董事会会议召开情况 - 第九届董事会第十五次会议于2025年9月18日在湖北省荆门市以现场结合通讯方式召开 [2] - 会议通知于2025年9月17日通过口头、电话及微信等方式发出 全体董事一致同意豁免会议通知时限要求 [2] - 应参会董事9人 实际参会董事9人 其中董事长杨才学、副董事长杨华锋、董事杨小红、王险峰现场出席 副董事长杨磊、董事宋帆及三位独立董事以通讯方式参加 [2] 董事会决议内容 - 审议通过《关于不向下修正"洋丰转债"转股价格的议案》 表决结果为同意9票 反对0票 弃权0票 [3][4] - 公司决定本次不行使转股价格向下修正权利 且在未来六个月内（2025年9月19日至2026年3月18日）即使再次触发条款也不提出修正方案 [3][9] - 下一触发修正条件的期间从2026年3月19日重新起算 届时董事会将根据情况决定是否行使修正权利 [3][9] 可转债基本条款与触发条件 - 截至2025年9月18日 公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日收盘价低于当期转股价格的85% 已触发向下修正条款 [9][19] - 修正条件要求连续30个交易日中至少15日收盘价低于当期转股价格的85% 修正方案需经股东大会三分之二以上表决通过 且转债持有人需回避表决 [19] - 修正后的转股价格需不低于股东大会前20日与前1日股票均价的较高者 且不低于最近一期审计的每股净资产和股票面值 [19] 可转债发行与上市详情 - 公司于2021年3月25日公开发行10,000,000张可转债 每张面值100元 发行总额10.00亿元 实际募集资金净额为991,216,981.13元 [10] - 可转债于2021年4月23日在深交所挂牌交易 债券简称"洋丰转债" 代码"127031" [11] - 转股期限自2021年10月8日起至2027年3月24日止 [12] 转股价格历史调整记录 - 初始转股价格为20.13元/股 后因2020年度利润分配（每10股派2元）于2021年5月11日调整为19.94元/股 [13] - 2021年12月21日经董事会和股东大会决议向下修正为17.76元/股 [14] - 因2021年度利润分配（每10股派2元）于2022年5月17日调整为17.57元/股 [15] - 因2022年度利润分配（每10股派2元）于2023年5月23日调整为17.38元/股 [16] - 2024年1月3日因回购股份注销调整为17.69元/股 后又因2023年度利润分配（每10股派3元）于2024年5月21日调整为17.39元/股 [17] - 因2024年度利润分配（每10股派3元）于2025年5月20日调整为17.09元/股 [18] 公司股权结构基础 - 公司总股本为1,304,529,290股 剔除回购股份后基数变动范围为1,254,729,596股至1,254,733,168股 [13][15][16][17][18] - 2023年回购股份注销后总股本调整为1,254,733,054股 [17] - 2024年度利润分配以1,254,733,168股为基数实施 [18]

