公司治理举措 - 公司于2025年8月25日召开第十届董事会第四十七次会议及第十届监事会第十四次会议审议购买董责险议案 [1] - 全体董事及监事因存在利害关系回避表决 同意直接提交股东会审议 [1][2] - 监事会认为购买董责险有利于完善风险控制体系并促进责任人员行使监督权利 [2] 保险安排细节 - 授权公司经营层办理董责险购买事宜 包括确定被投保人范围、保险金额及保险公司选择等 [1] - 授权期限为3年 涵盖续保或重新投保等相关事宜 [1] - 具体保险方案需根据后续与保险公司协商确定 [1] 实施目的 - 购买董责险旨在完善公司风险管理体系并保障投资者权益 [1] - 促进董事、监事及高级管理人员在职责范围内充分行使权利和履行职责 [1] - 依据《中华人民共和国公司法》及《上市公司治理准则》有关规定执行 [1]

董责险投保热情持续升温。 7月1日，新修订的《中华人民共和国公司法》（下称"新公司法"）施行满一周年。一年来，董责险作为 上市公司治理的重要组成部分，市场规模显著扩大。据《国际金融报》记者不完全统计，今年上半年， 已有280余家A股上市公司发布拟购买或续保董责险的相关公告。董责险逐渐成为上市公司改善公司治 理和风险控制的"标配"。 在业内人士看来，新公司法的施行，为董责险市场发展提供了强有力的法律基础与制度保障。公司实控 人与董监高的法律责任风险进一步上升，相关主体对于转移其责任风险的投保需求也同步提高。 超280家上市公司投保 董责险，全称为董事、监事及高管责任保险，是以董事及高级管理人员对公司及第三人承担民事赔偿责 任为保险标的的一种职业责任保险。 中国企业资本联盟副理事长柏文喜在接受记者采访时分析称，对于企业而言，董责险可为管理层在履职 过程中可能面临的民事赔偿责任提供经济保障，从而降低企业因高管责任问题而面临的财务风险。同 时，引入董责险有助于完善企业的风险管理体系，促使企业更加注重内部控制和合规管理。在当前监管 趋严、高管责任风险上升的背景下，董责险也可作为企业吸引和留住优秀管理人才的重要福利措施， ...

核心观点 - 董责险市场在新公司法施行后规模显著扩大 投保率持续提升 但相比成熟市场仍处于发展初期 面临认知不足 信息披露不完善等挑战 其职能已从单纯风险转嫁工具进阶为公司治理工具 [1][2][7] 市场表现与增长 - 2024年上半年共有274家上市公司发布拟购买董责险公告 实际数据可能更高 [2] - 2024年平安产险收到A股上市公司董责险询价近1000件 创历史新高 同比增长24.1% [2] - 2024年已采购董责险的上市公司达1397家 创历史新高 投保率达26% 较2023年提升5个百分点 [2] - 信披评级A级的上市公司投保比例达42.8% 远高于市场平均水平的28.4% [1][5] - 央企上市公司投保率高达60.6% [1][5] 增长驱动因素 - 新公司法明确允许为董事投保责任保险 成为市场重要催化剂 [2] - 重大诉讼案件推动董监高风险意识提升 董监高主动要求投保成为推动因素 [3] - 投保有助于完善事前风控机制 提升经营稳健性和治理水平 [3] - 《关于上市公司独立董事制度改革的意见》鼓励为独董投保 推动纳入合规风控体系 [3] - 投资者维权意识增强 [2] 职能与价值演进 - 职能从风险转嫁工具进阶为公司治理工具 为完善公司治理保驾护航 [1][4] - 覆盖高管履职不当所需承担的法律费用与民事赔偿责任 增强企业抗风险能力 [5] - 为高管提供风险保障 有助于企业吸引优秀人才 缓解履职焦虑 [5] - 传递重视风控合规和稳健经营信号 提升投资者信心 [5] - 通过组建专业律师与合规咨询团队 提供事前信披质量把控等服务 从事后补偿向事前风控延伸 [5] - 保险机制增强投资者获赔确定性 避免因巨额赔偿造成股价波动 保护投资者免受二次损失 [6] 市场挑战 - 整体渗透率仍较低 与成熟市场80%以上的渗透率相比处于发展初期 [1] - 市场认知不足 信息披露不完善 投资者态度分歧较大 [1][3] - 部分企业存在侥幸心理 认为经营稳健无须投保 [7] - 部分企业受降本增效影响 将董责险视为非必需支出 [7] - 部分企业股权高度集中 董监高投保需求未获支持 [7] - 约10%的询价企业无法通过核保政策 存在带病投保之嫌 [7] - 信息披露制度不完善 投保与理赔信息不透明 [7] 定价与竞争 - 2024年A股董责险整体平均费率已跌破0.5% 较上年进一步下降 [8] - 费率下降主要受市场竞争影响 而非风险程度下降 [8] - 险企依据上市公司经营情况 治理水平 信披质量等进行差异化定价 [8] - 费率不足存在风险 需险企理性参与竞争 做好核保核赔和风险防控 [8] 产品特性与要求 - 需一司一策定制化设计 对保险公司人才储备和风控能力要求很高 [9] - 需要建立相应的核保核赔规则与风险分散机制 [9] 发展建议 - 建立强制信息披露制度 要求披露保费 保额及理赔情况等重要信息 [7] - 加强人才培养和队伍建设 [7][9] - 强化信息披露的重要性 弥补单纯依靠定价机制难以形成倒逼效应的不足 [8]

