将"绿色低碳"融入发展血脉，致力打造中国浆纸行业产业升级、技术进步绿色发展的标杆企业。亚太森 博（山东）浆纸有限公司近年来不断深耕"浆纸纤"一体化发展，通过自主创新与产业链的不断延伸完 善，产业的美丽新图景逐渐显现。 金鹰集团山东公共事务总经理、亚太森博（山东）浆纸有限公司党委书记李润明表示："我们还会持续 增资，不断拉长产业链，把浆纸纤的拼图，越做越大，越拼越全，为全市经济社会发展作出亚太森博的 积极贡献。" 金鹰集团山东公共事务总经理、亚太森博（山东）浆纸有限公司党委书记李润明介绍道："以前鲜浆要 拉到外地造纸，就像拼图少了一块，产业链总悬着"断点"。现在，鲜浆在厂区内直接"变身"，省去了烘 干、包装、运输、碎解的冗余环节，不仅降低了15%的能耗，更让产业链中下游的布局"紧凑又含 金"。" 当"浆"的根基、"纸"的支撑、"链"的连接、"绿"的守护，在日照严丝合缝拼接，这不是一幅孤立的企业 图景，而是一座城市与企业携手，用20年时间拼出来的高质量发展答卷。从一片木片开始，拼出的不仅 是亚太森博的"新赛道"，更是日照产业升级的"新未来"。（王新宇 杨阳 辛崇娟） 20年来，亚太森博总投资近300亿，其中环保投 ...

粘胶短纤市场展望专家会 20250924 从 2020 年赛得利中国第二条线投产之后，中国近五年没有实质性的新增产能， 主要是行业内部兼并收购、老装置搬迁及原有设备技术升级带来的局部新增产 能。整体上，行业产能呈下降趋势，目前总产能为 486 万吨。行业前三名龙头 企业仍保持 70%以上的市场份额。此外，行业差异化率接近 30%。 尼龙短纤的产量和需求情况如何？ 尽管中国尼龙短纤总产能近年来处于下降趋势，但随着产能利用率提升，尼尔 短纤的产量不仅没有下降，反而明显上升。2023 年首次超过 400 万吨，预计 2024 年和 2025 年将接近 435-440 万吨。从需求方面来看，我们将其分为国 内消费、出口和库存三部分。国内消费主要用于纺织（包括纯纺和混纺）及无 纺布领域，其中纯纺占比接近一半，混纺约 30%，无妨约 16%。出口占比较 行业内企业成本差异显著，赛得利林浆纸一体化，中泰、三友自有绿碱， 新疆企业能源优势，亚美电场优势，使得各企业在行业低谷期具备更强 的生存能力。 粘胶行业已进入反内卷阶段，虽具备提价条件，但下游小单快返模式和 盈利状况不佳制约了提价空间，未来价格弹性主要取决于需求端增长和 ...

