业绩表现 - 2025年一季度公司归母净利润达10亿元 同比增速2.59% 在提价红利消退、原材料涨价及消费不振等多重压力下仍保持增长 [1] - 2024年一季度曾实现27%的业绩增速 主要受益于提价红利 [1] - 业绩韧性源于品牌营销创新和中药研发成果转化 [1] 品牌建设与现代化转型 - 通过央视《非遗里的中国》节目展示片仔癀明朝御医秘方历史及非遗技艺 强化品牌文化价值 [2] - 运用循证医学、分子生物学等现代科技阐明产品临床优势 推动传统中药科学化 [2] - 积极参与中医药+AI高质量发展大会 董事长林志辉参与发布《乌镇共识》 [2] AI战略布局 - 四维度推进AI战略：共建中医药大模型平台、培养复合型人才、部署AI健康机器人、构建真实世界研究数据库 [3] - 渠道端应用：新增32家国药堂/国医馆 签约15名医 结合AI设备提供个性化养生方案 [3] - 生产端应用：引入AI视觉检测技术替代人工抽样 提升药品质量管控 [3] 研发创新进展 - 在研中药新药管线达12个 包括进入Ⅱ/Ⅲ期临床项目 养巢颗粒(卵巢功能减退)和温肺定喘颗粒(收购)近期获IND批件 [4] - 核心产品二次开发：完成384例肝癌术后防复发临床研究入组 若成功将拓展肝癌康复新方案 [4][5] - 临床验证：慢乙肝肝纤维化144例多中心试验证实片仔癀改善肝功指标和纤维化分期的疗效 [5] - 产品已被纳入《原发性肝癌中医诊疗指南(2024)》 学术认可度持续提升 [5]

文章核心观点 片仔癀以1358万元收购“温肺定喘颗粒”入局呼吸赛道，虽市场前景广阔，但面临竞争格局严峻、研发投入收缩等问题，且公司在产业基金领域大举布局，引发“重整合、轻创新”质疑，中药企业需平衡转型与创新发展[1][2] 收购新药情况 - 片仔癀以1358万元收购康众宏“温肺定喘颗粒”全部权益，拓展呼吸系统疾病治疗领域[1][2] - “温肺定喘颗粒”有补肺温肾等功效，用于慢性阻塞性肺疾病稳定期相关症状治疗，若研发成功将成国内该领域首个获批独家中药[2] 市场前景与竞争 - 全球每年约300多万人死于慢阻肺，占全因死亡6.0%，国内COPD患者人数因多种因素持续增长，2030年中国COPD死亡例数预计达105.54万例，市场前景广阔[2] - COPD治疗领域已有化药、生物药等多类竞品，中药新药需证明差异化价值，且现有中成药治疗COPD证据质量普遍较低，中药创新药进入市场面临较大压力[1][2][3] 研发投入情况 - 片仔癀2024年前三季度研发投入同比下滑19.59%，2024年上半年研发费用为1.16亿元，同比减少0.06%，2022 - 2023年分别为2.30亿元、2.32亿元，在同行中处于较低水平[1][6] - 中药创新药研发平均需6至8年，片仔癀研发投入收缩能否支撑长期研发受关注[1][5] 产业基金布局 - 2024年以来片仔癀累计出资近5亿元设立多只大健康基金，包括圆山基金、盈科基金等，2025年拟投资招盈基金，旨在加强产业链上下游整合能力[1][8][9] - 云南白药2024年11月与中银国际投资共同设立云南省中医药大健康创新基金，关注中医药产业链企业[9] 其他收购情况 - 2024年片仔癀拟以2.54亿元收购明源香料100%股权，间接获得水仙药业30%股权，后交易暂缓执行[10] 行业趋势 - 2020 - 2024年中药新药IND申报和批准临床数量逐年上升，2024年品种数分别达63个和46个，年复合增长率分别为62.66%和84.15%，妇科领域热度明显[7] - 2023年以来我国一级市场中药领域融资案例集中在中药材种植和中成药领域，新药领域投融资案例较少，未来围绕中药“创新”的投融资热度有望提升[10]

文章核心观点 公司受让中药1.1类新药“温肺定喘颗粒”全部权益，推进其Ⅱ期临床试验，且多个创新药研发进入关键阶段，将持续推进新产品开发赋能高质量发展 [1][4][5] 迅速推进临床研究进程 - 公司以1358万元受让“温肺定喘颗粒”全部权益，该项目Ⅱ期临床试验方案讨论会近期召开，研发进入关键推进阶段 [1] - 温肺定喘颗粒有“补肺温肾、止咳定喘、化痰祛瘀”功效，拟用于治疗慢性阻塞性肺疾病稳定期，国内尚无相同适应症中药产品获批上市 [2] - 2018年我国慢阻肺患者人数近1亿，此次交易涵盖该颗粒全部知识产权及排他性权益，康众宏将提供全程技术指导 [2] - 技术转让后公司迅速推进临床研究进程，Ⅱ期临床试验方案讨论会围绕目标人群、临床定位等展开研讨，为项目开展奠定基础 [3] 多管线进入关键阶段 - 公司不断强化研发项目布局，多个创新药开展临床研究并进入关键阶段，3月获养巢颗粒《药物临床试验批准通知书》 [4] - 公司共有18个新药项目在研，5个中药创新药和4个化药创新药处于临床研究阶段，受让“温肺定喘颗粒”完善现有研发管线 [5]

