9月30日，三花智控盘中上涨2.02%，截至09:52，报47.54元/股，成交29.06亿元，换手率1.69%，总市值 2000.92亿元。 资金流向方面，主力资金净流出2.29亿元，特大单买入3.13亿元，占比10.78%，卖出4.79亿元，占比 16.49%；大单买入6.19亿元，占比21.30%，卖出6.82亿元，占比23.47%。 机构持仓方面，截止2025年6月30日，三花智控十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第四大流 通股东，持股1.76亿股，相比上期减少1646.78万股。华泰柏瑞沪深300ETF（510300）位居第五大流通 股东，持股3978.53万股，相比上期增加315.10万股。易方达沪深300ETF（510310）位居第六大流通股 东，持股2843.68万股，相比上期增加282.56万股。华夏沪深300ETF（510330）位居第七大流通股东， 持股2085.34万股，相比上期增加347.75万股。嘉实沪深300ETF（159919）位居第八大流通股东，持股 1797.22万股，相比上期增加181.46万股。汇添富中证新能源汽车产业指数(LOF)A（501057）退出十大 流通 ...

股价表现与公司概况 - 9月29日股价上涨5.26%至45.39元/股 成交额43.29亿元 换手率2.63% 总市值达1910.43亿元 [1] - 公司成立于1994年9月10日 2005年6月7日上市 总部位于浙江省绍兴市新昌县 [1] - 主营业务分为制冷空调电器零部件（占比63.88%）和汽车零部件（占比36.12%）两大板块 [1] 主营业务构成 - 制冷空调电器零部件业务专注于建筑暖通和电器设备专业化经营 主要产品包括四通换向阀/电子膨胀阀/电磁阀/微通道换热器/Omega泵 [1] - 汽车零部件业务专注于汽车热管理领域 主要产品包括热力膨胀阀/电子膨胀阀/电子水泵/新能源车热管理集成组件 [1] - 业务覆盖中国国内及海外市场 [1] 基金持仓情况 - 长信低碳环保量化股票A（004925）二季度重仓持有30.57万股 占基金净值比例2.34% 位列第十大重仓股 [2] - 该基金成立于2017年11月9日 最新规模2.65亿元 9月29日单日浮盈69.39万元 [2] - 基金今年以来收益率44.39%（同类排名909/4220） 近一年收益率70.8%（同类排名887/3835） 成立以来累计收益94.3% [2] 基金经理信息 - 基金经理姚奕帆累计任职3年246天 管理规模28.95亿元 任职最佳回报50.63% 最差回报-37.37% [3] - 基金经理袁婕累计任职174天 管理规模4.91亿元 任职最佳回报62.09% 最差回报-3.9% [3]

股价表现 - 9月3日股价下跌5.15%至31.30元/股 成交额41.06亿元 换手率3.49% 总市值1317.39亿元 [1] 公司业务结构 - 主营业务分为制冷空调电器零部件（占比63.88%）和汽车零部件（占比36.12%） [1] - 制冷空调业务主要产品包括四通换向阀、电子膨胀阀、电磁阀等 [1] - 汽车零部件业务聚焦新能源车热管理领域 产品涵盖热力膨胀阀、电子水泵等 [1] 基金持仓变动 - 华宝智能电动汽车ETF（516380）二季度减持3500股 当前持股9.99万股 占基金净值2.85% [2] - 该基金当日因股价下跌浮亏约16.99万元 [2] - 基金规模9266.49万元 今年以来收益20.79% 近一年收益56.29% [2] 基金经理信息 - 基金经理陈建华任职12年259天 管理规模155.33亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报153.99% 最差回报-49.65% [3]

股价表现与资金流向 - 9月2日盘中股价下跌2.01%至31.25元/股 总市值1315.29亿元 成交额17.11亿元 换手率1.46% [1] - 主力资金净流出1.64亿元 特大单买卖占比分别为9.02%和17.74% 大单买卖占比分别为24.48%和25.33% [1] - 年内股价累计上涨34.35% 近5/20/60日分别上涨1.92%/16.08%/20.52% 年内两次登上龙虎榜 [1] 公司基本概况 - 公司成立于1994年9月10日 2005年6月7日上市 总部位于浙江绍兴及香港湾仔 [2] - 主营业务分为制冷空调电器零部件(63.88%)和汽车零部件(36.12%)两大板块 [2] - 制冷业务主要产品包括四通换向阀/电子膨胀阀等 汽车业务聚焦热管理领域产品 [2] - 所属申万行业为家用电器-家电零部件 概念板块涵盖智能汽车/储能等 [2] 财务与经营数据 - 2025年上半年营业收入162.63亿元 同比增长18.91% 归母净利润21.10亿元 同比增长39.31% [3] - A股上市后累计派现83.21亿元 近三年累计分红34.94亿元 [4] - 股东户数25.80万户 较上期增加4.15% 人均流通股14,231股 减少3.97% [3] 机构持仓变动 - 香港中央结算有限公司持股1.76亿股(第四大股东) 较上期减少1646.78万股 [4] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股3978.53万股(第五大) 增加315.10万股 [4] - 易方达/华夏/嘉实沪深300ETF分别持股2843.68/2085.34/1797.22万股 均出现增持 [4] - 汇添富中证新能源汽车产业指数(LOF)A退出十大流通股东 [4]