重大资产重组方案 - 公司拟置出原有化纤业务全部资产及负债 同时通过发行股份及支付现金方式收购南京工艺装备制造股份有限公司100%股权 并募集配套资金 [1] - 交易完成后 公司主营业务将彻底变更为滚动功能部件的研发 生产和销售 南京工艺成为上市公司全资子公司 [1] 置出资产减值核查 - 2022-2024年分别计提减值3259.54万元 7729.8万元和26621.83万元 主要源于莱赛尔纤维 粘胶短纤及PET结构芯材产品价格下跌 [2] - 置出资产账面值55738.25万元 评估值72927.12万元 增值部分主要来自南京六合土地使用权 上海越科等子公司因持续亏损评估减值15362.24万元 [2] - 会计师事务所认为存货跌价准备计提比例高于同行业莱赛尔板块平均水平 但符合成本与可变现净值孰低原则 未发现通过减值调节利润的情形 [2] 债务与资产处置安排 - 紫金信托19866.58万元借款已获同意函 剩余未获同意债务由控股股东新工集团出具兜底承诺 [3] - 子公司担保将在资产交割前全部解除或取得债权人豁免 莫愁路329号及滨江厂区部分房产权属瑕疵已获规划部门支持函 评估作价已考虑瑕疵影响 [3] 置入资产南京工艺经营与估值 - 南京工艺2024年营业收入31.2亿元 净利润2.6亿元 在国内滚动功能部件市占率连续九年第一 [4] - 下游覆盖数控机床(收入占比约55%) 光伏半导体 注塑压铸及智能制造四大领域 [4] - 评估采用收益法 账面净资产10.31亿元 评估值16.07亿元 增值率55.89% 对应2025-2027年承诺净利润复合增速不低于18% [4] 南京工艺竞争优势与产能规划 - 产品性能接近国际龙头 价格低20%-30% 客户包括沈阳机床 大族激光等头部厂商 前五大客户占比不足30% [4] - 募投5亿元用于南京江宁开发区新产能建设 达产后总产能提升40% 单位制造费用有望下降8个百分点 [4] - 核心管理团队通过四个员工持股平台(合计持股7.20%)锁定三年 确保经营稳定 [4] 交易配套与进展 - 配套融资不超过5亿元 发行价格4.57元/股 对应191671909股 锁定期36个月 [5] - 交易后控股股东新工集团及其一致行动人持股比例由35.42%降至26.18% 仍保持控制地位 [5] - 江苏省国资委已批复 资产评估完成备案 尚需上交所审核及证监会注册 [5]

置出资产评估 - 南京化纤近三年净利润持续为负 2022至2024年分别计提减值金额3259.54万元、7729.8万元和26621.83万元 [2] - 置出资产采用资产基础法评估 账面值55738.25万元 评估值72927.12万元 评估增值主要源于南京六合土地使用权增值 而上海越科评估减值15362.24万元 [2] - 2024年大幅计提减值主要因市场行情下行 莱赛尔纤维、粘胶短纤及PET结构芯材等产品价格下降 相关原材料和生产线出现减值迹象 [2] 置入资产经营情况 - 南京工艺2023至2024年主营业务收入分别为46271.66万元和46700.01万元 数控机床与注塑压铸领域收入增长 光伏领域收入下滑 [3] - 贸易商客户收入增长29.11% 直销客户收入占比略降 合作3年以上客户收入占比超75% [3] - 主营业务毛利率分别为34.10%和32.14% 略有下降主要因单位售价降幅超过单位成本降幅 [3] 资产结构与财务表现 - 存货账面价值2023年末14104.94万元 2024年末17095.53万元 增加主要因在产品备货策略 库龄1年以内存货占比较高 [3] - 钢材采购均价高于大宗市场 因材料成分、生产工艺及供应商议价能力导致 外协供应商通过市场选定且定价公允 [3] - 直销模式面向中高端市场定制化程度高毛利率较高 贸易商模式为拓展市场给予价格支持毛利率较低 [3]

