公司募投项目变更 - 协创数据第四届董事会第五次会议审议通过变更部分募投项目实施地点议案 [1] - 2022年度向特定对象发行A股股票募集资金投资项目"东莞市塘厦镇物联网智能终端生产建设项目"已结项 [1] - 项目实施地点由广东省东莞市塘厦镇变更为广东省东莞市清溪镇银河工业区 [1]

事件概述 - 协创数据旗下FCloud推出具身智能服务平台OmniBot 实现云端仿真到实体部署的端到端闭环 推动机器人开发进入新阶段 [1] OmniBot平台技术特点与行业影响 - OmniBot整合NVIDIA Isaac Sim/Isaac Lab仿真环境与GROOT机器人智能模型 形成云端机器人开发运维体系 [2] - 通过边缘计算盒子实现模型部署至机器人本体 显著降低开发门槛与成本 [2] - 平台适配工业分拣 装配作业 科研教育及服务等多元场景 [2] - 国内机器人产业高增长（2025年上半年同比增长27.8% 其中人形机器人增长近40%） OmniBot或成新增长曲线 [2] 算力租赁业务拓展与资金布局 - 国内算力租赁市场规模2024年底突破1000亿元 预计2026年达2600亿元 [3] - 公司2025年5月完成205亿元银行授信额度申请 同步推进H股上市以增强资金储备 [3] - 云服务与算力租赁业务在手订单充裕 计划年内扩大业务规模 [3] 服务器再制造业务机遇 - 全球服务器再制造进入"合规翻新+性能升级"周期 美国BIS新规要求A100以上算力再制造需"视同出口"许可证 利好国内产能 [3] - 腾讯 阿里 字节将再制造占比目标定为30%以上 需求明确 [3] - 2025年AI服务器出货量210万台（占比12.5%） 回收再制造市场持续扩大 [3] - 公司已构建服务器拆解 检测 再加工全套自动化设备 形成完整产业闭环 [4] 2025年上半年财务表现 - 营业收入49.44亿元（同比增长38.18%） 归母净利润4.32亿元（同比增长20.76%） [5] - 第二季度营收28.67亿元（同比增长57.58%） 净利润2.63亿元（同比增长34.42%） [5] - 智能算力产品及服务收入12.21亿元（同比增长100%） 占比24.7% 毛利率20.6% [5] - 服务器周边及再制造收入8.35亿元（同比增长119.49%） 占比16.88% 毛利率9.95%（同比下滑0.72个百分点） [5] - 数据存储设备收入18.35亿元（同比下滑5.27%） 占比37.11% 毛利率10.28%（同比下滑1.76个百分点） [6] - 物联网智能终端收入8.75亿元（同比下滑11.61%） 占比17.7% 毛利率34.45%（同比改善2.24个百分点） [7] 业务增长预测 - 公司计提减值准备1.3亿元 下半年有望冲回增厚利润 [7] - 预计2025-2027年营收分别为118.79亿元/172.61亿元/236.40亿元 [7] - 预计同期归母净利润分别为12.55亿元/18.56亿元/26.12亿元 [7]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级 [1] 核心观点 - OmniBot实现云端仿真到实体部署的端到端闭环 显著降低机器人开发门槛与成本 有望成为新增长曲线 [4][5][6] - 算力租赁行业空间持续扩充 公司通过银行授信及H股上市增强资金储备 计划扩大业务规模 [7] - AI服务器进入更新周期 公司具备全套自动化再制造能力 有望受益于市场需求扩大 [9] - 2025年上半年业绩强劲 营收同比增长38.18%至49.44亿元 归母净利润同比增长20.76%至4.32亿元 [10] 业务表现与预测 - 智能算力产品及服务收入12.21亿元（同比增长100.00%）占比24.70% 毛利率20.60% [10] - 服务器周边及再制造收入8.35亿元（同比增长119.49%）占比16.88% 毛利率9.95% [10] - 预计2025-2027年营收分别为118.79/172.61/236.40亿元 归母净利润分别为12.55/18.56/26.12亿元 [11] - 对应2025-2027年EPS分别为3.62/5.36/7.55元 当前股价对应PE分别为47.45/32.08/22.79倍 [11] 行业与市场数据 - 国内机器人产业上半年同比增长27.8% 其中人形机器人增长近40% [6] - 算力租赁市场规模2024年底突破1000亿元 预计2026年达2600亿元 [7] - 2025年全球AI服务器出货量210万台 占比达12.5% [9] - 公司总市值59,532.77百万元 当前股价172.00元 52周价格区间47.65-179.59元 [3]

