公司股价与交易表现 - 12月19日，丰林集团股价上涨5.31%，报收2.38元/股，成交额达7155.55万元，换手率为2.74%，总市值为26.68亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 广西丰林木业集团股份有限公司成立于2000年8月8日，于2011年9月29日上市 [1] - 公司主营业务涉及中(高)密度纤维板、胶合板的生产和销售以及营林造林业务，刨花板的生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：刨花板47.19%，纤维板43.35%，林木5.12%，其他4.35% [1] 机构股东动态 - 金元顺安基金旗下产品“金元顺安元启灵活配置混合(004685)”位列丰林集团十大流通股东 [2] - 该基金于第三季度增持丰林集团37.62万股，截至当时持有577.62万股，占流通股比例为0.52% [2] - 基于12月19日股价上涨测算，该基金当日浮盈约69.31万元 [2] 相关基金产品表现 - 金元顺安元启灵活配置混合(004685)成立于2017年11月14日，最新规模为14.32亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为41.91%，在同类8098只基金中排名1387；近一年收益率为40.13%，在同类8067只基金中排名1356；成立以来累计收益率为562.73% [2] - 该基金经理为缪玮彬，累计任职时间9年6天，现任基金资产总规模14.32亿元，其任职期间最佳基金回报为557.04% [3]

公司设立与基本信息 - 邳州兴硕木业有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为丁硕 [1] - 公司注册资本为10万人民币 [1] 经营范围与业务定位 - 公司经营范围涵盖许可项目和一般项目两大类 [1] - 许可项目包括细木工板产品生产和胶合板产品生产，需经相关部门批准后方可开展 [1] - 一般项目包括木材加工、销售与收购，人造板制造与销售，木竹材加工机械销售，木制玩具、日用木制品、木制容器销售，建筑用木料及木材组件加工，软木制品制造与销售，日用木制品制造，地板制造与销售，建筑装饰材料销售，室内木门窗安装服务，以及货物进出口和进出口代理 [1]

中俄跨境基础设施与物流合作 - 连接中国黑龙江省同江市与俄罗斯犹太自治州下列宁斯阔耶的中俄首座跨江铁路大桥已于2022年11月通车运营，全长约2200米 [1] - 该铁路大桥年设计过货能力约2100万吨，目前年进出口货运量已达500多万吨 [1] - 俄方主要向中方出口煤炭、铁矿石、胶合板和纸板等产品，中方主要向俄方出口电子机械产品及日用消费品 [1] - 该铁路大桥是连接俄罗斯与中国的重要纽带，中国商品可经由该桥通过西伯利亚大铁路运往俄罗斯各地 [1] - 俄方铁路口岸正进行现代化改造，计划新建3个货运站以提高运输通行能力，促进双边贸易增长 [1] 犹太自治州的产业与对华合作 - 犹太自治州是俄罗斯远东面积最小的州，其支柱产业包括物流、农业、矿产开发和旅游，这些领域的对华合作日益活跃 [2] - 该州凭借毗邻中国以及连接西伯利亚铁路网两大优势，正进一步挖掘物流过境潜力 [2] - 在旅游领域，俄罗斯总统普京已签署关于中国公民临时入境俄罗斯的法令，中国对俄公民赴华免签政策已于9月试行，当地中国游客明显增多 [2] - 在农业领域，有中国游客前往该州旅游并考察农业合作项目 [2] - 在教育领域，该州今年首次举办大型国际教育论坛，中国多省代表参加，并与中国教育机构签署了双边合作协议 [2] - 该州计划在明年二三月间举办面向大学生的技能大赛，中国一些院校已确认参加 [2]

中俄跨境物流与基础设施合作 - 同江－下列宁斯阔耶界河铁路桥全长约2200米，于2022年11月通车运营，年过货能力约2100万吨，目前年进出口货运量为500多万吨 [1] - 俄方经该铁路桥运往中方的货物主要为煤和铁矿石，以及胶合板、纸板等产品；中方来俄列车主要运输电子机械产品及日用消费品 [1] - 该铁路口岸正进行现代化改造，计划新建3个货运站以提高运输通行能力，促进俄中贸易增长 [1] - 该铁路大桥是连接俄中的重要纽带，中国商品可经由西伯利亚大铁路运往俄罗斯各地 [1] 犹太自治州的产业合作与发展 - 犹太自治州作为俄罗斯远东面积最小的州，凭借毗邻中国及连接西伯利亚铁路网的优势，正进一步挖掘物流过境潜力 [2] - 该州支柱产业为物流、农业、矿产开发和旅游，这些领域的对华合作交流日益活跃 [2] - 该州积极推动对华人文合作，今年首次举办大型国际教育论坛，与中国多个省份代表及教育机构签署了双边合作协议 [2] - 该州计划在明年二三月间举办面向大学和技术院校学生的技能大赛，中国一些院校已确认参加 [2] 双边人员往来与旅游促进 - 俄罗斯总统普京签署关于中国公民临时入境俄罗斯的法令，中国对俄罗斯公民赴华免签政策已于9月试行 [2] - 政策便利下，前往犹太自治州旅游并考察农业合作项目的中国客人明显增多，入境和入住流程顺利 [2] - 该州向中国游客推荐俄罗斯巴斯塔克国家级自然保护区，那里栖息着白头鹤、东方白鹳等珍稀鸟类 [2]