政策动向 - 4月7日深圳印发措施全面支持医药研发和引进，聚焦多类药物方向支持引进或自主培育创新药成果 [1] - 措施共32条，对新技术新赛道新业态提出专项全链条支持举措，推进基础研究机构建设，加大资金投入支持创新药基础理论研究 [1] 药械审批 - 4月8日礼来申报的1类新药imlunestrant片上市申请获中国药监局受理，其治疗特定晚期乳腺癌的3期临床研究已取得积极结果 [2] - 4月8日恒瑞医药SHR0302片（艾玛昔替尼）新适应证上市申请获批，用于特定特应性皮炎患者，这是该产品在中国获批的第三项适应证 [3] 资本市场 - 4月8日科华生物拟在西安经开区投资医疗设备及检测试剂生产基地和医疗产业孵化创新中心项目，用地约90亩分两期建设 [4] - 4月8日诺诚健华肿瘤管线ICP - 248、ICP - 723和ICP - B05最新研究成果入选2025年美国临床肿瘤学会大会 [5] - 4月8日泰恩康全资孙公司泰恩康生物拟增资扩股引入外部投资者，两家投资者分别以2750万元认购新增注册资本 [6] 行业大事 - 4月8日片仔癀与山东康众宏签署1358万元技术转让合同，引入中药1.1类新药“温肺定喘颗粒”，契合中药行业创新趋势 [8] 财报披露 - 4月8日阳光诺和发布2024年年度报告，实现营业收入10.78亿元同比增长15.7%，净利润1.77亿元同比下降3.98%，拟每10股派发现金红利1.63元 [9] - 4月8日戴维医疗公布2024年年度报告，实现营业收入52702.60万元同比下降14.76%，净利润5726.33万元同比下降61.21%，每10股派发现金红利0.87元 [10] - 4月8日百奥泰发布2024年年度报告，实现营业收入7.43亿元同比增长5.44%，净亏损5.1亿元，上年同期亏损3.95亿元 [11] 舆情预警 - 4月8日海南海药销售总监王建鹏因工作调整辞职，辞职后仍在子公司担任其他职务 [12]

交易概述 - 公司与山东康众宏医药科技开发有限公司签署技术转让合同 获得中药1.1类新药"温肺定喘颗粒"全部权益 [2] - 技术转让费总计人民币1,358万元 无需提交董事会及股东大会审议 [2] - 交易不构成关联交易或重大资产重组 无需经有关部门批准 [2] 交易对方基本情况 - 山东康众宏医药科技开发有限公司成立于2002年9月23日 注册资本3,000万元 [3] - 公司经营范围包括药品研究开发、医药技术转让、咨询和服务 [3] - 交易对方不是失信被执行人 与公司不存在关联关系 [3] 交易标的情况 - 交易标的为中药1.1类新药"温肺定喘颗粒"知识产权及全部权益 包括临床试验批准通知书(编号:2024LP01271) [4] - 该药品具有补肺温肾、止咳定喘功效 用于慢性阻塞性肺疾病治疗 [4] - 国内暂无相同适应症中药产品获批上市 市场规模存在不确定性 [4] 协议主要内容 - 技术转让范围包括处方、制法、临床研究数据及所有相关知识产权 [6] - 转让方需提供全程技术指导并配合取得监管部门批准 [6] - 转让费用1,358万元将分期支付 所有开发成果及后续开发权归属公司 [6] 战略影响 - 本次交易符合公司战略发展目标 补充完善现有研发管线 [6] - 有利于提高公司竞争力和持续盈利能力 对战略布局起到积极作用 [6]

文章核心观点 片仔癀公司以1358万元收购康众宏“温肺定喘颗粒”技术及知识产权等全部权益，该收购补充公司研发管线，产品若上市有望带来业绩增长，公司将持续强化研发创新站稳龙头地位 [1][3] 收购情况 - 4月7日片仔癀公司披露签署《技术转让合同》，以1358万元从康众宏收购“温肺定喘颗粒”技术及知识产权等全部权益 [1] - “温肺定喘颗粒”有补肺温肾、止咳定喘、化痰祛瘀功效，用于慢性阻塞性肺疾病稳定期肺肾气虚、痰瘀阻肺证治疗，国内尚无同类中药产品获批上市 [1] - 此次收购补充公司现有研发管线，提高竞争力和持续盈利能力，对战略布局有积极作用 [1] 公司研发布局 - “强化创新研发”是公司寻求业务经营突破重要方向，公司不断强化研发项目布局，切入中药创新药、经典名方、化药创新药等领域，多个创新药进入研发关键阶段 [1] 行业情况 - 慢性阻塞性肺病（COPD）患病率高、致死率高、病程及治疗周期长、急性加重住院率高，预计至2030年将成全球死亡率第三的疾病 [2] - 国内COPD患者人数持续增长，2020年达1.05亿人，实际诊断率和治疗控制率仅26.8%及20.2%，远低于美国 [2] - 2024年9月卫健委等部门发文增加COPD患者健康服务，未来国内COPD诊断率和控制率有望提升，打开用药市场空间 [2] 产品前景 - “温肺定喘颗粒”若上市，有望在稳定期患者维持治疗中占据差异化市场，结合公司品牌效应和销售网络，或成公司又一业绩增长点 [3] 公司战略 - 公司未来将秉承“守正创新、行稳致远”理念，持续强化研发创新驱动力，站稳中药行业龙头地位 [3]