截至上周五（9月26日），伦敦现货黄金报收3,758.78美元/盎司，上周累计上涨74.13美元/盎司，涨幅 2.01%。上周金价突破上行并创新高。金价最高上行至3,791.08美元/盎司，最低下探至3,683.28美元/盎 司。 回顾上周以来海外主要市场动态：第一次降息已经落地，本周美联储官员表态出现分歧、但整体偏鸽， 后续降息预期仍然存在；此外，地缘政治风险扩大、美国政府短期面临停摆风险等因素，有望驱动金价 上行. 中长期美联储开启降息周期+海外宏观政策不确定性加剧+全球"去美元化"趋势对金价依然构成利好， 可持续关注，或可考虑逢低分批布局黄金基金ETF（518800）。关注本周美国9月失业率、美国9月非农 就业报告。 10月1日美国政府可能短暂关门。美国联邦政府的当前财年资金将于9月30日正式耗尽，美国国会需要在 10月1日前通过2026财年（25年10月-26年9月）拨款法案或者短期融资法案，否则政府将关门。高盛表 示，理论上，避免关门的最后机会出现在9月29日参议院复会后，届时如果民主党改变立场，可以通过 众议院已批准的延期法案。据华泰估算，美国政府平均关门一周对当季GDP的拖累约为0.1pp。政府 ...

截至上周五(9月26日)，伦敦现货黄金报收3,758.78美元/盎司，上周累计上涨74.13美元/盎司，涨幅 2.01%。上周金价突破上行并创新高。金价最高上行至3,791.08美元/盎司，最低下探至3,683.28美元/盎 司。 回顾上周以来海外主要市场动态：第一次降息已经落地，本周美联储官员表态出现分歧、但整体偏鸽， 后续降息预期仍然存在；此外，地缘政治风险扩大、美国政府短期面临停摆风险等因素，有望驱动金价 上行. 中长期美联储开启降息周期+海外宏观政策不确定性加剧+全球"去美元化"趋势对金价依然构成利好， 可持续关注，或可考虑逢低分批布局黄金基金ETF(518800)。关注本周美国9月失业率、美国9月非农就 业报告。 周度回顾： (1)海外经济 经济数据上，9月美国Markit制造业PMI初值降至52，略低于预期的52.2；服务业PMI为53.9，略低于预 期的54；综合PMI初值为53.6，位于偏高水平。美国二季度GDP第二次修正值进一步上修0.5pp至3.8%， 其中消费上修0.9pp至2.5%，投资上修1.1pp至4.4%，消费+投资增速达2.9%，显示上半年美国经济韧性 强于此前预期。8月核心P ...

周度回顾： （1）海外经济 美国7月非农数据不及预期，5月和6月数据被大幅下修。美国7月非农新增就业人数7.3万人，低于预期 的10.4万人，6月从14.7万下修至1.4万，5月从14.4万下修至1.9万，累计下调25.8万。分行业来看，私人 部门商品环比持平，服务环比上升。商品业新增就业-1.3万人（前值-1.3万人），其中采矿业和非耐用 品业构成主要拖累。服务业新增就业9.6万人（前值为1.6万人）。零售业、金融活动和教育健康贡献主 要增量。政府部门新增就业-1.0万人（前值为1.1万人）环比下降。整体来看，采矿业、非耐用品业和政 府部门等构成拖累，零售业、金融活动和教育健康等为主要贡献。7月劳动参与率为62.2%，低于预期 和前值。7月失业率为4.2%，符合预期，高于前值。时薪方面，环比增速0.3%，符合预期，高于前值的 0.2%。美国6月JOLTs职位空缺为743.7万人，低于预期的750万人，低于前值的776.9万人。根据联邦基 金利率期货，至2025年底降息幅度升至61bp。 美国二季度GDP和核心PCE均超预期，7月ISM制造业PMI继续萎缩。①美国二季度实际GDP年化季环比 初值增长3%，高于 ...

截至上周五（8月1日），伦敦现货黄金报收3362.64美元/盎司，上周累计上涨26.42美元/盎司，涨幅 0.79%。上周金价震荡上行，金价最高上行至3362.64美元/盎司，最低下探至3275.05美元/盎司。 短期金价震荡，但市场若开启降息交易，对于金价可能有一定利好；中长期美联储开启降息周期+海外 宏观政策不确定性加剧+全球"去美元化"趋势对金价依然构成利好，可持续关注，回调时或可考虑逢低 分批布局，可关注黄金基金ETF（518800）。 周度回顾： （1）海外经济 美国7月非农数据不及预期，5月和6月数据被大幅下修。美国7月非农新增就业人数7.3万人，低于预期 的10.4万人，6月从14.7万下修至1.4万，5月从14.4万下修至1.9万，累计下调25.8万。分行业来看，私人 部门商品环比持平，服务环比上升。商品业新增就业-1.3万人（前值-1.3万人），其中采矿业和非耐用 品业构成主要拖累。服务业新增就业9.6万人（前值为1.6万人）。零售业、金融活动和教育健康贡献主 要增量。政府部门新增就业-1.0万人（前值为1.1万人）环比下降。整体来看，采矿业、非耐用品业和政 府部门等构成拖累，零售业、金融活 ...