核心观点 - 南京化纤股份有限公司因行业市场环境恶化及子公司经营问题 2022-2024年连续计提大额资产减值 其中2024年计提26,621.83万元同比大幅增长 主要源于莱赛尔纤维市场价格下行、PET结构芯材产能利用率不足及上海越科经营亏损 [2][3][4][19] 资产减值结构 - 2024年计提减值中存货跌价损失4,490.86万元（原材料占比89%） 固定资产减值损失17,601.73万元 在建工程减值损失4,577.50万元 [3] - 减值集中在金羚生物基（莱赛尔纤维生产线计提14,171.09万元固定资产减值）、上海越科（PET生产线计提3,430.64万元固定资产减值）及金羚纤维素三大主体 [4] - 2022-2024年累计计提减值金额分别为3,259.54万元、7,729.80万元和26,621.83万元 三年复合增长率达186% [3] 存货减值详情 - 2024年末存货跌价准备余额6,699.97万元 其中原材料减值占比42.34%（4,484.23万元） 主要因莱赛尔纤维原料浆粕价格暴跌 [19] - 莱赛尔纤维原材料2024年计提跌价3,794.27万元 因产品售价低于预期（10,884.96元/吨）且单位生产成本高达8,336.96元/吨 [6][7] - PET结构芯材2024年库存商品计提跌价1,944.13万元 因产品密度差异导致可变现净值低于成本 [8][9][19] 长期资产减值方法 - 固定资产采用公允价值减处置费用法 其中莱赛尔设备重置成本2,500万元 综合成新率98% 但经济性贬值率13%（因行业产能利用率仅80%） [10][11] - 金羚纤维素粘胶短纤生产线采用收益法预测 折现率通过无风险报酬率（国债收益率）加风险溢价确定 [12][13] - 上海越科PET生产线减值测试优先抵减商誉后按资产账面价值比例分摊 [14][15] 市场与行业影响 - 莱赛尔纤维2024年市场价格整体下行 设备开工率不足且毛利率为负 导致金羚生物基投产即亏损 [4][7] - PET结构芯材受行业供需影响价格持续下跌 上海越科设备开工率不足导致连续三年计提减值 [4][8] - 粘胶短纤2024年市场价格有所回升 金羚纤维素经过减值测试本期未计提固定资产减值 [4] 减值测试合理性 - 存货按成本与可变现净值孰低计量 预计售价参考四季度均价及次年一季度订单价格 加工成本基于实际生产环境测算 [4][5] - 长期资产减值测试符合《企业会计准则第8号》 关键假设包括持续经营、交易环境稳定及管理层稳定性 [9][10] - 合同资产减值采用账龄迁徙模型 1年内账龄历史损失率通过各账龄段迁徙率乘积计算 [18]

交易方案概述 - 南京化纤拟通过重大资产置换、发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金方式进行重组，交易包括三部分：重大资产置换、发行股份及支付现金购买资产、募集配套资金，其中前两部分互为条件且同时进行，募集配套资金实施与否不影响前两部分执行 [1][15] - 拟置出资产为南京化纤截至评估基准日2024年12月31日的全部资产及负债，评估值为72,927.12万元，拟置入资产为南京工艺装备制造股份有限公司100%股份，评估值为160,667.57万元，交易价格以评估值为基础确定 [6][8][15] - 交易对方包括南京新工投资集团有限责任公司等14家机构，募集配套资金发行对象为包括新工集团在内的不超过35名特定投资者 [1][15] 资产置换细节 - 资产置换部分为南京化纤将全部资产及负债与新工集团持有的南京工艺52.98%股份中的等值部分进行置换，置换对价为72,927.12万元 [15][52] - 过渡期间损益安排：自评估基准日至交割日，拟置出资产产生的盈利或亏损由上市公司承担40%、新工集团承担60%，拟置入资产产生的盈利或亏损均由上市公司承担 [52] 发行股份及支付现金安排 - 发行股份购买资产部分：向新工集团发行股份购买其持有的南京工艺52.98%股份与置出资产的差额部分，向其余13名交易对方发行股份及支付现金购买其合计持有的南京工艺47.02%股份 [15][51] - 股份发行价格为4.57元/股，定价基准日为董事会决议公告日，发行数量为191,671,909股，占发行后总股本的34.35% [15][19] - 支付方式包括现金对价和股份对价，现金对价总额为146.38万元，股份对价总额为87,594.07万元，具体支付细节根据交易对方及其持有权益比例确定 [18] 募集配套资金计划 - 募集配套资金总额不超过50,000万元，发行股份数量不超过交易前总股本的30%，募集资金用于支付现金对价、标的公司项目建设及补充流动资金 [15][19] - 资金用途分配：支付本次交易现金对价146.38万元（0.29%）、南京工艺滚动功能部件国产化关键高端制造装备产业化应用项目41,853.62万元（83.71%）、补充上市公司流动资金8,000万元（16.00%） [19] - 发行价格基于发行期首日前20个交易日股票均价的80%且不低于每股净资产，最终价格通过询价确定，锁定期安排为特定投资者股份锁定6个月，新工集团股份锁定36个月 [19][21] 交易影响分析 - 交易完成后上市公司主营业务由化学纤维制造业变更为通用设备制造业，专注于滚动功能部件的研发、生产和销售，实现向高端装备制造领域的战略转型 [16][23] - 股权结构变化：交易前总股本366,346,010股，交易后（不考虑募集配套资金）总股本增加至558,017,919股，新工集团及下属企业合计持股比例从42.47%提升至42.91%，实际控制人仍为南京市国资委 [23][25] - 财务指标改善：交易后资产总额增加4,302.92万元（增幅2.90%），归属于母公司所有者净利润从-44,872.22万元转为41,009.43万元（增幅191.39%），基本每股收益从-1.22元/股提升至0.73元/股，资产负债率从71.90%下降至32.62% [27][28] 标的公司业务背景 - 南京工艺主营业务为滚动功能部件的研发、生产和销售，产品包括滚珠丝杠副、滚动导轨副、滚动花键副等，应用于数控机床、光伏及半导体设备、注塑压铸、智能制造等高端装备制造领域 [10][23] - 行业属于国家重点支持的核心基础零部件领域，符合国家科技创新战略与产业政策，国产化替代空间广阔，下游智能制造等新兴产业带来增量市场机会 [23][45] - 南京工艺为行业头部企业，拥有60余年经验，是国家级高新技术企业、制造业单项冠军示范企业，参与国家科技重大专项及标准制定，客户包括国内外龙头企业 [45][46] 交易决策进展 - 已履行程序：交易方案经上市公司第十一届董事会第十八次会议审议通过，并获得南京市国资委预审核性同意意见 [28] - 尚需履行程序：需获得有权国有资产监督管理机构批准、上市公司股东大会审议通过、上交所审核通过及中国证监会同意注册，同时需股东大会审议同意新工集团及其一致行动人免于发出要约 [28][35]

