公募基金在消费与科技赛道间的业绩分化与策略调整 - 消费与科技行业基金的业绩表现呈现显著“跷跷板效应”，两者业绩悬殊接近240个百分点 [1][2] - 消费基金因缺乏估值扩张逻辑，成为拖累公募整体业绩的产品线 [3] 消费基金业绩表现与困境 - 截至12月14日，全市场业绩最佳的永赢科技智选混合基金（重仓AI及算力）年内收益率达218% [3] - 同期，业绩最差的鑫元消费甄选混合基金（重仓泡泡玛特等新消费股票）年内收益损失达21% [3] - 新消费赛道在上半年后遇冷，导致多只新消费基金下半年回撤完全吞噬上半年正收益，部分下半年接管的基金经理面临“站岗”尴尬 [3] - 具体新消费个股表现疲软：巨子生物自5月底至12月中旬期间跌幅近60%；趣致集团自7月上旬至今累计下跌达79% [4] - 三家头部公募作为基石投资者参与新消费龙头IFBH的IPO（发行价27.80港元），截至解禁期（12月末）浮亏超40% [4] 科技股对投资逻辑的重构与基金换仓 - 人工智能等科技叙事在投资圈塑造新形态，持仓若与科技无关则业绩落后几乎成为必然 [5] - 多位基金经理判断，2026年及2027年的核心重点依然指向以AI人工智能为核心的科技股，科技叙事是未来数年获取超额收益的关键 [5] - 因新消费估值收缩与科技叙事蔓延，部分消费基金采取换赛道策略：例如景顺长城大中华QDII基金在9月末前十大重仓股中，已用腾讯、阿里巴巴、中芯国际、台积电、小米等人工智能相关股票，替换了布鲁可、泡泡玛特、巨子生物等新消费股票 [6] 公募对跨年布局及赛道再平衡的看法 - 长城基金认为跨年行情中，科技、消费与券商均有买入价值，具体关注：1）科技成长方向（港股互联网/传媒/计算机/算力，制造业出海）；2）大金融方向（券商/保险）；3）顺周期方向（食品饮料/农林牧渔/酒店/旅游服务等低股价、低库存、动销好转的消费股） [7] - 广发新兴成长基金经理刘玉认为科技成长仍是市场核心主线，海外算力链业绩高增长，国产算力链在自主可控战略下加速追赶，AI产业仍处早期，算力基础设施需求将持续扩张 [7] - 南方基金认为消费赛道出现结构性迁徙，机构资金或从传统实物消费加速流向能提供情绪价值的“精神消费”与“在线娱乐”，该领域有望成为资金新宠 [8]

年度业绩排名概况 - 截至12月5日，主动权益类基金年内平均收益为27.38%，超九成基金实现正收益 [3] - 共有104只基金今年以来收益超过80%，其中30只基金收益超过100% [3] - 从近三年维度看，主动权益类基金平均收益超过14.5%，但首尾业绩分化严重，相差近300个百分点 [2][6] 年度排名领先基金 - 永赢科技智选混合基金今年以来收益为202.13%，领先优势明显，夺冠几无悬念 [3] - 中航机遇领航混合基金收益为144.12%，恒越优势精选混合基金收益为133.38%，位列第二、三名 [3] - 中欧数字经济混合基金收益为130.24%，红土创新新兴产业混合基金收益为129.36% [3] - 信澳业绩驱动混合基金、汇安成长优选混合基金、交银施罗德优择回报混合基金等收益均超过123% [3] - 华商均衡成长混合基金、华泰柏瑞质量精选混合基金收益均在115%以上 [3] 领先基金的持仓与特点 - 业绩领先的基金主要重仓科技板块，例如永赢科技智选混合重仓新易盛、中际旭创、天孚通信等光模块和PCB龙头股 [4] - 恒越优势精选混合基金除PCB板块外，还重仓了存储、储能、电子等板块，包括香农芯创、海博思创、歌尔股份等 [5] - 部分领先基金成立于市场相对低点，如永赢科技智选混合基金成立于2024年10月30日，中航机遇领航混合基金、中欧数字经济混合基金成立时间也只有两年多 [5] - 部分重仓创新药板块的QDII基金业绩也较为抢眼，例如汇添富香港优势精选混合基金今年以来收益为135.06% [5] 近三年业绩表现与分化 - 近40只基金近三年收益超过100%，其中华夏北交所创新中小企业精选两年定开混合基金收益为240.63% [6] - 东吴新趋势价值线混合基金、东吴移动互联混合基金近三年收益分别为224.99%、215.52% [6] - 景顺长城稳健回报混合基金、德邦鑫星价值混合基金收益均超过185% [6] - 与领先基金形成对比，1000多只基金近三年亏损，其中20多只基金净值跌幅超过40%，业绩垫底者净值下跌54.2% [6] - 业绩领先的基金主要抓住了科技板块、北交所等结构性机会，而业绩落后的基金普遍存在频繁更换重仓股、追涨杀跌的问题 [6] 行业监管与考核导向 - 监管层正引导基金公司以更长的时间维度考核基金业绩，三年业绩是重要指标 [7] - 《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》要求全面建立以基金投资收益为核心的考核体系，明确三年以上中长期指标占比不少于80% [7] - 根据新规，长期业绩较差的基金经理将面临降薪，例如过去三年产品业绩低于业绩比较基准超过10个百分点且基金利润率为负的，其绩效薪酬降幅不得少于30% [7]