对此，陈辉表示，当前A股市场董责险风险评估方式亟需升级，不能再停留于传统因子定价阶段，应借 助大模型与机器学习技术，推动评估机制智能化、精细化。他认为，保险公司不仅要发挥"事后赔付"功 能，更要在"事前预警""事中干预"上深度绑定客户，帮助企业在治理环节实现真正的价值重塑。 同时，信息披露制度的不健全，也制约了董责险市场的良性发展。目前多数公司仅在首次采购董责险时 发布公告，对保额、费率、理赔情况等关键信息缺乏持续披露。对外经济贸易大学保险学院教授王国军 建议，监管部门可借鉴香港市场经验，推动建立强制性披露制度，将董责险内容纳入定期报告，从而提 升市场透明度和投资者信任度。王国军表示，董责险不能被简单视为合规的"遮羞布"，而应作为企业提 升治理结构、承担社会责任的积极信号。 新修订的公司法实施满一周年之际，董责险市场正在悄然发生结构性变化。多项数据显示，越来越多的 上市公司将董事、监事及高级管理人员责任保险(董责险)纳入风险管理"标配"。据不完全统计，截至今 年7月中旬，已有300余家A股上市公司披露了董责险投保计划，市场渗透率正加快接近30%，与2019年 不足8%的水平相比增长明显。尽管董责险热度不断升温 ...

董责险市场发展态势 - 2024年共有475家A股上市公司公告购买董责险计划 同比增长34% [3] - 截至2024年8月5日 今年以来共有287家公司公告购买计划 仅7月份就有13家公司宣布投保 [2] - A股公司董责险投保率从2019年底不足8%提升至2024年5月底的28.4% [3] 投保主体特征分析 - 信披评级A级的上市公司投保比例达42.8% 远高于市场平均水平的28.4% [3] - 央企上市公司投保率高达60.6% 显示董责险与企业合规水平存在正向关联 [3] - 中绿电公司投保案例显示保额不低于1亿元 保费50万元 保险期限1年 [2] 法律政策推动因素 - 2023年7月1日修订的新《公司法》首次以立法形式明确董责险制度 要求投保公司向股东会报告相关信息 [2] - 法律条款出台为董责险普及提供法律基础 该险种自2002年进入中国已有23年历史 [2] 投保动机与功能定位 - 大多数公司表示投保是为完善风险控制体系 保障董监高更充分履职 [2][3] - 保险主要保障董监高履职过程中因工作疏忽、不当行为导致的法律诉讼费用及民事赔偿责任 [2][4] - 保险机制可增强投资者获赔确定性 尤其适用于涉及众多受害人和巨额索赔的证券诉讼案件 [4] 保险条款限定范围 - 董责险不承保董监高的故意违法行为或犯罪行为 仅覆盖过失、疏忽导致的赔偿风险 [4] - 保障范围包括公司、全体董事、监事、高级管理人员及相关责任主体 [2]