公司基本情况 - 公司代码为600889，简称为南京化纤 [1] - 半年度报告摘要来自半年度报告全文，投资者需到上交所网站查阅完整报告 [1] - 董事会、监事会及高管保证报告内容真实、准确、完整，无虚假记载或重大遗漏 [1] - 全体董事出席董事会会议，半年度报告未经审计 [1] - 本报告期无利润分配预案或公积金转增股本预案 [1] 监事会会议 - 第十一届监事会第十五次会议于2025年8月20日以通讯表决方式召开 [5] - 会议通知于2025年8月15日以电子文档方式送达，应参会监事3名，实际参会3名 [4][6] - 审议通过《公司2025年半年度报告及摘要》，表决结果为同意3票，无反对或弃权票 [7][9] - 监事会对半年度报告的编制程序、内容及格式无异议，认为其真实反映公司经营状况 [8] 董事会会议 - 第十一届董事会第十九次会议于2025年8月20日以通讯表决方式召开 [15] - 会议通知及材料于2025年8月15日以电子文档方式送达，应参会董事7名，实际参会7名 [15] - 审议通过《公司2025年半年度报告及摘要》，表决结果为赞成7票，无反对或弃权票 [15][16] - 半年度报告编制符合证监会及上交所相关规定，内容已在上交所网站披露 [16] 经营数据 - 2025年第二季度公司根据市场行情动态调整生产计划，阶段性停产并进行设备检修 [12] - 主要产品包括粘胶短纤和莱赛尔纤维，具体产量、销量、收入及价格数据未披露 [12] - 经营数据来自公司内部统计，未公开详细数值 [12]