公募基金规模动态 - 永赢科技智选混合基金规模在2025年三季度末增至115亿元，较2024年底的0.2609亿元增长超过440倍[3][5] - 泉果旭源三年持有期混合基金规模从二季度末的130.81亿元增至三季度末的190.69亿元[9] - 华富中证人工智能产业ETF联接基金规模从二季度末的9.96亿元增至三季度末的26.58亿元，长城医药产业精选混合基金规模从11.32亿元增至17.9亿元，上银数字经济混合基金规模从0.1369亿元增至2.6亿元[10] 基金业绩与持仓分析 - 截至10月21日，永赢科技智选混合基金净值上涨194.96%，业绩亮眼是规模暴增的重要原因[7] - 永赢科技智选混合基金重仓云计算板块，前十大重仓股持股市值占基金净值比例合计为73.25%，持仓集中导致净值波动剧烈[7][8] - 金信转型创新成长混合基金三季度重点配置芯片、军工及大飞机领域，前十大重仓股包括华虹公司、纳芯微等，新进重仓股为敏芯股份、航宇科技、兆易创新、云天励飞[12] 基金经理市场观点 - 基金经理普遍认为权益资产配置价值值得关注，有较多投资机会可以把握[3] - 永赢科技智选混合基金经理任桀表示云计算行业长期具备较大成长空间，但需警惕估值扩张后的均值回归风险[9] - 金信转型创新成长混合基金经理杨超指出芯片行业已逐步走出周期底部，部分细分领域迎来行业反转，芯片价格开始反弹，晶圆代工稼动率提高[13] - 北信瑞丰优势行业股票基金经理程敏看好科技成长板块，当前投资聚焦以人工智能为代表的战略性新兴产业[14][15] 行业配置与投资方向 - 已披露三季报的基金对科技成长主线关注度较高，持仓结构有所调整[12] - 芯片行业伴随AI在端侧应用加快，部分上市公司迎来业绩反转甚至大幅增长[13] - 在政策支持、流动性宽松及低利率环境下，居民有望继续加大权益资产配置，科技成长板块投资机会受关注[14]

公募基金规模增长 - 永赢科技智选混合基金规模从2024年底的0.2609亿元增至2025年三季度末的115亿元，增长超过440倍 [1][3] - 泉果旭源三年持有期混合基金规模从二季度末的130.81亿元增至三季度末的190.69亿元 [8] - 华富中证人工智能产业ETF联接基金规模从二季度末的9.96亿元增至26.58亿元，长城医药产业精选混合基金规模从11.32亿元增至17.9亿元，上银数字经济混合基金规模从0.1369亿元增至2.6亿元 [8] 基金业绩表现 - 永赢科技智选混合基金截至10月21日的年内净值上涨194.96% [5] - 永赢科技智选混合A类份额本期利润为7.33亿元，C类份额本期利润为39.82亿元 [4] - 永赢科技智选混合基金2024年底A类份额本期利润为131.25万元，C类份额本期利润为-10.70万元，显示业绩大幅改善 [5] 基金持仓分析 - 永赢科技智选混合基金前十大重仓股持股市值占基金净值比例合计为73.25%，持仓高度集中 [6] - 该基金重仓云计算板块，前三大重仓股为新易盛（占基金净值比9.76%）、中际旭创（9.48%）和天孚通信（8.98%） [6][7] - 金信转型创新成长混合基金重点配置芯片、军工及大飞机领域，前十大重仓股占基金净值比例合计为43.77% [9][10] 基金经理观点与行业展望 - 基金经理普遍认为权益资产配置价值值得关注，市场存在较多投资机会 [2] - 金信转型创新成长混合基金经理指出芯片行业已逐步走出周期底部，部分细分领域如晶圆代工稼动率提升，AI端侧应用加快带动业绩反转 [10] - 北信瑞丰优势行业股票基金经理看好四季度政策支持及流动性宽松环境，投资聚焦以人工智能为代表的战略性新兴产业 [12] - 永赢科技智选混合基金经理提醒云计算行业虽具长期成长空间，但需警惕估值扩张后的均值回归风险 [7]

主动权益类基金业绩表现 - 截至8月6日主动权益类基金平均收益为15.1%超500只基金复权单位净值创历史新高 [1][2] - 127只基金收益超50%23只超80%6只实现年内净值翻倍 [1][2] - 领涨基金包括长城医药产业精选混合(129.97%)中银港股通医药混合(117.54%)永赢医药创新智选混合等6只重仓创新药的基金收益均超106% [2] - 永赢科技智选混合因重仓光模块和PCB收益超90%鹏华碳中和混合受益机器人板块反弹收益超70% [2] - 华商润丰混合和金元顺安元启混合等均衡持仓基金长期表现突出年化回报分别超16%和26% [3] - 50多只权益类基金净值跌幅逾5%领跌基金下跌18.38%首尾业绩差达148.35个百分点 [1][3] 基金投资策略与市场动向 - 领涨基金主要把握创新药科技新消费机器人等领域的投资机会 [2] - 业绩落后基金多采取押注打法且频繁更换重仓股 [3] - 汇丰晋信基金认为政策呵护将提振风险偏好科技高端制造内需消费高股息板块蕴含投资机遇 [5] 资金流动与基金限购 - 绩优基金吸引资金涌入中欧数字经济混合等近30只基金7月以来实施大额限购汇添富香港优势精选已暂停申购 [4] - 7月有7只主动权益类基金发行规模超10亿元大成洞察优势混合(24.61亿元)华商致远回报混合(20.82亿元)鹏扬研究精选混合(18.07亿元)位列前三 [4] - 华泰证券研报指出权益类基金是居民存款搬家重要途径股票型混合型基金上报数量逐周增多将成增量资金重要来源 [4]