系列计划今年首飞并于明年量产 [2] - “智神星”系列液体火箭项目已获得国家“两重”工程支持，并进入国家互联网星座发射供应链，计划将发射成本降低至传统模式的50%以下 [2] 核心能力与融资情况 - 公司在核心技术创新上构建了从总体设计到动力、结构、电气、地面测发控系统的全链条技术能力，主要核心系统及零部件均为自主研发 [3] - 星河动力于9月底宣布完成D轮融资，融资总额共计24亿元 [3] - 该笔融资是我国商业航天领域金额第二高的单轮融资，仅次于2024年垣信卫星单轮67亿元的融资，同时也是国内民营火箭公司金额最高的单轮融资 [4] - 公司累计融资金额已超过50亿元 [4]

行业上市趋势 - 星河动力于2025年10月正式启动A股IPO进程，成为继蓝箭航天、微纳星空、天兵科技后又一家启动IPO的商业航天企业 [2] - 行业有望在明年迎来“商业航天上市潮”，主要驱动因素是证监会宣布科创板将重启并扩大未盈利企业适用第五套标准的范围，以支持商业航天等前沿科技领域企业 [2] 公司市场地位与成就 - 公司是国内第一家实现火箭量产、高密度发射并商业化的民营商业火箭企业，已为27家客户将85颗商业卫星送入预定轨道 [5] - 公司火箭成功发射次数占国内民营火箭行业总成功发射次数的51.3%，即民营火箭平均每两次成功发射就有一次由公司完成 [5] - 公司开创了民营商业航天多个“首次”，包括率先将组网卫星送入500公里太阳同步轨道、国内首家掌握海/陆全发射能力等 [5] 公司技术与产品布局 - 公司构建了从总体设计到地面测发控系统设计的全链条自主研发技术能力 [6] - 公司产品矩阵全面覆盖商业微小卫星、中小型组网发射、大型星座组网发射等多个场景，包括已量产的“谷神星一号”、计划年内首飞的“谷神星二号”以及计划明年量产的可重复使用“智神星”系列火箭 [6][7] - “谷神星一号”已成为国内首型从“试验型”进入真正批量化、商业化发展阶段的民营火箭 [7] 行业发展路径 - 民营商业航天火箭公司的发展路径及盈利模式逐渐清晰：发射服务稳定可靠->商业化落地获得更多订单收入->技术创新迈向新高度 [7] - 公司已实现稳定可靠与商业化落地，其中大型火箭“谷神星二号”与“智神星一号”的首飞工作已进入关键阶段，计划于年内首飞 [7]