文章核心观点 - 公司2025年上半年营业收入同比下降55.42%至1.26亿元，净亏损扩大至8,893万元，主要因粘胶短纤产线阶段性停产及行业价格下行[2] - 公司正推进重大资产重组，拟置入南京工艺装备制造股份有限公司100%股权，实现向滚动功能部件业务的战略转型[3] - 三大主营业务表现分化：粘胶短纤产量增加但价格走弱，莱赛尔纤维产量增长且价格缓升，PET结构芯材在风电领域需求复苏[3] 行业运行状况 - 粘胶短纤行业产量213.5万吨，同比增加5.6万吨，但二季度末价格回落至12,700-12,900元/吨[3] - 莱赛尔纤维产量28.6万吨，同比增加8.6万吨，价格呈现缓步上行趋势[3] - PET结构芯材受益于风电新增装机51.39GW（同比增长99%），行业亏损面有所修复[3] 财务表现 - 营业收入1.26亿元，同比减少1.57亿元[2] - 归属于上市公司股东的净利润-8,893万元，亏损同比扩大[2] - 经营活动现金流量净额-1.03亿元，因销售商品收到现金减少[4] - 总资产13.72亿元，较上年末下降7.59%[2] 资产与负债变动 - 货币资金增长56.19%至5,229万元，主要因收到景观水销售款[4] - 应收票据减少69.78%至4,682万元，因票据背书减少[4] - 短期借款增长50.13%至1.77亿元，因流动资金贷款增加[4] - 其他应付款增长159.78%至2.58亿元，因向新工投资集团借款[4] 子公司经营情况 - 金羚生物基净利润-8,225万元，为主要亏损源[6] - 上海越科净利润-626万元，PET结构芯材业务承压[6] - 江苏羚越新材料实现净利润77万元，表现相对稳健[6] 技术创新与产能建设 - 推进年产4万吨莱赛尔纤维项目，促进主业升级[4] - PET结构芯材完成医疗柔性板、高铁等新应用领域样品开发[4] - 新材料研究院下设三个分院，聚焦生物基纤维与工程塑料研发[4] 重大事项进展 - 收到上交所对重大资产重组问询函，正推进审核流程[10] - 向新工投资集团借款8,500万元（总额3亿元），利率2.7%[9] - 为子公司提供担保5.20亿元，担保总额占净资产比例159.70%[10]

核心经营数据 - 粘胶短纤2025年第二季度营业收入514.29万元 同比大幅下降[1] - 莱赛尔纤维2025年第二季度未披露具体产销数据[1] - 城市生态补水业务营业收入881.67万元 同比下降14.8%[1] - PET结构芯材业务营业收入996.05万元 同比增长5.6%[1] 产品产销状况 - 粘胶短纤2025年第二季度销售量474吨 同比显著下降[1] - 城市生态补水产销量1135万吨 同比下降14.8%[1] - PET结构芯材销量5104立方米 同比增长21.7%[1] - PET结构芯材库存11136立方米 同比下降38.7%[1] 价格变动情况 - 粘胶短纤2025年6月均价11294元/吨 同比上升1.6%[1] - 城市生态补水价格保持0.78元/立方米稳定[1] - PET粒子采购均价6101元/吨 环比下降2.82%[1] 生产运营调整 - 公司根据市场行情动态调整粘胶短纤和莱赛尔纤维生产计划[1] - 报告期内实施阶段性停产并进行设备检修优化[1]

业绩数据 - 2025年粘胶短纤（含长丝束）销售量474吨，2024年为12,955吨，营收514.29万元，2024年为14,289.88万元[1] - 2025年莱赛尔纤维库存量0.31吨，2024年为334吨，2024年营收817.55万元[1] - 2025年城市生态补水生产量和销售量均为1,135万吨，2024年为1,332万吨，营收881.67万元，2024年为1,034.57万元[1] - 2025年结构芯材（PET）生产量4,668立方米，销售量5,104立方米，2024年生产量4,913立方米，销售量4,193立方米，营收996.05万元，2024年为942.99万元[1] 价格数据 - 2025年4 - 6月粘胶短纤（含长丝束，不含税）均价分别为11,602元/吨、10,776元/吨、11,294元/吨，2024年分别为10,913元/吨、11,012元/吨、11,112元/吨[2] - 2024年6月莱赛尔纤维（含等外品，不含税）均价为9,602元/吨[2] - 2025年4 - 6月城市生态补水均价均为0.78元/吨，2024年相同[2][3] - 2025年4 - 6月PET结构芯材均价分别为2,261元/立方米、1,611元/立方米、1,881元/立方米，2024年分别为2,256元/立方米、2,242元/立方米、2,251元/立方米[3] - 2025年第二季度PET粒子采购均价6,101元/吨，第一季度为6,278元/吨，环比变动幅度-2.82%[3] 生产策略 - 公司根据粘胶短纤和莱赛尔纤维市场行情动态调整生产计划，阶段性停产并进行设备检修和优化提升[3]