核心观点 - 上市公司购买董责险热情高涨 2024年共有475家A股公司公告购买计划 同比增长34% [2] - 新《公司法》以立法形式明确董责险制度 为普及提供法律基础 [1] - 董责险投保率显著提升 从2019年底不足8%升至2024年5月底的28.4% [2] 市场数据 - 截至2024年8月5日 今年以来共有287家公司公告购买董责险计划 [1] - 仅2024年7月就有13家公司宣布投保计划 [1] - 信披评级A级上市公司投保比例达42.8% 远高于市场平均水平 [2] - 央企上市公司投保率高达60.6% [2] 保险条款 - 典型保单保额不低于1亿元 保费50万元 保险期限1年 [1] - 保障范围包括法律诉讼费用及民事赔偿责任 [1] - 不承保故意违法行为或犯罪行为 [2] 投保动机 - 完善公司风险控制体系 [1][2] - 维护公司及董监高合法权益 [2] - 保障董监高更充分履职尽责 [2] 制度背景 - 2023年7月1日修订后的《公司法》首次立法明确董责险制度 [1] - 要求投保公司向股东会报告投保或续保信息 [1] - 董责险2002年进入中国 已有23年历史 [1] 市场意义 - 保险机制增强投资者获赔确定性 [2] - 转移董监高个人可能面临的赔偿压力 [2] - 与企业合规水平呈现正向关联 [2]

公司治理架构变革 - 新公司法实施后保险公司逐步取消监事会 中国人保 泰康保险 大家保险集团 日本财险及中国太保相继宣布不再设立监事会 [1] - 金融监管总局发布通知明确金融机构可通过董事会审计委员会行使监事会职权 不再强制要求设立监事会 [2] - 五大国有银行及招商银行 华夏银行等股份制银行在2024年同步撤销监事会 职能由董事会审计委员会承接 [2] 审计委员会职能强化 - 审计委员会作为董事会下设机构 由独立董事占多数 承担财务审核 审计监督及内部控制评估职责 [3] - 相比监事会 审计委员会具有信息优势与独立性优势 能更有效制衡公司内部决策 实现嵌入式监督 [3] - 治理模式变革源于政策驱动与企业成本效率优化需求 可减少管理层级并节省监事薪酬开支 [2] 董监高责任风险与保险需求 - 新公司法强化董监高合规义务 董事高管因重大过失造成第三方损害需与公司承担连带赔偿责任 [4] - 新公司法第193条首次规定公司可为董事职务赔偿责任投保责任保险 并要求董事会向股东会报告投保细节 [4] - 2024年上半年A股超过270家上市公司公告购买或拟购买董责险 平安产险收到询价近1000件同比增长24.1% [4][5] - 2024年已采购董责险的上市公司达1397家创历史新高 投保率达26%较2023年提升5个百分点 [5]

公司治理架构变革 - 新公司法实施后，传统"三会一层"架构被精简，允许公司以董事会审计委员会替代监事会 [1][2] - 中国太保、大家保险集团、泰康保险、中国人保、日本财险等多家保险公司已宣布撤销监事会 [1] - 五大国有银行及招商银行、华夏银行等股份行同步撤销监事会，职能由董事会审计委员会承接 [2] 政策与监管调整 - 新公司法规定国有独资公司、有限责任公司和股份有限公司可通过董事会审计委员会行使监事会职权 [2] - 金融监管总局发布通知明确金融机构可设置董事会审计委员会替代监事会 [2] - 改革驱动因素包括政策允许、成本效率优化及解决监事会独立性不足等问题 [3] 审计委员会的优势 - 审计委员会由独立董事占多数，承担财务审核、内外部审计监督等职责 [3] - 相比监事会，审计委员会具有信息优势、独立性更高，能有效制衡内部决策 [3] - 监督机制内嵌于经营管理，具备更便利的监督条件和制度优势 [3] 董监高责任与保险需求 - 新公司法强化董监高合规义务，提升履职风险，如连带赔偿责任条款 [4] - 公司法第193条首次明确公司可为董事投保责任保险 [4] - 2024年上半年A股超270家上市公司公告购买或拟购买董责险，平安产险询价量同比增长24.1% [4][5] - 2024年董责险投保率达26%，较2023年提升5个百分点，已投保上市公司达1397家创历史新高 [5]