股价表现与市值 - 9月17日协创数据股价上涨5.07%至164.95元/股 成交额28.67亿元 换手率5.22% 总市值570.93亿元 [1] - 公司股价连续8天上涨 区间累计涨幅达63.53% [1] 主营业务构成 - 公司主营业务为消费电子领域物联网智能终端和数据存储设备研发、生产和销售 [1] - 收入构成：数据存储设备37.11% 智能算力产品及服务24.69% 物联网智能终端17.70% 服务器及周边再制造16.88% 其他类3.62% [1] 机构持仓情况 - 浙商证券资管旗下基金浙商汇金转型成长（000935）二季度持有1.46万股 占基金净值比例3.23% 位列第七大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈11.64万元 8日累计浮盈89.17万元 [2] 基金业绩表现 - 浙商汇金转型成长基金规模3898.75万元 今年以来收益37.07% 近一年收益61.86% 成立以来收益32.4% [2] - 基金经理马斌博任职7年267天 管理规模3897.17万元 任职期间最佳回报78.16% [2]

股价表现 - 9月16日股价上涨5.05%至145.82元/股 成交额24.38亿元 换手率4.93% 总市值504.71亿元 [1] - 连续7天上涨 区间累计涨幅44.59% [1] 公司业务构成 - 主营业务为数据存储设备(37.11%) 智能算力产品及服务(24.69%) 物联网智能终端(17.70%) 服务器及周边再制造(16.88%) 其他类(3.62%) [1] - 公司位于深圳市福田区 成立于2005年11月18日 2020年7月27日上市 专注于消费电子领域物联网智能终端和数据存储设备研发生产 [1] 基金持仓情况 - 恒越优势精选混合基金(011815)二季度持有3.39万股 占基金净值比例2.95% 为第十大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈23.79万元 7日累计浮盈145.3万元 [2] - 基金规模9917.26万元 今年以来收益102.79% 近一年收益157.36% 成立以来收益20.78% [2] 基金经理信息 - 基金经理吴海宁累计任职时间2年164天 管理资产规模9916.7万元 [3] - 任职期间最佳基金回报52.96% 最差基金回报-42.19% [3]

股价表现 - 协创数据9月11日股价上涨5.17%至134.62元/股 成交额30.64亿元 换手率6.84% 总市值465.95亿元 [1] - 股价连续4天上涨 区间累计涨幅达33.33% [1] 公司基本情况 - 公司位于广东省深圳市福田区 成立于2005年11月18日 于2020年7月27日上市 [1] - 主营业务为消费电子领域物联网智能终端和数据存储设备等产品的研发、生产和销售 [1] - 收入构成：数据存储设备37.11% 智能算力产品及服务24.69% 物联网智能终端17.70% 服务器及周边再制造16.88% 其他类3.62% [1] 基金持仓情况 - 华商双翼平衡混合A（001448）二季度增持1120股 持有7620股 占基金净值比例1.15% 为第十大重仓股 [2] - 该基金最新规模5126.24万元 今年以来收益39.52% 近一年收益78.69% 成立以来收益145.7% [2] - 基金经理胡中原累计任职时间6年179天 管理规模230.88亿元 任职期间最佳基金回报342.74% [2] 基金收益测算 - 华商双翼平衡混合A在协创数据9月11日单日浮盈约5.04万元 [2] - 连续4天上涨期间累计浮盈24.38万元 [2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入49.44亿元 同比增长38.18% [1] - 归母净利润4.32亿元 同比增长20.76% [1] - 扣非归母净利润4.2亿元 同比增长18.59% [1] 业务结构分析 - 数据存储设备收入18.35亿元 同比下降20.82% 毛利率10.28% 同比下降1.54个百分点 [1] - 智能算力产品及服务收入12.21亿元 同比增长100% 毛利率20.6% [1] - 物联网智能终端收入8.75亿元 同比下降11.61% 毛利率34.45% 同比上升2.24个百分点 [1] - 服务器及周边再制造收入8.35亿元 同比增长110.49% 毛利率9.95% 同比下降0.72个百分点 [1] 资产投入与战略布局 - 2025年累计公告服务器采购金额达82亿元（3月30亿元 5月40亿元 8月12亿元） [2] - 固定资产余额24.79亿元 较年初增加19.22亿元 [2] - 在建工程余额25.68亿元 较年初增加24.08亿元 [2] - 存货余额28.39亿元 较年初增加26.5亿元 [2] 技术发展与业务前景 - FcloudAI智算服务支持DeepSeek等50余种主流模型 提供全生命周期算力支持 [2] - Fcloud智能机器人训推服务结合多模态AI与边缘计算技术 应用于智能制造与智慧安全场景 [2] - 预计算力服务业务将成为业绩成长重要贡献点 [2]