公司公告与行动 - 富春染织实际控制人之一致行动人计划减持不超过1%的公司股份 [1] - 丰山集团与清华大学签署钠离子电池电解液及固态锂离子电池用电解质项目技术开发合同书 [1] 可转债条款变动 - 鹿山转债公告强制赎回 [1][2] - 崧盛转债公告不强制赎回 [1][2] - 洋丰转债公告不下修转股价 [1][2] - 九强转债公告不下修转股价 [1][2] 可转债市场数据 - 宏辉转债现价170.634元 强赎价101.685元 最后交易日2025-09-15 转股价值171.97元 剩余规模0.004亿元 占正股流通市值0.01% [3] - 正海转债现价134.630元 强赎价100.500元 最后交易日2025-09-16 转股价值135.31元 剩余规模0.017亿元 占正股流通市值0.01% [3] - 西子转债现价137.983元 强赎价101.120元 最后交易日2025-09-16 转股价值138.67元 剩余规模0.023亿元 占正股流通市值0.02% [3] - 交建转债现价162.161元 强赎价100.044元 最后交易日2025-09-17 转股价值162.90元 剩余规模0.093亿元 占正股流通市值0.08% [3] - Z现转债现价118.009元 强赎价100.410元 最后交易日2025-09-18 转股价值118.93元 剩余规模0.816亿元 占正股流通市值2.23% [3] - 东杰转债现价272.500元 强赎价100.950元 最后交易日2025-09-22 转股价值272.67元 剩余规模0.797亿元 占正股流通市值0.78% [3] - 海亮转债现价133.916元 强赎价101.710元 最后交易日2025-09-23 转股价值134.35元 剩余规模3.115亿元 占正股流通市值1.16% [3] - 华友转债现价146.818元 强赎价100.892元 最后交易日2025-09-23 转股价值146.88元 剩余规模9.500亿元 占正股流通市值1.01% [3] - 松原转债现价145.190元 强赎价100.070元 最后交易日2025-09-24 转股价值145.62元 剩余规模0.894亿元 占正股流通市值1.73% [3] - 海泰转债现价158.000元 强赎价100.260元 最后交易日2025-09-24 转股价值158.77元 剩余规模0.888亿元 占正股流通市值3.39% [3] - 强联转债现价176.652元 强赎价100.990元 最后交易日2025-09-25 转股价值175.69元 剩余规模1.984亿元 占正股流通市值1.78% [3] - 景23转债现价306.663元 强赎价100.515元 最后交易日2025-09-25 转股价值305.98元 剩余规模5.459亿元 占正股流通市值0.79% [3] - 领益转债现价157.800元 强赎价100.181元 最后交易日2025-10-09 转股价值158.71元 剩余规模10.051亿元 占正股流通市值0.99% [3] - 九洲转2现价127.742元 强赎价102.040元 最后交易日2025-10-09 转股价值127.94元 剩余规模1.461亿元 占正股流通市值4.28% [3] - 雪榕转债现价143.300元 强赎价100.930元 最后交易日2025-10-09 转股价值142.68元 剩余规模0.970亿元 占正股流通市值3.09% [3] - 三羊转债现价130.668元 强赎价100.490元 最后交易日2025-10-13 转股价值131.66元 剩余规模2.030亿元 占正股流通市值13.93% [3] - 中辰转债现价140.500元 强赎价100.580元 最后交易日2025-10-14 转股价值140.75元 剩余规模1.117亿元 占正股流通市值2.33% [3] - 永和转债现价141.104元 转股价值141.11元 剩余规模3.153亿元 占正股流通市值2.33% [3] - 豪24转债现价266.782元 转股价值263.67元 剩余规模2.771亿元 占正股流通市值1.89% [3] - 鹿山转债现价152.979元 转股价值154.21元 剩余规模2.367亿元 占正股流通市值6.53% [3] - 科达转债现价126.329元 转股价值126.80元 剩余规模2.036亿元 占正股流通市值4.67% [3] 新股发行与上市 - 世昌股份在北交所上市 [1] - 应流转债开放申购 [1] - 云汉芯城在沪深市场开放申购 [1] - 瑞立科密在沪深市场开放申购 [1]

公司可转债转股价格调整决策 - 公司股票价格在截至2025年9月18日的任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日收盘价低于当期转股价格的85% 触发"洋丰转债"转股价格向下修正条款 [2] - 公司第九届董事会第十五次会议审议通过《关于不向下修正"洋丰转债"转股价格的议案》 决定本次不行使转股价格向下修正权利 [2] - 公司明确在未来六个月内（2025年9月19日至2026年3月18日）即使再次触发向下修正条款亦不提出转股价格修正方案 [2]

公司董事会决议 - 公司第九届第十五次董事会会议于2025年9月18日在湖北省荆门市月亮湖北路附七号洋丰培训中心七楼会议室召开 [1] - 会议采用现场结合通讯方式召开 [1] - 会议审议《关于不向下修正"洋丰转债"转股价格的议案》等文件 [1]

核心观点 - 公司股票价格近期持续低于转股价格85%的阈值 预计可能触发可转债转股价格向下修正条件 [2][16] - 若触发条件 公司将按规定程序审议转股价格修正方案并履行信息披露义务 [2][17] 可转债基本情况 - 可转债发行总额10亿元 每张面值100元 共计1000万张 [3] - 债券于2021年4月23日在深交所挂牌交易 代码127031 简称洋丰转债 [4] - 转股期限自2021年10月8日起至2027年3月24日止 [5] 转股价格调整历史 - 初始转股价格为20.13元/股 [6] - 2021年因利润分配调整为19.94元/股 [7] - 2021年12月经股东大会审议下调至17.76元/股 [8] - 2022年因利润分配调整为17.57元/股 [9] - 2023年因利润分配调整为17.38元/股 [10] - 2024年因回购股份注销调整为17.69元/股 同年因利润分配调整为17.39元/股 [11] - 2025年因利润分配调整为当前17.09元/股 [12] 转股价格向下修正条款 - 触发条件：任意连续30个交易日中至少15个交易日收盘价低于当期转股价格的85% [14] - 修正程序需经股东大会三分之二以上表决通过 持有可转债股东需回避表决 [14] - 修正后价格不低于股东大会前20日股票交易均价与前一交易日均价较高者 且不低于最近一期审计每股净资产和股票面值 [14] 本次触发条件说明 - 2025年8月11日至9月3日期间 已有10个交易日收盘价低于17.09元/股的85%（即14.53元/股） [16] - 公司曾于2025年2月决定未来六个月（至8月10日）不行使向下修正权 [16] - 本次触发期间自2025年8月11日起重新计算 [16] 后续程序安排 - 若触发条件 公司将于触发当日召开董事会审议是否修正转股价格 [17] - 需在次一交易日开市前披露修正或不修正的提示性公告 [17] - 未履行审议程序及信息披露义务视为不修正转股价格 [17]

