公司上市与募资 - 大行科工于香港联合交易所主板挂牌上市 股票代码02543HK [1] - 港股IPO募资392亿港元 用于产能提升 设备改造 创新研发产品 [3] 公司业务与市场地位 - 公司由韩德玮博士于1982年创立 上世纪90年代落户深圳 [3] - 拥有百余项境内外专利技术 覆盖折叠车 电助力车等70余款车型产品矩阵 [3] - 2024年中国内地零售量市场份额263% 零售额市场份额365% 稳居行业第一 [3] - 是全球折叠自行车行业领军企业 [3]

华为鸿蒙电脑 - 首款鸿蒙电脑将于5月19日14:30发布，历经五年布局，分为原型机（2021-2022年）、工程机（2022-2023年）和商用机（2023-2025年）三个阶段 [1] - 鸿蒙电脑应用已覆盖通用办公（QQ、WPS、钉钉）、影音娱乐（腾讯视频、QQ音乐、央视频、酷狗音乐）和游戏（《三国杀》《苍翼：混沌效应》）等多个垂域 [3] Google AI安全工具 - Google将推出基于Gemini Nano的AI防御系统，用于保护Chrome用户免受网络诈骗，包括桌面设备和Android版Chrome [3] - Chrome安全浏览的增强保护模式防御网络钓鱼和其他在线威胁的能力比标准保护模式提高两倍 [5] - Gemini Nano的LLM能够快速适应新的诈骗手段，适合用于网络安全防御 [5] 特斯拉商标申请 - 美国专利商标局拒绝特斯拉"Robotaxi"商标申请，理由是该术语过于通用 [5] - 特斯拉"Cybercab"商标申请因其他公司申请类似商标而暂停 [5] - 特斯拉有三个月时间回应"Robotaxi"商标的非最终审查意见，否则申请将被自动放弃 [6] 比尔·盖茨慈善计划 - 比尔·盖茨宣布将在20年内捐出几乎全部财富，盖茨基金会将于2045年底永久关闭 [6][8] - 未来20年盖茨基金会将专注于三个核心目标：终结可预防的孕产妇和婴儿死亡、防止致命传染病、帮助数亿人摆脱贫困 [8] 百度Apollo与神州租车合作 - 百度Apollo与神州租车达成深度合作，将联合推出全球首个自动驾驶汽车租赁服务 [9] - 双方计划从今年第二季度起在多个城市文旅场景中推动自动驾驶技术应用，未来3-5年将进一步深化合作 [9] 小米SU7 Ultra - 小米SU7 Ultra量产版正在挑战纽北赛道，该车型配备了竞速套装和80KG全笼式防滚架 [10] - 此前小米SU7 Ultra原型车在纽北创下6分46秒874的圈速，成为全球最速四门车 [11] 联想拯救者新品 - 联想拯救者发布电助力自行车T7000E/X7000E，拥有80km续航和200W电机功率 [11][12] - 同时发布两款AI眼镜（1999元起）和模拟驾驶套装（8699元） [14] 宁德时代储能系统 - 宁德时代发布全球首款9MWh储能系统TENER Stack，采用五年零衰减技术 [14] - 与传统20英尺储能系统相比，体积利用率提高45%，能量密度提升50%，可为150辆电动汽车充电 [14] - 该系统具备抵御9级地震、5级飓风、2小时耐火和65分贝以内低噪音的特性 [14] 任天堂Switch 2 - 任天堂预计Switch 2在2026财年（截至2026年3月31日）销量将达到1500万台，游戏销量4500万份 [15] - 同期老款Switch预计销量450万台（同比下降58.3%），游戏销量1.05亿份（同比下降32.4%） [16]

报告公司投资评级 - 文档未提及报告公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - 绿源集团控股电动两轮车主业表现稳健，2025年有望受益政策增量，盈利能力和营运能力稳定且有望向上，同时布局电助力车等第二增长曲线和换电/租车等第三增长曲线，预计2025 - 2027年归母净利润分别为1.7/2.0/2.4亿元 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年公司实现收入50.72亿元（-0.2%），归母净利润1.17亿元（-19.8%），归母净利率2.3%（-0.6pct）；2024H2实现收入25.38亿元（-3.4%），归母净利润0.51亿元（-40.6%），归母净利率2.0%（-1.2pct） [1] 电动两轮车主业情况 - 2024年电动自行车/电动踏板车/电池/电动两轮车部件分别实现营收30.17/7.11/10.46/2.33亿元，分别同比+11.7%/-30.3%/-4.4%/+15.7% [2] - 截至2024年底，电动两轮车年产能超500万台，重庆新生产工厂预计到2026年产能逐步提升至每年200万台；拥有超1400家分销商，线下门店数超12800家 [2] - 2025年政策端新国标与以旧换新有望形成供需合力，公司作为传统龙头企业有望受益 [2] 盈利能力和营运能力情况 - 2024年毛利率为13.1%（同比-0.3pct），销售/管理/研发/财务费用率分别为6.1%/2.0%/4.6%/-0.3%，分别同比-0.1pct/+0.1pct/+0.8pct/持平 [3] - 预计2025年随着产品结构优化，制造端优势凸显，盈利能力有望向上 [3] - 2024年存货周转天数22.8天，较2023年减少5.9天；经营活动所得现金净额为-0.03亿元，现金及现金等价物期末余额为5.55亿元 [3] 新增长曲线布局情况 - 第二增长曲线：将LYVA品牌设定为战略发展方向，锁定高收入人群，提供电助力车等短途代步及轻运动产品，通过AI智能技术打造多场景轻出行解决方案，基于专有中置驱动电机技术和制造能力进军高端电助力自行车市场，截至年报日期自营门店数已达4家，未来计划开设更多门店 [4] - 第三增长曲线：前瞻性布局换电/租车等产业生态，构建租、换、售一体化系统平台，推出源行者子品牌，整合“租换售修”服务模式，依托全国智慧门店构建“3公里服务圈”，推动用户运营模式转型，该业务处于萌芽阶段，未来5 - 10年持续发展 [4] 盈利预测情况 - 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为1.7/2.0/2.4亿元，PE分别为16.5X/14.0X/11.9X [4] 重要财务指标情况 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（CNY，百万元）|5072|6598|7682|8763| |（+/-)(%)|0%|30%|16%|14%| |归母净利润（CNY，百万元）|117|171|201|238| |（+/-)(%)|-20%|46%|17%|18%| |EPS（元）|0.30|0.40|0.47|0.56| |P/E|23.36|16.48|14.03|11.85| [7] 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务比率情况 - 包含流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债等资产负债表项目，营业收入、营业成本、销售费用等利润表项目，经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等现金流量表项目，以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等主要财务比率在2024A - 2027E的预测数据 [8][9]