投资评级与核心观点 - 报告首次覆盖兔宝宝，给予“推荐”评级，目标价为15.19元 [2][7][10] - 核心观点：兔宝宝深耕C端与小B两大核心市场，凭借产品适配、渠道布局、品牌势能三重优势，预计未来可在广阔的下沉市场取得可观增量 [7][9][10] 公司业务与财务概览 - 公司是国内人造板行业领先企业，业务主体为装饰板材销售，2024年该业务贡献公司81%的营收 [14][15] - 2024年公司营业总收入为91.89亿元，同比增长1.4%；归母净利润为5.85亿元，同比下降15.1% [3] - 板材销售是核心业务，2024年营收占比达51.9%，规模为48亿元，同比增长8% [26][31][32] - 品牌授权业务量利双高，2024年营收5.02亿元，毛利率高达99.3%，贡献公司整体31%的毛利 [34][40] 下游市场格局与产品优势 - 板材下游按终端客户可分为C端市场、小B市场和大B市场，C端及小B市场是公司核心目标 [7][8] - C端及小B市场更依赖传统木工/自由工长体系，偏爱使用胶合板，而大B市场（如全屋定制头部企业）偏爱刨花板 [8][20][54] - 兔宝宝以胶合板产品体系起家，产品性能卓越，天然适配更活跃的下沉市场需求 [7][9][69] - 2023年，中国胶合板产量占人造板总产量的66%，且常年处于贸易顺差，2023年进出口贸易差达1047万立方米 [50][51] 渠道布局与建设 - 公司销售以经销模式为主，2024年经销模式营收占总营收的65%，装饰材料渠道业务营收占比达56% [72][75][78] - 针对活跃的乡镇零售渠道，公司加速线下专卖店布局，2020-2024年专卖店数量CAGR达25.4% [7][82] - 2025年上半年，公司专卖店建设重心转向乡镇渠道，6月末乡镇门店已达2481家，占装饰材料专卖店数量的52.1% [7][82] - 为应对流量线上化，公司联合经销商构建1+N新零售矩阵，在天猫、京东、抖音、小红书等平台为门店引流 [7][84][86] 品牌势能与环保优势 - 环保性是消费者选购板材产品的第一要素，兔宝宝品牌以高环保形象著称 [86][87][90] - 2023年起，兔宝宝率先实现全系产品ENF级（甲醛释放量≤0.025mg/m³）全覆盖，环保性能显著优于千年舟、莫干山等同行 [7][90][91] - 公司已从环保认证追随者迈向行业标准制定者，深度参与包括ENF级新国标在内的多项国家级标准起草，构筑技术壁垒 [7][92][95] - 2020-2024年，公司广告宣传推广费持续增加，以提升品牌知名度并增强对小B客户的背书能力 [7][98][100] 小B端市场拓展与供应链 - 针对小B市场，公司于经销商体系内新加乡镇、家具厂、家装等渠道运营中心，加速零散客户整合 [7][9][95] - 2024年，公司经销商体系内合作家具厂数量已超过20000家，增长迅速 [7][95][97] - 公司致力于打造稳定可靠的供应链体系，2022年以来装饰新材供应商数量稳定增加，以强化对小B客户的服务保障 [7][98][100] 定制家居业务发展 - 定制家居业务受地产下行影响，2024年营收17.12亿元，同比减少18.7% [15][32] - 该业务承压主要由于大宗业务收入下滑，2024年大宗业务营收7.07亿元，较2021年峰值收缩64% [101][103] - 定制家居渠道业务（零售）保持稳定增长，2024年营收8.08亿元，同比增长6%，未来增长依赖于专卖店结构优化及经销渠道拓展 [101][108] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业总收入分别为92.13亿元、101.59亿元、111.44亿元，同比增速分别为0.3%、10.3%、9.7% [3][109] - 预计同期归母净利润分别为7.81亿元、7.88亿元、8.61亿元，同比增速分别为33.5%、0.8%、9.3% [3][109] - 预计2025-2027年每股盈利（EPS）分别为0.94元、0.95元、1.04元 [3][7][113] - 基于2026年16倍市盈率（可比公司平均PE为12.4倍），得出目标价15.19元 [7][10][113]