核心观点 - 8月转债市场在权益市场上行背景下延续涨势但月末出现明显调整 转债指数月内振幅放大 策略组合收益率达5.70% 超越中证转债指数和等权指数表现[3][6] - 基于"潜在收益率"构建的隐含3个月收益率指标显示市场短期调整风险较大 8月22日该指标达-6.21% 为上涨以来首次低于-5%阈值 预示收益兑现空间已充分释放[3][19] - 9月转债投资需降低收益预期 重视自下而上择券 关注大/中市值风格倾斜 新券发行放缓推高估值 高估值状态需时间消化[3][33] 8月市场表现 - 权益市场加速上行 上证指数站上3800点创近10年新高 双创指数成为最强BETA方向 两市日成交突破3万亿元[6] - 转债指数趋势上行但月末调整 受银行板块走弱 强赎数量增加及"哑铃"风格走弱影响 振幅明显放大[6] - 商品价格波动减弱 30年国债期货8月下跌2.16% 长端利率回归至4月关税冲击前水平[6] - 转债策略组合8月收益5.70% 超越中证转债指数4.13%和等权指数4.85% 子策略中大盘红利标的和1-2年高YTM策略贡献稳定收益 主动择券策略为主要超额来源[7] 市场挑战与指标验证 - 微盘风格出现不利边际变化 北证50和微盘股指数相对中证1000超额收益明显走弱 IM远月合约贴水从7月初至8月中下旬呈现收敛趋势[17] - 隐含3个月收益率指标在8月22日达-6.21% 首次低于-5%阈值 表明短期收益兑现空间充分释放 调整风险较大 8月末该指标仍低于-5% 短期调整风险持续[19] - 转债市场存量结构仍呈"哑铃"特征 双创板块尤其是科创板个券发行占比提升 新券隐波接近或超过22-23年高位水平 上市6个月内余额加权隐含波动率处于高位[24][28] 策略调整与配置建议 - 被动策略难以应对当前配置需求 自下而上择券成为工作重点 需重视对大/中市值风格的倾斜[33] - 月度策略组合调整为三部分：短期高赔率择券（非必选） 低价增强策略（结合高YTM和高波低价） 主动择券（占比提升）[35] - 双资产风险平价模型支持对转债维持中高配置比例 转债属"牛长熊短"资产 高估值状态需时间逐步消化 参考2021年经验 估值释放需较长时间[27][31] 个券关注建议 - 短期高赔率择券关注浦发转债（代码110059） 价格112.449元 转股溢价率4.28% 余额349.45亿元 剩余期限0.16年 具促转股诉求及债底支撑[36][39] - 低价增强策略关注嘉元转债（118000） 晶科转债（113048） 东南转债（127103） 芳源转债（118020） 重点考察正股弹性及条款机会[37][39] - 主动择券关注首华转债（123128） 闻泰转债（110081） 道通转债（118013） 合顺转债（111020） 新化转债（113663） 洋丰转债（127031） 华锐转债（118009） 侧重景气方向且规避强赎扰动[38][39]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入达93.98亿元，同比增长11.63% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为9.51亿元，同比增长28.98% [1] - 基本每股收益0.7582元/股，同比增长28.99% [1] - 加权平均净资产收益率8.65%，同比提升1.20个百分点 [1] - 经营活动产生的现金流量净额为10.04亿元，同比小幅下降1.48% [1] 资产负债情况 - 报告期末总资产183.48亿元，较上年度末增长0.64% [1] - 归属于上市公司股东的净资产111.66亿元，较上年度末增长5.58% [1] - 资产负债率为36.56%，较上年末39.67%有所改善 [3] 股东结构 - 洋丰集团股份有限公司为控股股东，持股比例49.42% [2] - 实际控制人杨才学直接持股4.73%，与洋丰集团构成一致行动人 [2] - 前十大股东中包含社保基金(3%)、香港中央结算(1.25%)等机构投资者 [2] - 股东之间存在亲属关系：杨才学与杨才斌为堂兄弟，与杨华锋为叔侄关系 [2] 债券信息 - 公司存续可转债"洋丰转债"(127031)，余额9.99亿元，票面利率1.8% [3] - 债券到期日为2027年3月24日 [3] - 报告期EBITDA利息保障倍数为42.48倍，偿债能力较强 [3] 其他事项 - 公司计划不进行利润分配，不送红股也不转增股本 [1] - 报告期内控股股东和实际控制人均未发生变更 [2] - 公司注册地址为湖北省荆门市，董事会秘书为魏万炜 [1]