股价表现 - 协创数据9月4日股价下跌5.07%至100.11元/股 成交额达8.54亿元 换手率2.40% 总市值346.50亿元 [1] 公司基本情况 - 公司位于广东省深圳市福田区 成立于2005年11月18日 于2020年7月27日上市 [1] - 主营业务为消费电子领域物联网智能终端和数据存储设备的研发、生产和销售 [1] 基金持仓情况 - 瑞达策略优选混合发起A基金持有协创数据2700股 占基金净值比例4.46% 为第九大重仓股 [2] - 该基金最新规模684.22万元 今年以来收益率5.06% 近一年收益率6.47% 成立以来亏损36.62% [2] - 当日基金持仓浮亏约1.44万元 [2]

投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 核心观点 - 公司构建"算力底座+云端服务+智能终端"三位一体的全球化产业体系，把握AI发展机遇，各项业务协同发力 [2] - 智能算力产品与服务成为新增长极，服务器及周边再制造收入同比+119.49%，智能算力及产品服务收入同比+100% [1] - 前瞻布局机器人领域，打造涵盖机器狗、人形机器人等先进智能制造能力的综合平台 [2] - 积极拓展海外布局，筹备港股上市，多区域建立研产销一体化能力 [2] 财务表现 - 2025年上半年实现营业收入49.44亿元，同比增长38.18% [1] - 2025年上半年归母净利润4.32亿元，同比增长20.76% [1] - 2025年上半年扣非净利润4.2亿元，同比增长18.59% [1] - 预计2025-2027年营业收入为109.53/147.32/179.58亿元 [2] - 预计2025-2027年归母净利润10.40/16.05/20.28亿元 [2] - 2025年上半年物联网智能终端业务收入8.75亿元，同比-11.61% [1] - 2025年上半年数据存储设备收入18.35亿元，同比-5.27% [1] - 2025年上半年服务器及周边再制造收入8.35亿元，同比+119.49% [1] - 2025年上半年智能算力及产品服务收入12.21亿元，同比+100% [1] 业务发展 - 公司以"物联生态"为核心战略 [1] - 3月和5月分别公布拟购买30亿和40亿服务器，用于算力租赁业务 [1] - 在具身机器人领域提供从数据泛化、在线开发、场景化训练微调至在线推理的全流程闭环服务 [2] - 结合omnibot工具与模拟仿真环境，大幅降低机器人开发门槛 [2] 估值指标 - 当前股价105.46元，总市值365.02亿元 [5] - 2025年预测P/E为35.1倍，2026年预测P/E为22.7倍 [4] - 2025年预测P/B为8.8倍，2026年预测P/B为6.5倍 [4] - 2025年预测EPS为3.01元/股，2026年预测EPS为4.64元/股 [4] - 2025年预测ROE为25.0%，2026年预测ROE为28.7% [4]

股价表现与交易数据 - 8月22日盘中股价96.80元/股 较前一交易日上涨2.01% 总市值335.04亿元 成交额4.63亿元 换手率1.40% [1] - 主力资金净流入1746.00万元 特大单买入8175.78万元(占比17.66%) 卖出7101.76万元(占比15.34%) 大单买入1.34亿元(占比28.95%) 卖出1.27亿元(占比27.50%) [1] - 年内累计涨幅27.13% 近5日涨8.47% 近20日涨19.51% 近60日涨20.94% [1] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业收入20.77亿元 同比增长18.11% [2] - 2025年第一季度归母净利润1.69亿元 同比增长4.29% [2] - A股上市后累计派现1.39亿元 近三年累计派现1.14亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至3月31日股东户数3.09万户 较上期增加25.81% [2] - 人均流通股7920股 较上期减少20.52% [2] - 香港中央结算有限公司持股130.52万股(第六大股东) 较上期减少176.03万股 南方中证1000ETF持股110.12万股(第八大股东) 较上期减少11.34万股 [3] 公司基本情况 - 公司位于深圳市福田区 成立于2005年11月18日 于2020年7月27日上市 [1] - 主营业务为消费电子领域物联网智能终端和数据存储设备的研发、生产和销售 [1] - 收入构成：数据存储设备60.16% 物联网智能终端30.48% 其他类9.36% [1] 行业分类与概念板块 - 所属申万行业：电子-消费电子-消费电子零部件及组装 [1] - 概念板块包括：智能家居、智能音箱、算力概念、智能眼镜、具身智能等 [1]