董责险市场概况 - A股上市公司董责险投保率从2019年底不足8%提升至2025年5月底的28.4%，投保公司数量从约300家增至超1500家[2] - 2025年有300余家上市公司披露投保计划，数量与去年同期持平[2] - 预计2025年总体投保率将进一步提高，渗透率有望突破30%，但相比美股和港股接近100%的投保率仍有较大差距[4] 投保驱动因素 - 新《公司法》首次以立法形式明确董责险制度，要求投保公司向股东会报告相关信息[4] - 康美药业案和瑞幸咖啡案的警示使上市公司和高管风险意识显著增强[4] - 市场主体观念转变使董责险从"可选项"变为"治理标配"[4] 投保公司特征 - 制造业尤其是生物医药、电子设备、专用设备等新型科技公司投保率较高[4] - 国有企业和外资企业相对于民营企业投保率更高[4] - 董责险保险期限一般为一年，多数保费为数十万元，常见保单限额为5千万元或1亿元[3] 市场动态 - 2024年A股上市公司投保率达26.0%，较2023年21.0%提升5个百分点[5] - 平安产险2024年收到董责险询价近1000件，较2023年增长24.1%[5] - 2024年已采购董责险上市公司达1397家，较2023年净增290家[5] 费率变化 - 董责险费率持续下跌，2024年第四季度简单平均费率不足5‰[6] - 费率下降主要因市场不理性竞争，可能影响保险公司赔付率和偿付能力[7] - 定价需综合考虑行业环境、股价表现及董监高个人情况，不同公司费率差异较大[7] 保险公司策略 - 需提升风险评估水平及理赔服务能力，坚守核保原则[7] - 应建立专业团队确保服务能力，落实有质量经营[8] - 可从差异化定价、明确理赔标准、优化服务模式等多方面发力[8] 投保障碍 - 影响因素包括风险意识不足、经济环境压力及部分企业股权集中度高[5] - 部分企业因预算缺失或降本增效暂缓采购或不再续保[5] - 大股东或实际控制人把控力度强可能导致董事投保需求被忽视[5]

公司法修订推动董责险发展 - 新修订的公司法实施一周年后，董责险投保数量和覆盖率双双增长，今年已有近300家上市公司披露购买计划，预计年底覆盖率将提升至3成以上 [1] - A股上市公司董责险覆盖率仍低于其他成熟市场，未来发展空间巨大 [1] 董责险市场现状与趋势 - 董责险自2002年进入中国，此前属小众险种，近年因风险事件增多及高管连带责任加剧，投保数量急剧增加 [2] - 2025年7月多家上市公司公告购买董责险，如大金重工、恩捷股份（保额不超过8000万元/年，保费不超过40万元/年）、豫光金铅（保额不超过1亿元/年，保费不超过50万元/年） [2][3] - 截至统计时，年内已有283家上市公司披露购买计划，A股投保率从2019年底不足8%提升至2025年5月底的28.4% [3] 政策与法律影响 - 2024年7月修订后的公司法首次以立法形式明确董责险制度，要求投保公司向股东会报告相关信息，直接推动普及 [3] - 监管趋严、ESG关注度提升及数字化转型带来的新风险（如网络安全）促使企业通过董责险转嫁风险 [4] 覆盖率差异与市场潜力 - A股董责险覆盖率仍较低（15%左右），远低于美国（最高）和中国香港（接近100%） [5][6] - 光大证券预测，若2030年A股覆盖率达85%，2021-2030年保费总收入可达76.2亿元 [6] - 投保呈现"头部效应"：信披评级A级公司投保率42.8%，央企达60.6%，均高于市场平均水平28.4% [6] 董责险的保障范围与限制 - 覆盖因疏忽或过失导致的民事赔偿责任，但故意违法行为（如财务造假）不在保障范围内 [6][7] - 赔偿与保单条款、承保范围及事件性质相关，故意违法或超出保单限额部分不予赔付 [7]