可转债发行上市概况 - 公司于2021年3月25日公开发行10,000,000张可转债，每张面值100元，发行总额10亿元 [1] - 可转债于2021年4月23日在深交所挂牌交易，债券简称"洋丰转债"，债券代码"127031" [1] 可转债转股价格调整历史 - 初始转股价为20.13元/股，2021年因2020年度利润分配调整为19.94元/股 [2] - 2021年12月因股价触发下修条款，转股价由19.94元/股下调至17.76元/股 [2] - 2022年因2021年度利润分配，转股价由17.76元/股调整为17.57元/股 [3] - 2023年因2022年度利润分配，转股价由17.57元/股调整为17.38元/股 [3] - 2024年因回购股份注销，转股价由17.38元/股上调至17.69元/股 [3] - 2024年因2023年度利润分配，转股价由17.69元/股调整为17.39元/股 [4] - 2025年因2024年度利润分配，转股价由17.39元/股调整为17.09元/股 [4] 2025年第二季度可转债转股及股份变动情况 - 截至2025年6月30日，"洋丰转债"剩余9,999,302张，剩余金额999,930,200元 [4] - 2025年第二季度转股新增股份157股，总股本增至1,254,733,325股 [6] - 无限售流通股增加157股至1,142,782,507股，占总股本91.08% [6] - 限售股（高管锁定股和首发后限售股）数量保持不变，分别为53,887,820股和58,062,998股 [6]

权益分派方案 - 公司2024年度权益分派方案已获2025年5月9日召开的股东会审议通过，方案为以总股本1,254,733,168股为基数，向全体股东每10股派3元人民币现金（含税）[1][5] - 本次现金分红总额为376,419,950.40元，可参与利润分配的股本为1,254,733,168股[4][5] - 不同股东类型适用差异化税率：深股通香港投资者、QFII、RQFII及首发前限售股个人/基金每10股派2.70元；其他股东按持股期限补缴税款（1个月内补0.60元/10股，1-12个月补0.30元/10股，超过1年免税）[5] 实施时间安排 - 股权登记日为2025年5月19日，除权除息日为2025年5月20日[5] - 自方案披露至实施期间公司总股本未发生变化[2] - 分配方案实施时间未超过股东会审议通过后的两个月期限[3] 分红派息执行方式 - A股股东现金红利由中国结算深圳分公司于2025年5月20日通过托管机构划转至资金账户[8] - 首发后限售股及特定股东的红利由公司自行派发[9] 可转债转股价格调整 - 因权益分派影响，"洋丰转债"转股价格由17.39元/股调整为17.09元/股，调整公式为P1=P0-D（D=每股派现0.30元）[14][15] - 调整后转股价格自2025年5月20日起生效[15] - 公司可转债发行总额10亿元，债券代码127031，2021年4月23日起在深交所挂牌交易[14]

债券基本情况 - 洋丰转债发行规模为10亿元 票面利率第一年0.3% 第二年0.5% 第三年1.0% 第四年1.5% 第五年1.8% 第六年2.0% [2] - 债券期限6年 到期赎回价112元（含最后一期利息） 转股期限为2021年10月8日至2027年3月24日 [2] - 初始转股价20.13元/股 最新转股价17.39元/股 [2] 利润分配方案 - 2024年度实现归属母公司股东净利润131,498.57万元 年末可供分配利润833,844.82万元 [2] - 分配方案为每10股派发现金3元（含税） 分红总额占净利润28.63% [3] - 分红实施后转股价预计调整为17.09元/股 [3] 股本与分配调整机制 - 母公司总股本基数为125,473.32万股 [2] - 若转股导致总股本变动 将按股权登记日总股本调整分派总额 保持每股分红比例不变 [3] 公司治理合规性 - 利润分配预案经董事会、监事会及股东大会审议通过 符合《公司法》《证券法》等法规要求 [4] - 分配方案符合公司章程及《未来三年股东回报规划（2023-2025年）》规定 [4]