核心观点 - 三花智控港股IPO拟募资80亿港元用于扩张，但募资必要性存疑，因产能利用率波动且近年下降，业绩增速持续放缓，行业竞争激烈[1] - 公司已与16家知名投资机构达成基石投资协议，将认购总计2.02亿股，金额约5.62亿美元[1] IPO募资详情 - 公司拟全球发售3.6亿股H股，香港公开发售占7%，国际发售占93%，发售价区间21.21-22.53港元[2] - 假设发售价为21.87港元，预计募资净额约77.41亿港元（76-81亿港元）[2] - 募资用途分配：30%（23.22亿港元）用于研发创新，30%（23.22亿港元）用于中国工厂扩建及自动化，25%（19.35亿港元）用于海外产能扩张，5%（3.87亿港元）用于数字化建设，10%（7.74亿港元）用于营运资金[2][3] 产能与资本支出 - 2022-2024年公司总产能利用率分别为83.8%、92.2%、91.2%，8个生产基地利用率分别为84.1%、92.8%、90.5%，呈现波动下降趋势[4] - 公司资本性支出扩大但经营活动净现金流可完全覆盖[4] - 2024年一季度末资产负债率为44.91%，较2022年53%显著下降[6] 财务表现 - 2020-2024年营收分别为121亿、160亿、213亿、246亿、279亿元，同比增速7.29%、32.30%、33.25%、15.04%、13.8%，增速持续放缓[7] - 同期净利润15亿、17亿、26亿、29亿、31亿元，增速2.76%、15.7%、52.98%、12.49%、6.07%，同样呈现放缓趋势[7] - 2024年应收账款增速20%，高于营收增速13.8%，贸易应收款项周转天数从2022年79天增至2024年88天[9] 业务结构 - 制冷空调电器零部件业务2022-2024年收入138.34亿、146.44亿、165.61亿元，占总收入64.8%、59.6%、59.3%，毛利率25.7%、27.0%、27.1%[9] - 该业务全球市占率45.5%，行业前三制造商合计市占81%，市场竞争集中且激烈[10] - 汽车零部件业务2022-2024年收入75.14亿、99.14亿、113.87亿元，占比35.2%、40.4%、40.7%，毛利率25.4%、28.0%、27.6%[12] - 汽车热管理零部件全球市占率4.1%，排名第五，面临新能源车行业竞争加剧[12] 新业务布局 - 公司投资不低于38亿元建设机器人机电执行器和域控制器研发生产基地，仿生机器人执行器研发团队已超180人[12]

浙江与中东欧国家贸易概况 - 前4月浙江对中东欧进出口总值626亿元同比增长11.6% 其中出口568.5亿元同比增长14.8% [1] - 浙江对中东欧进出口总值和出口总值份额均居全国第2位 [1] - 浙江对中东欧有进出口实绩的外贸企业超两万家 [1] 物流通道建设 - 杭州—布达佩斯全货机航线从每周4班增至7班 运力提升至每周500吨 [2] - 该航线累计飞行483班次 运输进出口货物3.9万余吨 [2] - 前4月浙江中欧班列（义新欧）发运8.57万个标箱同比增长6.5% 其中回程班列3.81万个标箱同比增长25.6% [3] 重点行业出口表现 - 前4月浙江向中东欧出口机电产品308.1亿元增长15.8% 占出口总值54.2% [4] - 浙江三花商用制冷公司1-4月中东欧出口额超7000万元同比增长近40% [4] 政策支持措施 - 杭州海关建立"一对一"企业协调员机制 零延时对接企业需求 [5] - 通过线上线下方式提供个性化服务 解决商品归类/原产地证书/加工贸易等疑难问题 [5] - 推动AEO政策红利转化 帮助企业享受中东欧国家通关便利 [4][5]