公司基本信息 - 徐州清梧木业有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为张志远 [1] - 公司注册资本为300万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司经营范围涵盖许可项目和一般项目 [1] - 许可项目为胶合板产品生产，需经相关部门批准后方可开展 [1] - 一般项目包括木材销售、收购、加工及建筑用木料组件加工 [1] - 一般项目包括软木制品、日用木制品、木制玩具、木制容器销售 [1] - 一般项目包括人造板制造与销售 [1] - 一般项目包括楼梯制造与销售 [1] - 一般项目包括门窗制造加工与销售 [1] - 一般项目包括建筑装饰材料、家具销售与家具制造 [1] - 一般项目包括木炭、薪柴销售及室内木门窗安装服务 [1] - 一般项目包括普通货物仓储服务（不含危险化学品等需许可审批的项目） [1] - 一般项目包括农产品的生产、销售、加工、运输、贮藏及其他相关服务 [1]

公司基本信息 - 六安市叶集区宏森木材加工有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为胡宏远 [1] - 公司注册资本为10万人民币 [1] 公司经营范围 - 一般经营项目包括木材加工、木材销售、木材收购、农副产品销售、人造板销售、人造板制造 [1] - 许可经营项目包括木材采运、胶合板产品生产 [1] - 许可项目需经相关部门批准后方可开展 [1]

公司基本信息 - 平邑县冠成旋皮厂（个人独资）于近日成立 [1] - 公司法定代表人为刘海啸 [1] - 公司注册资本为20万元人民币 [1] 公司经营范围 - 一般项目包括人造板销售、木材加工、木材收购、木材销售、人造板制造、软木制品制造、软木制品销售、日用杂品制造、日用杂品销售 [1] - 许可项目为胶合板产品生产，需经相关部门批准后方可开展 [1]

行业活动与政策支持 - 2025年广西林业和高端绿色家居产业发展对接会在南宁举行 由自治区林业局和南宁市政府共同主办 吸引全国各地地板、木门、橱柜、全屋定制、家具、林产加工设备等制造企业参与[1] - 对接会设置林业产业服务体系专题推介环节 聚焦高新技术、金融、物流、电商、外贸、采购等关键领域 全方位赋能行业发展[1] - 南宁市、贵港市、百色市等地代表在会上作林产工业专题推介 展示各地林业产业发展特色优势和投资机遇[1] 南宁市林业产业规模与地位 - 南宁市森林面积达1736.13万亩 森林覆盖率为48.56% 2024年木材产量为793.48万立方米[2] - 2022年南宁市林草产业总产值首次突破千亿元 2024年总产值达1295亿元 占全区林草产业总产值的12.12%[2] - 南宁市是广西最大的速生丰产林基地 全国重要胶合板生产集聚区之一 拥有自治区级林业产业重点龙头企业45家 占全区总数的20.18% 居全区首位[2] 产业链与龙头企业 - 产业链较为完整 丰林集团、大亚木业、元丰新材等中游龙头企业带动效应明显[2] - 下游家居品牌迅速崛起 爱阁工房、兔宝宝等定制家居品牌享誉全国[2] - 以太阳纸业为链主企业的高端造纸产业加速集聚[2] 数字化转型与智能化升级 - 广林集团数科公司建设林业云供应链协同交易平台 打造集全链条数实融合、AI赋能场景于一体的B2B产业服务体系 形成从林木经营到“双碳”科技的全链价值闭环[3] - 爱阁工房绿色家居数字化生产线应用人机物协同、智能视觉复合工业机器人等技术 使板材交检合格率达到99% 制造周期缩短10% 综合制造成本降低10% 其应用场景入选工信部首批2024年“数字三品”典型案例[3] - 丰林集团的人造板行业链式数字化转型应用案例入选工信部2024年度制造业数字化转型典型案例 成为年度20家优秀企业案例之一 也是广西唯一入选的代表企业[3]

双边贸易关系改善 - 尼泊尔与印度政府间委员会于今年1月达成共识，印度同意加快尼泊尔产品的印度标准局认证流程 [1] - 尼泊尔驻印度大使证实认证效率已提升，大多数尼泊尔工厂能够更快获得证书 [1] - 上一财年尼印双边贸易总额达到12.9万亿卢比 [1] 胶合板行业 - 尼泊尔胶合板制造商表示获取印度标准局认证的流程近期明显改善，对印出口更加便利 [1] - 胶合板制造商协会主席指出过去八个月行业面临严重延误，而近一个月来企业已能按时收到证书 [1] - 目前所有52家申请印度标准局认证的胶合板企业都有望获得认证 [1] - 上一财年尼泊尔对印度出口胶合板价值70.9亿卢比 [1] 其他受益行业 - 鞋类生产商表示印度标准局认证流程明显改善，出口更加顺畅，上一财年对印出口额为20.4亿卢比 [1] - 水泥生产商从认证流程改善中受益，上一财年对印出口额为22.1亿卢比 [1] - 卫生巾和纸尿裤生产商同样表示认证流程改善，上一财年对印出口额为3.56亿卢比 [1]